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天业股份[600807] 经营分析

			☆经营分析☆ ◇600807 天业股份 更新日期:2017-05-04◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】
          【4.关联企业经营状况】★

【1.主营业务】
商业零售兼批发


【2.主营构成分析】
【截止日期】2016-12-31
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
房地产行业(行业)             145114.46    35375.37       24.38       69.16
矿业(行业)                    60395.35    26782.81       44.35       28.78
金融业(行业)                  14145.16     8520.25       60.23        6.74
合计(行业)                   209825.15    66473.52       31.68      100.00
─────────────────────────────────────
商品房(产品)                 139026.25    33958.57       24.43       66.26
租赁、物业(产品)               6088.21     1416.80       23.27        2.90
黄金(产品)                    42721.83    14663.43       34.32       20.36
白银(产品)                      654.81      219.81       33.57        0.31
矿石(产品)                    17018.71    11899.56       69.92        8.11
利息、手续费及佣金(产品)      14145.16     8520.25       60.23        6.74
合计(产品)                   209825.15    66473.52       31.68      100.00
─────────────────────────────────────
国内(地区)                   159743.71    44379.72       27.78       76.13
国外(地区)                    59911.25    26298.70       43.90       28.55
合计(地区)                   209825.15    66473.52       31.68      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2016-06-30
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
房地产行业(行业)              67895.72    14657.00       21.59       77.69
矿业(行业)                    19491.98     9583.67       49.17       22.31
金融业(行业)                   7426.00     5907.09       79.55        8.50
合计(行业)                    87387.70    24240.67       27.74      100.00
─────────────────────────────────────
商品房(产品)                  65147.87    13793.64       21.17       74.55
租赁及物业(产品)               2747.85      863.36       31.42        3.14
黄金(产品)                    11917.13     3998.47       33.55       13.64
白银(产品)                       64.55       21.66       33.55        0.07
矿石(产品)                     7510.31     5563.55       74.08        8.59
利息、手续费及佣金(产品)       7426.00     5907.09       79.55        8.50
合计(产品)                    87387.70    24240.67       27.74      100.00
─────────────────────────────────────
国内(地区)                    75306.39           -           -       86.18
国外(地区)                    19507.31           -           -       22.32
合计(地区)                    87387.70           -           -      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2015-12-31
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
房地产行业(行业)              86517.49    24443.23       28.25       71.32
租赁及物业(行业)               4819.37     2335.69       48.46        3.97
矿业(行业)                    29777.50    14718.43       49.43       24.55
其他业务(补充)(行业)            200.06           -           -        0.16
合计(行业)                   121314.42    41697.41       34.37      100.00
─────────────────────────────────────
商品房(产品)                  86517.49    24443.23       28.25       71.32
租赁及物业(产品)               4819.37     2335.69       48.46        3.97
黄金(产品)                    18514.93     6227.95       33.64       15.26
白银(产品)                      680.77      228.99       33.64        0.56
矿石(产品)                    10581.80     8261.48       78.07        8.72
其他业务(补充)(产品)            200.06           -           -        0.16
合计(产品)                   121314.42    41697.41       34.37      100.00
─────────────────────────────────────
国内(地区)                    91336.86    26778.92       29.32       75.29
国外(地区)                    29777.50    14718.43       49.43       24.55
其他(补充)(地区)                200.06           -           -        0.16
合计(地区)                   121314.42    41697.41       34.37      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2015-06-30
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
房地产行业(行业)              23505.43     8891.72       37.83       60.48
租赁及物业(行业)               2195.06      993.94       45.28        5.65
矿业(行业)                    12316.95     5589.02       45.38       31.69
其他业务(补充)(行业)            850.17           -           -        2.19
合计(行业)                    38867.60    16324.84       42.00      100.00
─────────────────────────────────────
商品房(产品)                  23505.43     8891.72       37.83       60.48
租赁及物业(产品)               2195.06      993.94       45.28        5.65
黄金(产品)                    11741.99     5357.02       45.62       30.21
白银(产品)                      574.95      231.99       40.35        1.48
其他业务(补充)(产品)            850.17           -           -        2.19
合计(产品)                    38867.60    16324.84       42.00      100.00
─────────────────────────────────────
国内(地区)                    25524.27           -           -       65.67
国外(地区)                    12493.17           -           -       32.14
其他(补充)(地区)                850.17           -           -        2.19
合计(地区)                    38867.60           -           -      100.00
─────────────────────────────────────


【3.经营投资】
【公司经营情况评述】
【2016年年报】
    一、经营情况讨论与分析
    2016 年,全球经济增长复苏乏力,世界经济继续深度调整,国际政治经济环境更趋复杂,受英国脱欧、意大利公投等频出的“黑天鹅”事件及美元持续走强、美联储加息等因素的综合影响,黄金价格大幅震荡;2016 年也是中国“十三五”规划开局之年,政府积极适应和引领经济发展新常态,坚持全面深化改革,坚持创新驱动发展,加快经济发展方式转变和经济结构调整,经济运行缓中趋稳、稳中向好。
    报告期内,公司管理层密切关注国内外经济发展形势,坚持改革与发展并举,调整组织架构,提高综合运营效率;规范有序推进产业布局调整,适时推出矿业业务重大资产重组;加大矿业领域投资并购力度,提升资源储量,加强明加尔公司调度,创新经营思路,确保黄金生产经营稳健运行;把握市场回暖时机,加大房地产项目销售力度,有序推进在建项目的开发进度;实现了公司各项工作持续稳健发展。
    报告期内,公司实现营业总收入 223,970.30 万元,比上年同期增加 82.41%,其中:房地产销售实现收入145,114.46万元,比上年同期增加58.66%,占营业收入64.79%;矿业收入60,395.35万元,比上年同期增长 102.82%,占营业收入 26.97%;金融业务销售实现收入 14,145.16 万元,占营业收入 6.32%;实现归属于母公司所有者的净利润 13,537.25 万元,比上年同期增加 17.56%,总资产941,457.49万元,比期初增加74.48%;归属于上市公司股东的股东权益191,568.29万元,比期初增加 12.99%。
    二、报告期内主要经营情况
    报告期内,公司实现营业总收入22.40 亿元,同比增长 82.41%,实现归属于母公司所有者的净利润 1.35 亿元,同比增长 17.56%;截至2016年12月31日,公司总资产 94.15 亿元,净资产 19.27 亿元,分别比2015年底增长 74.48%和 9.82%。
    三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
    (一) 行业格局和趋势
    (1)矿业
    2016年,由于宏观经济驱动因素和被抑制的需求,人们对黄金的兴趣保持高位,世界各地的投资者大批回归黄金市场。金价在2016年表现强劲,以美元计价上涨近10%,通过实物黄金支撑的黄金ETF吸引了创下多年来新纪录的增持量,尽管在美国总统大选后出现回调,黄金依然是2016年表现最好的资产之一。并且自从美联储在2016年12月中旬加息以来,金价涨幅已经超过5%。
    随着世界经济的不确定性增强,“黑天鹅”事件频发,国际地缘政治冲突风险以及全球主要经济体不景气促使投资者避险情绪升温、保值需求增加,国际黄金市场仍将保持旺盛的需求,黄金的货币属性越来越凸显,这些都将对黄金形成有效的支撑。但美元进入加息通道,美元强势地位将继续对黄金构成较大的压力。世界黄金协会展望2017年,黄金作为投资组合战略资产配置、政治和地缘政治风险升高、货币贬值等因素将支撑2017年的黄金需求。
    (2)房地产业
    2016 年,房地产市场全年成交规模创历史新高,城市分化态势延续。政策方面,政策环境由松趋紧,因城施策严控市场风险。一方面,热点城市调控政策不断收紧,限购限贷力度及各项监管措施频频加码,遏制投资投机性需求,防范市场风险;另一方面,三四线城市仍坚持去库存策略,从供需两端改善市场环境。同时,中央加强房地产长效机制建设,区域一体化、新型城镇化等继续突破前行,为行业长期发展积极构建良好环境。
    行业竞争方面,行业集中度继续提升,根据亿翰智库的数据,2016 年前十名房企、前三十名房企、前五十名房企销售金额门槛值分别达到 1080 亿元、430 亿元、306 亿元,较 2015 年的 724亿元、288.5 亿元、202 亿元分别增长 49%、49%、51%;前十名房企、前三十名房企、前五十名房企销售金额集中度分别由 2015 年的 17.7%、27.1%、32.3%分别增长到 18.3%、28.7%、34.3%。
    亿翰智库预计未来行业优势资源将继续向大型房企倾斜,行业集中度将持续上升。
    2016 年以来,供给侧改革初见成效。2016 年 12 月召开的中央经济工作会议确定明确了 2017年中国楼市发展方向,强调要促进房地产市场平稳健康发展,坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”的定位,综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止出现大起大落。在强化房屋回归居住属性的同时,通过因城施策、精准调控和中长期的长效机制来推进住房体制建设,这都有利于为房地产市场平稳发展营造良好环境。
    (二)公司发展战略
    秉承“胸怀天下,立业百年”的发展理念,公司将内生增长与外延收购并举,专注于做优做强矿业和房地产主业。推进、落实公司矿业国际化投资战略,依托先进的管理理念和团队优势,整合海外优质金矿资产,在全球范围内投资整合优质资源类项目,力争使公司的矿业板块具有全球视野、具备深度行业整合能力;进一步完善公司黄金产业链条,努力打造成为集黄金生产、加工、销售全产业链的黄金企业;在巩固既有优势的基础上,房地产业务将重点布局一线城市和人口吸纳力强、供求关系健康的区域中心城市,不断提升房地产主业的核心竞争力,将公司打造成为国际知名、受人尊敬的国际化公司。
    (三)经营计划
    2017年,公司将进一步加大矿业的投资和布局,充分利用资本市场,全力推进重大资产重组工作,推动矿业业务的扩张和黄金资源储量的提升;继续在全球范围内搜寻、收购、整合优质金矿资产,深化公司国际化战略布局;逐渐退出三四线城市,强化营销手段,促进地产项目去库存化;顺应政策、市场形势,适时置出金融业务;继续加强对明加尔公司的管控,确保实现业绩承诺。2017年营业总收入预计完成约26.5亿元,营业成本约17.3亿元,期间费用5.78亿元。公司将以稳健经营为基础,为实现2017年经营目标,重点抓好以下几项工作:
    1、继续推进、深化国际化投资战略,加大资源储备,提升核心竞争力。公司将积极推动重大资产重组各项工作,推进、落实公司国际化投资战略,依托先进的管理理念和团队优势,凭借良好的信用和多渠道的融资平台,积极收购、整合海外优质金矿资产,在全球范围内投资整合优质资源类项目,力争使公司的矿业板块具有全球视野、具备深度行业整合能力。
    2、进一步完善公司黄金产业链条,加大向下游黄金贸易延伸。充分发挥公司在黄金产业的上游优势,做强做大黄金业务规模,努力打造成为集黄金生产、加工、销售的全产业链的黄金企业,提高公司黄金业务利润水平和综合竞争能力。
    3、加强成本、绩效管理,提升已有矿山的协同效应。公司将加大采、选工艺的管理和控制,优化生产系统和工艺流程,提高采矿及选矿作业效率,努力实现高效、科学、低成本运营;加强设备现场管理,确保设备处于良好技术状态,充分利用现有产能,提高黄金产量,确保实现明加尔公司的业绩承诺;并通过技术共享、人员培训及管理协同等方式进一步提升已有矿山的协同效应。
    4、优化房地产区域布局,提升市场竞争力。收缩三四线城市布局,择机将东营区域部分业务置出;顺应市场形势和国家政策,做好已有储备项目,加强去库存化能力。
    5、拓展融资渠道,建立多元化的融资体系。根据公司发展需要,积极筹划资本运作策略,加强与银行等各类金融机构及非金融机构的沟通与联系,多渠道筹集发展资金;不断优化财务结构,降低筹资成本,合理调度资金使用;继续挖掘融资潜力,创新融资渠道,打造股权融资、债权融资、银行等金融机构融资全方位、立体的融资体系,满足公司多层次的资金需求及发展需要。
    6、加强投后管理,强化风控意识,确保已投项目安全。结合公司内控管理对纳入公司合并报表范围的并购基金开展内部控制审计,对可能出现的投资风险进行全面梳理和研判,提高已投项目管理的针对性和有效性;加强与已投基金管理人的联系,建立信息共享机制,及时掌握已投项目情况。
    7、完善组织架构,提升管理效率。公司将立足未来战略发展,根据业务发展不断完善、优化新建立的组织架构,优化总部与各战略版块之间的职能定位,促进战略版块的业务发展和战略转型,实现公司由“操作型总部”向“管理型总部”转型,全面提高运作效率和管理水平。8、打造专业团队,完善激励约束机制。公司进一步加大引进优秀人才力度,优化人员专业结构,打造适合公司发展的专业团队;深化薪酬绩效改革,完善激励约束机制和考核体系,适时推进涵盖中层管理人员及核心业务骨干人员作为激励对象的新股权激励计划,保障企业高速发展对应的人才匹配需求,增强企业核心竞争力。
    

【2016年半年报】
    上半年经营情况分析
    2016年上半年,国内经济稳中向好、平稳增长,房地产行业在去库存政策的不断深化等多重因素的影响下,销售去化和开发投资整体呈现良好态势;全球经济仍延续弱复苏态势,受英国退出欧盟、美联储推迟加息、地缘局势动荡等因素影响,黄金避险和保值增值功能凸显,在持续大规模投资需求的推动下,上半年黄金价格上涨25%。公司紧抓发展机遇,围绕2016年度经营计划,优化房地产区域布局,进军深圳、北京一线房地产开发市场,不断调整经营策略和营销思路,加快推进在建房地产项目的开发进度;积极推进小额贷款业务和融资租赁业务发展,加速金融业务领域布局;加强明加尔公司管理,寻找优质矿业并购项目并谋划并购方案,确保黄金生产经营稳健运行。上半年,公司各项工作持续稳健发展。
    报告期内,公司实现营业总收入94,813.70万元,比上年同期增长142.65%,其中:房地产业务销售实现收入67,895.72万元,比上年同期增长164.18%,占营业总收入71.61%;金融业务实现收入7,426.00万元,占营业总收入7.83%;矿业实现收入19,491.98万元,比上年同期增长58.25%,占营业总收入20.56%;实现归属于母公司所有者上市公司股东的净利润6,850.23万元,比上年同期增长8.00%,归属于上市公司股东的股东权益净资产193,791.88万元,比期初增长18.22%。
    1、 创新开发模式,加速推进一线城市布局。为进一步开拓一线房地产市场,实施房地产业务向一线城市布局的发展战略,提升公司房地产业务板块经济效益,增强持续发展能力,2016年 6 月 24 日公司第八届董事会第二十八次临时会议审议通过《关于审议深圳天盈实业有限公司与相关方合作开发深圳羊台山庄房地产项目的议案》,公司控股子公司深圳天盈实业有限公司与相关方签订《羊台山庄房地产项目投资合作协议书》、 《羊台山庄房地产项目投资合作股份确认书》(具体内容详见公司“临 2016-048”号公告),共同合作开发深圳羊台山庄房地产项目;2016年 7 月 25 日,公司召开第八届董事会第三十次临时会议,审议通过了《关于审议公司投资设立北京天慧置业有限公司的议案》,同意公司以现金出资人民币 2,400 万元(占注册资本的 40%)与北京隆域汇通投资有限公司等共同设立北京天慧置业有限公司,为下一步开拓北京房地产市场奠定了基础。
    2、加快项目开发建设进度并加速去库存化,促进房地产主业可持续发展。项目管理方面,加快项目开发建设速度,有效提升项目建设效率,努力做到有序高效开发;项目建设中注重提升项目品质,荣获“鲁安杯”、“泉城杯”、“泰山杯”等;加强成本管控,通过降本增效等措施,提高企业经济效益。
    公司根据项目销售进展及外部环境,不断调整经营方针和营销思路,创新营销策略,加快去库存化。报告期内,公司确认房地产销售金额65,147.87万元,同比增长177.16%;截止6月底公司预收帐款112,802.14万元,比年初增长29.70%。
    3、强化公司管理,提升运营绩效。报告期内,明加尔公司明确管理标准,规范业务流程,进一步明确岗位职责分工,建立有效的业绩考核制度,加强预算和成本核算管理,强化岗前培训和在职期间培训,提高企业运行效率,加大资源勘探力度,并通过技术挖潜、优化选矿设计方案等方式进一步提升盈利能力,报告期内,明加尔公司实现营业收入19,507.31万元,比上年同期增长56.14%,实现净利润7,698.90万元,比上年同期增长174.93%,为快速提升黄金资源储量,实现产能和生产规模迅速扩张,明加尔公司加大澳大利亚境内优质黄金项目的寻找范围和力度,为后续并购优质黄金矿业项目奠定了坚实的基础。
    4、金融业务成型,成为新的利润增长点。报告期内,公司完成收购天业小贷和博申租赁,积极推动相关业务发展,加强风险审核和风险控制流程和体系建设,确保资金安全,金融板块各项业务发展态势良好。2016年2月完成对天业小贷增资至2亿元,公司持股比例增至95%,进一步增强了天业小贷资金实力,天业小贷定位于服务三农发展及小微企业,面向信用和经济实力好的优质客户,报告期内,实现营业收入1,463.73万元,实现净利润709.37万元。报告期内公司将博申租赁2,250万美元注册资本出资到位,2016年3月收购菲唛乐科技有限公司100%股权后,公司持有博申租赁100%股权。报告期内,博申租赁开展矿业行业融资租赁业务,实现营业收入5,962.26万元,实现净利润3,488.43万元。同时,为进一步拓展融资租赁业务领域,增强公司盈利能力,公司以人民币15,875.294万元增资万和租赁,并将持有万和租赁增资后15%股权。
    5、创投业务持续发力,投资医疗、互联网领域优质企业。报告期内,公司参与投资设立的深圳天盈黑石投资中心(有限合伙)投资1.23亿元人民币认购深圳市前海盈合大健康产业投资企业(有限合伙)LP份额,前海盈合大健康产业投资企业(有限合伙)投资1.4亿元人民币认购上海安寅投资中心(有限合伙)LP份额,上海安寅投资中心(有限合伙)以2,000万美元投资微医集团有限公司;公司以自筹资金出资不超过6亿元人民币增资认购天盈汇鑫投资中心(有限合伙)有限合伙份额,深圳天盈汇鑫投资中心(有限合伙)有限合伙份额受让天恒盈合在中恒星光—VIE回归基金一期基金项下的委托财产人民币6.72亿元,同时,中恒星光作为单一LP出资6.51亿元认购宁波挚信一期股权投资合伙企业(有限合伙)的份额,参与投资奇虎360私有化项目。公司创投业务主要投资医疗、互联网领域优质企业,有望实现较高的资本增值收益,不断提高公司的投资水平,从而增强公司的盈利能力,为公司和股东争取更多的回报。
    6、研判资本市场政策,调整资本运作方案。为健全激励约束机制,充分调动公司核心人员的积极性,公司首期股权激励计划确定2016年1月5日为授予日,向15名激励对象授予2800万股限制性股票,1月27日激励对象缴纳的行权款共计人民币18,620万元全部以货币资金出资到位,2月19日上述限制性股票在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成登记;2016年以来,公司积极推动非公开发行工作,2016年1月25日公司非公开发行股票申请获中国证监会受理,4月25日公司对非公开发行股票申请文件的反馈意见进行了回复并公告,2016年5月11日召开公司第八届董事会二十六次临时会议审议通过非公开发行股票增加价格调整机制的议案。由于类金融行业监管政策和市场环境发生变化,经公司2016年8月15日召开的第八届董事会第三十一次临时会议审议通过,公司决定终止非公开发行股票相关事项。
    7、优化管理流程和组织架构,规范薪酬分配与管理体系。为进一步强化和规范公司治理,积极布局产融结合,完善产业链布局,促进战略版块的业务发展和战略转型,服务未来企业发展,公司对组织架构进行了调整,设立房地产事业部、金融事业部、矿产事业部,形成房地产事业部、金融事业部、矿产事业部作为公司控制下的利润中心,并赋予上述三大事业部充分的管理权限,增强各战略业务版块业务拓展积极性与灵活性,提升企业内部管理效率,进一步提升市场竞争力。
    为建立和健全公司董事、监事和高级管理人员的薪酬管理体系,规范薪酬分配与管理,强化薪酬分配的激励与约束作用,有效调动公司董事、监事和高级管理人员的积极性和创造性,实现股东和公司利益最大化,提高公司经营管理水平,促进公司经济效益的增长,公司制定了《山东天业恒基股份有限公司董事、监事和高级管理人员薪酬管理办法》。



【4.关联企业经营状况】
【截止日期】2016-12-31
关联企业名称                 营业收入(万元)   净利润(万元)    总资产(万元)
─────────────────────────────────────
山东永安房地产开发有限公          56140.77         3784.61       174952.19
司                                                                        
山东天业黄金矿业有限公司                 -        19400.85       156254.06
博申融资租赁(上海)有限          10686.46         2336.94        67006.68
公司                                                                      
烟台市存宝房地产开发有限                 -          319.60        53739.82
公司                                                                      
东营万佳房地产开发有限公                 -         -302.27        36298.62
司                                                                        
济南市高新区天业小额贷股           6458.69         1646.13        26806.20
份有限公司                                                                
深圳天盈实业有限公司                     -          142.21        19218.37
山东瑞蚨祥贸易有限公司                   -         -400.93        17609.24
山东天业物业管理有限公司                 -            4.78         4743.05
山东天业顺祥置业发展有限                 -         -203.77         3685.47
公司                                                                      
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