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大同煤业[601001] 行业分析

			☆行业分析☆ ◇601001 大同煤业 更新日期:2017-06-03◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★

【1.行业地位】
【所属行业】
煤炭开采和洗选业(共26家)

【截止日期】2017-06-02 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)
排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)
─────────────────────────────────────
1      昊华能源    16.42        9.61        9.61         20.52       23.40
2      陕西煤业     7.58        2.52       10.31         11.31       11.16
3      大同煤业     6.50       -5.40      -22.21        -24.41      -36.24
4      中国神华     5.69       14.48       31.58         31.66       14.61
5      上海能源     5.11       -0.18       -3.23          1.28       13.06
6      恒源煤电     4.96       -7.34       -5.39          4.65       22.63
7      兖州煤业     4.65       -8.55       -0.18         -8.40       14.88
8      平煤股份     2.74       -3.56      -15.60         -8.46       10.78
9      靖远煤电     2.44       -6.93      -16.42        -16.00       26.89
10     潞安环能     2.35      -12.34      -23.52        -25.56       15.48
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-06-02 市值数据
排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值
                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)
─────────────────────────────────────
1      中国神华    22.2900      164.91      198.90     3675.85     4433.40
2      中煤能源     5.3500       91.52      132.59      489.63      709.34
3      陕西煤业     6.1000      100.00      100.00      610.00      610.00
4      兖州煤业    10.8000       29.60       49.12      319.66      530.50
5      永泰能源     3.5000       58.27      124.26      203.94      434.90
6      西山煤电     7.2300       31.51       31.51      227.83      227.83
7      潞安环能     6.9600       29.91       29.91      208.20      208.20
8      冀中能源     5.7500       29.07       35.34      167.13      203.18
9      阳泉煤业     6.2400       24.05       24.05      150.07      150.07
16     大同煤业     5.0800       16.74       16.74       85.02       85.02
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【截止日期】2017-03-31 财务数据
排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润
                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)
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1      中国神华   0.6200     16.3700  6106200.00    1749900.00  1223500.00
2      露天煤业   0.4300      6.3100   216950.53      80707.38    70291.09
3      兖州煤业   0.3600      9.3000  3974602.90     234459.40   174856.70
4      恒源煤电   0.2900      6.0800   159224.43      29431.76    28763.08
5      陕西煤业   0.2700      3.7500  1227393.35     447687.30   267378.49
6      昊华能源   0.2600      5.8400   158676.91      32368.91    31078.73
7      上海能源   0.2300     12.1100   140741.50      21704.07    16608.48
8      *ST郑煤    0.2200      3.0300   145723.31      32639.66    22745.11
9      兰花科创   0.2000      7.7600   171914.65      27703.20    22385.98
23     大同煤业   0.0100      3.0200   248008.82      27843.79     1815.97
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【截止日期】2017-03-31
代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排
                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名
─────────────────────────────────────
601666  平煤股份     23.61   23.61      391.57  10   53.07   8  7962.8   1
                                                                     2    
601225  陕西煤业    100.00  100.00      998.65   4  122.74   4  6982.8   2
                                                                     3    
000937  冀中能源     35.34   29.07      437.50   8   50.79   9  6679.2   3
                                                                     3    
600971  恒源煤电     10.00   10.00      142.02  17   15.92  16  5891.2   4
                                                                     0    
600508  上海能源      7.23    7.23      140.45  18   14.07  20  4382.0   5
                                                                     0    
600348  阳泉煤业     24.05   24.05      413.02   9   75.91   5  3805.0   6
                                                                     6    
601699  潞安环能     29.91   29.91      585.04   6   45.03  10  2307.8   7
                                                                     5    
601918  新集能源     25.91   25.91      314.42  11   18.12  13  934.46   8
000983  西山煤电     31.51   31.51      558.17   7   69.13   6  856.01   9
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
行业平均             36.99   29.70      629.91       71.47      1666.7
                                                                     4
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【截止日期】2017-03-31
代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排
                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名
─────────────────────────────────────
601088  中国神华       41.85   6     20.03   5      3.84   9      0.62   1
002128  露天煤业       52.76   4     32.39   2      7.09   3      0.43   2
600188  兖州煤业       12.64  23      4.39  22      3.99   7      0.36   3
600971  恒源煤电       35.45  14     18.06   8      4.90   4      0.29   4
601225  陕西煤业       55.72   3     21.78   4      7.45   2      0.27   5
601101  昊华能源       38.59   8     19.58   6      4.58   5      0.26   6
600508  上海能源       30.80  17     11.80  12      1.93  16      0.23   7
600121  *ST郑煤        38.54   9     15.60  10      7.65   1      0.22   8
600123  兰花科创       36.31  12     13.02  11      2.57  14      0.20   9
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
行业平均               33.27         14.91          2.69          0.16
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【二级市场表现】
统计日期:更新日期:2017-06-03
┌───────┬────────┬───────┬──────────┐
|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1周           |            1.40|          6.01|               -0.15|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1个月         |           -2.87|         14.79|               -0.95|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|3个月         |          -19.87|         31.53|               -3.50|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|6个月         |          -23.72|         34.62|               -4.26|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|年初至今      |          -16.86|         38.32|                0.06|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1年           |            4.74|         72.99|                5.68|
└───────┴────────┴───────┴──────────┘

【2.行业研究】
┌───┬────────────────────┬────┬─────┐
|主  题|大秦线检修结束 秦皇岛煤炭库存明显增加   |文章日期|2017-05-02|
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|  中国证券网讯 4月30日下午,为期25天的铁路集中检修宣告结束。|
|      |5月1日,大秦线运输恢复正常。铁路运输恢复正常,进港煤炭资源开始|
|      |增多。目前,秦港调入量逐步恢复,已达65.8万吨。                |
|      |  据中国煤炭市场网5月2日消息,秦皇岛港库存增加明显,截至5月3|
|      |日早间,秦皇岛煤炭库存531.5万吨,这是自2月7日以来的最高值。   |
|      |                                                              |
└───┴───────────────────────────────┘
           
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|主  题|天津港散货煤炭全部实现铁路进港 配合大气 |文章日期|2017-05-02|
|      |污染防治                                |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|  中国证券网讯 为配合京津冀及周边地区大气污染防治,天津港煤 |
|      |炭运输方式近期陆续完成重大调整。近日从天津港集团获悉,截至4月|
|      |30日,该港散货物流中心煤炭基本出清,散货煤炭全部实现铁路进港|
|      |。                                                            |
|      |  据新华社5月2日消息,天津港是中国北方第一大港,2016年,|
|      |天津港完成货物吞吐量5.5亿吨,集装箱吞吐量1450万标准箱,|
|      |双双实现同比增长。                                            |
|      |  大型运煤车辆过境运输是影响京津冀地区空气质量的重要污染源之|
|      |一。根据天津市最新的PM2.5源解析结果,机动车污染贡献已由2|
|      |013年的16%上升至22%。为此,天津将机动车和船舶污染防治|
|      |摆在环境保护更加重要的战略位置。                              |
|      |  为加快调整天津港煤炭转运方式,解决天津港煤炭堆场及运煤汽车|
|      |尾气排放污染问题,天津市明确要求4月底前,天津港不再接收柴油货|
|      |车运输的集港煤炭。天津港集团成立环境整治工作领导小组及工作推动|
|      |组,制定并形成了“1+9”关于汽运煤停运的系统性总体工作方案。|
|      |  从4月19日起,天津港存储散煤的主要场所散货物流中心实    |
|      |“只出不进”,停止接收公路运输煤炭,日均组织出清车辆600余辆|
|      |,完成货物日均出库30万吨。截至4月30日24时,整体清空工作|
|      |基本完成。                                                    |
|      |  为加快推进散货煤炭全部实现铁路进港,天津港集团联合中国铁路|
|      |总公司及煤炭发运局已制定出铁路煤炭增运方案。4月26日南疆矿石|
|      |26场牵出线投产使用,增加年卸车能力700万吨,4月29日牵出|
|      |线完成首列铁路煤炭接卸,火车接卸煤炭能力显着提升。4月30日2|
|      |4时起,各作业码头停止接收长途公路散运煤炭、焦炭,全部实现铁路|
|      |进港。                                                        |
|      |  与此同时,天津港集团还深入内陆腹地,正加快建设内蒙古乌兰察|
|      |布有色矿分拨基地、河北武安铁矿石分拨基地、山西阳泉(应县)煤炭|
|      |聚集基地三大远程物流基地,加快打造三条铁路钟摆式运输线路,从而|
|      |配合进港运输方式的调整。                                      |
|      |  此外,船舶在天津港靠岸停泊期间和自有港口作业船舶均已使用低|
|      |硫油,港作船舶靠港期间实现了100%使用岸电,取代了原有燃油方|
|      |式对空气的污染。                                              |
|      |                                                              |
|      |                                                              |
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|主  题|发改委:促进煤炭企业兼并重组转型升级     |文章日期|2017-05-02|
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|内  容|  日前从国家发改委了解到,今年化解煤炭过剩产能既要确保完成各|
|      |项任务目标,又要统筹处理好去产能、保供应、稳价格的关系,确保煤|
|      |炭稳定供应。                                                  |
|      |  发改委提出,采取综合措施促进煤炭价格回归合理区间。积极引导|
|      |煤炭及相关企业建立长期稳定、互惠互利的合作关系;科学把握去产能|
|      |力度和节奏。去产能任务在时序安排上要注重与接续资源有效衔接。要|
|      |重点去长期停工停产的"僵尸企业",违法违规和不达标的煤矿,安全保|
|      |障程度低、风险大的煤矿,以及其他落后产能煤矿。                |
|      |  发改委表示,要以更大力度和更配套的措施促进煤炭企业兼并重组|
|      |转型升级。形成若干特大型煤炭企业集团。                        |
|      |                                                              |
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|主  题|多省煤企放开276工作日制度 煤炭有效供应增|文章日期|2017-04-29|
|      |加                                      |        |          |
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|内  容|  近日,国家发改委针对提升煤炭有效产能供给的动作频繁,先后印|
|      |发《关于进一步加快建设煤矿产能置换工作的通知》,组织召开电视电|
|      |话会议,统筹做好煤炭去产能、保供应、稳价格等重点工作部署。    |
|      |  卓创资讯煤炭分析师张敏对《证券日报》记者表示,近期,山西省|
|      |表明今年不再实施276个工作日制度。此外山西省还将稳定推动优质产 |
|      |能的释放,拟新增加7000万吨先进产能,以扩大先进产能的保有量,促|
|      |使煤炭市场供需形势趋稳宽松。另据了解目前陕西、内蒙古两大产煤省|
|      |(区)大部分煤矿早已执行330个工作日制度。                     |
|      |  张敏表示,近日国家发改委下发《关于进一步加快建设煤矿产能置|
|      |换工作的通知》,要求提高煤炭产能置换比例。受上述政策影响,煤炭|
|      |有效产能开始逐步增加,现煤炭市场出现观望情绪,发运和拉运煤炭积|
|      |极性均有所下降,后期煤炭市场价格将维持偏弱下行的运行态势。    |
|      |  中宇资讯分析师关大利告诉《证券日报》记者,目前,煤炭价格还|
|      |有一些偏高,国家发改委主抓煤炭行业环保安全,对产量有一定抑制作|
|      |用。煤炭的价格与煤炭企业和电厂的生产息息相关,政府多种措施齐用|
|      |,力促煤价回归合理区间。                                      |
|      |  相关数据显示,去年11上旬动力煤市场先于炼焦煤市场步入调整,|
|      |调整时间及幅度均大于炼焦煤市场。秦港5500大卡动力煤累计下跌120 |
|      |元/吨,跌幅17%。                                              |
|      |  CCTD中国煤炭市场网观察员周春辉表示,2月上旬动力煤市场止跌 |
|      |反弹,近期受需求淡季及水电预期增加影响反弹明显乏力,出现微跌走|
|      |势,二季度动力煤市场下行压力较大。                            |
|      |  周春辉表示,煤钢焦产业链在供给侧结构性改革的推动下经营状况|
|      |整体改善,尽管各品种走势不尽相同,但总体趋势向好。            |
|      |                                                              |
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|主  题|发改委:煤炭去产能要与保供应、稳价格相统 |文章日期|2017-04-28|
|      |筹                                      |        |          |
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|内  容|    据国家发改委网站消息,发改委25日组织召开电视电话会议,发改|
|      |委副主任连维良对统筹做好煤炭去产能、保供应、稳价格等重点工作进|
|      |行了全面部署。会议指出,要更加注重运用市场化法治化办法去产能,|
|      |在确保安全和减量置换的前提下有效释放先进产能,促进煤炭价格回归|
|      |合理区间。                                                    |
|      |  会议指出,2017年是供给侧结构性改革的深化之年,也是去产能的|
|      |攻坚之年,面临许多新的风险和挑战,要坚持稳中求进工作总基调,牢|
|      |固树立新发展理念,处理好政府和市场、短期和长期、减法和加法、供|
|      |给和需求的关系,努力实现科学精准去产能、有序有效去产能。      |
|      |  会议要求,要准确把握当前煤炭供需和去产能的新变化新特点,一|
|      |方面要坚定不移去产能,狠抓责任落实,确保完成各项任务目标;另一 |
|      |方面要统筹处理好去产能、保供应、稳价格的关系,采取有效措施,确|
|      |保煤炭稳定供应。当前要重点做好八个方面工作。                  |
|      |  一是更加注重运用市场化法治化办法去产能。要遵循市场规律,充|
|      |分发挥市场在资源配置中的决定性作用,通过优胜劣汰退出落后产能。|
|      |同时,要更好发挥政府作用,进一步强化市场监管,继续加大环保、国|
|      |土、质量、安全、能耗等监管执法力度,始终保持高压态势,对发现的|
|      |违法违规行为坚决严肃查处,倒逼落后产能加快退出。              |
|      |  二是坚持在确保安全和减量置换的前提下有效释放先进产能。安全|
|      |生产是红线底线,减量置换是"十三五"期间新增产能的基本要求,任何|
|      |释放产能的措施,都必须以安全生产和减量置换为前提。有关部门和地|
|      |方政府要按照相关文件要求,加快推动符合条件的优质产能煤矿生产能|
|      |力核定,加快已核准项目建设和联合试运转,加快推动国发〔2016〕7 |
|      |号文件之前已实施且具备条件的项目核准。                        |
|      |  三是采取综合措施促进煤炭价格回归合理区间。要组织开展好煤炭|
|      |中长期合同签约履约情况调研督导,对达不到要求的企业实施必要惩戒|
|      |,督促产运需各方更大范围、更高比例签约履约。各地要按照抑制煤炭|
|      |价格异常波动备忘录有关要求,积极引导煤炭及相关企业建立长期稳定|
|      |、互惠互利的合作关系,促进煤炭价格回归合理区间,特别是动力煤价|
|      |格进入绿色区间。                                              |
|      |  四是科学把握去产能力度和节奏。各地要根据本地区供需实际,科|
|      |学把握去产能的时序和节奏。去产能任务在时序安排上要注重与接续资|
|      |源有效衔接。要重点去长期停工停产的"僵尸企业",违法违规和不达标|
|      |的煤矿,安全保障程度低、风险大的煤矿,以及其他落后产能煤矿。去|
|      |产能力度大、煤炭供应压力大的地区,要提前考虑产能退出后的资源、|
|      |运力接续工作,并制定相应的保供方案。要根据资源、运力情况,利用|
|      |淡季提前把电厂存煤提高到合理水平。                            |
|      |  五是大力促进清洁能源多发满发。要进一步优化电网调度,建立跨|
|      |省跨区调峰和备用资源共享机制,切实保障清洁能源优先上网,在更大|
|      |范围开展清洁能源调峰电厂试点,缓解弃风弃光弃水,有效减少火电出|
|      |力,降低电煤消耗。要按照"谁调峰、谁受益"的原则,建立调峰机组激|
|      |励机制。抓紧启动清洁能源现货交易试点,逐步增加交易规模,扩大试|
|      |点范围,完善辅助服务交易规则。同时,要推动重点用煤企业包括电厂|
|      |内部挖潜,通过节能降耗进一步减少电煤需求。                    |
|      |  六是以更大力度和更配套的措施促进煤炭企业兼并重组转型升级。|
|      |鼓励发展煤电联营,深入推进煤电一体化、煤焦一体化、煤化一体化等|
|      |产业融合发展;大力推动不同煤种、不同规模、不同区域、不同所有制 |
|      |的煤炭企业实施兼并重组,形成若干特大型煤炭企业集团;鼓励不同所 |
|      |有制的企业相互参股,发展混合所有制,实现提质增效、转型升级。各|
|      |主要产煤地区要利用当前重要的战略机遇期,研究实施方案和具体措施|
|      |,在推进煤炭上下游联营、兼并重组等方面做出成功案例。          |
|      |  七是进一步严格安全生产要求。督促煤炭企业严格落实安全生产责|
|      |任制,坚决禁止不具备安全生产条件的煤矿复工复产,坚决禁止增加安|
|      |全风险的超能力生产,坚决禁止增加安全隐患的超层越界生产。引导煤|
|      |炭企业加大安全投入,弥补安全欠账,进一步提升安全保障水平,坚决|
|      |遏制重特大事故发生。同时,要督促企业更加科学地对待安全检查,除|
|      |已发现存在安全隐患的煤矿外,不能以集中停产的方式来应对安全"体 |
|      |检",要在正常生产状态下查找安全隐患,要以确保安全的方式治理安 |
|      |全隐患。                                                      |
|      |  八是大力推进诚信体系建设。在履行中长期合同、严控劣质煤进口|
|      |、实施减量置换、履行社会责任等方面,各地要引导煤炭企业恪守诚信|
|      |,对严重失信行为,有关部门将列入失信企业黑名单,实施联合惩戒。|
|      |                                                              |
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|主  题|煤炭行业周报:基本面承压 负面因素有待消化|文章日期|2017-04-28|
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|内  容|    截至4月24日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤下降12元至648元,跌|
|      |幅扩大,3月21日以来累计下跌38元或5.5%,未来下跌仍会继续。秦皇岛 |
|      |库存仍增加2%至521万吨,仍在缓慢回升中,主要是调出量减少7.8%。锚 |
|      |地船舶数量42艘,环比减少8%。沿海煤炭货运指数下跌8.7%,跌幅进一步|
|      |扩大,3月底以来累计下跌22%。六大沿海电厂煤炭库存继续回升5%至1,0|
|      |93万吨,库存天数18天比上周增长2天,日耗量持平65万吨,环比增0.5%, |
|      |同比增加15%。日耗煤年同比涨幅由1季度的平均20%下降至4月的15%,显|
|      |示了需求增速的逐步回落。5月水电旺季来临,电煤淡季特征将更明显, |
|      |秦皇岛检修结束库存将回升,煤价下跌压力仍明显存在。供应侧发改委 |
|      |出台政策加快产能置换,鼓励先进产能释放,尽管短期释放进度可能有限|
|      |。发改委能源局25日引发《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》,20|
|      |20年非化石能源占比15%,2050年非化石能源占比将提高至50%以上。火 |
|      |电发电企业经营亏损加剧。1季度五大发电集团火电亏损加剧,利润同比|
|      |下降119.7%。重点发电企业煤电板块已出现全面亏损。未来将增加煤炭|
|      |有效供应,督促煤电签订和履行电煤中长期合同,促使煤炭价格尽快回归|
|      |合理区间,减轻煤电企业经营困难。焦煤价格以稳为主,没有延续上周的|
|      |上涨,主要是钢价持续下跌,环保检查下焦炭限产减产范围扩大影响焦煤|
|      |需求,下游基本面不乐观下,未来焦煤涨价动力显得不足。近期煤炭基本|
|      |面承压较重:煤价下跌,货币政策收紧,宏观经济面临补库周期结束后的 |
|      |回落预期,政府敦促进一步增加煤炭供给,电厂日耗量需求增速回落,淡 |
|      |季来临需求将进一步下滑,环保部今年着力解决燃煤污染下,禁煤区进一|
|      |步扩大,煤改气、散煤治理等去煤化趋势明显。近期板块表现比较中性,|
|      |我们认为短期看负面因素有待消化。重点关注包括货币政策在内的宏观|
|      |需求侧的预期差的改变。建议关注山西国改主题和兼并重组概念的西山|
|      |煤电、潞安环能、阳泉煤业、山煤国际、中国神华、中煤能源。以及业|
|      |绩靓丽,估值低廉,发展前景向好的陕西煤业。                      |
|      |    港口煤价跌幅扩大。截至4月24日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤|
|      |下降12元至648元,跌幅扩大,3月21日以来累计下跌38元或5.5%,未来下 |
|      |跌仍会继续。产地煤价:动力煤小幅下跌2%左右,无烟煤和焦煤基本平稳|
|      |。                                                            |
|      |    需求指标继续回落,煤价下跌压力仍明显。秦皇岛库存仍增加2%至5|
|      |21万吨,仍在缓慢回升中,主要是调出量减少7.8%。锚地船舶数量42艘, |
|      |环比减少8%。沿海煤炭货运指数下跌8.7%,跌幅进一步扩大,3月底以来 |
|      |累计下跌22%。六大沿海电厂煤炭库存继续回升5%至1,093万吨,库存天 |
|      |数18天比上周增长2天,日耗量持平65万吨,环比增0.5%,同比增加15%。 |
|      |日耗煤年同比涨幅由1季度的平均20%下降至4月的15%,显示了需求增速 |
|      |的逐步回落。5月水电旺季来临,电煤淡季特征将更明显,秦皇岛检修结 |
|      |束库存将回升,煤价下跌压力仍明显存在。                         |
|      |    近期负面事件较多,体现在需求侧和供给侧:1.发改委能源局25日引|
|      |发《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》,2020年非化石能源占比15|
|      |%,2050年非化石能源占比将提高至50%以上。大力鼓励清洁能源,削减煤|
|      |炭消费趋势明显。2.近期国家发改委和主要电力企业等分析一季度电力|
|      |运行形势:1季度五大发电集团火电亏损加剧,利润同比下降119.7%。重 |
|      |点发电企业煤电板块已出现全面亏损。未来将增加煤炭有效供应,督促 |
|      |煤电签订和履行电煤中长期合同,促使煤炭价格尽快回归合理区间,减轻|
|      |煤电企业经营困难。3.近日国家发改委下发《国家发展改革委关于进一|
|      |步加快建设煤矿产能置换工作的通知》,鼓励跨省实施产能置换,进一步|
|      |解决了产能置换的难点,敦促加快先进产能有效释放。               |
|      |    焦煤涨价动力显不足。上周焦煤普涨的格局没有延续,本周焦煤价 |
|      |格以稳为主。京唐港焦煤库存增长4%。大中钢厂焦煤库存天数环比减少|
|      |0.5天至13.5天。本周钢价仍在下跌中,跌幅3%,近一个月累计下降20%, |
|      |盈利能力继续下降。本周环保检查进驻山西,焦炭限产范围力度可能进 |
|      |一步扩大,影响焦煤需求。总体看焦煤涨价动力略显不足。           |
|      |    投资建议:近期煤炭基本面承压较重:煤价下跌,货币政策收紧,宏观|
|      |经济面临补库周期结束后的回落预期,政府敦促进一步增加煤炭供给,电|
|      |厂日耗量需求增速回落,淡季来临需求将进一步下滑,环保部今年着力解|
|      |决燃煤污染下,禁煤区进一步扩大,煤改气、散煤治理等去煤化趋势明显|
|      |。近期板块表现比较中性,我们认为短期看负面因素有待消化。重点关 |
|      |注包括货币政策在内的宏观需求侧的预期差的改变。建议关注山西国改|
|      |主题和兼并重组概念的西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、山煤国际、中|
|      |国神华、中煤能源。以及业绩靓丽,估值低廉,发展前景向好的陕西煤业|
|      |。                                                            |
|      |                                                              |
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|主  题|国资委:央企要打好钢铁煤炭去产能攻坚战   |文章日期|2017-04-28|
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|内  容|    中国证券网讯 4月28日从国资委获悉,4月24日,国资委召开2017 |
|      |年中央企业钢铁煤炭去产能工作会议,动员部署今年中央企业钢铁煤炭|
|      |去产能工作。鞍钢、中国宝武、中国华能、神华集团、华润集团、中煤|
|      |集团等6家中央企业负责同志作了交流发言,介绍了去年去产能工作情 |
|      |况和今年工作安排及措施。                                      |
|      |  国资委副主任孟建民充分肯定了中央企业2016年钢铁煤炭去产能工|
|      |作取得的明显成效。一是提前超额完成目标任务。二是产业结构调整取|
|      |得重大进展。三是企业富余职工得到妥善安置。四是积极探索资产债务|
|      |处置办法。五是钢铁煤炭业务经营状况明显好转。                  |
|      |  孟建民要求有关中央企业坚决贯彻党中央、国务院决策部署,打好|
|      |去产能攻坚战,全面完成2017年钢铁去产能595万、煤炭去产能2493万 |
|      |吨的目标任务。一是牢牢抓住处置“僵尸企业”这个“牛鼻子”,深入|
|      |推进去产能工作。二是进一步加强组织领导,确保完成目标任务。三是|
|      |将去产能与产业重组、优化布局、转型升级等统筹考虑。四是进一步规|
|      |范去产能,有序实施产能置换。五是进一步规范处置资产和债务。六是|
|      |进一步筹措落实资金,妥善分流安置职工。七是进一步加强风险防控,|
|      |确保企业和社会稳定。                                          |
|      |                                                              |
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|主  题|煤炭产业:销售利润回升勿忘去产能         |文章日期|2017-04-28|
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|内  容|  2017年一季度,中经煤炭产业景气指数为109.5,比去年四季度上 |
|      |升13.6点,连续4个季度呈现快速回升势头。从景气值看,一季度中经 |
|      |煤炭产业景气度处于自2012年一季度以来的最高点,也明显高于2012年|
|      |至2016年的平均值。                                            |
|      |  在总体态势好转的背后,煤炭产业的盈利状况备受关注。根据中经|
|      |煤炭产业景气指数的监测,经初步季节调整,一季度煤炭行业实现利润|
|      |788.4亿元,去年同期为亏损16.7亿元;煤炭销售利润率为10.0%,去年|
|      |同期为-0.3%。这一销售利润率水平,同样创下了自2012年一季度以来 |
|      |的最高水平,也比全部工业平均销售利润率高出4.1个百分点。       |
|      |  这一监测结果表明,当前我国煤炭产业已经摆脱过去几年深陷"隆 |
|      |冬季"的疲软态势和艰难处境,运行状况正在明显好转。             |
|      |  从表面看,价格持续上涨是支撑煤炭行业销售利润回升的最直接因|
|      |素。不过,煤炭价格波动的背后,本质上是由于煤炭市场供需状况正在|
|      |发生显着变化。                                                |
|      |  在"隆冬季",煤炭市场价格经历过"腰斩之腰斩",坑口煤甚至卖不|
|      |出沙子钱。造成这一现象虽然有宏观经济下行压力加大、资源环境约束|
|      |增强等因素给煤炭消费带来的影响,但更重要的是煤炭产能严重过剩,|
|      |以及由此带来的产能过快释放,市场供给明显大于需求带来的影响。  |
|      |  进入2016年特别是2016年下半年以来,随着我国持续加大供给侧结|
|      |构性改革的力度,把推动煤炭、钢铁行业去产能作为重点任务之一,政|
|      |府严格控制煤炭供给总量,严格执行减量化生产,煤炭供给受到了一定|
|      |的影响。今年一季度,煤炭产量同比仍处于下降态势。              |
|      |  从需求看,一季度我国广大北方地区仍处于冬季采暖的用煤高峰,|
|      |加之水电发力较弱,火力发电对煤炭的需求处于高位;同时,受工业生|
|      |产增长有所加快等因素影响,煤炭市场需求增加。煤炭供需关系"一减 |
|      |一增",国际大宗商品价格回升带来的输入性上涨因素,以及游资炒作 |
|      |,也带动了煤炭价格出现显着回升。今年一季度,煤炭行业生产者出厂|
|      |价格同比上涨39.6%,涨幅较去年四季度扩大了11.0个百分点,为近10 |
|      |年以来单季度最大同比涨幅。煤炭价格的回升,带动了煤炭企业盈利状|
|      |况的改善。                                                    |
|      |  需要指出的是,当前煤炭价格的回升,受到了季节性因素、偶然性|
|      |因素、投机性因素等的影响,但本质上是供需状况发生变化的结果。这|
|      |也意味着,在煤炭产能过剩的局面没有发生根本性改变的背景下,尽管|
|      |市场行情有所好转,但煤炭产业必须从更长远的角度出发,坚定不移地|
|      |推进去产能。                                                  |
|      |  今年的《政府工作报告》提出,"2017年我国要退出煤炭产能1.5亿|
|      |吨以上"。这一目标任务虽然比上年减少了1亿吨,但我们仍然不能放缓|
|      |煤炭去产能的步伐,也不能减弱去产能的力度。                    |
|      |  眼下,煤炭产业应该抓住市场行情略有好转的有利时机,把握去产|
|      |能与控产量的平衡,坚持去产能信心不动摇、力度不减弱,抓住处置" |
|      |僵尸企业"这个牛鼻子,创造条件推动企业兼并重组,妥善处置企业债 |
|      |务,做好人员安置。同时,也要进一步巩固去年的去产能成果,避免一|
|      |些已经被淘汰出局的小煤矿借行情好转的时机死灰复燃。            |
|      |  当然,在去产能的进程中,也要注意维护市场供需平衡,鼓励和规|
|      |范煤炭企业与下游企业的长协交易,推进区域煤炭交易市场的规范建设|
|      |和整合,鼓励产业链上下游纵向整合,避免出现煤炭价格大起大落,进|
|      |而给去产能工作带来不必要的干扰。                              |
|      |                                                              |
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|主  题|煤炭行业周报:减量置换比例明确关注国企改 |文章日期|2017-04-27|
|      |革主题                                  |        |          |
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|内  容|    行业动态分析                                              |
|      |    动力煤价格继续呈现缓慢回落趋势,预计5月份趋势将持续。一方面|
|      |,需求下降致下游采购观望情绪重。另一方面,供给面由紧变松,供需矛 |
|      |盾持续缓解。焦煤方面逻辑未变,焦点还在焦钢博弈,双焦短期持续乐观|
|      |,中长期看平稳。近期焦企在酝酿新一轮提涨,但考虑近期钢厂利润有所|
|      |下降,现阶段还是以博弈为主。焦煤一方面如果焦化厂在博弈中胜出,将|
|      |助推炼焦煤触底反弹,相反如果焦化厂限产持续加强将对焦煤需求造成 |
|      |较强压制。                                                    |
|      |    二三季度为动力煤行业阶段性淡季,对于未来价格走势我们认为有 |
|      |以下关注点:                                                   |
|      |    1.水利发电的替代,预计水电将在5月开始发挥替代效应,水电量也 |
|      |将对煤炭价格产生较强影响。由于水电存在不稳定特征,所以为不确定 |
|      |性因素。根据前期调研的结论,今年市场预期水电小年,所以目前火电依|
|      |然存在平稳预期。                                              |
|      |    2.中长期合同助力平抑煤价暴涨。近期,发改委方面有加强长协合 |
|      |同的签订和履约趋势,这一趋势有望促进煤价逐步趋稳。             |
|      |    3.安全环保监察严格程度将影响供应。目前产地复工符合预期,在 |
|      |没有新的矿难或者环保因素等因素影响安全核查的前提下,供给面紧缩 |
|      |局面有望持续缓解。                                            |
|      |    我们认为煤炭企业未来业绩有望持续改善,板块估值有望持续修复,|
|      |建议持续关注山西国改主题。                                    |
|      |                                                              |
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|主  题|煤炭行业周报:基本面承压 负面因素有待消化|文章日期|2017-04-27|
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|内  容|    b截至4月24日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤下降12元至648元, |
|      |跌幅扩大,3月21日以来累计下跌38元或5.5%,未来下跌仍会继续。秦皇 |
|      |岛库存仍增加2%至521万吨,仍在缓慢回升中,主要是调出量减少7.8%。 |
|      |锚地船舶数量42艘,环比减少8%。沿海煤炭货运指数下跌8.7%,跌幅进一|
|      |步扩大,3月底以来累计下跌22%。六大沿海电厂煤炭库存继续回升5%至1|
|      |,093万吨,库存天数18天比上周增长2天,日耗量持平65万吨,环比增0.5%|
|      |,同比增加15%。日耗煤年同比涨幅由1季度的平均20%下降至4月的15%, |
|      |显示了需求增速的逐步回落。5月水电旺季来临,电煤淡季特征将更明显|
|      |,秦皇岛检修结束库存将回升,煤价下跌压力仍明显存在。供应侧发改委|
|      |出台政策加快产能置换,鼓励先进产能释放,尽管短期释放进度可能有限|
|      |。发改委能源局25日引发《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》,20|
|      |20年非化石能源占比15%,2050年非化石能源占比将提高至50%以上。火 |
|      |电发电企业经营亏损加剧。1季度五大发电集团火电亏损加剧,利润同比|
|      |下降119.7%。重点发电企业煤电板块已出现全面亏损。未来将增加煤炭|
|      |有效供应,督促煤电签订和履行电煤中长期合同,促使煤炭价格尽快回归|
|      |合理区间,减轻煤电企业经营困难。焦煤价格以稳为主,没有延续上周的|
|      |上涨,主要是钢价持续下跌,环保检查下焦炭限产减产范围扩大影响焦煤|
|      |需求,下游基本面不乐观下,未来焦煤涨价动力显得不足。近期煤炭基本|
|      |面承压较重:煤价下跌,货币政策收紧,宏观经济面临补库周期结束后的 |
|      |回落预期,政府敦促进一步增加煤炭供给,电厂日耗量需求增速回落,淡 |
|      |季来临需求将进一步下滑,环保部今年着力解决燃煤污染下,禁煤区进一|
|      |步扩大,煤改气、散煤治理等去煤化趋势明显。近期板块表现比较中性,|
|      |我们认为短期看负面因素有待消化。重点关注包括货币政策在内的宏观|
|      |需求侧的预期差的改变。建议关注山西国改主题和兼并重组概念的西山|
|      |煤电、潞安环能、阳泉煤业、山煤国际、中国神华、中煤能源。以及业|
|      |绩靓丽,估值低廉,发展前景向好的陕西煤业。                      |
|      |    港口煤价跌幅扩大。截至4月24日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤|
|      |下降12元至648元,跌幅扩大,3月21日以来累计下跌38元或5.5%,未来下 |
|      |跌仍会继续。产地煤价:动力煤小幅下跌2%左右,无烟煤和焦煤基本平稳|
|      |。                                                            |
|      |    需求指标继续回落,煤价下跌压力仍明显。秦皇岛库存仍增加2%至5|
|      |21万吨,仍在缓慢回升中,主要是调出量减少7.8%。锚地船舶数量42艘, |
|      |环比减少8%。沿海煤炭货运指数下跌8.7%,跌幅进一步扩大,3月底以来 |
|      |累计下跌22%。六大沿海电厂煤炭库存继续回升5%至1,093万吨,库存天 |
|      |数18天比上周增长2天,日耗量持平65万吨,环比增0.5%,同比增加15%。 |
|      |日耗煤年同比涨幅由1季度的平均20%下降至4月的15%,显示了需求增速 |
|      |的逐步回落。5月水电旺季来临,电煤淡季特征将更明显,秦皇岛检修结 |
|      |束库存将回升,煤价下跌压力仍明显存在。                         |
|      |    近期负面事件较多,体现在需求侧和供给侧:1.发改委能源局25日引|
|      |发《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》,2020年非化石能源占比15|
|      |%,2050年非化石能源占比将提高至50%以上。大力鼓励清洁能源,削减煤|
|      |炭消费趋势明显。2.近期国家发改委和主要电力企业等分析一季度电力|
|      |运行形势:1季度五大发电集团火电亏损加剧,利润同比下降119.7%。重 |
|      |点发电企业煤电板块已出现全面亏损。未来将增加煤炭有效供应,督促 |
|      |煤电签订和履行电煤中长期合同,促使煤炭价格尽快回归合理区间,减轻|
|      |煤电企业经营困难。3.近日国家发改委下发《国家发展改革委关于进一|
|      |步加快建设煤矿产能置换工作的通知》,鼓励跨省实施产能置换,进一步|
|      |解决了产能置换的难点,敦促加快先进产能有效释放。               |
|      |    焦煤涨价动力显不足。上周焦煤普涨的格局没有延续,本周焦煤价 |
|      |格以稳为主。京唐港焦煤库存增长4%。大中钢厂焦煤库存天数环比减少|
|      |0.5天至13.5天。本周钢价仍在下跌中,跌幅3%,近一个月累计下降20%, |
|      |盈利能力继续下降。本周环保检查进驻山西,焦炭限产范围力度可能进 |
|      |一步扩大,影响焦煤需求。总体看焦煤涨价动力略显不足。           |
|      |    投资建议:近期煤炭基本面承压较重:煤价下跌,货币政策收紧,宏观|
|      |经济面临补库周期结束后的回落预期,政府敦促进一步增加煤炭供给,电|
|      |厂日耗量需求增速回落,淡季来临需求将进一步下滑,环保部今年着力解|
|      |决燃煤污染下,禁煤区进一步扩大,煤改气、散煤治理等去煤化趋势明显|
|      |。近期板块表现比较中性,我们认为短期看负面因素有待消化。重点关 |
|      |注包括货币政策在内的宏观需求侧的预期差的改变。建议关注山西国改|
|      |主题和兼并重组概念的西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、山煤国际、中|
|      |国神华、中煤能源。以及业绩靓丽,估值低廉,发展前景向好的陕西煤业|
|      |。                                                            |
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