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青岛啤酒[600600] 行业分析

			☆行业分析☆ ◇600600 青岛啤酒 更新日期:2017-06-03◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★

【1.行业地位】
【所属行业】
酒、饮料和精制茶制造业(共41家)

【截止日期】2017-06-02 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)
排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)
─────────────────────────────────────
1      莫高股份     6.69        7.14      -12.56        -29.69      231.47
2       水井坊      5.22        1.61        4.46         36.60       47.91
3       张裕A      4.36        0.95       -6.13        -12.89       24.36
4       金徽酒      3.54       -6.55      -15.41        -27.88       27.62
5      青岛啤酒     3.36        3.03       -0.39          6.74       40.89
6      海南椰岛     3.16        2.12      -13.80        -25.31     -163.48
7      燕京啤酒     3.04       -7.60      -14.13        -14.70       56.97
8      金种子酒     2.42       -7.85      -22.85        -23.01    -1019.76
9      承德露露     2.35       -3.00      -11.94        -17.99       24.29
10      口子窖      1.82        5.89        1.16          8.03       25.56
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-06-02 市值数据
排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值
                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)
─────────────────────────────────────
1      贵州茅台   447.3100       12.56       12.56     5619.10     5619.10
2       五粮液     47.9600       37.96       37.96     1820.44     1820.55
3      洋河股份    86.2300       12.41       15.07     1069.87     1299.48
4      泸州老窖    47.4600       14.02       14.02      665.28      665.51
5      青岛啤酒    32.9600        6.96       13.51      229.37      445.28
6      山西汾酒    30.6300        8.66        8.66      265.21      265.21
7      古井贡酒    46.9700        3.84        5.04      180.18      236.54
8       张裕A     33.9900        4.53        6.85      154.13      232.99
9       口子窖     35.7700        2.94        6.00      104.99      214.62
10     燕京啤酒     6.4400       25.09       28.19      161.60      181.51
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【截止日期】2017-03-31 财务数据
排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润
                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)
─────────────────────────────────────
1      贵州茅台   4.8700     62.9000  1330863.91     879015.28   612311.93
2      洋河股份   1.8200     19.1100   758857.77     365439.56   274295.70
3       五粮液    0.9500     13.3500  1015880.75     493955.89   359311.24
4      古井贡酒   0.8100     11.8800   217305.66      53702.63    40776.47
5       张裕A    0.7500     12.7300   189658.65      68550.50    51663.45
6      泸州老窖   0.5700      8.4200   267035.95     109919.23    79746.80
7       口子窖    0.5500      7.6100   103278.51      43604.75    32702.54
8      山西汾酒   0.5400      6.0400   218089.26      74781.82    46771.06
9      青岛啤酒   0.4300     12.5100   703994.39      83638.35    57931.20
10      金徽酒    0.4100      6.2700    46216.33      14865.10    11365.55
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-03-31
代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排
                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名
─────────────────────────────────────
600090  同济堂       14.40    3.68       74.04  12   21.95   7  508.04   1
600702  沱牌舍得      3.37    3.37       40.26  18    4.27  23  235.46   2
600300  维维股份     16.72   16.72       86.06  10   13.90  11  185.85   3
000929  兰州黄河      1.86    1.86       15.34  34    1.72  32  170.66   4
000557  西部创业     14.58    5.85       50.70  16    1.45  34  151.54   5
600132  重庆啤酒      4.84    4.84       34.94  20    7.36  16   90.97   6
600809  山西汾酒      8.66    8.66       81.37  11   21.81   8   58.70   7
600084  中葡股份     11.24    9.98       30.26  23    0.63  38   49.87   8
601579  会稽山        4.97    2.48       36.33  19    3.75  25   41.20   9
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
行业平均              8.21    6.58      103.69       15.98       31.32
─────────────────────────────────────


【截止日期】2017-03-31
代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排
                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名
─────────────────────────────────────
600519  贵州茅台       91.15   1     46.00   1      8.06   4      4.87   1
002304  洋河股份       61.23  15     36.14   2     10.00   2      1.82   2
000858  五粮液         70.53   8     35.36   3      7.35   7      0.95   3
000596  古井贡酒       77.65   2     18.76  18      7.05   9      0.81   4
000869  张裕A         66.43  10     27.24   8      6.10  12      0.75   5
000568  泸州老窖       70.25   9     29.86   6      6.99  10      0.57   6
603589  口子窖         72.79   6     31.66   5      7.42   6      0.55   7
600809  山西汾酒       71.48   7     21.44  15      9.45   3      0.54   8
600600  青岛啤酒       40.95  26      8.22  24      3.49  17      0.43   9
─────────────────────────────────────
603919  金徽酒         63.28  14     24.59  10      6.69  11      0.41  10
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
青岛啤酒               40.95  26      8.22  24      3.49  17      0.43   9
行业平均               49.39         -4.78          2.46          0.35
该股相对平均值%       -17.09        272.09         42.05         24.24
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【二级市场表现】
统计日期:更新日期:2017-06-03
┌───────┬────────┬───────┬──────────┐
|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1周           |           -1.85|          4.74|               -0.15|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1个月         |            5.74|         10.93|               -0.95|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|3个月         |            0.06|         11.43|               -3.50|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|6个月         |            6.29|         18.69|               -4.26|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|年初至今      |           11.96|         19.15|                0.06|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1年           |           10.27|         23.63|                5.68|
└───────┴────────┴───────┴──────────┘

【2.行业研究】
┌───┬────────────────────┬────┬─────┐
|主  题|平价葡萄酒涌入市场 未来中高端仍是行业大 |文章日期|2017-05-26|
|      |趋势                                    |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|    近几年,有大量的平价葡萄酒涌入中国市场,与国产葡萄酒形成了|
|      |激烈的竞争。据有关数据显示,2016年国产葡萄酒产量11.37亿升,同 |
|      |比下滑1%,是自2013年以来的连续第四年下滑。行业专家认为,随着国|
|      |产葡萄酒品牌不断发力中高端,中高端产品占比不断提升,将是未来葡|
|      |萄酒行业的大趋势                                              |
|      |    不同于白酒产业的全面复苏,高端白酒纷纷停货涨价,国内葡萄酒|
|      |产业似乎依旧徘徊在低谷期。近期,几乎所有葡萄酒上市公司都公布了|
|      |2016年全年业绩和2017年一季度财报,总体来看,国产葡萄酒品牌的业|
|      |绩仍不太理想。                                                |
|      |    分企业来看,国产葡萄酒第一大品牌张裕A2016年营收47.18亿元,|
|      |同比增长1.46%,净利润9.82亿元,同比下滑4.62%。中国食品旗下长城|
|      |葡萄酒2016年销量下滑9%。此外,中信国安葡萄酒股份公司(以下简称 |
|      |中葡酒业 )2016年营收2.65亿元,同比下滑12.7%,净利润1275.5万元 |
|      |,同比下滑17.96%。更有甚者,通天酒业2016年实现营收2.71亿元,同|
|      |比下滑7.6%,并出现了9329.1万元的净亏损,同比下滑1073%。       |
|      |    只有威龙股份和通化葡萄酒股份有限公司(以下简称通葡酒业 )两 |
|      |家企业出现业绩增长,威龙股份2016年营收7.82亿元,同比增加5.98% |
|      |,净利润5878.99万元,同比增加40.62%。通葡酒业2016年营收5.94亿 |
|      |元,同比增加25.13%,净利润207.1万元,同比增加334.79%。        |
|      |    国产葡萄酒品牌2016年整体来看四减两增,仍不景气,而2017年一|
|      |季度的业绩也不尽理想。国产葡萄酒龙头品牌张裕2017年一季度实现营|
|      |收18.97亿元,同比增长0.76%,净利润5.17亿元,同比下滑4.82%。中 |
|      |葡股份2017年一季度出现2250.2万元的净亏损。                    |
|      |    而葡萄酒2016年和2017年一季度的不景气是延续前几年葡萄酒行业|
|      |的连年颓废态势。以最大的国产葡萄酒品牌张裕来看,其2011年-2016 |
|      |年的净利润分别为19.07亿元、17亿元、10.48亿元、9.78亿元、10.3亿|
|      |元、9.82亿元,几乎连年下滑。2011年-2016年的毛利率分别为76.1%、|
|      |75.2%、68.6%、67.0%、67.5%、66.6%,也不断下滑。               |
|      |    进口葡萄酒的冲击是造成国产葡萄酒企业业绩不景气的首要因素。|
|      |据前瞻产业研究院数据显示,2015年进口葡萄酒数量5.83亿升,同比增|
|      |长42.4%;金额166.1亿元,同比增加21.9%。2016年进口葡萄酒总量6.68|
|      |亿升,同比增加14.7%;金额199.3亿元,同比增加20%。而与之对应的国|
|      |产葡萄酒2016年产量11.37亿升,同比下滑1%,是自2013年以来的连续 |
|      |第四年下滑。                                                  |
|      |    虽然2016年进口葡萄酒增速放缓,但进口葡萄酒的冲击依旧没有减|
|      |弱,反而竞争更加激烈了。前瞻产业研究院资料显示,国产葡萄酒一直|
|      |以来主打几十元到一百多元的中低端市场,而进口葡萄酒最初以高端酒|
|      |进入,但逐渐向中低端发力,近几年有大量的平价葡萄酒涌入中国市场|
|      |,与国产葡萄酒形成了激烈的竞争。                              |
|      |    对于国产葡萄酒未来的发展,业内人士分析,随着国产葡萄酒品牌|
|      |不断发力中高端以及减弱对经销商渠道的依赖,产品结构不断优化、中|
|      |高端产品占比不断提升、销售渠道多元化、渠道与互联网结合程度逐步|
|      |提高将是未来葡萄酒行业的大趋势。                              |
|      |                                                              |
└───┴───────────────────────────────┘
           
┌───┬────────────────────┬────┬─────┐
|主  题|CBCE发布中国精酿啤酒数据 啤酒行业或迎"升|文章日期|2017-05-25|
|      |级"拐点                                 |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|    日前落幕的中国国际精酿啤酒展览会暨会议,发布了一系列中国精|
|      |酿啤酒行业观察和数据。CBCE主办方代表,喜啤士CEO、中轻精酿委副 |
|      |秘书长刘俊杰在报告中指出,国内主要的大型啤酒品牌最近5年纷纷开 |
|      |始涉及精酿啤酒行业,新增了许多精酿啤酒产品线。但是从2016年国内|
|      |小、微酿造的麦芽消耗量和设备新增情况来看,中国精酿啤酒的市场份|
|      |额占比仍然不到1%。国内的法律环境、金融政策、消费习惯和从业者决|
|      |定了中国精酿啤酒发展与美国的道路将会有很大的不同。中国啤酒市场|
|      |中精酿产品的占比会始终低于美国,最终达到15%左右。             |
|      |    本次CBCE共有来自14个国家和地区超过100家展商,其中国际展商 |
|      |超过三分之一。50多位国际专家和行业领袖就啤酒技术和市场发展发布|
|      |了报告。现场统计显示,展会和会议3天吸引了来自36个国家和地区的 |
|      |行业人士,总参观人数达到了5388人次。                          |
|      |    从2016年开始,中国啤酒行业的竞争战略已经从低价抢份额转向升|
|      |级提盈利。青岛啤酒(600600)、百威中国、珠江啤酒(002461)等大|
|      |型啤酒集团在中高端精酿啤酒市场发力,产品结构不断优化,市场迎来|
|      |"量缩价升"局面。在作为零售终端的酒吧行业,精酿啤酒凭借80-120元|
|      |的客单价将啤酒品类的营业额提升了30%以上。                     |
|      |    在CBCE会议上,美国啤酒酿造商协会(Brewers Association)主席B|
|      |ob Pease、比利时布鲁塞尔啤酒挑战赛主席Luc、德国杜门斯总经理Dr.|
|      | Werner等嘉宾表示,中国精酿啤酒行业对发展速度远远超过行业预期 |
|      |,在3年内可能就会达到其他国家十多年累计的市场份额。精酿啤酒强 |
|      |调新鲜、优质、地域化和个性化,在中国的发展最早从90年代就已经开|
|      |始。但是直到最近5-7年,精酿啤酒才开始在整个啤酒行业发出声音, |
|      |吸引到越来越多投资者的关注。                                  |
|      |    虽然啤酒产品结构正在升级调整,精酿啤酒品类在不断优化,仍然|
|      |存在价格混乱、品牌认知差、质量难以保证等情况,消费者习惯重塑也|
|      |是目前存在的一个重要问题。但是可以预见的是,精酿啤酒将成为啤酒|
|      |领域新的行业壁垒,为行业升级提供重要的解决思路。              |
|      |                                                              |
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|主  题|郎酒处罚大批低价违约红花郎经销商 被罚人 |文章日期|2017-05-25|
|      |数过百                                  |        |          |
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|内  容|    红花郎严控价格,低价销售的联盟商取消陈列奖、扣保证金,经销|
|      |商和业务负责人同步处罚。                                      |
|      |    据该文件的附件表格信息显示,本次红花郎的处罚对象、范围、力|
|      |度空前,                                                      |
|      |    一是对23位成交价、开票价不合格的办事处经理进行扣薪并通报批|
|      |评。                                                          |
|      |    二是对34位以上标价、成交价、开票价、氛围营造、促销宣传不合|
|      |格的区域客户经理进行扣薪处罚。                                |
|      |    三是对34家以上低价违约销售联盟商进行扣除25%保证金总额的处 |
|      |罚。                                                          |
|      |    四是对26家成交价、开票价不合格,渠道基础工作不合格的经销商|
|      |进行全国通报批评。                                            |
|      |    五是对53家以上陈列不足等渠道基础工作不合格的联盟商进行取消|
|      |4月陈列奖的处罚。                                             |
|      |    文件中表格信息还透露,本次处罚的产品品项主要为53度红花郎(1|
|      |0)促销装、53度红花郎(15)促销装。                              |
|      |    "对于这样的处罚,我们不怕经销商有抵触情绪,游戏规则是需要 |
|      |大家来遵守的,对于不遵守游戏规则的人就应该予以相应处罚。"郎酒 |
|      |某区域负责人对酒业家透露,"这些被处罚的经销商低价销售的主要原 |
|      |因是库存较多,其次是市场竞争较激烈。"                         |
|      |    上述区域经理对酒业家介绍,其实为了市场更加规范,郎酒不仅对|
|      |红花郎系列的经销商、联盟商有处罚制度,其实包括青花郎、郎牌特曲|
|      |、小郎酒在内的郎酒全系列产品均有相应的管理处罚制度,会针对各个|
|      |不同区域、不同的市场的情况制定不同的管理措施。                |
|      |    红花郎的市场价格水平未达到厂家的预期和要求。一位成都郎酒经|
|      |销商在接受酒业家采访时提到,实际销售价格是低于厂家规定的市场零|
|      |售价的,这也是为什么厂家要处罚低价的原因所在。                |
|      |    "不过,价格是消费者决定的,不是厂家决定的,低价出货也是无 |
|      |奈之举。"上述经销商表示。                                     |
|      |    酒业家记者随后在几家主流电商平台上同样看到,红花郎(10)、(1|
|      |5)的价格均低于厂家建议的零售价,红花郎(15)与厂价之间的差价甚至|
|      |超过200元。                                                   |
|      |    酒业家随后向北京一位经销商求证红花郎的市场价格时,该经销商|
|      |回复,自己拿到的红花郎(10)属于区域性货物,价格和其它区域并不一|
|      |样,和厂家的价格也不一样。                                    |
|      |    "今年郎酒调整市场价格,对窜货商家处罚力度很大,全国整体调 |
|      |价,今年年初刚刚上调厂家,市场还有老货,导致价格不是很统一。" |
|      |郎酒某区域市场人员对酒业家表示。                              |
|      |    据酒业家了解,2017年红花郎系列在2017年已经经过两轮提价,2 |
|      |月25日,红花郎(10)厂价上调20元;红花郎(15)出厂价上调40元;3月1|
|      |日,红花郎(10)出厂价再度上调20元元,红花郎(15)上调40元和60元。|
|      |    一位代理郎酒8年的经销商张强(化名)对酒业家记者表示,20     |
|      |年卖了2000多万,但是今年的销售情况不是太好。酒业家了解到,该经|
|      |销商已经转做其它产品。                                        |
|      |    针对此次厂家出手整顿红花郎核心经销商、联盟商,严控价格,有|
|      |业内人士对酒业家表示,这是郎酒在暗示市场,红花郎必须挺价成功,|
|      |"现在看来,此前的涨价政策遇到了市场销售实际问题,红花郎显然已 |
|      |经感受到了来自竞品的紧迫感,这次的处罚也是在维护红花郎在酱酒中|
|      |的地位,狙击竞品。"                                           |
|      |    事实上,郎酒集团董事长汪俊林一直强调要坚定不移做大做强红花|
|      |郎、青花郎,2017年事业部的资源主要集中在这两支产品上。"郎酒五 |
|      |年破200亿、红花郎破100亿的计划不变。"                         |
|      |    2017年红花郎经销商大会披露红花郎2016年业绩,销售同比增长15|
|      |%,库存减少1.3亿,其中红花郎(15)、青花郎和藏品中高端综合增长73|
|      |%。                                                           |
|      |                                                              |
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|主  题|食品饮料行业周报:稳中求胜               |文章日期|2017-05-24|
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|内  容|    近期行情回顾:市场受前期"紧金融"等政策及消息面的持续影响,我|
|      |国各大指数下跌明显,上周有所反弹,恐慌情绪有所缓解,本周继续呈现 |
|      |反弹趋势。5月15日-5月19日,绝大多数板块都取得了正收益,其中SW食 |
|      |品饮料指数上涨4.16%,同期上证综指、深证成指、创业板指数和沪深30|
|      |0指数收益分别为0.23%、1.87%、1.49%和0.55%。SW食品饮料指数跑赢 |
|      |沪深300指数3.62个百分点,在申万28个一级行业指数中位列第二,排在 |
|      |涨幅榜第一和第三位的分别是采掘(4.74%)和综合(3.00%);跌幅前三位 |
|      |的分别是建筑装饰、银行和非银金融,分别下跌2.31%、1.97%和0.77%。|
|      |上周各子行业收益表现不一,仅葡萄酒子板块收益为负。乳品(6.22%)、|
|      |白酒(5.03%)和软饮料(3.18%)排前三位;葡萄酒(-1.73%)、其他酒类(0.|
|      |50%)和食品综合(0.77%)分列后三位。                             |
|      |    行业及上市公司信息回顾:阿里健康:启动收购天猫"蓝帽子"保健食|
|      |品业务;青青稞酒拟出资1700万设立三家下属公司;茅台王子酒(传承)上|
|      |市发布会举行,5年力争10亿;2017年水果零售行业新趋势;张裕葡萄酒进|
|      |入英国Tesco,旗下"醉诗仙"在布鲁塞尔国际葡萄酒大赛获奖。        |
|      |    投资建议:本周持续了上周的反弹趋势,但市场人气依旧低迷,成交 |
|      |量未见明显好转,我们认为市场大概率会继续反复盘整。投资者在行情 |
|      |未见明显起色前,大消费板块将会成为理想的避风港。在白酒行业整体 |
|      |回暖以及持续分化的背景下,拥有业绩支撑的中高端白酒的估值将有望 |
|      |继续抬升,高端酒"量价齐升"的格局短期内不会变,从长期来看,价值和 |
|      |泡沫都是相对的,下跌带来了买入的机会。建议继续关注高端白酒的代 |
|      |表贵州茅台、五粮液,以及增速快于同行业的中高端白酒公司,比如古井|
|      |贡酒、沱牌舍得、洋河股份等。                                  |
|      |                                                              |
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|主  题|预计到2019年中国功能饮料市场规模将达到10|文章日期|2017-05-24|
|      |13亿元                                  |        |          |
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|内  容|    夏季向来是饮料市场混战的看不见硝烟的战场 ,今夏的功能饮料 |
|      |市场这股硝烟的味道更是格外浓烈。作为功能饮料市场的霸主,中国红|
|      |牛因商标之争迟迟未能尘埃落定,二三线品牌都在伺机而动,使得功能|
|      |饮料市场迈入了群雄并起的后红牛时代 。                         |
|      |    2017饮料市场观察                                          |
|      |    中国功能饮料市场容量仍将扩大                              |
|      |    以红牛、乐虎、脉动为代表的功能饮料在中国已经拥有广阔的市场|
|      |和相对稳定的消费群体。来自媒体的数据显示,2009年-2014年间,功|
|      |能饮料在中国的复合年增长率达到31.6%,成为非酒精饮料领域内增长 |
|      |最快的品类,预计到2019年,中国功能饮料市场规模将达到1013亿元。|
|      |    红牛这个品牌可以说是中国消费者功能饮料的启蒙者,精准的    |
|      |场定位和成功的营销让红牛品牌进入中国20年始终保持着功能饮料的霸|
|      |主地位。去年年底,中国红牛商标授权到期以及一系列关于企业缩编、|
|      |工厂停产、裁掉办事处的负面消息传出,使整个功能饮料受到一些波及|
|      |,但是有消费人群在,功能饮料市场的热度并不会冷却。            |
|      |    中国品牌研究院食品产业评论员朱丹蓬表示,从整体宏观消费环境|
|      |来看,中国的功能饮料市场容量呈现逐年增大的趋势。随着00后新生代|
|      |步入主流消费群的队伍,他们的一些生活、娱乐方式决定了对功能饮料|
|      |的需求会增加,比如他们喜欢玩手游,对着电子产品的时间越来越多,|
|      |喜欢熬夜,热衷于挑战各种运动。                                |
|      |    2016年9月,美国家喻户晓的功能饮料品牌Monster Beverage(怪 |
|      |兽饮料公司,中国市场定名为魔爪 )借助收购其股份的可口可乐进入 |
|      |中国市场,充分说明中国功能饮料市场依然有可待开发的空间。      |
|      |    2017饮料市场猜想                                          |
|      |    谁将成为后红牛时代 新霸主?                               |
|      |    今年的功能饮料市场面临一个很重要的节点--红牛商标授权合约还|
|      |未尘埃落定。中国品牌研究院食品产业评论员朱丹蓬认为,这将促发整|
|      |个中国的功能饮料市场格局出现较大的变化。不论华斌集团(中国红牛|
|      |商标被授权方)跟红牛授权方谈不谈得拢,红牛logo的操盘手仍会占据|
|      |很大的市场份额,在整个市场交接、磨合过程中,可能会空出一些机会|
|      |给其他饮料企业,对于可口可乐的魔爪、乐虎、东鹏来说都有一定的机|
|      |会,而一些小的功能饮料品牌则会在这些大企业共同发力时候被彻底挤|
|      |掉生存空间。                                                  |
|      |    朱丹蓬表示,中国红牛的商标之争从一定意义上来说,将中国功能|
|      |饮料推向了后红牛时代 ,每个企业都在虎视眈眈,想要从中分一杯羹 |
|      |,他将这一格局比喻为烽烟再起、群雄并起的战国时代,整个中国功能|
|      |饮料的版图有可能就此重构。                                    |
|      |    ■健康提示                                      |
|      |    1 处于发育期的青少年和儿童运动量小,如过量饮用功能饮料,会|
|      |加重消化系统和肾脏、肝脏及神经系统的负担。                    |
|      |    2 取得保健食品注册批号的功能饮料包装上会有适用人群、每日饮|
|      |用量提示,消费者应严格按照规定饮用。                          |
|      |    3 运动型功能饮料只适宜在强烈运动、人体大量流汗后饮用,长期|
|      |在没有运动的情况下饮用,所含钠元素会增加机体负担,引起心脏、血|
|      |压等问题。                                                    |
|      |    4 维生素饮料饮用过量会造成维生素中毒,其中所含柠檬酸和抗坏|
|      |血酸会腐蚀牙釉质,使牙齿变色。                                |
|      |    5 功能饮料一般添加了蔗糖,多喝会影响摄食和食物的消化吸收,|
|      |有的还含有咖啡因,切不可以功能饮料代替水长期饮用。            |
|      |    6 含有咖啡因的功能饮料与酒精搭配可能会伤害心脏健康。      |
|      |                                                              |
|      |                                                              |
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|主  题|股权纷争难停 兰陵美酒自饮苦酒           |文章日期|2017-05-24|
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|内  容|  5月18日,山东兰陵美酒股份有限公司被曝该公司持股10%的新股东|
|      |结合部分老员工抗议“维权”,这已是兰陵美酒近期遭遇的第二次员工|
|      |股权纠纷。经北京商报记者5月22日了解到最新消息,此次维权事件主 |
|      |要原因一是10%持股股东不满股权分配;二是有内退、离职老员工要求 |
|      |追回占比兰陵美酒总股2.5%的员工股权购买权。业内人士表示,兰陵企|
|      |业复杂,在该公司改制前存在股权架构历史遗留问题。目前曾经被誉为|
|      |山东白酒老“四大家族”之首的兰陵美酒,去年1-11月实现营收2.46亿|
|      |元,净利润亏损982.03万元,近几年已经退居县级白酒品牌。如果股权|
|      |问题不能妥善解决,员工持续内讧将对兰陵美酒未来发展产生不利影响|
|      |。                                                            |
|      |  股权斗争不断                                              |
|      |  昔日山东强势白酒企业兰陵美酒近日股权纠纷缠身,抗议事件频发|
|      |。5月18日,被曝在股权分配问题上遭遇持股10%股东抗议“维权”。有|
|      |媒体指出,该股东是今年1月18日最终以8214.74万元拍得兰陵美酒10% |
|      |国有股份的山东觅与寻电子商务有限公司(以下简称“觅与寻电商”)|
|      |。                                                            |
|      |  目前业内针对该股东抗议原因有两种说法,一种是觅与寻电商竞拍|
|      |取得兰陵美酒股份有限公司10%的国有股份后,要求行使股东权利和义 |
|      |务,但遭到兰陵美酒董事长陈学荣个人抵制;另一种则指出,觅与寻电|
|      |商收购10%股权后,意欲以10%的股权行使100%的公司决策管理权,进而|
|      |达到取代现有管理层的目的。                                    |
|      |  股东抗议“维权”事件迷雾重重,而关于兰陵美酒另一起员工股权|
|      |购买权纠纷也未停歇。此次股东抗议事件一周前,兰陵美酒700多名老 |
|      |员工,事隔数十年得知兰陵美酒曾存在员工股权后,集体进行抗议维权|
|      |。经北京商报记者采访,某位兰陵美酒原职工向北京商报记者展示一份|
|      |名为“关于同意设立山东兰陵美酒股份有限公司批复”的文件。落款日|
|      |期为1993年的文件显示,兰陵美酒公司总股份为8000万股,其中国家占|
|      |股40%;法人占股57.5%;内部职工股200万股,占总股份2.5%,每股发 |
|      |行价格为1.5元。上述原职工同时向记者表示,2010年时由于基本工资 |
|      |才有500元,酒厂高层年薪却达几十万元。辛苦工作几十年,但最终迫 |
|      |于无奈选择解决劳动合同。                                      |
|      |  而关于此事另有媒体报道称,从临沂市政府工作组的调查报告获悉|
|      |,针对1994年股份制改革职工内部股去向问题,经查,1994年股改时该|
|      |公司用福利费300万元购买内部职工股200万股,准备分给职工,因临沂|
|      |市国资部门不同意此做法故没有向职工分配。1999-2000年兰陵集团证 |
|      |券部将此股通过产权市场卖出,被集团用于生产经营。因此,所谓的职|
|      |工内部股是不存在的。                                          |
|      |  至今,涉事兰陵美酒以及临沂市国资部门未针对股东抗议以及员工|
|      |股权“凭空消失”进行任何官方回应与声明。而据北京商报记者所知,|
|      |兰陵美酒原职工将继续联名上访,因此该企业股权斗争或将持续发酵。|
|      |  昔日大佬陨                                                |
|      |  据了解,兰陵美酒曾居于山东白酒老“四大家族”之首,强势主导|
|      |山东白酒市场。相关数据显示,1995年,兰陵美酒的销售量曾达到13万|
|      |吨,居全国第一,与茅台、五粮液并列为国内白酒的三驾马车,而兰陵|
|      |集团也曾位居中国十大酿酒企业集团。                            |
|      |  但今时不同往日,据兰陵美酒截至2016年11月30日的财务数据显示|
|      |,1-11月该公司实现营收2.46亿元,净利润亏损982.03万元,企业陷资|
|      |不抵债困境。而早在2003年,兰陵美酒亏损额达10.2亿元,企业负债12|
|      |.9亿元,已到破产清算的地步。直到2013年,兰陵美酒公司债务才得到|
|      |缓解。                                                        |
|      |  业内人士表示,兰陵美酒没有跟上白酒快速发展期,缺少消费者基|
|      |础与品牌建设,同时自身市场营销推广存在问题,最终导致昔日山东酒|
|      |王沦落至资不抵债。                                            |
|      |  虽然兰陵美酒对外业绩表现不佳,但近年资本动作频繁。北京商报|
|      |记者从山东省产权交易中心获悉,自2010年7月21日起至2017年3月3日 |
|      |,兰陵美酒先后进行四次国有股权挂牌出售,另有一次涉及青岛分公司|
|      |债券转让。                                                    |
|      |  未来之路堪忧                                              |
|      |  据了解,山东省作为全国第三大产酒大省,并无一家白酒企业上市|
|      |,地方品牌占据山东白酒市场85%以上的市场份额,发展现状呈现小、 |
|      |散、弱的特点。                                                |
|      |  相关资料显示,山东销售体量较大的白酒企业目前是花冠酒、景芝|
|      |酒,营收规模仅为20亿-30亿元,其他知名酒企如古贝春、扳倒井、泰 |
|      |山等营收规模则在10亿元左右,很多县级酒企规模不到10亿元。近两年|
|      |发展较快的温和酒业主要销售市场在山东临沂,是兰陵美酒的主要竞争|
|      |对手之一。                                                    |
|      |  近几年消费升级、行业两极分化的环境下,已经沦为县级白酒的兰|
|      |陵在面对本土市场白酒品牌温河酒、景芝酒激烈竞争的同时,还受到一|
|      |线名酒销售渠道向县级市场下沉影响,兰陵白酒市场份额持续被挤压、|
|      |抢占。                                                        |
|      |  业内知情人士对此表示,在此情况下,兰陵美酒员工内讧、股权纷|
|      |争疑点重重,同时该公司董事长陈学荣任命其子为总经理,兰陵美酒由|
|      |国资酒企沦为“家族企业”,很容易造成该公司业务体系出现混乱。现|
|      |有员工积极性将受到打击;且该公司供应商、经销商或将因企业丑闻而|
|      |出现恐慌,转而选择销售其他白酒产品,另谋退路。                |
|      |  兰陵美酒想要实现长远发展,首先要合理解决当下的股权纷争、员|
|      |工内讧局面,否则企业将会非常被动。竞争激烈的环境下,酒企内部如|
|      |果不能做到同心协力,对外也不会有可以匹敌的企业竞争力。        |
|      |                                                              |
|      |                                                              |
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|主  题|茅台酱香酒销售明年可接受零增长 下半年茅 |文章日期|2017-05-24|
|      |台出厂价不调整                          |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|    据茅台官微报道,5月23日,茅台集团党委书记李保芳主持召开酱 |
|      |香酒公司、销售公司营销系统工作会。李保芳指出,上半年酱香酒公司|
|      |的工作卓有成效,年度酱香系列酒2.6万吨的销售计划能顺利完成;但 |
|      |为解决过快扩展带来的问题,明年将维持今年的(销售)计划,原则上|
|      |可以零增长。销售公司下半年的重点工作则包括,把握市场主动权整顿|
|      |好市场秩序;保证经销商合理利润;重视消费者感受;茅台酒出厂价不|
|      |调整,市场投放在2.6万吨以上。                                 |
|      |                                                              |
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|主  题|茅台酱香酒销售明年可接受零增长 下半年茅 |文章日期|2017-05-23|
|      |台出厂价不调整                          |        |          |
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|内  容|    据茅台官微报道,5月23日,茅台集团党委书记李保芳主持召开酱 |
|      |香酒公司、销售公司营销系统工作会。李保芳指出,上半年酱香酒公司|
|      |的工作卓有成效,年度酱香系列酒2.6万吨的销售计划能顺利完成;但 |
|      |为解决过快扩展带来的问题,明年将维持今年的(销售)计划,原则上|
|      |可以零增长。销售公司下半年的重点工作则包括,把握市场主动权整顿|
|      |好市场秩序;保证经销商合理利润;重视消费者感受;茅台酒出厂价不|
|      |调整,市场投放在2.6万吨以上。                                 |
|      |                                                              |
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|主  题|食品饮料周观点:白酒成长最稀缺 首推一线与|文章日期|2017-05-23|
|      |大众酒龙头                              |        |          |
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|内  容|    上周食品饮料板块行情回顾上周沪深300指数涨幅0.55%,食品饮料 |
|      |行业指数(sw)涨幅4.16%,相对收益3.62%,年初至今累计超额收益为6.99|
|      |%,累计收益9.20%(白酒累计收益25.24%,食品累计收益-2.07%)。上周沪|
|      |深300平均估值13倍,食品饮料行业平均估值31倍,相对估值2.33倍。其 |
|      |中白酒板块估值29倍,非白酒板块33倍。                           |
|      |    行业重点数据跟踪及点评5月12日,生猪价格14.35元/公斤,环比下 |
|      |降2.58%,同比下降31.18%;猪肉价格22.96元/公斤,环比下降4.49%,同比|
|      |下降23.21%。5月10日,国内生鲜乳平均价格3.46元/公斤,环比略降,同 |
|      |比持平;5月16日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉3312美元/吨, |
|      |环比上升1.30%;脱脂奶粉1988美元/吨,环比上升1.00%。             |
|      |    本周核心观点及投资建议白酒:继续强调白酒成长稀缺性,首推一线|
|      |与大众酒龙头。我们一直强调白酒行情没有结束,第一行业基本面趋势 |
|      |在不断好转,第二当前估值并未泡沫化,白酒基本面趋势不变背景下板块|
|      |行情不会结束。白酒13-14年负增长两年,15年恢复,16年增速10%以上,1|
|      |7年一季度20%以上增速。这个成长性具备稀缺性,基本面趋势持续改善 |
|      |的行业更少,这两点构成白酒今年不断有资金涌入配置的基础。在这个 |
|      |背景下,今年白酒行情出现淡季以及业绩空窗期反倒比旺季和业绩兑现 |
|      |期表现好的特征。茅台真实业绩潜力两个方面,第一预收款的释放,第二|
|      |提价空间,这两个方面构成茅台中期盈利释放潜力的基础。五粮液是预 |
|      |期认知差最大品种,做完定增后五粮液机制改变,管理层与经销商跟上市|
|      |公司利益绑定。从消费基础、品牌力上看五粮液依然是唯一能挑战茅台|
|      |的高端酒龙头,五粮液批价现在780元左右,旺季来临前可能再放开一次 |
|      |计划外配额,计划外出厂价有望到800元以上,引导批价上850元以上,而 |
|      |五粮液市场预期及估值均最低。依然首推一线龙头茅台、五粮液、泸州|
|      |老窖;大众酒重点推荐享受大众消费升级的古井和口子窖。           |
|      |    大众品:收入改善趋势不明显,盈利受成本影响大,其中调味品成长 |
|      |性最快。从一季度情况看大众品行业中整体表现平稳,收入改善趋势不 |
|      |明显,同时盈利端受上游成本上升的影响毛利率普遍面临压力,符合我们|
|      |年初以来的对大众品相对谨慎的判断。其中行业格局最好、提价能力最|
|      |强的调味品成长最好,继续重点推荐盈利进入长期提升通道,业绩有望持|
|      |续超预期的中炬高新,以及成本确定性下降的安琪酵母。同时建议关注 |
|      |深度回调品种好想你和西王食品。拐点型行业继续推荐婴幼儿奶粉和原|
|      |奶行业,建议关注伊利股份和贝因美,以及现代牧业的机会。          |
|      |    风险提示:	1.下游需求疲软;                                 |
|      |    2.公司业绩不达预期。                                      |
|      |                                                              |
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|主  题|食品饮料行业周报:恒天然中标价再次上涨 关|文章日期|2017-05-23|
|      |注奶价反转机会                          |        |          |
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|内  容|    上周板块及上市公司表现                                    |
|      |    食品饮料板上周呈现冲高后高位震荡走势,食品饮料板块全周大涨4|
|      |.16%,大幅跑赢上证指数3.93个百分点。从一级行业来看,食品饮料板块|
|      |当周表现优越,在申万一级行业板块中排名排至第2位。从食品饮料二级|
|      |子行业来看,当周二级子行业整体收涨。乳品(6.22%)、白酒(5.03%)、 |
|      |软饮料(3.19%)、调味品(2.70%)涨幅显着,二级子板块中仅葡萄酒(-6.3|
|      |5%)收跌。从个股来看,食品饮料板块中个股中下跌家数相对较少,除黑 |
|      |芝麻、老白干酒、加加食品、西部创业四家停牌之外,57家收涨,17家收|
|      |跌。                                                          |
|      |    行业及上市公司重点消息                                    |
|      |    ★五粮液非公开发行股票获批★2017第一季度液态奶进口量同比下|
|      |滑9.2%★泸州老窖拟上调其绿豆大曲系列产品价格★恒天然第188次平 |
|      |均中标价上涨3.2%                                              |
|      |    行业数据追踪                                              |
|      |    上游产品价格方面,仔猪价格持平,生猪价格持续回落,猪肉价格反 |
|      |弹失败,跌幅明显。生猪价格下降0.38元,猪肉价格下降1.08元。奶制品|
|      |价格涨跌互现,牛奶价格上涨0.04元,酸奶价格持平,国外品牌婴儿奶粉 |
|      |上涨0.44元,国内品牌婴儿奶粉下降0.12元,中老年奶粉价格下降0.11元|
|      |。小麦价格2646.10元/吨,环比下降2.90元/吨。玉米价格1624.20元/吨|
|      |,环比上涨3.70元/吨。黄豆价格4142.60元,环比下降16.80元/吨。白砂|
|      |糖价格周内上涨0.02元于11.07元/公斤。                          |
|      |    投资策略                                                  |
|      |    在国内居民收入提高推动健康诉求上升和消费升级的大环境下,作 |
|      |为成熟行业的食品饮料板块将迎来新的发展机遇。消费升级和品类开拓|
|      |为传统食品饮料制造企业打开发展的瓶颈限制。加上板块整体估值较低|
|      |,部分标的价格持续向价值中枢收敛,投资价值凸显。一些估值较低,业 |
|      |绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,具备很好的配置价值。|
|      |同时,可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头,以及国企改革相关概念|
|      |带来的投资机会。强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台|
|      |、五粮液、海天味业,建议关注西王食品、桃李面包、好想你,张裕A、 |
|      |双汇发展、上海梅林、伊利股份,还可关注广泽股份、爱普股份以及贝 |
|      |因美的表现。白酒板块(中高端白酒提价基础打好,建议关注贵州茅台、|
|      |五粮液、泸州老窖);葡萄酒(西式文化渗透提升行业景气度,关注龙头张|
|      |裕A海外品牌单品引入及并购机会);乳制品(原奶价格上涨为大概率事件|
|      |,上游牧场、下游龙头伊利股份受益;以及婴幼儿奶粉注册下国内奶粉领|
|      |先企业贝因美);肉制品(猪肉价格回落,关注高分红龙头双汇发展,看好 |
|      |牛肉全产业链龙头上海梅林);调味品(关注新品拓展机会以及行业存在 |
|      |并购机遇,关注龙头企业海天味业)。                              |
|      |    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险               |
|      |                                                              |
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