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亚宝药业[600351] 公司报道

			☆业内点评☆ ◇600351 亚宝药业 更新日期:2017-05-26◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.业内点评】★

【1.业内点评】 
【2017-01-20】【出处】中国证券网
亚宝药业(600351)2016年业绩预减70%-90%
  中国证券网讯 亚宝药业19日晚间公告,经公司财务部门初步测算,预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润将比上年同期下降70%-90%。
  公司表示,业绩下降的主要原因为:报告期内,公司根据外部市场的变化,将渠道驱动销售模式向终端拉动销售模式进行了转变,对渠道产品采取了控货策略,受控货因素影响公司丁桂儿脐贴等高毛利产品销售收入下降,导致报告期内归属于上市公司股东的净利润同比下降。

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【2016-12-05】【出处】安信证券
亚宝药业(600351)营销改革初步完成 贴剂产品有望快速放量
    丁桂儿脐贴明年有望快速增长:一线产品丁桂儿脐贴用于小儿泄泻、腹痛的治疗。产品主要成分为丁香、肉桂、荜茇等中药,药效温和有效,为儿童非处方药。脐贴剂型适合儿童,尤其在儿童腹痛、腹泻不愿口服的情况下,对脐贴的接受度较高。2016 年营销改革期间控制发货量,销售收入有较大下滑。预计2017 年停止控货后营业收入有望快速恢复,并且未来放量速度将明显上升。预计丁桂儿脐贴还将继续提价,根据提价历史判断提价幅度不会太高(每贴每次约提价0.5 元);同时在2 贴装的基础上推出3 贴装等多种规格,可有效提高单次购买金额,在保有顾客数量的基础上获得更大利润空间。
    消肿止痛贴结合"春播行动"快速增加基层医生覆盖率:消肿止痛贴可用于疖疮初起、关节肿痛的治疗。参与由中医药管理局牵头的"春播行动"之后,消肿止痛贴在基层医疗机构的覆盖率快速上升。终端覆盖医生的同时提供相应的技术指导和长期的学术培训,未来覆盖率有望持续增长。2015 年非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告中指出,消肿止痛贴的市场需求超过30,000万贴/年,供不应求严重,扩产后新增产能10,000 万贴/年,产量大幅提升。
    营销改革带来销售模式的彻底转变,积极向终端拉动模式转型:2016年营销改革初步完成,主要成果包括:1,流通渠道内各经销商的存货量基本达到行业正常水平;2,11 月2 日公告显示公司已经与700 多家经销商建立直连网络,掌握25 万家终端药店数据;3,直连网络可直接得到存货的详细数据,包括生产批号、数量、规格等,流通渠道更加透明,有助于未来管理库存和发货数量。由于OTC 产品主要依赖于终端的销售和推广,营销改革后公司将在终端发力,增加全国的药店覆盖率。
    投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为-26.70%、23.84%、22.18%,成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级,12 个月目标价为15.00 元。
    风险提示:营销改革效果不达预期,产品放量不达预期。
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【2016-11-28】【出处】天风证券
亚宝药业(600351)商务渠道去库存接近尾声 业绩恢复在即
    商务渠道去库存接近尾声,明年业绩反弹
    目前商务渠道销售的品种主要是丁桂儿肚脐贴和心脑血管片剂产品,前者12 年-15 年分别实现收入3.2 亿、3.9 亿、5.2 亿、5.4 亿,同比增长-12%、24%、33%、4%。公司目前实施销售策略从传统的渠道驱动型向终端拉动转变,从15 年Q4 开始消化渠道库存,故15 年全年增速较14 年下降,且16 年继续下滑,预计发货2 亿,下滑63%。5 月末公司商务渠道库存约5亿,9 月末消耗至2.4 亿,其中丁桂儿肚脐贴存量1.8 亿,按每月终端消耗4000 万,留存3 个月的渠道库存,预计17 年发货4.2 亿,增长110%,业绩逐步恢复。消肿止痛贴在春播计划渠道中稳定增长,14-17 年预计增长率为270%、89%、30%、20%,17 年收入3.24 亿,成为另一个拳头产品。另,16 年、17 年注射液整体小幅下滑,红花下降受中药注射剂宏观环境影响下降,而硫辛酸增长强劲;心脑血管片剂预计17 年回升到15 年水平。
    16-17 年新生儿高增速将促进商务渠道丁桂儿肚脐贴增速上新台阶
    我们预测16-17 年全国由于二胎政策影响,新生儿同比增速将达到11.2%、11.4%,而一二线城市的增速预计更高达35%以上。目前丁桂儿肚脐贴二三线城市销量占比80%以上,逐步开拓一线城市的大型连锁药店;产品受众群体主要是6 月龄到6 岁小孩,预计新生儿增多因素将对丁桂儿肚脐贴的销量增量影响在17 年体现,提升丁桂儿肚脐贴产品增速上新台阶。
    战略布局制剂国际化和处方药市场
    公司目前战略是保持儿童用药稳定增长外,逐步布局处方药和创新药产品群。为此外延原料药设备技术过硬的上海轻松75%股权做准备,预期后续处方药会有外延动作,并且与法国LFB 合作引入人血白蛋白产品VIALEBEX。创新药方面,亚宝研究院已有2 个糖尿病药(与礼来合作的糖尿病药亚格拉汀已进入国内Ⅰ期临床)、1 个败血症、1 个帕金森等7 个创新药项目,正按照计划推进。医疗服务方面,与运城红十字会医院共同筹建运城第一医院,公司投资8.36 亿元,占股80%,已获得山西发改委及卫计委通过,建成后承担运城红十字会医院及运城急救中心职能及医疗机构相关职能。
    估值评级
    公司17 年业绩将逐步回升,并受益新生儿的增多,预计16-18 年EPS 为0.10、0.28、0.37 元,对应PE 为106 倍、36 倍、27 倍,给予17 年50 倍PE,目标价14 元,首次给予买入评级。
    风险提示:业绩恢复不及预期
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【2016-11-01】【出处】全景网
亚宝药业(600351):多空仍在争夺 谨慎为宜
    亚宝药业:多空仍在争夺,谨慎为宜。

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【2016-09-23】【出处】群益证券
亚宝药业(600351)收购上海清松制药75%股权点评
    事件: 
    公司拟以自有资金6.1亿元受让上海清松制药75%的股权。出让方承诺清松制药2016年、2017年和2018年实现的经审计的扣除非经常性损益后归属于公司所有者的净利润分别不低于人民币5300万元、6360万元和7632万元。 
    点评: 
    标的情况:清松制药主要生产恩替卡韦(原料药)、盐酸左西替利嗪(原料药)以及盐酸左西替利嗪片(制剂),其中营收及毛利主要由治疗乙肝的恩替卡韦(原料药及相关中间体)贡献。全世界约有20亿人感染过乙型肝炎病毒,其中慢性乙肝病毒携带者约有4亿人。据中国卫生部门的统计,我国国民中约有10%的人为乙肝病毒携带者,总数高达1.3亿。恩替卡韦上市后,由于其良好的疗效和各企业的学术带动,市场销售额快速增长,已成为抗乙肝病毒药物市场上的领军重磅产品。2015年全球销售已达到约30亿美金,国内销售额约为70亿人民币,幷且占国内抗肝炎药物市场份额的6成左右,已成为国内治疗乙肝主要用药,我们预计未来几年其在国内市场规模可以达到100-120亿人民币。我们认为公司收购清松制药后将可使公司直接切入乙肝用药市场,随着恩替卡韦产品销售的增长将可带动公司业绩增长。幷且公司还可利用清松制药国际水准的原料药生产工艺技术,弥补公司在原料药合成工艺方面的短板,加快公司国际化的步伐。 
    收购对价相对合理:公司本次以6.1亿元收购清松制药75%的股份,对应清松制药2016年承诺业绩5300万元的PE为15.4倍(2015年净利润3154万),在同业上市公司中处于中游偏低的水平,我们认为公司收购对价相对合理。 
    盈利预测:公司由于去年Q4开始将渠道驱动销售模式向终端拉动销售模式进行了转变,对渠道产品采取了限发货清库存策略,使得上半年业绩同比下降37.1%,但公司主导产品丁桂儿脐贴以及消肿止痛贴仍具备较大增长空间,我们预计随着公司销售模式逐步理顺,公司业绩将会恢复至快速增长。公司本次收购仍需股东大会审议,我们暂不调整盈利预测。我们预计公司2016年实现净利润2.26亿元(YOY+1.7%)/2017年实现净利润3.04亿元(YOY+34.5%),EPS分别为0.29元/0.39元,对应2016年/2017年PE分别为35倍/26倍。维持 买入 的投资建议,目标价11.4元(对应2017PE30X)。
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【2016-09-22】【出处】全景网
亚宝药业(600351)拟6.1亿元收购清松制药75%股权
  全景网9月21日讯 亚宝药业(600351)周三晚间发布公告称,公司拟以自有资金61179万元受让智义承喜、锦松投资、翠松投资分别持有的上海清松制药有限公司(简称"清松制药")51%、21%和3%股权。转让完成后,公司持有清松制药75%的股权,清松制药成为公司控股子公司。
  清松制药系一家从事医药研发及生产的高科技企业,拥有一支经验丰富的科研和管理团队以及设备先进的研发中心,成立以来持续开展在药物制剂、药物原料、药物中间体、化学合成工艺等方面的研发工作,并接受国内外大型制药企业的委托,完成了多个工艺研究开发项目,并顺利进行了放大生产。清松制药获得了高新技术企业资格及上海市科技小巨人企业资格,并作为承接单位参与国家863项目(某抗肿瘤药物)。
  经审计财务数据显示,截至2016年6月30日,清松制药资产总额5.14亿元,净资产总额3.07亿元;其2015年度、2016年1至6月分别实现营业收入1.10亿元、0.55亿元,归属于公司所有者净利润分别为3153.81万元、1689.57万元。
  亚宝药业表示,公司收购清松制药后,可充分利用其原料药及中间体的研发能力,发挥上下游协同效应降低公司自身制剂产品生产成本并提升产品质量,削弱受上游原料药及中间体供应市场波动的影响,有利于公司产业升级和结构调整,提升公司的行业地位和市场竞争能力。同时,清松制药也可以利用公司的生产产能优势提高清松制药的技术储备转化能力,提高附加值及效益。

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【2016-09-22】【出处】中国证券网 
亚宝药业(600351)拟逾6亿元收购控股清松制药
  中国证券网讯 亚宝药业9月21日晚间公告,公司拟以自有资金61179万元受让智义承喜、锦松投资、翠松投资分别持有的上海清松制药有限公司(简称"清松制药")51%、21%和3%股权。转让完成后,公司持有清松制药75%的股权,清松制药成为公司控股子公司。
  据介绍,清松制药系一家从事医药研发及生产的高科技企业,拥有一支经验丰富的科研和管理团队以及设备先进的研发中心,成立以来持续开展在药物制剂、药物原料、药物中间体、化学合成工艺等方面的研发工作,并接受国内外大型制药企业的委托,完成了多个工艺研究开发项目,并顺利进行了放大生产。清松制药获得了高新技术企业资格及上海市科技小巨人企业资格,并作为承接单位参与国家863项目(某抗肿瘤药物)。
  清松制药主要业务为生产销售成品药(盐酸左西替利嗪片)、原料药(主要为恩替卡韦)、中间体(主要为恩替卡韦相关中间体、CMO 中间体及其他规模化中间体);对外提供技术研发/转让服务;并有少量对外提供加工服务。该公司与数家海外大型制药企业长期进行定制化产品生产及技术研发业务,除了获得台湾地区原料药注册证书外,还通过了数家海外大型制药企业供应商审计并实现销售。
  经审计的财务数据显示,截至2016年6月30日,清松制药资产总额5.14亿元,净资产总额3.07亿元;其2015年度、2016年1至6月分别实现营业收入1.10亿元、0.55亿元,归属于公司所有者净利润分别为3153.81万元、1689.57万元。
  此次交易对方承诺,清松制药2016年、2017年和2018年实现的经审计的扣除非经常性损益后归属于公司所有者的净利润不低于5300万元、6360万元和7632万元;否则补偿方将按照转让协议中业绩承诺相关约定对公司予以补偿。
  亚宝药业表示,公司收购清松制药后,可充分利用其原料药及中间体的研发能力,发挥上下游协同效应降低公司自身制剂产品生产成本并提升产品质量,削弱受上游原料药及中间体供应市场波动的影响,有利于公司产业升级和结构调整,提升公司的行业地位和市场竞争能力。同时,清松制药也可以利用公司的生产产能优势提高清松制药的技术储备转化能力,提高附加值及效益。

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【2016-09-22】【出处】中国证券报
亚宝药业(600351)拟收购清松制药75%股权 
  亚宝药业9月21日晚公告称,拟以自有资金61179万元受让上海智义承喜投资中心(有限合伙)、北京锦松投资咨询有限公司、上海翠松投资中心(有限合伙)分别持有的上海清松制药有限公司(简称"清松制药")之51%、21%及3%股权,股权转让完成后公司持有清松制药75%的股权,清松制药成为公司控股子公司。
  公司控股股东山西亚宝投资集团有限公司系持有智义承喜27.41%份额的有限合伙人,本次交易为关联交易。
  根据公告,清松制药注册资本8750.02万元,从事医药研发及生产,在药物制剂、药物原料、药物中间体、化学工艺合成研究服务及定制合成领域迅速发展,目前拥有药品注册批件3项,药品临床批件2项等。截至2016年6月30日,清松制药资产总额51405.75万元,净资产30675.40万元;2016年1-6月营业收入5508.18万元,净利润1689.57万元。
  根据业绩承诺,清松制药2016年-2018年实现的经审计扣除非经常性损益后归属于公司所有者的净利润分别不低于5300万元、6360万元和7632万元。
  公司表示,收购清松制药后可充分利用其原料药及中间体的研发能力,发挥上下游协同效应降低公司自身制剂产品生产成本并提升产品质量,削弱受上游原料药及中间体供应市场波动的影响,有利于公司产业升级和结构调整。

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【2016-06-22】【出处】全景网
亚宝药业(600351):二季度丁桂儿脐贴已涨价
  全景网6月21日讯 亚宝药业(600351)周二在上证e互动平台表示,公司第二季度丁桂儿脐贴已经进行了涨价。
  亚宝药业的主营业务为中西药制剂、化学合成原料药的生产与销售。

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【2016-05-31】【出处】全景网
亚宝药业(600351):控销控货是营销策略
  全景网5月31日讯"公平、诚信、沟通、共赢--山西辖区上市公司2016年投资者网上集体接待日"周二下午在全景网举行,亚宝药业(600351)董秘任蓬勃表示,目前,新扩产的生产线设备已到达天津口岸,目前正在办理入关手续;生产改造及认证工作预计今年11月份完成;控销控货是营销策略,有利于公司在国家实施两票制后对渠道的把控。

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【2016-02-25】【出处】全景网
亚宝药业(600351):盐酸美金刚尚未上市销售
  全景网2月25日讯 亚宝药业(600351)周四在上证e互动平台表示,公司的产品盐酸美金刚尚未取得相关上市批准文件,未进行上市销售。
  亚宝药业的主营业务为中西药制剂、化学合成原料药的生产与销售。

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【2016-01-26】【出处】全景网
亚宝药业(600351):小苹果儿科APP将建私人医生组织
  全景网1月26日讯 亚宝药业(600351)周二在上证e互动平台表示,小苹果儿科医生手机APP项目将建立一个基于移动互联网平台的儿科医患交易的私人医生组织,让患者管理、医患沟通和患者教育的效率大幅提升,最终形成一个整合医生端、患者端和医院资源的线上线下业务模式。
  亚宝药业的主营业务为中西药制剂、化学合成原料药的生产与销售。

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【2016-01-15】【出处】全景网
亚宝药业(600351)料去年净利同比增长30%-40%
    全景网1月14日讯 亚宝药业(600351)周四发布业绩预告,公司预计去年净利同比增加30%-40%。2014年同期盈利1.7亿元。
    亚宝药业表示,公司重点产品销售收入增长,使得业绩同比上升。

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