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通裕重工[300185] 风险因素

			☆公司报道☆ ◇300185 通裕重工 更新日期:2017-06-05◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.公司报道】★

【1.公司报道】
【2017-06-05】【出处】证券时报网
通裕重工(300185):山东高新投累计减持3268万股
    通裕重工(300185)6月2日晚公告,截至6月1日,公司持股5%以上股东山东高新投累计减持3268万股,占公司总股本的1%,减持均价3.24元/股。此次减持后,山东高新投仍持有3.36亿股,占公司总股本的10.27%。

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【2017-06-02】【出处】全景网
通裕重工(300185)股东山东高新投累计减持3268万股
  全景网6月2日讯 通裕重工(300185)周五晚公告,截至6月1日,公司持股5%以上股东山东高新投累计减持3268万股,占公司总股本的1%,减持均价3.24元/股。此次减持后,山东高新投仍持有3.36亿股,占公司总股本的10.27%。

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【2017-05-04】【出处】东吴证券
通裕重工(300185)2016年年报点评:2016业绩符合预期 核电后市场前景广阔
    事件:公司发布2016年年报,营收24.3亿(+3.7%)、归母净利1.7亿(+37.8%),扣非归母净利1.5亿(+37.4%)。一季报营收为6.28亿元(+7.56%),归母净利润0.17亿元(+37.8%)。
    投资要点 
    风电主轴是业绩增长的关键,核电业务发展迅速 
    分产品看,风电主轴、管模、其他锻件、锻件坯料、冶金设备、粉末冶金产品、核电业务营收为7.8/1.0/3.1/2.0/0.6/2.0/0.2亿元,同比+13.76%/-15.4%/-1.17%/-29.36%/-31.63%/-11.17%/+109%,占营业收入比重为31.95%/4.09%/12.59%/8.23%/2.65%/8.30% /0.72%。分地区看,国外、国内营收为4.7/19.5亿元,同比-7.21%/+6.75%。我们认为2016年业绩增长的原因是占比营业收入大的风电主轴业绩增长所致,此外核电业务出现很快增长,主要是由于随着定增的完成,投资力度加大所致。
    技术升级带来毛利率提升,费用率维持稳定 
    2016年综合毛利率26.52%,同比+3.45pct。分产品看,风电主轴、管模、其他锻件、锻件坯料、冶金设备、粉末冶金产品、核电业务毛利率为44.46%/22.64%/31.52%/4.99%/3.35%/18.71%/42.01%,同比+6.95/-8.33/-1.40/-6.25/-21.89/-2.29/-11.64pct。风电主轴毛利率提高原因是风电主轴技术升级所致。三项费用率合计15.59%,同比-1.23pct,其中销售、管理、财务费率分别同比+0.37/-0.40/-1.2pct,销售费用的增加主要是由于运费增加所致。
    风电市场前景良好,行业龙头+订单足助力公司业绩 
    风电作为可持续清洁能源,在当前环境问题日益突显的情况下,发展空间更加广阔。据全球风能理事会发布报告指出2016年全球风电新增装机容量超过54GW,其中中国继续大幅领先风电新增装机和累计装机量,名列全球第一。预计2017年全球风电年新增装机有望达到60GW,2021年新增容量将增至75GW,其中中国将继续引领增长。通裕重工是目前国内最大的风电主轴供应商,产品定位高端,2016年定增完成后将有5.2亿元投资于大功率风电机组关键零部件制造项目,2016年底已经完成投资额30%,随着定增项目落地,公司将抢占风电铸件高端市场。2016年5月公司先后与德国恩德能源公司、中船重工、丹麦维斯塔斯公司签订了总额2.6亿元的风电主轴采购合同,公司订单充足,未来业绩有保障。
    核电发展催生核废料处理千亿市场,合作+投资驱动业绩新增长 
    目前我国核废料年产量达650吨,预计2020年核废料处理市场将达千亿规模。2016年5月,公司与与中国核动力研究设计院含硼废液高效固化生产线研发达成协议,研发成功将完善核废料处置生产线,推动 核三废 处理设备的国产化。2016年定增完成后将有6.5亿元投资于核废料智能化处理项目,对公司核电相关产品的生产以及市场拓展发挥重要作用。我们认为,未来3-5年内都是核废料处理行业井喷期,加之替代进口的巨大空间,未来订单将会持续高增长。
    盈利预测与估值 
    我们看好核废料处理的广阔市场,相信核电后市场会成为未来驱动公司业绩增长的新动力。预计2017-2019年EPS分别为0.07元/0.09元/0.10元,对应PE为44/34/30X,维持 增持 评级。
    风险提示 :风电市场不及预期,募投项目投产低于预期
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【2017-05-03】【出处】太平洋证券
通裕重工(300185)2016年年报点评:一季度保持高增长 全年继续看好
    事件:公司发布2016年度业绩报告, 2016年归属于母公司所有者的净利润为1.66亿元,较上年同期增37.79%;营业收入为24.3亿元,较上年同期增3.70%;基本每股收益为0.05元,较上年同期增25.00%。
    公司同时发布2017年一季报,一季度归属于母公司所有者的净利润为1652.37万元,较上年同期增37.83%;营业收入为6.28亿元,较上年同期增7.56%;基本每股收益为0.0051元,较上年同期增15.91%。
    风电主轴高歌猛进,毛利率进一步提升。公司坚持"订单拉动、生产推动、管理互动"的经营总思路,依靠先进的工艺技术、生产保障能力,继续细化风电主轴等产品的国内外市场开拓,实现主营利润连续三年增长幅度超过30%。风电主轴毛利率稳中有升,达到44.46%,收入占比已超过三成。公司客户涵盖全球风电主要大企业,未来公司计划每年完成销量满足20GW风电装机量的需求。同时,2016年公司开发了德国森未安、意大利考迈托、韩国斗山、湘电风能、东方电机等90余家国内外新客户,为业绩增长起到了拉动作用。我们认为,随着定增项目达产,铸件收入有望增加6-7个亿,成为公司新的利润增长点,初步形成风电锻件、铸件及结构件上的协同效应,龙头地位将得到进一步夯实。
    期间费用控制良好,降本提效成果显着。随着大锻件制造流程优化及节能改造项目的实施,通过对锻压设备的搬迁及升级改造,各类工业炉进行蓄热式节能改造,以及机加工设备的数控化改造,生产流程优化和降本增效的效果已经显现。报告期内,公司的期间费用率为15.60%(同比下降1.2百分点),其中销售费用率2.46%(同比上升0.37个百分点),主要因运费成本增加所致;管理费用率6.84%(同比下降0.4个百分点);财务费用率6.29%(同比下降1.2个百分点),受益融资利率降低与汇兑收益增加。同时,公司在新产品和新技术研发等方面持续投入,取得 MAN公司和八家船级社授予的船用低速柴油机用曲臂锻件生产许可资质;取得了通用桥式和通用门式起重机械特种设备制造许可证;通过了EN1090 钢结构件认证和ISO3834焊接质量体系认证。我们认为,公司的期间费用控制良好,各项费用率保持在合理的水平,随着公司产品结构调整及产业布局的优化,公司利润率水平有望继续保持稳中有升。
    核废料处理稳步推进,完成后市场关键路径布局。2017年1月12 日,公司董事司勇先生与中国核动力研究设计院总工程师王均先生为通裕重工"核装备研发与制造中心"揭牌,展现了公司做大做强核电业务的信心和决心。公司已完成固态、液态核废料处理的关键路径布局,分别与核电工程公司、核动力院合作开发的超级压缩打包生产线、含硼废液高效固化生产线是核电站内暂存库中核废料减容、固化的两大关键设备。核废料处理遥控吊车、移动厂房已成功应用于飞凤山处置场,核退役未来则对应千亿市场。公司将受益核电存量、增量双重市场的爆发。
    投资建议。风电已成为我国继火电、水电后的第三大主力电源,"十三五"规划风电发展总量目标是下限而非上限,将保障风电稳步发展,2017则有望迎来抢装行情。核废料处理已提高至国家高度,"十三五"规划纲要已明确"建设5 座中低放射性废物处置场和1 个高放射性废物处理地下实验室",近期印发的《能源技术革命创新行动计划(2016-2030 年)》、《中国制造2025-能源装备实施方案》对乏燃料、三废处理等相关技术装备提出了具体发展目标。风电、核电都是未来具备成长确定性的清洁能源,公司凭借自己技术实力与产业链优势,在细分领域做精做深。预测公司2017-2019年EPS分别为0.07、0.08和0.08,维持"买入"评级,看好公司从核心部件制造商到清洁能源装备服务商的转变。
    风险提示:下游需求不达预期,核电项目进展滞后
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【2017-03-13】【出处】中国证券网
通裕重工(300185)股东计划减持不超过9800万股
  中国证券网讯(记者 骆民) 通裕重工10日晚间公告,公司持股5%以上股东山东省高新技术创业投资有限公司计划自公告之日起三个交易日后的六个月内,以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过公司总股本的3.00%,即不超过9,800万股。截至公告日,山东高新投持有公司股份共计336,182,229股,占公司总股本的10.29%。

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【2017-03-02】【出处】太平洋
通裕重工(300185)业绩符合预期 打造清洁能源装备服务商
    事件:公司发布2016年度业绩快报,2016年归属于母公司所有者的净利润为1.68亿元,较上年同期增39.04%;营业收入为24.3亿元,较上年同期增3.71%;基本每股收益为0.05元,较上年同期增25.00%。
    风电主轴行业领先,拓展风电铸件市场。公司依靠先进的工艺技术、生产保障能力,继续细化风电主轴等产品的国内外市场开拓,同时多项降本增效措施有效实施,进一步促进效益的持续递增,保持了公司主营业绩的增长,营业利润较上年同期增长72.61%,归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长了39.04%。公司客户涵盖全球风电主要大企业,未来公司计划每年完成销量满足20GW风电装机量的需求。同时,随着定增项目达产,铸件收入有望增加6-7个亿,成为公司新的利润增长点。初步形成风电锻件、铸件及结构件上的协同效应,龙头地位将得到进一步夯实。
    “核装备研发与制造中心”揭牌,完成后市场关键路径布局。2017年1月12日,公司董事司勇先生与中国核动力研究设计院总工程师王均先生为通裕重工“核装备研发与制造中心”揭牌,展现了公司做大做强核电业务的信心和决心。公司已完成固态、液态核废料处理的关键路径布局,分别与核电工程公司、核动力院合作开发的超级压缩打包生产线、含硼废液高效固化生产线是核电站内暂存库中核废料减容、固化的两大关键设备。核废料处理遥控吊车、移动厂房已成功应用于飞凤山处置场,核退役未来则对应千亿市场。公司将受益核电存量、增量双重市场的爆发。
    投资建议。风电已成为我国继火电、水电后的第三大主力电源,“十三五”规划风电发展总量目标是下限而非上限,将保障风电稳步发展,2017则有望迎来抢装行情。核废料处理已提高至国家高度,“十三五”规划纲要已明确“建设5座中低放射性废物处置场和1个高放射性废物处理地下实验室”,近期印发的《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》、《中国制造2025—能源装备实施方案》对乏燃料、三废处理等相关技术装备提出了具体发展目标。风电、核电都是未来具备成长确定性的清洁能源,公司凭借自己技术实力与产业链优势,在细分领域做精做深。预测公司2016-2018年EPS分别为0.05、0.06和0.07,维持“买入”评级,看好公司从核心部件制造商到清洁能源装备服务商的转变。
    风险提示:下游需求不达预期,核电项目进展滞后
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【2016-11-11】【出处】中航证券
通裕重工(300185)2016年三季报点评:风电业务保业绩增长 布局核废料处理市场值得期待
    事件回顾:
    公司发布2016年第三季度报告。2016年1-9月份,公司实现营业收入17.35亿元,较上年同期增长了0.77%;归属于上市公司股东的净利润1.16亿元,较上年同期增长了36.23%。基本每股收益0.04元。2016年8月,公司以资本公积金向全体股东每10股转增20股。
    投资要点:
    业绩增长符合预期风电主轴业务高增长
    2016年第三季度,风电主轴业务收入及毛利率继续延续了前期高增长态势,2016年1-9月份,风电主轴产品收入较上年同期增长22.90%,产品毛利率高达44.06%(半年报数据),确保了公司业绩的增长。其中风电主轴产品出口收入实现2.12亿元,较上年同期增长21.93%。
    公司是国内最大的风电主轴生产企业,依托已竣工的IPO募投项目产能优势加大风电等相关产品的营销力度,先后与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司、德国恩德能源公司(NORDEX)、丹麦维斯塔斯公司(Vestas)等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。
    布局核废料处理市场,产业发展空间巨大
    公司控股东方机电,其自主研发生产的国内首套遥控核废料处理吊车是国内唯一通过权威部门验收的核废料处理大型起吊设备,已为中核及中广核供货;2015年6月起非公开发行募集资金用于核废料智能化处理、设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目;2016年5月,公司及控股子公司东方机电联手核动力院制含硼废液高效固化生产线1:1样机,产品研发成功后,将是国内首台套同类设备,将一步推动"核三废"处理设备的国产化,提升公司整体的核心竞争力,公司价值进一步提升。
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【2016-10-21】【出处】银河证券
通裕重工(300185)2016年三季报点评:前三季度业绩预增20-50%;加快核废料智能处理、无人机转型升级
    1.事件
    公司发布2016年前三季度业绩预告,公司归属于上市公司股东的净利润预计比上年同期增长20%至50%,盈利预计为1.02亿元至1.28亿元。
    2.我们的分析与判断
    (一)公司风电主轴订单助力业绩持续高增长
    报告期内,公司主要产品风电主轴订单继续保持增长趋势,先后与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司、德国恩德能源公司(NORDEX)、丹麦维斯塔斯公司(Vestas)等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。
    公司是国内最大的MW级风电主轴供应商,近年来加大轮毂、机架、轴承座等风电铸件的研发力度,目前已能批量提供2.0MW、2.5MW等规格的风电铸件。国家规划到2020年我国风电装机达到2亿千瓦,公司拟增发投资的风电项目将提升公司风电铸件产品竞争力,流程优化及节能改造项目将提高公司规模效应和市场竞争力,公司主业将保持快速增长。
    (二)联手中核工程,核电后市场领域再获进展
    中核工程是国防科工局确定的重点保军单位之一,是我国唯一具备核电、核化工、核燃料研发设计能力,专业配备最完整的工程公司。本次共同研发的三类设备是超级压缩打包生产线的核心设备,超级压缩打包生产线是核废料处理的重要工艺系统,通过对核废料的分拣、压缩、装桶、灌浆固定,减少废料容积并利于安全放置。
    2015年5月公司公告使用自有资金2544万元收购东方机电70%的股权。东方机电以核电技术开发、总包和服务为主业,是国内核废料智能化处理用遥控吊车和移动厂房唯一的提供商,目前正对核废料处置设备、乏燃料后处理装备等项目进行研制开发。公司公告控股子公司常州东方机电成套有限公司与中国核电工程有限公司签署《技术开发(合作)合同》,双方就共同研究开发超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备联合研制事项达成协议。
    我们认为本次合作是公司核电后市场领域的又一重要进展,将推动公司在"核三废"处理设备领域的研发、制造和产业化,有助于公司核电相关产品的市场拓展。
    (三)增发实施完成,将加快项目建设进度
    公司2015 年6 月初公告拟向不超过5 名特定对象非公开发行不超过2.2 亿股,募集资金不超过14.83 亿元,用于核废料智能化处理设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目。公司增发已于5 月实施完成,增发价为7.42 元。我们判断公司将加快核废料智能化处理设备和风电相关制造项目建设进度。
    (四)"中国制造2025"10大领域涉及3项,将加快转型升级
    2014年,公司控股子公司海杰冶金已签订首台农业植保无人机订单,并成立全资子公司海杰航空,加大通用航空产业发展力度;控股子公司济南冶科所正在开发页岩气钻探用金刚石复合片基体和牙轮钻齿,未来将切入油服领域;此外,青岛宝鉴(海工、石化、能源装备等)加快即墨临港产业园的建设,贵州宝丰的瓦斯气发电站建设稳步推进,通裕矿业的探矿权勘查持续进行。
    公司在2014年年报中明确提出"尽快形成以新能源装备、海工装备、通用航空装备、军工装备为核心的产业结构"的目标。公司在"中国制造2025"10大领域中涉及3项(航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、电力装备),我们认为公司未来将加快转型升级。
    3.投资建议
    预计公司16-18年EPS为0.05/0.07/0.09元,PE为59/45/35倍;PB为2.1倍;公司在核电装备/核废料处理设备行业中卡位优势和稀缺性突出,市场预期差较大;公司受益核电/核废料/核退役、无人机/通用航空主题投资,维持"推荐"评级。
    可参考我们6月13日发布的公司深度(29页):《通裕重工(300185):大型锻件民企龙头;核废料智能处理设备、无人机通航打开成长空间》。
    4.风险提示
    核废料智能处理设备产业化低于预期、风电市场出现下滑
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【2016-10-21】【出处】兴业证券
通裕重工(300185)2016年三季报点评:三季报业绩符合预期 风电主轴业务保持高速增长
    通裕重工发布2016年三季度报告:公司2016年前三季度实现营业收入亿元,同比增加0.77%;实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元,同比增加36.23%。
    财务数据变动分析:2016年前三季度公司实现营业收入17.35亿元,同比增加0.77%,主要是由于风电主轴市场维持了较快的增长以及公司加大了国际市场的开拓;实现综合毛利率26.61%,同比增加5.15个百分点,主要由于成本端的良好管控所致,助力实现业绩1.16亿元,同比增加36.23%。
    与国内外客户保持良好业务关系,新签合计2.64亿元重大订单助力良性发展。公司长期与国内外大型风电等综合型企业保持良好业务关系,包括金风科技、维斯塔斯、GE、西门子等。目前,公司新增与德国恩德能源公司(NORDEX)合同金额7565万元,与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司合同金额13050万元,与丹麦维斯塔斯公司(Vestas)协议金额5,831.21万元,合计超过2.64亿元人民币,助力公司保持良性发展。
    定增项目稳步实施,助力跨越式发展。2016年5月,公司完成募集资金总额为14.04亿元,扣除发行费用后将用于核废料智能化处理设备及配套服务项目(6.54亿元)、大功率风电机组关键零部件制造项目(5.17亿元)和大锻件制造流程优化及节能改造项目(3.15亿元),目前各类项目稳步推进。我们判断,无论在风电行业亦或核废料处理市场,公司凭借先进的技术实力,在千亿蓝海市场有望迅速转化为经济效益,带动主业再创佳绩。
    估值与评级:我们看好公司在新能源装备行业的优势地位以及在核电后市场的大力布局,预计公司16-18年EPS分别为0.06/0.09/0.12元,对应当前股价PE分别为65x/41x/32x,给予"增持"评级。
    风险提示:国内核电新开工进度低于预期;核电政策变化。
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【2016-10-20】【出处】中国证券网
盘面追踪:通用航空板块涨幅居前 通裕重工涨停
   通用航空板块涨幅居前,通裕重工(3.660, 0.33, 9.91%)涨停。
  通用航空板块涨幅居前,通裕重工涨停、贵航股份(22.350, 0.95, 4.44%)涨2.99%、宝利国际(5.250, 0.09, 1.74%)涨2.71%、威海广泰(26.470, 0.16, 0.61%)涨1.67%、四创电子(74.790, 1.54, 2.10%)涨1.37%、德奥通航涨1.21%。

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【2016-08-24】【出处】金融投资报
通裕重工(300185)风电主轴高增长
    通裕重工(300185)公司上半年实现营业收入11.67亿元,较上年同期增长2.27%;实现归属于上市公司股东的净利润0.83亿元,较上年同期增长了43.89%。
    风电主轴业务高增长。公司是国内最大的风电主轴生产企业,风电主轴销量可满足10GW以上的风电装机量需求,约占全球新增风电装机量的1 5%以上,依托已竣工的IPO募投项目产能优势加大风电等相关产品的营销力度,先后与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司 、 德 国 恩 德 能 源 公 司 ( NORDEX)、丹麦维斯塔斯公司( Vestas)等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。在公司同期其它主营业务收入同比下降的情况下,风电主轴产品实现营业收入4.08亿元,较上年同期增长了44.38%,保证了公司营业收入的同比增长。风电主轴业务是公司目前最稳定的收入利润来源。
    布局核废料处理市场,产业发展空间巨大。截止2016年6月,我国在运核电容量2961.7万千瓦,在建核电容量为2403.6万千瓦,十三五期间筹备计划中的核电站共有42座,核电容量为4833万千瓦。目前我国在运核电站堆积了大量的核废料。按照3-5万美元/立方米中低放核废料处理费用和800-1000美元/公斤的乏燃料处理费用这样一个标准来测算,到2020年,我国累积的中低放核废料和乏燃料处理市场空间,中低放核废料能够达到50-80亿元,而乏燃料的处理市场550-700亿元,整条核废料处理产业链市场空间将会达到千亿元。公司控股东方机电,其自主研发生产的国内首套遥控核废料处理吊车是国内唯一通过权威部门验收的核废料处理大型起吊设备,已为中核及中广核供货;2015年6月起非公开发行募集资金用于核废料智能化处理、设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目;2016年5月,公司及控股子公司东方机电联手核动力院制含硼废液高效固化生产线1:1样机,产品研发成功后,将是国内首台套同类设备,将一步推动"核三废"处理设备的国产化,提升公司整体的核心竞争力,公司价值进一步提升。

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【2016-08-23】【出处】全景网
通裕重工(300185)股东减持1222.21万股
    全景网8月22日讯 通裕重工(300185)周一晚间发布公告称,公司收到持股5%以上股东山东省高新技术创业投资有限公司出具的《关于减持通裕重工股份的告知函》,截止2016年8月19日,山东高新投通过深交所集中竞价及大宗交易方式减持其持有的公司股份共计1222.21万股,占公司总股本的1.1650%。

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【2016-08-10】【出处】中国证券网
通裕重工(300185)股东未来半年将减持11400万股
  中国证券网讯 通裕重工9日早间发布更正公告称,昨日晚间因工作人员失误,将山东省高新技术创业投资有限公司未来"减持数量将合计不超过11,400万股"误写为114,000万股,现对该公告的相关内容进行更正公告如下:
  因山东高新投业务发展需要,计划自本公告之日起未来6个月内减持通裕重工股票不超过通裕重工总股本的3.5%。根据通裕重工2016年半年度利润分配方案,如该议案审议通过,减持数量将合计不超过11,400万股。若减持期间通裕重工另有分红、派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的,则减持数量相应进行调整。

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【2016-08-10】【出处】中国证券网
通裕重工(300185)股东计划减持公司股份
  中国证券网讯 通裕重工8月8日晚公告,公司持股5%以上股东山东省高新技术创业投资有限公司(以下简称山东高新投)计划自公告之日起三个交易日后的六个月内,以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过公司总股本的3.5%。根据公司2016年半年度利润分配方案,如该议案审议通过,则山东高新投减持股份数量将合计不超过11,400万股。
  截止公告日,山东高新投持有公司股份共计132,777,892股,占公司总股本的12.19%。

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【2016-08-09】【出处】东兴证券
通裕重工(300185)2016年半年报点评:布局核三废处理行业 加速产业转型
    观点:
    机械制造业环境低迷,风电产业一枝独秀。公司抓住风电产业发展机遇,凭借已经竣工的IPO募投项目产能优势,先后与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司、德国恩德能源公司(NORDEX)、丹麦维斯塔斯公司(Vestas)等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。公司充分发挥“订单拉动”、“生产推动”作用,确保风电产品的可靠性和及时性。风力发电作为气候变化、空气污染、能源安全的解决方案,愈来愈成为各国战略能源发展的关键一步。根据全球风能理事会《2014全球风电装机统计数据》,2011年至2014年全球风电市场累计装机容量增速约为15-20%,保持持续增长态势。预计未来几年全球风电市场装机容量仍会达到20%的增速,市场前景良好。根据中国风能协会发布的《2014年中国风电装机容量统计》,中国风电产业发展速度较高,今年来增速维持在25%左右,预计2016年全国新增安装风电机组35000台。
    加快产业转型升级,核三废业务未雨绸缪。为了提高公司竞争力,优化公司产品结构多元化发展,2016年5 月公司及控股子公司东方机电与中国核动力研究设计院签署了《含硼废液高效固化生产线工程样机合作研制合同》。研制出的产品将有助于核三废的处理,促使公司产品结构挑战和企业转型升级,进一步提高公司整体的核心竞争力。我国核三废治理收到国家和政府的关注,核工业产生的放射性废物需要及时的处理,技术复杂、周期长、工作涉及面广,而且需要大量的资金。随着核电的稳步发展,核三废治理将成为核工业的一项重要产业,其中类似水力压裂的深地层有害废水处置等高端技术也可以运用到处理非放射性废水,市场空间大。
    核三废处理设备稀缺,敢问路在何方。目前涉及核废料处理的上市公司有应流股份、酒钢宏兴等,通裕重工作为核三废处理的设备供应商,具有研发、制造和废料处理能力,拥有一定的集成能力,区别于其他公司仅能做核三废处理这一部分业务。未来公司有意愿打通核三废上下游产业链,将改变核三废产业发展格局,占据更多市场份额。2014 年全国核电装机容量约为2029 万千瓦,一年产生中低放核废料约2000 立方米,乏燃料530 吨,《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》预计2020 年核电装机容量达到5800 万千瓦,产生中低放核废料约5800 立方米,乏燃料1450 吨。根据中国产业信息网发布的报告显示,未来5 年内核废料处理总体市场每年将超过150 亿元。
    结论:
    通裕重工作为中国最大的MW级风力发电机主轴生产基地,2016年积极布局核三废产业建设,业绩持续增长确定性较高,我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为31.69亿元、47.43亿元和72.19亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.76亿元、2.83亿元和3.99亿元,每股收益分别为0.16元、0.26元和0.37元,对应PE分别为62.05X、38.43X、27.31X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级,给予6个月目标价11元。
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【2016-08-09】【出处】银河证券
通裕重工(300185)2016年半年报点评:业绩持续高增长、拟10转20派1元核废料智能处理、无人机成长空间大
    我们的分析与判断
    (一)风电主轴营收、毛利率双升,业绩符合预期
    (二)联手核动力院、中核工程,核废料处理突破
    (三)增发实施完成,将加快项目建设进度
    (四)“中国制造2025”10 大领域涉及3 项,将加快转型升级
    投资建议
    预计公司16-18 年EPS 为0.16/0.21/0.27 元,PE 为59/45/35 倍;PB 为2.1 倍。公司在核电装备/核废料处理设备行业中卡位优势和稀缺性突出,市场预期差较大;公司受益核电/核废料/核退役、无人机/通用航空主题投资,维持“推荐”评级。
    可参考我们6 月13 日发布的公司深度:《通裕重工(300185):大型锻件民企龙头;核废料智能处理设备、无人机通航打开成长空间》。
    风险提示
    风电业务发展受阻;核电装机量低于预期。
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【2016-08-09】【出处】中国证券网
通裕重工(300185)股东计划减持公司股份
  中国证券网讯 通裕重工8月8日晚公告,公司持股5%以上股东山东省高新技术创业投资有限公司(以下简称山东高新投)计划自公告之日起三个交易日后的六个月内,以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过公司总股本的3.5%。根据公司2016年半年度利润分配方案,如该议案审议通过,则山东高新投减持股份数量将合计不超过11,400万股。
  截止公告日,山东高新投持有公司股份共计132,777,892股,占公司总股本的12.19%。

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【2016-08-09】【出处】中国证券网
通裕重工(300185)股东未来半年将减持11400万股
  中国证券网讯 通裕重工9日早间发布更正公告称,昨日晚间因工作人员失误,将山东省高新技术创业投资有限公司未来"减持数量将合计不超过11,400万股"误写为114,000万股,现对该公告的相关内容进行更正公告如下:
  因山东高新投业务发展需要,计划自本公告之日起未来6个月内减持通裕重工股票不超过通裕重工总股本的3.5%。根据通裕重工2016年半年度利润分配方案,如该议案审议通过,减持数量将合计不超过11,400万股。若减持期间通裕重工另有分红、派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的,则减持数量相应进行调整。

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【2016-08-05】【出处】国联证券
通裕重工(300185)2016年半年报点评:风电主轴毛利率显著提升 看好核电后市场
    事件:
    公司于8月2日晚间发布2016年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入11.67亿元,同比增长2.27%;实现归属于上市公司股东净利润8,308.44万元,同比增长43.89%;实现基本每股收益0.09元,同比增长50%。
    投资要点:
    夯实主业,风电业务受益产能提升与产品线拓展公司为国内最大的兆瓦级风力发电机组主轴供应商,2015年全球市场占有率超过15%,下游客户包括GE能源、维斯塔斯、中船重工、上海电气、国电联合动力等海内外优质能源装备企业,未来有望通过释放产能进一步提升全球市占率。报告期内,风电主轴实现营业收入4.08亿元,同比增长44.38%,毛利率44.06%,较上年同期大幅提升7.90个百分点,主要由于公司节能降耗管理取得成效,营业成本增速明显小于营收。公司抓牢风电市场回暖趋势,相关业务营收近年始终保持高速成长,2015年以来该趋势有望得以进一步加强。首先,首发募投项目相继竣工投产,主轴产能迅速增长,根据计划,预计未来公司产能将提升至20GW风电装机量。全球风能理事会发布的2015年全球风电装机统计数据显示,2015年,全球新增风电装机63,013兆瓦,同比增长22%,假定公司潜在产能完全释放,理论上可提升全球市占率至32%或以上。其次,公司不断延伸现有产品线,在保持锻件产品高增长的同时大力拓展风电铸件、风电结构件产品的研发与生产,并与公司现有产品形成良好的内部协同性,预计明后年将逐步体现于业绩端。新增订单方面,报告期内公司再次与NORDEX、Vestas等海内外风电巨头签订大额销售协议,加之铸件、结构件的如期放量,公司主业高成长获得强力支撑。
    核三废处理及核退役服务优质供应商,产业链布局定位清晰
    公司高识远见瞄准国内"核三废"市场的发展机遇,领先行业率先布局核电后市场。公司核电后市场拓展稳健,相关合作项目先后顺利落地,已实现"中低放处置场"与"核电站站内核废料处置中心"齐步发展格局。其中,处置场设备方面,公司于2015年成功收购东方机电70%股权进军核废料处理大型起吊设备领域。东方机电研发的遥控核废料处理吊车为国内唯一通过相关部门验收的起吊装备,已实现试验性供货,未来新增市场潜力巨大。国内已建成3座中低放核废料处置场,具体为西北处置场、北龙处置场以及飞凤山处置场,随着国内核电装机容量的迅速提升,预计未来将再建造5座同类处置场。
    核电站站内核废料处置中心方面,公司与中国核电工程有限公司、中国核动力研究设计院达成战略合作,拟共同开发超级压缩生产线、含硼废液高效固化生产线工程样机等进口替代设备,一旦实现国产化将成为行业内唯一。报告期内,公司核电业务已实现营业收入1,339.33 万元,毛利率8.65%。
    首次覆盖给予"推荐"评级
    公司主营夯实,同时积极布局核电后市场有望打开全新业务成长空间。预计公司2016年~2018年EPS为0.16元、0.22元以及0.29元,市盈率对应当前股价分别为57.89倍、43.57倍、32.71倍。
    风险提示
    风电业务发展受阻;核电装机量低于预期。
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【2016-08-04】【出处】中国证券报
高送转利好刺激 通裕重工(300185)获追捧
  通裕重工昨日跳空高开,并迅速封住涨停板,收于10.42元,创出今年新高;成交额为11.03亿元,环比明显放大。公司获得了机构近2.4亿元的积极买入。
  龙虎榜数据显示,昨日买入金额最大的前两名均为机构专用席位,分别买入1.46亿元和1.04亿元,金额远高于其他三个券商营业部席位;卖出金额最大的前五名中,前两名也均为机构专用席位,卖出金额分别为5170.46万元和4310.04万元。
  消息面上,通裕重工披露的2016年半年报显示,公司实现营业收入11.67亿元,同比增长了2.27%;实现归属于上市公司股东的净利润8308.44万元,较上年同期增长了43.89%。同时,通裕重工还发布了一则利润分红预案,拟向全体股东10股派发现金红利1元,以资本公积金向全体股东每10股转增20股。
  兴业证券认为,公司风电主轴的订单充裕,降本增效的效果进一步显现,是中报业绩的良好保证。未来公司有望每年完成销量满足20GW风电装机量的需求,进一步提升市场占比。此外,核废料处理卡位优势明显,增加未来利润增长点。

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【2016-08-03】【出处】中国证券网
通裕重工(300185)中报拟10转20 业绩同比增长
  中国证券网讯(记者 陈天弋)通裕重工2日晚披露2016年半年度报告,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元,以资本公积金向全体股东每10股转增20股。
  报告期内,公司实现营业收入116,682.67万元,较上年同期增长了2.27%;实现归属于上市公司股东的净利润8,308.44万元,较上年同期增长了43.89%。

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【2016-08-03】【出处】全景网
通裕重工(300185)中期利润分配拟10转20派1元
  全景网8月2日讯 通裕重工(300185)周二盘后发布公告称,公司将以当前总股本1,089,247,976股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.0元(含税),同时,以资本公积转增股本,向全体股东每10股转增20股,共计转增2,178,495,952股,转增后公司总股本将增加至3,267,743,928股。

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【2016-07-15】【出处】安信证券
通裕重工(300185)传统主业带动中报预告业绩大幅增长 核废料处理业务未来空间巨大
    公司中报预告业绩大幅增长超预期,主要受益于传统业务增长:公司公布2016年中报业绩预测,预计盈利7506 万-9239 万,同比增长30%-60%,超市场预期。扣非后净利润预计增长10%-40%。公司业绩大幅增长的原因主要是传统风电主轴业务持续增长,同时降本增效的效果进一步显现。公司的传统业务一直被市场低估,但实际上,公司铸锻件制造一体化的技术优势以及海上风电市场的持续景气为公司业绩提供了强有力的保证。公司可以生产MW 级以上各类风电主轴,并于美国GE、德国西门子等几乎全球所有风电大型企业建立了稳定的合作关系。公司风电主轴产品在国际上有很强的竞争力,海外业务占比不断提升。国家规划到2020 年我国风电装机容量达到2 亿千瓦,对比2015 年底1.29 亿千瓦还有很大的增长空间。
    核废料处理设备具备明显卡位优势:子公司东方机电在核废料处理领域有着非常丰富的经验,是我国目前唯一可以生产核废料处理用数控遥控吊车、核废料智能处理移动厂房等关键设备的制造商。公司产品已经给中广核、中核等供货。同时公司还与核动力研究院,中核工程等联手,就研发超级压实机、固体废物干燥设备、水泥罐装设备等达成了协议。根据公司公告,研发成功后,将是国产化首台套设备。
    迎接核废料处理千亿市场:随着我国部分核电站核废料在未来几年将接近存储上限,核废料处理已经到了“不得不做”的境地。根据公开资料显示,国家环保部初步计划到2020 年建成5 个中低放核废料处理厂,各大核电站也开始着手建设自己的处理厂。就中低放核废料处理来看,我们预计市场空间约在200-300亿元。由于核电站和供应商往往存在长期的稳定供货关系,公司未来将享受明显的先发红利。高放核废料我国未来会建设2-3 条,投资将超千亿元,公司现在也在积极进行相关产品的研发。
    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价11.00 元。我们预计公司2016 年-2018 年的净利润增速分别为45.3%、37.3%、21.8%。对应EPS 为:0.16 元、0.22 元、0.27 元。
    风险提示:核废料处理线建设不达预期,风电市场增速下滑。
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【2016-07-13】【出处】银河证券
通裕重工(300185)中报预告业绩超预期;核废料智能处理、核电后市场打开成长空间
    1.事件
    公司发布2016 年中报业绩预告,归属于上市公司股东的净利润7506-9239 万元,同比增长30%-60%。预计报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为1,050 万元至1,150。
    2.我们的分析与判断
    (一)公司主要产品订单保持了持续增长的趋势
    (二)联手中核工程,核电后市场领域再获进展
    (三)增发实施完成,将加快项目建设进度
    (四)“中国制造2025”10 大领域涉及3 项,将加快转型升级
    3.投资建议
    预计公司16-18 年EPS 为0.16/0.21/0.27 元,PE 为55/42/33 倍;PB 为1.8 倍;股价接近增发价,安全边际较高;本次增发完成前每股资本公积2.4 元。公司在核电装备/核废料处理设备行业中卡位优势和稀缺性突出,市场预期差较大;公司受益核电/核废料/核退役、无人机/通用航空主题投资,维持“推荐”评级。
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【2016-07-12】【出处】兴业证券
通裕重工(300185)传统主业高增速不容忽视 核废料处理卡位优势打开未来成长空间
    相关事件说明:公司发布中报业绩预告,预计中报归属于上市公司股东的净利润为7506.49~9238.75 万元,同比增加30%~60%。
    传统主业高速增长,中报业绩亮眼。公司长期从事大型铸锻件的研发、制造及销售,覆盖大型铸锻件材料的全生命周期。公司是国内最大的风电主轴生产企业,风电主轴销量可满足10GW以上的风电装机量需求,约占全球新增风电装机量的15~19%。目前,公司风电主轴的订单充裕,降本增效的效果进一步显现,是中报业绩的良好保证。未来公司有望每年完成销量满足20GW风电装机量的需求,进一步提升市场占比。
    核废料处理卡位优势明显,增加未来利润增长点。公司将核电业务差异化定位为核三废处理及和退役服务,控股子公司东方机电是我国核废料智能化处理用遥控吊车和移动厂房的唯一供应商,已为中核集团、中广核集团等用户提供了10台(套)核废料处理遥控吊车,具备多年成功供货业绩。2016年5月,公司完成增发,投向核废料智能化处理设备及配套服务项目6.54亿元,进一步加强公司在核废料处理行业的优势地位。目前,公司与中国核电工程有限公司共同研究开发超极压缩生产线稳步推进,超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备等核废料的处理设备有望在年底拿到认证,成为公司在核废料处理明星产品。
    估值与评级:我们看好公司在新能源装备行业的优势地位以及在核电后市场的大力布局,预计公司16-18年EPS分别为0.17/0.27/0.35元,对应当前股价PE分别为53x/33x/25x,给予"增持"评级。
    风险提示:国内核电新开工进度低于预期;核电政策变化。
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【2016-07-12】【出处】全景网
通裕重工(300185)料上半年净利同比增30%-60%
  全景网7月11日讯 通裕重工(300185)周一晚间发布业绩预告,公司预计上半年实现净利润7506.49万元至9238.75万元,同比增长30%至60%。去年同期盈利5774.22万元。
  通裕重工表示,公司主要产品订单尤其是风电主轴的订单保持了持续增长的趋势。同时,降本增效的效果进一步显现,使得业绩同比上升。

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【2016-06-17】【出处】安信证券
通裕重工(300185)深耕核废料处理千亿市场 风电主轴龙头再启航
    核废料处理领域先行者:公司2015年5月收购常州东方机电正式进军核废料处理领域,东方机电在核废料处理领域有着非常丰富的经验,曾完成了秦山二/三期、岭澳二期、中核九院、404厂等一批重点工程中的机电一体化项目。公司成功研发出了了核废料处理用数控遥控吊车、核废料智能处理移动厂房等关键设备,填补了国内空白,是目前国内唯一可以生产该设备的供应商。核废料遥控吊车+核废料智能处理移动厂房每套售价约2000万,按照每一个核电站用5-6套设备,国家级中低放核废料处理中心每个用10-15套设备计算,市场规模约25-35亿元。
    携手中国核动力院与中核工程,确定行业领先优势:公司2016年5月公告与中国核动力研究设计院签署《含硼废液高效固化生产线工程样机合作研制合同》,就共同研制含硼废液高效固化生产线1:1样机达成协议,由于秦山核电站等中低放废物存储已经接近饱和,我们预计公司样机会在明年投入试用。由于核动力院是中国唯一集核反应堆工程研究、设计、试验、运行和小批量生产为一体的大型综合性科研基地,公司此举有明显的“卡位”优势,确保了自己的领先地位。公司此前还于2015年11月公告与中核工程签署了有关超级压缩打包生产线关键设备联合研制的技术协议,超压线+固化线构成了核电站的减容中心。减容中心每座核电站需要至少1套,核废料处理中心需要2-3套。国外整套设备的价格在5-6亿,按此计算,市场空间约200亿元。
    提前布局高放核废料处理,直指千亿市场空间:我国现在的乏燃料离堆贮存接受地为404厂,每年的处理能力只有60吨。而按照平均每台机组每年产生25吨乏燃料计算,到2020年,我国每年预计将产生1450吨乏燃料,现有处理能力远远不能满足要求。公司目前正在积极研制高放核废料处理的相关设备,由于高放核废料极高的辐射强度,此项技术拥有非常高的壁垒,目前只有法国可以提供成套设备,价格超千亿元。
    风电主轴全球龙头,业务收入稳定增长:全球风电装机容量过去5 年保持了近20%的复合增长,受益于海上风电的高速发展,预期未来增长还将持续。公司目前是全国最大的MW 级风电主轴供应商,产品范围涵盖2MW-5MW,2015 年收入增长45%。公司客户涵盖全球风电行业主要大企业。
    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价11.00 元。我们预计公司2016 年-2018年的净利润增速分别为45.3%、37.3%、21.8%。对应EPS 为:0.16 元、0.22 元、0.27 元。
    风险提示:核废料处理线建设不达预期,风电市场增速下滑。
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【2016-06-14】【出处】银河证券
通裕重工(300185)大型锻件民企龙头;核废料智能处理设备、无人机/通航业务打开成长空间
    投资要点:
    大型锻件民企龙头,拓展核废料处理装备,受益核电、通航主题
    公司为国内最大的MW 级风电主轴供应商;加强风电关键零部件的同时,大力拓展核废料智能处理设备;受益核电/核废料、无人机/通航主题。
    传统主业较快增长:风电回暖,公司由风电锻件拓展风电铸件等
    “十三五”期间风电新增装机容量将保持较快增速。公司产品由风电锻件(主轴)拓展风电铸件(轮毂、支架、轴承座等),传统主业较快增长。
    核废料智能处理设备:公司与核动力院等合作,具领先卡位优势
    预计到2020 年我国核废料运营及中低放处理市场约120 亿元/年,高放处理累计市场空间达千亿级;到2030 年全球核电退役市场达千亿美元。目前大亚湾、田湾等多个机组乏燃料池已接近饱和,核废料处理需求迫切。
    公司子公司东方机电是目前国内核废料智能化处理用遥控吊车和移动厂房的唯一提供商,与核动力院(原核一院)、中核工程(原核二院、核四院、核五院重组改制)合作开发“核三废”处理设备,具领先卡位优势。
    与中电科 27 所合作切入无人机/通航市场,培育新增长点
    子公司常州海杰冶金与中电科27 所在农业植保无人机、核辐射监测和应急无人机系统、通航运营等领域开展合作,其首台无人机已供货。
    增发募资14 亿元已完成,将加码核废料智能化处理设备等业务
    公司近期增发已完成,增发价7.42 元;3 家公募基金1 家保险参与。
    投资建议:卡位优势突出,安全边际高,受益核电、无人机主题
    预计公司16-18 年EPS 为0.16/0.21/0.27 元,PE 为52/40/30 倍;PB 为2.1 倍;股价接近增发价,安全边际较高;本次增发完成前每股资本公积2.4 元。公司在核电装备/核废料处理设备行业中卡位优势和稀缺性突出。
    风险提示:核废料智能处理设备产业化低于预期、风电市场出现下滑
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【2016-06-02】【出处】国海证券
通裕重工(300185)点评:携手核动力院示范秦山核废料处理 核三废处理卡位优势形成
    公司近期动态:
    公司公告子公司东方机电与中国核动力院签署《 含硼废液高效固化生产线工程样机合作研制合同》,双方就共同研制含硼废液高效固化生产线1:1样机达成协议。
    点评:
    1、与核动力院合作开发固化生产线,形成全套中低放核废料处理设备布局,巩固卡位优势。
    中低放核废料处理每年市场空间将达数十亿元。中低放核废料主要是核电站内污染设备、废液工具等放射性较乏燃料小的核废料。按照目前核电运营装机,以及未来每年6-8台机组投产计算,至2020年,年产生中低放核废料将达5800立方米, 对比美国3-5万美元/立方米的处理费用,年处理市场空间达15-20亿元。
    许多核电站面临中低放核废物库满容和超期服务的风险。国家环保部初步规划5个中低放核废料永久处理场,已建成甘肃北山和广东北龙中低放核废料处理场,四川飞凤山处理场正在建设。同时,由于核电站内暂存库容有限,永久处理厂选址不断因多数省份不愿接受省外核设施的废料而受阻,预计自建中低放核废料处置场作为核电新项目的建设条件将成为未来核电发展趋势。徐大堡核电站已在建设时同步规划处置场。
    核废料处理市场打开后,设备市场空间也在数十亿元以上。中低放核废料处置生产线包括打包、压缩、固化、运输等多个环节设备。存量的30多台发电机组和每年的增量机组均需处置生产线,新建处置场需要多条生产线,以每条生产线数千万计算,每年设备市场空间在数十亿元。
    固化设备用在秦山,示范效应显着,同时形成唯一一家具有中低放国产设备交付经验,并布局全套生产线的公司。公司已向 四川飞凤山核废料处置场成功交付数控遥控吊车以及废料智能处理移动厂房等核废料运输设备。前期与中核工程合作研发核废料压实、干燥、固化设备,有望不久研制完成。本次与核动力院合作研发含硼废液高效固化生产线,与压缩打包生产线共同形成核电基地废物减容中心,并将用于秦山核电站。至此,公司对于中低放核废料处理的打包、压缩、固化、运输生产的完整布局初见雏形,卡位优势显着。 此外,秦山核电站在我国核电站中服务期限最长,未来减容中心用于秦山核电站将具备示范作用。有利于公司订单进一步获取。同时,公司有望逐步将处置设备研发提升进入市场更大的乏燃料处置领域。
    2、风机主轴产能提升,铸件逐步放量,将维持风电业务高增长。
    受益于全球风机市场回暖,且公司在全国主轴市场的占有率在20%以上,2015年6月公司IPO 募投项目"年增3000支3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目"的投产扩充公司1-2倍的生产能力, 2015年,主轴收入同比增加45%至6.8亿元,产生毛利2.6亿元,带动公司2015年归母净利润增加50%。预计2016年公司业绩将继续受益于风机主轴产能提升。公司近期公告两个风机主轴订单已达2015年风机主轴收入的30%以上。
    同时,公司已具备批量提供 2.0MW、 2.5MW 等规格的轮毂、机架、轴承座等风电铸件的能力,并且依靠主轴客户资源,铸件订单持续增加。定增项目"大功率风电机组关键零部件制造项目"将提高关键零部件制造规模。风机铸件市场空间大于主轴锻件,预计将成为公司风电业务又一增长点。公司增发可行性报告预计建成后年利润可达1.3亿元。
    3、增发价提供安全边际
    公司向兴业全球基金等4名投资者,增发14亿元,无锁定期, 增发价7.42元/股,与当前股价相比具有一定安全边际。
    4、 "增持"评级。因增发股本未交割完成,暂未考虑增发摊薄,预计公司2015-2017年EPS0.21元,0.29元,0.37元, 对应PE 37倍,27倍,21倍。我们看好公司风机业务高增长, 看好公司布局核废料设备全套生产线的先发优势,预计后期核电设备进展将逐步加快,维持公司"增持"评级。
    5、风险提示:大盘系统性风险,研发不成功风险,风电设备需求下降风险,政策风险

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【2016-05-31】【出处】银河证券
通裕重工(300185)携手核动力院 核废料智能处理领域获重大突破;核电后市场前景看好
    1.事件
    公司公告公司及控股子公司常州东方机电成套有限公司(以下简称东方机电)与中国核动力研究设计院(以下简称核动力院)签署《含硼废液高效固化生产线工程样机合作研制合同》。
    2.我们的分析与判断
    (一)携手核动力院,核废料处理领域获重大突破
    (二)联手中核工程,加码核电后市场领域布局
    (三)增发实施完成,将加快项目建设进度
    (四)签2.06亿元风电主轴合同,助持续快速增长
    (五)拟投资核废料智能处理项目,打开成长空间
    (六)“中国制造2025”10大领域涉及3项,将加快转型升级
    3.投资建议
    按照本次非公开发行股份数量上限增加股本计算,预计16-18年EPS为0.16/0.23/0.31元,PE为47/33/24倍。公司PB为1.9倍,在核电装备行业中成长性突出,预计未来将加快转型升级,维持“推荐”评级。
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