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易世达[300125] 行业分析

			☆经营分析☆ ◇300125 易世达 更新日期:2017-04-14◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成】【3.经营评述】
          【4.关联企业经营状况】【5.资本运作】★

【1.主营业务】
余热发电系统的技术服务、工程设计、设备成套以及工程总承包服务、合同能源管理。

【2.主营构成】
【截止日期】2016-12-31
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
余热发电业务(行业)            10484.34      196.72        1.88       64.48
光伏发电业务(行业)             5744.40     2802.79       48.79       35.33
合计(行业)                    16260.54     3021.66       18.58      100.00
─────────────────────────────────────
余热发电设备成套(产品)         6739.85     1287.89       19.11       41.45
建造合同(产品)                 1200.38     -292.36      -24.36        7.38
光伏发电(产品)                 5744.40     2802.79       48.79       35.33
能源服务(产品)                 2529.21     -809.11      -31.99       15.55
合计(产品)                    16260.54     3021.66       18.58      100.00
─────────────────────────────────────
中国境内(地区)                 9520.69     1799.73       18.90       58.55
中国境外(地区)                 6739.85     1221.94       18.13       41.45
合计(地区)                    16260.54     3021.66       18.58      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2016-06-30
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
建造合同业务(行业)              682.58      -90.65      -13.28       13.78
光伏发电业务(行业)             3002.33     1550.53       51.64       60.63
能源服务(行业)                 1254.12     -581.83      -46.39       25.33
合计(行业)                     4952.06      889.30       17.96      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2015-12-31
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
余热发电业务(行业)            30761.91     4693.76       15.26       82.16
光伏发电业务(行业)             6420.24     3312.29       51.59       17.15
燃气业务(行业)                  250.34       76.09       30.39        0.67
合计(行业)                    37441.05     8090.69       21.61      100.00
─────────────────────────────────────
余热发电设备成套(产品)        17306.64     2318.55       13.40       46.22
总包合同收入(产品)             9992.24     1743.96       17.45       26.69
光伏发电收入(产品)             6420.24     3312.29       51.59       17.15
能源服务收入(产品)             3432.49      626.29       18.25        9.17
其他收入(产品)                  280.87       81.06       28.86        0.75
合计(产品)                    37441.05     8090.69       21.61      100.00
─────────────────────────────────────
中国境内(地区)                20270.13     5860.72       28.91       54.14
中国境外(地区)                17170.92     2229.97       12.99       45.86
合计(地区)                    37441.05     8090.69       21.61      100.00
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【截止日期】2015-06-30
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
建造合同(产品)                 4458.66      402.89        9.04       45.96
光伏发电(产品)                 2973.97     1410.78       47.44       30.66
能源服务(产品)                 1932.10      325.81       16.86       19.92
其他业务(补充)(产品)            336.65      154.82       45.99        3.47
合计(产品)                     9701.38     2294.31       23.65      100.00
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【3.经营评述】
【公司经营情况评述】
【2016年年报】
    一、概述
    报告期内,虽然中国经济略有回暖,但全球经济持续低迷,国内各行业发展依然面临严峻的内外部环境。水泥行业产能过剩严重、固定资产投资增速断崖式下跌导致公司主营业务水泥余热发电市场拓展举步维艰;国际市场竞争日趋激烈,进展艰难;并网光伏发电业务利润也因限电措施受限;国内外重组工作屡屡受挫。
    面对各种危机和挑战,虽然公司上下齐心协力,通过多种有效的经营和管理手段积极应对,保证了整体运营平稳有序;但由于计提大额资产减值准备导致年终亏损。
    1、经营管理
    (1)业务开展情况
    报告期内,水泥余热发电行业市场环境持续恶化。2016年5 月《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》出台,公布了严禁新增产能、淘汰落后产能、推进联合重组、推行错峰生产等几种主要措施。在供给侧改革的指导下,2016年下半年水泥行业去产能进程加快,水泥行业在持续多年产能严重过剩的重压下,陷入前所未有的困境。严峻的国内市场环境迫使一批国内水泥产业链企业转战国际市场,也由此引发了行业蝴蝶效应,使得国际市场行业竞争日趋白热化。
    恶劣的国内外市场环境导致公司的市场开发工作举步维艰,虽然投入了大量的精力但均未有成果,2016年没能承揽到新的项目。报告期内,公司亦未能开拓到其它类型的余热发电项目。
    对外业务开拓不甚理想,但公司经过对所有在建余热发电项目进行重新梳理,一方面控制工程整体的成本支出,另一方面加快完工项目验收和回款力度、重新启动因各种原因而停滞的项目,对公司业绩起到了积极作用。
    公司并网光伏发电业务方面。根据国家能源局发布的2016年光伏发电统计数据显示:截至2016年底,中国光伏发电新增装机容量34.54GW,累计装机容量77.42GW,新增和累计装机容量均为全球第一。
    其中,分布式光伏在2016年增加迅速——数据显示,2016年全年新增装机容量4.24GW,较2015年新增的1.39GW同比增长200%。虽然装机量增长迅速,但是由于西部限电的原因,2016年弃光问题依旧是光伏电站发展的难题。报告期内,公司虽然大力寻找新的光伏业务增长点,但由于行业弃光限电情况严重,虽然装机量大但项目良莠不齐,未能寻找到可供投资的优质项目。2016年公司并网光伏发电业务为全资子公司格尔木神光新能源有限公司运营的53兆瓦光伏电站,全年共计发电约6295万度,实现电费收入约5744万元。
    重组业务方面。根据公司的发展战略及现有业务的行业状况、市场环境,2016年公司为寻找新的业务增长点花费了大量的精力,但由于各方面原因屡屡受挫,最终无果。其中,公司于2016年3月28日发布重大资产重组停牌公告,但由于交易条件未达成一致等原因于8月8日发布终止筹划重大资产重组并复牌的公告;为加大海外并购的力度,公司于2016年4月25日召开了第三届董事会第六次会议,审议通过了《关于使用自有资金在美国投资设立全资子公司的议案》;5月23日,公司发布了美国子公司签署投资意向书的公告,公司拟通过美国子公司收购一家位于美国波士顿的光伏开发、建设及营运企业(简称ACE公司)旗下优质资产,但经过尽职调查,标的资产的资产估值等指标无法达到公司的预期,且投资风险无法有效控制,经公司慎重考虑,决定终止上述意向投资。
    资产运用方面。报告期内,公司充分利用闲置资金进行理财,共获得9,538,472.18元收益;合作企业大连易世达能源开发有限公司因投资项目基本全部结束,暂无新项目开发,经合作各方一致同意解散该企业并依法进行清算,获得清算分配款12,792,717.05元,根据企业会计准则,上述款项在扣除投资成本和损益调整后为10,830,881.71元,计入公司2016年度的投资收益。总之,努力通过各种渠道盘活资产增加收入,在一定程度上缓解了经营压力。
    综上,报告期内,公司业务拓展上受到宏观经济形势及多方面客观因素影响,虽然投入大量人力物力,并且通过各种方式增加收入,但因余热发电业务拓展不理想,并网光伏发电业务收入下降,重组又因各种原因未能成功,导致经营业绩没有起色。(2)运营管理情况
    报告期内,虽然业务开展困难重重,但却是苦炼内功、狠抓管理的大好时机。公司董事会领导下的管理层以组织架构、部门职能和管理制度为根本,以ERP信息化系统为辅助,从工程管理、降本增效、资金管理、风险控制和文化建设等多方面运用科学的管理方法和灵活的管理手段进行了梳理、整改和监控。
    工程管理方面,通过加强对项目竣工验收的监管力度,确保重点项目按计划完成验收;成立项目核查小组,从采购、施工和安装质量入手,加强管理和监控,保障公司业务质量的同时维护了公司利益,避免了不必要的损失。
    降本增效方面,充分发挥了全资子公司格尔木神光新能源有限公司的主观能动性,电站积极做好生产及管理规划,从点滴入手,开源和节流齐抓不放松,练就了一身精细化管理的真功夫,为未来新增光伏项目的管理奠定了坚实的基础。
    资金管理方面,公司通过对各类结余资金进行理财管理,避免资金闲置,增加了公司收入;加强应收账款管理,利用闲置资产增加资金收入;采取严格的成本控制手段,减缓资金流失速度。
    风险控制方面,从制度层面强化法务部对公司业务的参与程度,充分发挥法务部的风险防范作用;进一步提升对审计工作的重视程度,审计结果与考核相挂钩,通过考核提高部门管理工作的标准和成效,通过评价促进业务规范运行,通过监督防范控制日常经营重点领域的各类风险。
    文化建设方面,公司为了调动全员的工作积极性,活跃工作气氛,做出了一系列的努力。在下属电站开展劳动竞赛活动,起到了振奋精神、规范运作的作用;充分利用社交媒体,组建公司微信群,广开言路、调动氛围;弘扬传统文化,重大节日举办博饼比赛;以及推广各类体育活动。在业绩不佳的情况下,公司凝聚力得到了大幅提升。
    虽然年底业绩不佳,但经过易世达全体员工一年来的不懈努力,将管理水平和能力提升到了新的台阶,为今后公司的资产重组、业务开拓奠定了基础。
    2、主要财务指标
    报告期内,公司实现营业收入16,260.54万元,同比减少56.57%;营业利润为-8,141.47万元,同比减少182.57%;利润总额为-3,322.41万元,比去年同期减少540.30%;归属于上市公司股东的净利润为-6,225.83万元,同比减少875.42%;基本每股收益为-0.53元,同比减少857.14%。
    报告期内,国内水泥余热发电市场形势严峻,新增订单减少,在建项目随着达标交付陆续减少,项目收入及利润减少;受水泥市场低迷及部分项目大修影响,能源服务收入及利润下降;此外,报告期内基于谨慎性原则,对商誉、存货计提了较大金额的减值准备及对递延所得税资产不符合确认条件部分予以转回。受上述影响,本报告期归属于上市公司股东的净利润为亏损。
    营业收入较上年同期减少56.57%,主要系报告期内,国内水泥余热发电市场形势依然严峻,余热发电业务下降以及受水泥市场低迷、对部分项目大修影响,合同能源管理项目运行时间减少所致。营业成本较上年同期减少54.89%,主要系报告期内余热发电业务减少所致。
    二、公司未来发展的展望
    1、行业格局和趋势
    (1)余热发电业务
    公司主营的水泥余热发电业务与合作水泥行业的景气程度关系密切。水泥产业2015年陷入前所未有的低谷,水泥需求出现近25年以来的首次下滑。2016年水泥市场呈现出弱势复苏态势,水泥需求保持低速增长,全国水泥产量为24亿吨,同比增长2.5%。但是新增产能大幅下降,过剩矛盾依然突出。据中国水泥协会初步统计,2016年全国新点火水泥熟料生产线共有19条,合计年度新点火熟料产能2,558万吨,较2014年减少2,163万吨,降幅为46%。已连续四年呈递减走势。分区域看,新点火产能主要集中在湖北、广东、云南,合计能力占全国三分之二,多数为产能置换项目;从规模来看,日产5,000吨以上14条,日产2,500吨5条;分集团企业看,产能有接近50%集中在华润、葛洲坝和海螺。
    截至2016年底,全国新型干法水泥生产线累计1,769条(注:去除部分2016年已拆除生产线),这一数据在2015年底为1,764(注:去除部分2015年已拆除生产线)。设计熟料产能达18.3亿吨,实际年熟料产能超过20亿吨。累计产能比上年增长1%。
    2017年是深化供给侧结构性改革的关键之年,国家发改委把化解产能过剩作为重中之重的工作,作为产能过剩“重灾区”的水泥行业面临着严峻的“去产能”任务。 但是,基建投资快速增长是经济稳增长的前提,基建投资的增长对水泥需求的拉动将抵消房地产负面因素所带来的影响,预计2017年水泥需求波动不大,与2016年基本持平或略有下降。根据水泥协会2017年初的初步统计:从目前跟踪的在建生产线进度情况看,预计2017年仍将会有3,000万吨左右产能新点火,主要集中在中南地区。
    随着“一带一路”国家战略的推进,以印度、俄罗斯、巴西、中东、非洲等为代表的全球新增水泥产能的国家和地区对水泥及余热发电业务仍有较大市场需求,公司的余热发电能有效降低水泥使用的耗能及成本,“一带一路”战略的长期推进为公司发展带来新的发展机遇。
    可见,国内水泥余热发电市场在2017年仍有潜力;而国际市场经过了几年的低价竞争,国内企业逐渐回归理性,具备更大的开发价值。
    同时,余热利用来源主要包括高温废气余热、冷却介质余热、废汽废水余热、高温产品和炉渣余热、化学反应余热、可燃废气废液和废料余热以及高压流体余压等七种类型,广泛存在于工业生产的各个行业,比如水泥、玻璃、钢铁、有色、化工等,被认为是继煤、石油、天然气和水力之后的第五大常规能源。而且,一直以来,“节能减排,低碳生活”都是国家的产业政策重点之一。因此,除水泥外,其它余热利用领域仍有市场潜力有待发掘。
    (2)并网光伏发电业务
    根据国家能源局发布的2016年光伏发电统计数据显示,截至2016年底,中国光伏发电新增装机容量34.54GW,累计装机容量77.42GW,新增和累计装机容量均为全球第一。自2013年,我国光伏发电新增装机容量连续4年超过10GW,稳居全球首位。
    2017年初,国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知》(以下简称《通知》),提出拟在全国范围内试行可再生能源绿色电力证书核发和自愿认购。根据以上三部门安排,从2017年7月1日起正式开展绿证认购工作,通过绿证交易能够促进回款,优化发电企业的现金流。但绿证交易无法解决弃风和弃光问题,促进清洁能源高效利用。为此,《通知》提出,根据市场认购情况,自2018年起适时启动可再生能源电力配额考核和绿证强制约束交易。
    根据国家能源局、国家发改委印发的《电力发展“十三五”规划(2016~2020年)》,2020年太阳能发电规模达到110GW以上,其中分布式光伏60GW、光伏电站45GW、光热发电5GW,光伏发电力争实现用户侧平价上网。
    综上,并网光伏发电业务虽然存在弃光限电的问题,但通过国家政策的有力推动,随着行业技术的持续创新和不断成熟,有着光明的未来和较大的市场潜力。
    2、公司发展战略
    公司原有的余热发电业务合作企业形势低迷,订单持续下滑,企业业务拓展压力较大,但并网光伏发电业务仍有比较好的发展前景,潜在很多机会。从中长期来看,公司主业仍将包括余热发电及并网光伏发电业务,其中余热发电将重点关注海外项目。
    公司中长期发展战略侧重新能源及节能环保相关产业或延伸行业,公司将继续寻求通过兼并、收购、股权投资等方式实现业务快速拓展的机会。
    公司的发展战略:
    (1)围绕新能源及节能环保领域进行业务拓展;
    (2)努力拓展国内及海外余热发电市场;
    (3)探索发展其他有利于公司长期健康发展的业务领域;(4)采取先进多样的管理模式,合理有效的考核、监督及奖惩机制,保障上述目标的达成。
    3、2017年经营计划
    根据公司的发展战略,2017年公司在保证正常经营的情况下,将努力实现突破,为股东及全体员工创造利益。(1)维护及拓展余热发电业务:一方面清理遗留项目盘活公司人力物力;另一方面以海外项目为第一目标积极寻找国内外可行项目;
    (2)开发绿色能源业务:在进一步提升全资子公司格尔木神光新能源有限公司的生产效率和管理能力的同时,寻求全球范围内的优质光伏项目;关注储能技术市场,寻求新的业务增长点;(3)继续并购重组发展道路:通过并购重组给公司注入新的血液,给予公司新的发展动力及方向;(4)提高管理水平:建立起具有时代特色和自身特色的,适应战略转型和上市经营要求的管理体系,向管理要效益、要竞争力;
    (5)关注人才培养:助力全体员工能根据外部市场的变化、环境的变化、专业的需要适时并顺利实现转型,为公司造就一支可持续发展的精英队伍。
    综上,公司在大力拓展原有业务,积极寻求新的增长点,尽快夯实公司业务基础的同时,还将继续提升管理水平、促进人才转型,回报广大投资者。
    
    

【2016年半年报】
    报告期内总体经营情况
    报告期内,公司实现营业收入4,952.06万元,同比下降48.96%;归属于上市公司股东的净利润为-2,320.29万元,同比下降18.22%;基本每股收益为-0.20元,同比下降17.65%。经营活动产生的现金流量净额为901.51万元,同比增长124.37%。
    报告期内,国内水泥余热发电市场形势依然严峻,传统余热发电项目收入及毛利率水平均大幅下降;同时受下游水泥市场低迷及对部分项目大修影响,合同能源管理项目处于亏损状态。报告期内,公司重点对海外余热发电市场进行了开拓,累计参与投标项目17个,主要分布于巴基斯坦、印度、土耳其和越南等国,但截至2016年6月30日,已有两个项目明确未中标,其他项目暂时未出最终结果。针对国内外余热发电市场情况的对比,公司暂时仍以海外余热市场的拓展为主攻方向,并着重对越南和印度的市场进行了分析,这两个国家的政府都发布了有利于开展余热发电业务的政策,但受制于其各自国内经济形势的影响,同样面临水泥企业资金困难、积极性不高的问题。公司仍将继续开展有针对性的拓展工作,争取获得一定的效果。
    报告期内,光伏发电项目的营业收入同比相对稳定。格尔木神光新能源有限公司光伏电站上半年发电总量约3582万度,上网电量3554万度,受当地限电政策的影响,同比限电情况更为严峻,但格尔木神光正在积极寻找开源节流的措施,争取减少限电损失,早日实现良好的业绩贡献。报告期内,公司根据经营管理的需要,为精简组织结构,提高管理效率,经董事会审议通过,决议注销光伏业务子公司包头易世达新能源有限公司。
    报告期内,为了享受自贸区厦门片区的各项政策,利用厦门独特的区域优势,积极开拓公司在清洁能源、新能源及其延伸领域的国内外市场,更好地把握国内外的投资机会,公司使用自有资金人民币1,000万元在中国(福建)自由贸易试验区厦门片区(保税区)设立全资子公司厦门易世达新能源有限公司,该公司已完成注册登记。同时,为了新能源业务在美洲市场的进一步开拓,利用美国的资源、技术、投资等方面的优势平台,通过项目开发、技术合作、自主创新、产业并购等多种方式来拓宽公司的盈利模式,增强公司国际综合竞争能力,提升公司国际品牌形象,公司使用自有资金人民币200万美元在美国特拉华州设立全资子公司易世达(美国)能源有限公司,该公司已完成注册登记。
    报告期内,公司因筹划涉及发行股份购买资产的重大资产重组事项,根据深圳证券交易所的相关规定,经公司申请,公司股票自2016年3月28日(星期一)开市起停牌。停牌期间,公司根据重组进展情况,每5个交易日发布一次重大资产重组进展公告,并根据实际进展需要发布了3次延期复牌公告。由于证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化以及交易标的实际经营业绩情况,交易标的产业化进程未达预期,其今年和明年经营性净利润达不到最初预期水平,公司与交易标的主要股东在业绩承诺等方面最终未能达成一致意见。为保护公司和广大投资者利益,经公司与交易对方友好协商,各方决定终止本次重大资产重组事项。公司于2016年8月4日召开第三届董事会第十次会议审议通过了《关于终止筹划重大资产重组事项的议案》, 独立财务顾问国信证券股份有限公司发表了专项核查意见。经向深圳证券交易所申请,公司股票于2016年8月8日(星期一)开市起复牌。
    虽然因为各种因素,报告期内公司的整体经营情况较上年同期没有实现较大的改善,但公司董事会及管理层一直致力于开创新的局面,无论是从内部管理、费用管控、人事安排等措施,还是通过加强业务开拓、外部投资、重组并购、海外开发等方式,公司希望以良好的业绩来回报股东,实现公司的可持续健康发展。



【4.关联企业经营状况】
【截止日期】2016-06-30
关联企业名称                 营业收入(万元)   净利润(万元)    总资产(万元)
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大连易世达能源开发有限公                 -         -292.38               -
司                                                                        
淄博鑫港新能源有限公司                   -           23.54               -
─────────────────────────────────────

【5.资本运作】
【证券投资】
暂无数据

【买卖其他公司股份】
暂无数据



			
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