近期，河南国容电子科技股份有限公司（以下简称“国容股份”）在深交所主板递交了招股说明书，保荐机构为中原证券。
此次IPO，国容股份此次拟发行4839.33万股，占发行后总股本的25%。预计募集资金8.48亿元，主要用于年产1.2万吨高性能电子铝箔扩产项目、年产500万平方米低压腐蚀箔和低压化成箔项目、补充流动资金。
目前，国容股份已经对深交所下发的首轮问询进行了回复。但公司自成立以来，存在多处经营不规范行为、频繁的关联交易，以及一系列的资本操作，可谓“应接不暇”。而公司成立四年后就想在主板IPO，到底是因为发展需要，还是有其他意图，让人有些捉摸不透。
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来源：官网
仅6%员工交金
首先，对于一家企业来说，公司员工的利益和安全，应该是被高度重视的。但就国容股份披露的内容来说，公司似乎并没有尽到应尽责任。
招股书显示，2020年-2022年（下称“报告期”），公司员工人数分别为417、613及779人。
然而，2020年度，公司住房公积金缴纳比例却只有6%，也就是说，公司仅为25人缴纳了住房公积金。
在问询回复中，公司称是由于受规范意识不强、资金紧张以及员工缴纳积极性不高等多种因素影响，2020年及2021年末，公司社会保险及住房公积金缴纳比例相对较低，不过随着公司规范意识逐步提高，社会保险及住房公积金的缴纳比例相应提高。
截至2022年12月31日，除部分员工自愿放弃缴纳社会保险及住房公积金、部分员工系退休返聘无法缴纳社会保险及住房公积金、部分新入职员工未及时缴纳社会保险及住房公积金并已在次月补缴外，公司均为其他员工均缴纳了社会保险和住房公积金。
不过，除社保缴纳不规范之外，国容股份全资子公司还发生过严重的安全事故，且公司存在披露不完全的嫌疑。
公司在申报材料中，仅对一起安全事故进行了披露，系2020年3月，其子公司河南科源电子铝箔有限公司（下称“科源电子”）发生过一起员工触电工亡安全事故。
然而，在《保荐工作报告》中显示，“报告期内，公司主要子公司科源电子存在两起安全事故”，可是另一起事故并未在申报材料中显示，在问询函中，深交所也对此给予了关注。
但公司在回复中，似乎玩起了“文字游戏”，称该事故为工伤事件，不属于安全生产事故。
这起“工伤事件”系在2021年7月20日，公司空压机维修厂家河南宝特机电设备有限公司在安装调试空压机的过程中，因检修不当引起空压机着火，造成三人不同程度的烧伤及空压机损坏。受伤人员中包括2名公司员工及1名宝特机电的员工。
“壳”公司？
据招股书，国容股份成立于2019年4月17日，这样来算，公司距今成立不到5年时间。公司主要产品包括电子铝箔和电极箔，属于电子新材料行业中的中游产品，同时在不断向腐蚀箔、化成箔等下游产业链延伸。
对于一家成立不久的新企业来说，国容股份卯足了劲追赶同行。
报告期内，公司实现营业收入分别为4.12亿元、6.26亿元、9.15亿元，复合增长率为49.05%；净利润也实现快速增长，分别为0.18亿元、0.49亿元及1.39亿元，复合增长率高达201.89%。
值得注意的是，2022年，同行业可比公司，如新疆众和、东阳光、华锋股份业绩均出现不同程度的下滑，幅度分别为5.95%、8.62%及4.39%。其中，海星股份营收虽然实现增长，但同比增长幅度也仅在7%左右。
从体量上来说，公司的营业收入上与新疆众和、东阳光、海星股份仍存较大差距。也就是说，公司目前超高速增长的可持续性还是一个未知之谜。
实际上，2022年公司1.39亿元的净利润中，公司子公司科源电子贡献了约1.24亿元的净利润，承担了绝大部分的利润来源。
据悉，科源电子成立于2008年12月，截至2018年12月31日，科源电子都是金汇股份旗下的全资控股公司。
但由于经营不善，科源电子自成立以来长期亏损，导致金汇股份的部分股东不看好其未来发展，不愿对其继续追加投资，于是决定出售科源电子的股权。
而彼时，有意收缩房地产业务，转型实业投资的王翔宇、王伟民便开始与公司接触，据悉，王翔宇、王伟民均为永城本地人，其家族自2009年起一直在永城市从事房地产开发业务。
最终，双方达成收购交易事项，招股书显示，彼时为兼顾各方诉求，利于收购顺利实施，决定新设国容有限作为收购主体，自此，国容有限遂成立。
另外，据招股书，2021年下半年及2022年度，公司另一家子公司，河南嘉荣电子材料有限公司（下称“嘉荣电子”），对公司主营业务贡献金额分别为0.55亿元和1.37亿元，占同期营业收入比例分别为 8.85%、15.09%。
如此来看，国容有限在一定程度上只是一家“壳”公司，营收和净利高度依赖子公司的“供血”。
关联交易“无处不在”
公司的经营中，还存在诸多与关联方相关的不规范行为。国容股份旗下全资子公司科源电子，存在不规范的银行转贷行为。
招股书显示，2020年，科源电子转贷共分为三次进行转贷，金额分别为2500万元、3700万元及2000万元，合计高达8200万元。
对此，公司在招股书中解释称，为满足贷款银行受托支付的要求，科源电子在取得银行贷款后，以支付原材料采购款的名义，将资金划给永城众信铝材有限公司（下称“众信铝材”），再由众信铝材转回至科源电子。
在首轮问询回复中，国容股份承认公司的转贷行为的确违反了《贷款通则》、《流动资金贷款管理暂行办法》的有关规定，存在不规范之处。
而科源电子转贷的对象，也就是众信铝材，这到底是何方神圣？
经查询，众信铝材系永城众信铝材有限公司，设立于2010年12月，100%控股股东为金汇股份……
此前，王翔宇和王伟民正是从金汇股份的手中收购了科源电子，也就是说，众信铝材其实是科源电子的前东家。
而更有意思的是，招股书显示，2020年众信铝材还是公司的第一大供应商，交易金额高达1.36亿元，占公司采购额的比例高达53.91%。
不过，招股书显示，众信铝材目前已无实际经营业务。
对此，公司在一轮问询回复中解释称，科源电子和众信铝材系金汇股份当时发展铝电解电容器用铝箔材料而成立的具有上下游产业链关系的公司，而科源电子与众信铝材合作时间较长。2019年公司收购科源电子后，仍通过众信铝材向包头铝业采购高纯铝，主要系众信铝材与包头铝业合作周期较长，信用政策相对较为灵活，故在一定时间内科源电子仍通过众信铝材向包头铝业采购高纯铝。2021年后为规范公司治理，减少关联交易，2021 年度，科源电子不再通过众信铝材向包头铝业采购，而是由公司直接向包头铝业采购，众信铝材也由2021年退出公司前五大供应商。
除与供应商的关联交易外，公司的第一大客户也是“关系户”，这就要从公司另一家非控股子公司嘉荣电子说起。
嘉荣电子成立于2020年7月，由国容有限、吕海华、范丰良共同出资设立，主营业务为腐蚀箔的研发、生产及销售。2021年的7月，艾华集团以560万元价格，对嘉荣电子新增250万元注册资本，成为嘉荣电子的股东之一。招股书显示，目前艾华集团持有嘉荣电子20%的股份，此外，国容股份及其核心技术人员吕海华分别持股44%及36%。
而在艾华集团作为嘉荣电子的股东之后，2022年，艾华集团也登上了公司大客户名单的首位。
报告期内，公司向艾华集团的销售金额分别为0.78亿元、0.50亿元及1.63亿元，占当期营收比例分别为12.08%、12.52%、17.87%。
面对公司这么多笔错综复杂的关联交易，相关金融从业人士向记者表示，很可能存在利益输送。
见习记者 李昕
版式 佘诗婕
编辑 褚念颖
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