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阳泉煤业[600348] 行业分析

			☆行业分析☆ ◇600348 阳泉煤业 更新日期:2017-06-03◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★

【1.行业地位】
【所属行业】
煤炭开采和洗选业(共26家)

【截止日期】2017-06-02 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)
排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)
─────────────────────────────────────
1      昊华能源    16.42        9.61        9.61         20.52       23.40
2      陕西煤业     7.58        2.52       10.31         11.31       11.16
3      大同煤业     6.50       -5.40      -22.21        -24.41      -36.24
4      中国神华     5.69       14.48       31.58         31.66       14.61
5      上海能源     5.11       -0.18       -3.23          1.28       13.06
6      恒源煤电     4.96       -7.34       -5.39          4.65       22.63
7      兖州煤业     4.65       -8.55       -0.18         -8.40       14.88
8      平煤股份     2.74       -3.56      -15.60         -8.46       10.78
9      靖远煤电     2.44       -6.93      -16.42        -16.00       26.89
13     阳泉煤业     2.13       -7.28      -13.81        -14.17       17.81
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-06-02 市值数据
排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值
                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)
─────────────────────────────────────
1      中国神华    22.2900      164.91      198.90     3675.85     4433.40
2      中煤能源     5.3500       91.52      132.59      489.63      709.34
3      陕西煤业     6.1000      100.00      100.00      610.00      610.00
4      兖州煤业    10.8000       29.60       49.12      319.66      530.50
5      永泰能源     3.5000       58.27      124.26      203.94      434.90
6      西山煤电     7.2300       31.51       31.51      227.83      227.83
7      潞安环能     6.9600       29.91       29.91      208.20      208.20
8      冀中能源     5.7500       29.07       35.34      167.13      203.18
9      阳泉煤业     6.2400       24.05       24.05      150.07      150.07
10     露天煤业     9.0000       15.88       16.34      142.94      147.09
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-03-31 财务数据
排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润
                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)
─────────────────────────────────────
1      中国神华   0.6200     16.3700  6106200.00    1749900.00  1223500.00
2      露天煤业   0.4300      6.3100   216950.53      80707.38    70291.09
3      兖州煤业   0.3600      9.3000  3974602.90     234459.40   174856.70
4      恒源煤电   0.2900      6.0800   159224.43      29431.76    28763.08
5      陕西煤业   0.2700      3.7500  1227393.35     447687.30   267378.49
6      昊华能源   0.2600      5.8400   158676.91      32368.91    31078.73
7      上海能源   0.2300     12.1100   140741.50      21704.07    16608.48
8      *ST郑煤    0.2200      3.0300   145723.31      32639.66    22745.11
9      兰花科创   0.2000      7.7600   171914.65      27703.20    22385.98
10     阳泉煤业   0.1800      5.8500   759079.77      55684.29    42462.71
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-03-31
代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排
                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名
─────────────────────────────────────
601666  平煤股份     23.61   23.61      391.57  10   53.07   8  7962.8   1
                                                                     2    
601225  陕西煤业    100.00  100.00      998.65   4  122.74   4  6982.8   2
                                                                     3    
000937  冀中能源     35.34   29.07      437.50   8   50.79   9  6679.2   3
                                                                     3    
600971  恒源煤电     10.00   10.00      142.02  17   15.92  16  5891.2   4
                                                                     0    
600508  上海能源      7.23    7.23      140.45  18   14.07  20  4382.0   5
                                                                     0    
600348  阳泉煤业     24.05   24.05      413.02   9   75.91   5  3805.0   6
                                                                     6    
─────────────────────────────────────
601699  潞安环能     29.91   29.91      585.04   6   45.03  10  2307.8   7
                                                                     5    
601918  新集能源     25.91   25.91      314.42  11   18.12  13  934.46   8
000983  西山煤电     31.51   31.51      558.17   7   69.13   6  856.01   9
601898  中煤能源    132.59   91.52     2436.36   2  178.65   3  624.90  10
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
阳泉煤业             24.05   24.05      413.02   9   75.91   5  3805.0   6
                                                                     6    
行业平均             36.99   29.70      629.91       71.47      1666.7
                                                                     4
该股相对平均值%     -34.99  -19.02      -34.43        6.21      128.29
─────────────────────────────────────


【截止日期】2017-03-31
代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排
                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名
─────────────────────────────────────
601088  中国神华       41.85   6     20.03   5      3.84   9      0.62   1
002128  露天煤业       52.76   4     32.39   2      7.09   3      0.43   2
600188  兖州煤业       12.64  23      4.39  22      3.99   7      0.36   3
600971  恒源煤电       35.45  14     18.06   8      4.90   4      0.29   4
601225  陕西煤业       55.72   3     21.78   4      7.45   2      0.27   5
601101  昊华能源       38.59   8     19.58   6      4.58   5      0.26   6
600508  上海能源       30.80  17     11.80  12      1.93  16      0.23   7
600121  *ST郑煤        38.54   9     15.60  10      7.65   1      0.22   8
600123  兰花科创       36.31  12     13.02  11      2.57  14      0.20   9
600348  阳泉煤业       18.29  22      5.59  21      2.66  13      0.18  10
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
阳泉煤业               18.29  22      5.59  21      2.66  13      0.18  10
行业平均               33.27         14.91          2.69          0.16
该股相对平均值%       -45.03        -62.51         -1.28         16.01
─────────────────────────────────────


【二级市场表现】
统计日期:更新日期:2017-06-03
┌───────┬────────┬───────┬──────────┐
|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1周           |           -0.48|          5.21|               -0.15|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1个月         |           -6.02|         10.98|               -0.95|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|3个月         |          -13.09|         18.82|               -3.50|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|6个月         |          -14.17|         20.24|               -4.26|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|年初至今      |           -7.28|         21.98|                0.06|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1年           |            0.48|         48.48|                5.68|
└───────┴────────┴───────┴──────────┘

【2.行业研究】
┌───┬────────────────────┬────┬─────┐
|主  题|山西试点煤电联营一体化 巨头重组联姻预期 |文章日期|2017-05-25|
|      |再度升温                                |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|  近日,山西开始试点煤电联营一体化,符合一定条件的煤电一体化|
|      |企业,煤矿和洗煤厂可就近接入配套发电厂,部分余量电量还可参与市|
|      |场交易。                                                      |
|      |  作为煤炭行业供给侧改革的重点区域,山西此举不仅落实了煤电联|
|      |营一体化,也让煤电企业重组联姻再次升温。                      |
|      |  今年以来,有关部门多次强调,要研究实施方案和具体措施,在推|
|      |进煤炭上下游联营、兼并重组等方面做出成功案例。                |
|      |  业内认为,煤电一体化除了可以调节多年以来的煤电矛盾,还有利|
|      |于煤炭去产能和电力改革。再加上国企改革的推进,煤电企业兼并重组|
|      |的可能性较大。                                                |
|      |  山西试点煤电联营一体化                                    |
|      |  《证券日报》记者了解到,5月17日,山西省经信委印发《煤电联 |
|      |营一体化企业厂用电试点实施细则》(以下简称细则)。            |
|      |  根据细则,符合一定条件的煤电一体化企业,其煤矿和洗煤厂可变|
|      |更用电接入方式,就近接入配套发电厂,部分余量电量还可参与市场交|
|      |易。                                                          |
|      |  细则还规定,原则上将参与厂用电供电的发电容量,按整机划分为|
|      |自用机组和公用机组,自用机组自用后的余量电量可以参与市场交易。|
|      |  但需要一提的是,煤电一体化企业厂用电试点需要满足三个条    |
|      |:煤矿(含洗煤厂)与电厂须处在山西境内,且以资产为纽带形成同处|
|      |于一个煤电企业的关系。即“山西境内的煤矿(含洗煤厂)和电厂同属|
|      |一个主体的控股公司(或全资子公司、分公司)”;煤矿(含洗煤厂)|
|      |与配套电厂的距离在25公里范围内,具备直接接入电厂条件;煤矿和洗|
|      |煤厂应符合国家产业政策,符合有关项目建设要求。                |
|      |  实际上,在煤炭去产能的过程中,有关部门一直在推动煤电联营。|
|      |  去年5月份,发改委正式公布《关于发展煤电联营的指导意见     |
|      |(以下简称《意见》)中指出了重点推广坑口煤电一体化、中东部优化|
|      |推进煤电联营等五大发展方向。而对于发展煤电联营项目,将会得到一|
|      |系列政策支持,如优先纳入“十三五”煤炭和电力发展规划,电网优先|
|      |安排煤电联营一体化项目电量上网、优先参与市场化交易。          |
|      |  《意见》还强调要让省级能源主管部门搭建平台,促进煤炭企业和|
|      |电力企业的磋商合作,解决煤电联营过程中的问题。也要求企业加快转|
|      |变思路,积极参与煤电联营。                                    |
|      |  不难发现的是,山西推出的煤电联营实施细则与上述意见如出一辙|
|      |。                                                            |
|      |  中宇资讯煤炭行业分析师关大利向《证券日报》记者表示,山西试|
|      |点煤电联营,应该是地方政府配套的落实政策。尽管国家一直在提倡煤|
|      |电一体化,但是进展并不是太好。目前就神华做得比较好,旗下电厂也|
|      |很多。                                                        |
|      |  煤电巨头重组联姻再度升温                                  |
|      |  在2016年煤炭供给侧改革的基础上,今年煤炭去产能正在进入一个|
|      |新的阶段,煤电一体化有望成为今年改革的重点。                  |
|      |  4月底,发改委再次召开会议强调,在促进煤炭企业兼并重组方面 |
|      |,会议强调要鼓励发展煤电联营,深入推进煤电一体化、煤焦一体化、|
|      |煤化一体化等产业融合发展;大力推动不同煤种、不同规模、不同区域|
|      |、不同所有制的煤炭企业实施兼并重组,形成若干特大型煤炭企业集团|
|      |;鼓励不同所有制的企业相互参股,发展混合所有制,实现提质增效、|
|      |转型升级。各主要产煤地区要利用当前重要的战略机遇期,研究实施方|
|      |案和具体措施,在推进煤炭上下游联营、兼并重组等方面做出成功案例|
|      |。                                                            |
|      |  除了山西要推行煤电联营试点,也有煤企和电企已经在开始尝试煤|
|      |电联营。                                                      |
|      |  早在2月份,郑煤集团与大唐河南发电有限公司正式签署框架协议 |
|      |,合作建设大唐三门峡电厂#6机组煤电一体化项目,联手提高抗击市场|
|      |风险的能力,共同推进企业的良性发展。                          |
|      |  根据协议,双方拟在三门峡市规划合资建设大唐三门峡电厂#6机组|
|      |1×100万千瓦煤电一体化公司。工程预计总投资约34亿元,郑煤集团出|
|      |资比例35%。该合作机组设计年耗煤量180万吨,郑煤集团将为该机组输|
|      |送煤炭50%以上,这有助于进一步缓解郑煤集团的煤炭销售压力。     |
|      |  业内认为,郑煤集团与大唐河南公司煤电一体化项目合作,不仅符|
|      |合国家和河南省加强煤电联营,推进煤电一体化开发建设的政策,也有|
|      |利于双方互利互惠,共生共存。                                  |
|      |  “煤电一体化可以在一定程度避免煤电矛盾,煤企和电企在煤价较|
|      |高和较低的时候,可以互相扶持。”关大利还表示,发展煤电一体化还|
|      |需要更多的政策支持。一是煤电之间相互参股的话需要很多资金,前几|
|      |年煤企效益不行,也没有能力去做,二是这种国企之间的合作,有些还|
|      |需要政府的协调。                                              |
|      |  广发期货研究员邓舜向《证券日报》记者表示,这几年煤价大幅波|
|      |动,要么是电企受不了,要么是煤企巨亏,国家也不是很想看到这种情|
|      |况,煤电联营的话,利润可以均衡一下。                          |
|      |  除了煤电联营,煤炭上下游兼并重组也是今年改革的重点。      |
|      |  前不久,保利能源宣布,将整体划转至中煤集团旗下,这是中煤集|
|      |团第二次整合央企的煤炭资产。去年,国投公司旗下的*ST新集将30.31|
|      |%股份无偿划转给了中煤集团。                                   |
|      |  同时,尽管神华和大唐双双否认过,但关于二者合并的消息不断传|
|      |出。对此,香颂资本执行董事沈萌也认为具有一定的合理性。        |
|      |  他向《证券日报》记者表示,首先煤电供需矛盾历来是不易调和的|
|      |,而神华作为煤电一体化的成功样本,充分证明煤电结合后,有利于企|
|      |业提效增利,其次神华此次在上市公司大举分红后手握巨额资金,合并|
|      |后可以有足够弹药整合煤电一体化,并更好地应对煤炭削减产能和电力|
|      |市场改革。                                                    |
|      |  还有分析师指出,随着煤炭企业盈利能力的好转,电力和煤炭作为|
|      |上下游存在双方交叉持股、合并重组的可能性。                    |
|      |                                                              |
|      |                                                              |
|      |                                                              |
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|主  题|钢铁煤炭去产能成效显着                  |文章日期|2017-05-25|
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|内  容|    本报讯 记者昨日从国家发改委了解到,今年钢铁煤炭去产能工作 |
|      |已取得积极成效。截至目前,全国共退出钢铁产能3170万吨,已完成年|
|      |度任务的63.4%;共退出煤炭产能6897万吨,已完成年度任务的46%。  |
|      |                                                              |
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|主  题|煤炭开采行业:动力煤价格跌至绿色区间     |文章日期|2017-05-24|
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|内  容|    核心观点。                                                |
|      |    基本面。                                                  |
|      |    动力煤:本周动力煤价格继续下行,截至5月19日,秦皇岛5500大卡动|
|      |力末煤报价562元/吨,较上周下降21元/吨,已跌至绿色区间;港口库存继|
|      |续上升,秦皇岛港最新煤炭库存594.5万吨,较上周增加5.5万吨。电厂库|
|      |存小幅回落,六大发电集团动力煤最新库存为1187.6万吨,较上周减少13|
|      |.2万吨,日均库存量为1210万吨,库存可用天数19.06天,随着煤价回落至|
|      |绿色区间,预计电厂将逐步加大补库的力度,在6月底之前将库存升至22-|
|      |23天的水平,电厂补库将对煤价形成支撑,预计煤价跌势会逐步放缓。产|
|      |地煤价方面,本周主产地煤价继续下降,大同矿区动力煤与鄂尔多斯电煤|
|      |价格分别下跌25元/吨、15元/吨。                                |
|      |    炼焦煤:本周焦煤价格继续下跌,截至5月19日,京唐港山西主焦煤价|
|      |格为1480元/吨,较上周下跌25元/吨。产地方面,河北唐山地区精煤地销|
|      |价格降20元/吨,山东地区精煤价格累计降幅达160元/吨,临汾临汾1/3焦|
|      |精煤价下跌50元/吨;焦炭方面,钢企继续下调焦炭采购价,其中河北焦炭|
|      |采购价累降150元/吨,山东焦炭采购价累降210元/吨。由于河北、山东 |
|      |钢企高炉季节性维修陆续开始,且焦炭库存维持高位,部分钢企已暂停焦|
|      |炭采购;此外,山西环保检查限制焦炭运输,企业焦炭库存增加,焦炭价格|
|      |仍面临下行压力,进而对焦煤价格形成压制。                       |
|      |    国际煤价:动力煤价格小幅反弹,5月18日,欧洲ARA 港、理查德RB、|
|      |纽卡斯尔NEWC 动力煤现货价分别为74.11美元/吨、73.47美元/吨和73.|
|      |15美元/吨,分别较上周上涨2.8美元/吨、1.7美元/吨、0.2美元/吨。炼|
|      |焦煤价格大幅下跌,本周京唐港澳大利亚主焦煤最新报价1440元/吨,较 |
|      |上周下跌150元/吨。                                            |
|      |    投资策略。                                                |
|      |    上周,黑色系期货价格有小幅上涨,贴水减小。其中,焦煤1709合约 |
|      |最新报价1048.5元.吨,贴水281.5元吨;动力煤1801合约报价538.8元/吨|
|      |,贴水23.2元/吨,煤焦期货价格反弹对煤炭板块有正面刺激,有助于板块|
|      |企稳,但考虑到目前现货价格仍处于下行趋势中,地产调控和金融监管趋|
|      |严加大了下半年经济不确定性,短期板块估值提升空间有限,建议关注山|
|      |西国企改革受益相关个股:西山煤电、阳泉煤业,在国企改革背景下,公 |
|      |司整合集团资源的预期强烈。                                    |
|      |    风险提示:调控升级导致地产投资下降                         |
|      |                                                              |
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|主  题|煤炭行业每周观点:煤炭市场持续宽松 静待时|文章日期|2017-05-24|
|      |机布局板块                              |        |          |
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|内  容|    上周核心观点:上周煤炭供需格局继续偏向宽松,煤炭价格进一步下|
|      |跌。煤炭生产方面,目前上游煤矿开工率较高,部分煤企产能置换后产量|
|      |得到释放,市场供给不断增加,4月份,全国原煤产量2.9亿吨,同比增长9.|
|      |9%。下游需求方面,4月火电增速环比回落2.0个百分点,电厂库存持续修|
|      |复,随着电力企业煤炭库存状况好转,电厂采购节奏放缓,压价明显。另 |
|      |一方面,国家政策持续发力,发改委等多部委联合发布2017年去产能实施|
|      |方案,要求2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上,实现煤炭总量、区域、品 |
|      |种和需求基本平衡,同时严格加强控制劣质进口煤,多策并举,助力煤价 |
|      |回归合理区间。预计后期煤炭价格或将继续维持小幅下行趋势。焦煤方|
|      |面,近期环保安全检查仍在进行,焦炭价格承压下行,下游钢焦企业多持 |
|      |观望态度,按需采购,叠加国际焦煤持续回落影响,我国焦煤市场主流价 |
|      |格以持稳下行为主,短期内焦煤市场价格难以探涨。我们认为,随着煤炭|
|      |行业淡季深入,下游需求持续放缓,煤炭库存持续增加,短期内煤价难有 |
|      |趋势性上涨行情,但考虑到5月底"迎峰度夏"前夕下游补库或将陆续启动|
|      |,煤炭需求或将在6月中下旬有所升温,煤炭价格跌幅或将收窄企稳。重 |
|      |点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带|
|      |来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤|
|      |方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。                        |
|      |    近期重点关注:1、发改委:钢铁、煤炭去产能取得良好开局。截至 |
|      |目前,2017年全国共退出钢铁产能3170万吨,完成年度任务的63.4%;共退|
|      |出煤炭产能6897万吨,完成年度任务的46%,煤炭行业去产能加速,煤炭供|
|      |给或将再次受到影响。2、中国煤炭资源网消息,5月15日,山西焦煤集团|
|      |、建设银行、山西省国资委三方按照市场化、法制化原则,共同设立的 |
|      |市场化债转股基金首笔资金顺利到位,标志着山西省首单市场化债转股 |
|      |项目正式落地,煤炭债转股加速落地,煤炭企业负债有望好转。        |
|      |    上周重要资讯:2017年1-4月,全国煤炭开采和洗选业固定资产投资 |
|      |为459亿元,同比下降10%,降幅较一季度收窄5.8个百分点;民间煤炭开采|
|      |和洗选业固定资产投资为255亿元,同比下降17.2%,降幅较一季度收窄6.|
|      |8个百分点。                                                   |
|      |    煤炭价格及库存:2017年5月17日,环渤海动力煤价格指数报收于593|
|      |元/吨,周环比下行3元/吨。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下 |
|      |跌15元/吨至568元/吨。                                         |
|      |    风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧|
|      |,违法违规项目加速审批并积极投产。                             |
|      |                                                              |
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|主  题|国元证券(香港)煤炭数据周报              |文章日期|2017-05-24|
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|内  容|    中国经济网消息,国家发展改革委将会同有关部门,进一步推动煤炭|
|      |消费减量替代工作,重点实施余热暖民、浅层地能利用、燃煤锅炉节能 |
|      |环保提升等工程,到2020年推动工业余热利用替代5000万吨燃煤,浅层地|
|      |能利用替代燃煤1000万吨。                                      |
|      |    中新网消息,中国煤炭大省山西,2017年前4个月煤炭进口量同比增 |
|      |长近两成,全部来自印度尼西亚。太原海关19日发布最新统计数据显示,|
|      |2017年1-4月份,山西省进口煤41.5万吨,同比增长19.3%,价值1.2亿元, |
|      |同比增长82.6%,进口平均价格为每吨299元,同比增长53.1%。         |
|      |    5月15日,国土资源部正式启动"十三五"全国油气资源评价。这项重|
|      |要国情国力调查计划3年完成,将对陆上和海域130余个主要含油气盆地 |
|      |开展地质评价,并开展经济可采性评价和生态环境允许程度评价。除常 |
|      |规石油、天然气资源外,本次调查还将对页岩气、煤层气、油砂、油页 |
|      |岩、天然气水合物等非常规油气资源开展评价,突出深层和深水油气资 |
|      |源评价,扩展油气开发领域,形成战略接替资源。                    |
|      |    中国国土资源部18日宣布,中国在南中国海北部神狐海域进行的天 |
|      |然气水合物(可燃冰)试采获得成功,标志着中国成为全球第一个实现在 |
|      |海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。联合早报援引国土资源|
|      |部中国地质调查局副局长李金发称,预计中国将在2030年前实现可燃冰 |
|      |商业开发。                                                    |
|      |    据国家电网报报道,近日,受较强气流影响,华北地区出现大风天气 |
|      |。5月12日17时30分,华北电网风电最大出力达2713.4万千瓦,较去年最 |
|      |大出力增长16.2%,创历史新高。                                  |
|      |    4月底,《河北省节能"十三五"规划》(以下简称《规划》)出台,规 |
|      |划全省能源消费总量控制在32785万吨标准煤以内。"十三五"期间煤炭 |
|      |消费总量下降10%左右。根据《规划》,到2020年,河北省能源消费总量 |
|      |控制在32785万吨标准煤以内,万元国内生产总值能耗下降17%。2017年 |
|      |煤炭消费要比2012年削减4000万吨,"十三五"期间煤炭消费总量下降10%|
|      |左右。以上是硬性约束指标。                                    |
|      |                                                              |
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|主  题|港口动力煤全线下跌 跌幅为半年来最大     |文章日期|2017-05-24|
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|内  容|  中国证券网讯(记者 王文嫣)临近月度节点,煤价再度遭到打压 |
|      |。                                                            |
|      |  5月24日,最新一期环渤海动力煤指数(2017年5月17日至5月23日 |
|      |)发布,报收于580元/吨,环比下行13元/吨,已连续第九期下跌,降 |
|      |幅明显扩大,刷新自2016年11月初以来的最大波动幅度。从对环渤海六|
|      |个港口交易价格的采集计算结果看,本报告期,24个港口规格品价格全|
|      |部下降,降幅在10-30元/吨不等。                                |
|      |  煤炭行业研究员齐波认为,促使本期指数大幅下降的原因包括电厂|
|      |、港口库存持续攀升,令买卖双方议价空间放大。5月中下旬,产地煤 |
|      |价开始加速松动,价格降幅明显放大。物流畅通背景下,降价沿物流链|
|      |向港口市场传导,拉低了港口煤炭销售成本,为下水煤价加速回落提供|
|      |了基础。近期煤炭价格指数降幅连续扩大,逐步向绿色区间靠拢。这导|
|      |致市场心理支撑不足,买卖双方的博弈重心转移至绿色区间以内,煤价|
|      |也伴随回落。临近月度节点,大企业长协价格下调已成定局,大量采购|
|      |拉运需求被拖后至下个月。6月大型煤企长协价格预期反复向下修正, |
|      |已经接近市场煤价格水平,二者进入胶着状态。为保障迎峰度夏需求,|
|      |长协煤仍是拉运主体,继续打压市场煤价。                        |
|      |                                                              |
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|主  题|中国拟收紧进口煤炭质量指标 控制劣质煤进 |文章日期|2017-05-24|
|      |口                                      |        |          |
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|内  容|    5月24日讯彭博新闻社报道,知情人士称,国家发改委正考虑进一 |
|      |步提高商品煤质量检测标准,对进口动力煤和进口炼焦煤从热值、灰分|
|      |、挥发分、硫分等指标进行更加严格的限制,有效控制煤炭进口规模。|
|      |    知情人士称,国家发改委在5月9日与部分发电企业的会议上表    |
|      |,要引导沿海国有发电企业主动承担社会责任,减少低价劣质煤进口,|
|      |增加国产清洁煤使用比例。                                      |
|      |    注:知情人士5月9日称,中国国家发改委当日下午将会同多个部委|
|      |召开会议,研究控制劣质煤进口的措施。                          |
|      |                                                              |
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|主  题|乌克兰决定今年恢复无烟煤出口许可证制度  |文章日期|2017-05-24|
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|内  容|  据报道,经与能源和煤炭工业部协商,乌克兰政府在当天工作会议|
|      |上作出决定,恢复无烟煤出口许可证制度,以克服能源危机。        |
|      |  乌经济发展和贸易部就此表示:“通过此决议的目的是为了保障国|
|      |内市场平衡、应对不可控的无烟煤碳市场的挑战,以及充分保障乌克兰|
|      |电力企业的无烟煤供应。”                                      |
|      |  经济发展和贸易部披露,该部与能源煤炭工业部以部际信息交流方|
|      |式会商后实施无烟煤出口许可制,不邀请出口商参与。本社掌握的政府|
|      |决议草案说明写道:“实行许可证制度是临时性的,能源危机完全克服|
|      |之后就取消。”                                                |
|      |  乌国家安全和国防会议正是根据这一说明在2月16日委托内阁立即 |
|      |临时禁止自乌克兰出口无烟煤碳,直到因封锁顿巴斯非控制地区煤炭供|
|      |应而产生的能源危机克服为止。                                  |
|      |  乌政府在2016年底曾将天然气和无烟煤碳从实行出口许可管理的商|
|      |品清单上除名,因为这两种产品前些年一直实行出口许可和配额管理。|
|      |乌国家统计局数据显示,2017年1月2月乌克兰出口无烟煤6.11万吨(34|
|      |5万美元),进口10.43万吨(830万美元),几乎全部来自俄罗斯:10.|
|      |11万吨(810万美元)。2016年乌克兰出口无烟煤17.85万吨,价值1070|
|      |万美元,进口93.34万吨,价值6870万美元,其中自俄罗斯进口56.67万|
|      |吨,价值4580万美元。                                          |
|      |                                                              |
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|主  题|雄安新区三县齐动推广清洁能源 全力推进煤 |文章日期|2017-05-24|
|      |改气工程                                |        |          |
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|内  容|    据中证资讯报道,据河北日报23日报道,雄安新区三县正采取措施|
|      |大力推广清洁能源,探索多元化燃煤替代方式,全力为建设绿色智慧新|
|      |城打好基础。其中容城县在去年完成14903户煤改气工作的基础上,今 |
|      |年将在农村全面推进煤改气工程,大力推广空气源热泵 。保定和廊坊 |
|      |到2017年10月底前,禁煤区要完成除电煤、集中供热和原料用煤外燃煤|
|      |"清零"。相关概念股迪森股份(300335)、日出东方(603366)有望受益。|
|      |                                                              |
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|主  题|煤炭行业:西山煤电、中国神华             |文章日期|2017-05-23|
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|内  容|    核心推荐理由: 1、山西国企改革持续发酵,公司为核心受益标的。|
|      |近期,在山西省委省政府的部署下,山西焦煤集团正加紧研究国企改革方|
|      |案,按照资源资产化、资产资本化、资本证券化的思路,剥离相关社会包|
|      |袱,推动焦煤主业整体上市,目标是做强做优主业,做出效益,改革力度和|
|      |目标或超市场预期。焦煤集团是国内最大的炼焦煤生产企业和炼焦煤市|
|      |场主供应商,是煤炭产能过亿吨的特大型能源集团,下有西山煤电、汾西|
|      |矿业、霍州煤电、华晋焦煤等22 个子分公司和西山煤电、山西焦化、 |
|      |南风化工3 个A 股上市公司。近期山西省相关领导多次到访山西焦煤集|
|      |团调研,近日山西省副省长王一新在焦煤集团调研时表示,将把西山煤电|
|      |打造为"全国乃至全世界炼焦煤市场上的龙头老大",公司是煤炭国企改 |
|      |革核心受益标的。                                              |
|      |    2、公司是炼焦煤生产龙头企业,资源优势明显。西山煤电拥有优质|
|      |主焦煤,可采储量11.2 亿吨,现拥有原煤产量3000 万吨,电力装机容量3|
|      |16.2 万千瓦时,焦炭产能5402 万吨。公司股东焦煤集团资源丰富,未来|
|      |注矿预期较高。焦煤集团拥有炼焦煤储量190 亿吨,规划总产能1.95 亿|
|      |吨/年,设计焦炭产能1180 万吨。生产焦煤、肥煤、1/3 焦煤、瘦煤、 |
|      |气肥煤、贫煤等全品种炼焦煤产品,其中强粘焦煤和肥煤为世界特别稀 |
|      |缺资源,是大钢厂大高炉不可或缺的骨架原料。2015 年原煤产量1 亿吨|
|      |,炼焦精煤产量4589 万吨, 焦炭产量960 万吨,商品煤总销量1.1 亿吨,|
|      |炼焦煤供应约占中国市场总量的8%,是中国炼焦煤行业领先的力量。作 |
|      |为集团下唯一的煤炭上市公司,西山煤电是集团及其煤炭业务实现整体 |
|      |上市的最佳平台。                                              |
|      |    3、坚持以煤为基、循环多元发展方向,产业结构持续优化。在国内|
|      |经济下行压力加大、煤焦产品价格持续走低的大环境下,公司充分利用"|
|      |煤-电-材、煤-焦-化"两条产业链的规模优势,提高了抗风险能力。电力|
|      |产业方面,公司充分利用山西省综改试验区和国家鼓励煤电一体化产业 |
|      |发展等政策,持续产业扩张,古交电厂三期2×66 万千瓦发电机组项目作|
|      |为重点工程已顺利开工,有序推进;焦化产业方面,公司不断优化配煤结 |
|      |构,降低原料煤成本,提高精细管理、精准控制能力,实现化工产品效益 |
|      |最大化。在"煤-电-材、煤-焦-化"两条产业链的支持下,公司在一定程 |
|      |度上抵御了煤炭行业下行带来的风险,基本保持了生产经营的稳定。   |
|      |    4、2017年一季度业绩大幅增长。受煤炭销售价格同比大幅增长影 |
|      |响,公司一季度实现营业收入69.13亿元,同比增加63.01%,归母净利润4.|
|      |65亿元,同比大幅增加856.01%,实现扣非归母净利润4.76亿元,同比增加|
|      |912.18%,基本每股收益为0.1475元,同比增加857.79%。              |
|      |    盈利预测及评级:考虑到未来随着基建项目陆续开工,对焦煤市场形|
|      |成利好支撑,焦煤市场有望企稳回暖,我们预计17年公司煤炭平均售价将|
|      |大概率处于650-850元/吨区间,预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.89|
|      |元、0.89元、0.91元,考虑到公司资源优势和国企改革预期,维持公司" |
|      |买入"评级。                                                   |
|      |    股价催化因素:经济增长超预期;煤炭行业供给侧改革超预期;公司 |
|      |国企改革进程超预期。                                          |
|      |    风险因素:经济继续下行,需求低迷;矿难风险。                 |
|      |                                                              |
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