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山东赫达[002811] 行业分析

			☆行业分析☆ ◇002811 亚泰国际 更新日期:2017-06-10◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★

【1.行业地位】
【所属行业】
建筑装饰和其他建筑业(共30家)

【截止日期】2017-06-07 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)
排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)
─────────────────────────────────────
1      宝鹰股份    10.94       -4.05      -16.83        -32.09       28.29
2      广田集团    10.52        7.26        1.63         -9.73       32.69
3      中装建设     7.58       -1.12       -9.49         10.53       45.78
4      南山控股     7.26       -6.21       -9.81        -28.35       78.68
5      瑞和股份     6.35       -0.17      -17.63        -37.08       57.07
6      中航三鑫     3.50       -7.16      -26.98        -25.35     -766.90
7       金螳螂      2.08        2.18       -7.11        -11.64       16.07
8      名雕股份     1.87        5.32        6.54        283.87       82.08
9      建艺集团     1.70       -8.76      -33.90        -45.88       42.01
19     亚泰国际    -4.98      -33.49      -26.40        -44.12       58.86
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-06-07 市值数据
排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值
                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)
─────────────────────────────────────
1       金螳螂     10.3200       25.31       26.43      261.20      272.79
2      广田集团     8.7200       13.10       15.50      114.23      135.19
3      神州长城     7.8700        7.53       16.98       59.29      133.65
4      南山控股     6.8000        7.38       18.78       50.16      127.67
5      亚厦股份     9.0800       11.73       13.40      106.54      121.67
6      宝鹰股份     7.8100       12.63       12.63       98.65       98.65
7      *ST弘高      8.1000        4.15       10.26       33.58       83.09
8      洪涛股份     6.3500        9.22       12.45       58.52       79.03
9      中装建设    23.8300        1.50        6.00       17.87       71.49
16     亚泰国际    24.8100        0.45        1.80       11.16       44.66
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【截止日期】2017-03-31 财务数据
排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润
                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)
─────────────────────────────────────
1      建艺集团   0.3500     13.6600    72054.36       3348.21     2802.82
2      瑞和股份   0.2200     14.0100    56118.25       4247.65     3226.88
3       金螳螂    0.1800      3.9500   434791.31      55423.94    47825.80
4      奇信股份   0.1800      7.4500    66190.39       4864.29     4009.74
5       柯利达    0.1400      5.7000    27708.49       3256.49     2599.60
6      美芝股份   0.1200      6.1100    17638.25       1244.31      915.35
7      杭萧钢构   0.1100      2.1800    79779.05      14963.69    12054.78
8      全筑股份   0.1000      8.1600    46454.30       1893.52     1730.10
9      中装建设   0.1000      6.5200    60118.07       3018.13     2206.66
10     亚泰国际   0.0900      6.9300    37312.17       2258.79     1665.51
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-03-31
代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排
                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名
─────────────────────────────────────
600477  杭萧钢构     10.57    8.03       58.13  11    7.98   8  229.35   1
603030  全筑股份      1.77    0.64       40.51  14    4.65  17  209.37   2
300506  名家汇        3.00    1.32       10.67  27    0.94  28  103.22   3
600681  百川能源      9.64    3.27       38.82  15    5.06  16   44.36   4
603828  柯利达        1.85    0.60       27.67  20    2.77  23   39.63   5
002789  建艺集团      0.81    0.38       34.18  19    7.21  11   33.18   6
002620  瑞和股份      1.45    0.94       37.72  16    5.61  14   31.07   7
000018  神州长城     16.98    7.53       83.43   9   10.60   7   29.30   8
002482  广田集团     15.50   13.10      150.08   4   18.63   3   23.68   9
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
行业平均              7.49    5.39       65.24        7.75       -6.65
─────────────────────────────────────


【截止日期】2017-03-31
代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排
                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名
─────────────────────────────────────
002789  建艺集团        9.75  30      3.88  17      2.58   7      0.35   1
002620  瑞和股份       14.30  21      5.75  12      1.59  11      0.22   2
002081  金螳螂         15.74  15     10.99   5      4.69   3      0.18   3
002781  奇信股份       15.33  18      6.05  11      1.31  15      0.18   4
603828  柯利达         15.24  19      9.38   7         -  30      0.14   5
002856  美芝股份       13.36  25      5.18  13      2.66   6      0.12   6
600477  杭萧钢构       33.70   3     15.11   4      5.43   2      0.11   7
603030  全筑股份       12.48  28      3.72  18      1.20  16      0.10   8
002822  中装建设       16.05  14      3.67  19      1.14  18      0.10   9
002811  亚泰国际       18.33  13      4.46  16      1.34  14      0.09  10
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
亚泰国际               18.33  13      4.46  16      1.34  14      0.09  10
行业平均               20.84          1.08          1.12          0.06
该股相对平均值%       -12.02        311.19         19.61         61.41
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【二级市场表现】
暂无数据

【2.行业研究】
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|主  题|原告成被告 友邦吊顶专利被判无效         |文章日期|2017-05-25|
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|  2017年5月9日,对于友邦吊顶董事长时沈祥和美尔凯特吊顶总经理|
|      |沈业勇来说,是个不寻常的日子。时沈祥欲哭无泪,沈业勇笑而不乐。|
|      |在一场历时长达七年的专利诉讼与反诉讼中,时沈祥和他的友邦吊顶从|
|      |原告反转为被告,以最高院终审判决其专利失效的完败而告终,沈业勇|
|      |和他的美尔凯特虽然成功使友邦吊顶专利无效,却耗尽了精力。专利到|
|      |底是用来推动行业得利还是限制对手争利,成为家居行业关注的一大焦|
|      |点。                                                          |
|      |  高院终判:友邦吊顶专利无效                                |
|      |  2017年5月9日,友邦吊顶发布公告称,公司近日收到最高人民法院|
|      |《行政裁定书》,裁定驳回公司的再审申请。这意味着友邦吊顶与美尔 |
|      |凯特的专利有效性诉讼风波终于尘埃落定:友邦吊顶一项名为"顶棚内 |
|      |置式家电分体安装方法及其装置"的发明专利被判无效。             |
|      |  资料显示,"顶棚内置式家电分体安装方法及其装置",是电器与吊|
|      |顶集成在一起的一种安装方法,将家用电器分解为上部的主机体和下部|
|      |的面罩板两部分,面罩板制成室内顶棚面板状,与其他顶棚面板一起,利|
|      |用卡条与卡槽或嵌条与嵌槽之间的配合均匀固定在顶棚龙骨下面,构成|
|      |一个完整的顶棚面,而主机体被固定安装在面罩板上部。近几年市场上|
|      |流行的"集成吊顶"都绕不开这项专利技术,一些企业不得不向友邦吊顶|
|      |支付专利费。                                                  |
|      |  北京商报记者查询发现,2014年友邦吊顶发布的《首次公开发行股|
|      |票招股说明书》显示,"顶棚内置式家电分体安装方法及其装置"专利申|
|      |请于2004年,与"多电器吊顶集成方法及组合装置"(专利号: 2005100|
|      |49679.4)同为友邦吊顶最早申请的两项发明专利,"涵盖了集成吊顶的|
|      |基本结构及功能电器模块化原理,构成集成吊顶的基础技术"。友邦吊 |
|      |顶对取暖、照明、换气三种基本功能实现模块化的方法所申请的19项专|
|      |利保护,均是以这项发明专利为基础做出的延伸。这项发明专利有效性|
|      |被取消,或将撼动友邦吊顶"严密的专利保护网"的根基。            |
|      |  对于友邦吊顶专利被判无效,历经七年诉讼的沈业勇表示,"我们 |
|      |艰辛地走在创业路上,感恩一切";另一个未参与反诉的被诉主角欧斯 |
|      |宝吊顶总经理马彩宣称,"没有什么评价,就是各做各的了";行业代表|
|      |企业奥普吊顶执行总裁吴兴杰则表示,"吊顶行业的进入门槛会更低, |
|      |竞争会更激烈,最重要的是要自强"。                             |
|      |  历时七年:原告反转成被告                                  |
|      |  友邦吊顶"顶棚内置式家电分体安装方法及其装置"这项专利被判无|
|      |效,颇具戏剧性,历时长达七年。友邦吊顶当时是举着维权大旗、打击|
|      |专利侵权的原告。                                              |
|      |  2010年10月,友邦吊顶以侵犯公司发明专利权为由,对广州市欧斯|
|      |宝金属制品有限公司、嘉兴美尔凯特卫厨科技有限公司等多家同行提起|
|      |诉讼并胜诉。大多数被诉企业选择了沉默,只有面临65万元索赔的美尔|
|      |凯特,决定打一场反击战,将关注点对准这项专利的有效性,于2011年|
|      |12月5日向北京市第一中级人民法院提起行政诉讼,以国家知识产权局 |
|      |专利复审委员会为被告,友邦吊顶为第三人,由此拉开了这场专利权有|
|      |效性诉讼大戏。                                                |
|      |  友邦吊顶从原告反转成被告,整个诉讼过程冗长却无悬念:2014年|
|      |11月6日,美尔凯特向国家知识产权局专利复审委员会提出请求,要求 |
|      |对友邦吊顶拥有的"顶棚内置式家电分体安装方法及其装置"(专利号为|
|      |ZL 200410025046.5)发明专利提出无效宣告请求;2015年5月8日,专 |
|      |利复审委员会认为友邦吊顶这项发明专利不具有创造性,宣告专利权全|
|      |部无效;2015年7月27日,不服判决的友邦吊顶向北京知识产权法院提 |
|      |起行政诉讼,被一审驳回;2016年1月18日,友邦吊顶又向北京市高级 |
|      |人民法院提起上诉,被二审驳回;随后友邦吊顶向最高人民法院申请再|
|      |审,2017年5月被驳回再审请求。这意味着"顶棚内置式家电分体安装方|
|      |法及其装置"这项技术从此不再是友邦吊顶的专利。                 |
|      |  由原告变成被告,由维权成功转为发明专利被判无效,友邦吊顶在|
|      |这场诉讼中最终完败,业内人士认为与"顶棚内置式家电分体安装方法 |
|      |及其装置"这项基础发明专利本身的含金量较低有关。"集成吊顶行业的|
|      |门槛并不高,友邦吊顶的专利保护范围涉及的都是行业基础技术。若按|
|      |照友邦吊顶的规定,所有进入集成吊顶领域的企业都侵犯了他们的知识|
|      |产权。"一位业内人士指出,这项基础专利属于友邦吊顶设置的行业壁 |
|      |垒,技术含金量低,取消其有效性将有利于吊顶行业健康发展。      |
|      |  行业思辨:专利为得利还是争利                              |
|      |  友邦吊顶进入吊顶行业较早,拥有多项专利,被取消的那项基础发|
|      |明专利只是友邦吊顶专利"护城河"的冰山一角。                    |
|      |  公开资料显示,友邦吊顶已获得746项授权专利(其中发明专利8项|
|      |),另有39项正在申请中。有媒体称,只要未经友邦吊顶的专利许可进|
|      |入集成吊顶行业,即可能构成多重专利侵权,这也意味着吊顶行业里处|
|      |于友邦吊顶起诉范围内的企业将达上千家。北京商报记者查询友邦吊顶|
|      |《首次公开发行股票招股说明书》看到,2008年10月,奥普吊顶向友邦|
|      |吊顶购买专利使用权,合同期内需付费至少25万元。                |
|      |  申请专利保护自己的知识产权,正成为家居行业的共识,近期传出|
|      |的百强家具两年专利维权胜诉获200万元赔偿金等成功维权消息更是让 |
|      |业内振奋。友邦吊顶被判专利无效,也让人们看到了专利保护的另一面|
|      |:专利在保护知识产权、鼓励行业创新的同时,以设置行业壁垒为目的|
|      |、对行业基础性技术申请的专利保护,收取"过路费",或将阻碍行业的|
|      |进步。                                                        |
|      |  专利申请的目的,究竟是推动行业得利,还是限制对手争利,成为|
|      |家居行业一大焦点,TATA木门的做法颇耐人寻味。与友邦吊顶起诉对手|
|      |专利侵权相反,TATA木门创始人吴晨曦 2017年3月21日宣布公开其拥有|
|      |的磁吸静音门实用新型专利,放弃"专利使用费",让所有企业都可无偿|
|      |使用这项技术。                                                |
|      |  "放开'45度斜口软磁吸'技术这一实用新型专利,可以让更多人感 |
|      |受到'磁吸静音门'的美妙;放开就是得到,中国木门行业好了,TATA一|
|      |定受益无穷。"吴晨曦认为,企业放开基础性专利,将有助于推动行业 |
|      |的整体进步,水涨船高,企业也将受益。                          |
|      |                                                              |
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|主  题|中国建材与农行签署市场化债转股合作协议  |文章日期|2017-05-15|
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|内  容|  中国证券网讯 据国资委网站15日消息,日前,中国建材集团与中 |
|      |国农业银行在北京签署《市场化债转股战略合作框架协议》。中国建材|
|      |集团董事长宋志平、总经理曹江林,中国农业银行董事长周慕冰出席签|
|      |约仪式。中国建材集团副总经理徐卫兵和中国农业银行副行长康义分别|
|      |代表双方签署协议。根据协议,中国农业银行将为集团提供意向性总规|
|      |模为人民币300亿元的市场化债转股支持。                         |
|      |  双方将以此次签约为契机,进一步深化多领域合作,巩固合作基础|
|      |,推动产融结合,助力企业改革,加速转型升级,实现互赢共进。    |
|      |                                                              |
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|主  题|共享办公领域诞生最大合并交易 总体估值将 |文章日期|2017-04-27|
|      |达约90亿                                |        |          |
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|内  容|  本报讯(记者 耿诺)中国共享办公领域迄今为止最大的一起合并 |
|      |交易诞生。昨天上午,优客工场与洪泰创新空间共同宣布,双方已正式|
|      |签署战略合并框架协议。扩大后的公司总体估值将达约90亿元人民币。|
|      |  目前,国内每天有4万家市场主体诞生,相当于一个中等国家     |
|      |企业数量,办公空间是刚需。而随着房地产进入存量资产时代,在如何|
|      |盘活几十万亿元资产方面,共享办公企业应运而生。                |
|      |  2015年以来,伴随着双创浪潮,数以千计的众创空间、共享办公和|
|      |孵化器如雨后春笋般涌现。两年来的市场竞争,也最终让拥有规模、资|
|      |本以及特色化服务的企业占据了龙头地位。目前,优客工场已完成B轮 |
|      |融资,投后估值近70亿元人民币,目前已聚集了2000余家企业,拥有近|
|      |4万名会员,成为中国共享办公领域首个达到独角兽级别的企业。     |
|      |  合并后,优客工场董事长将由毛大庆出任,联席CEO将由毛大庆、 |
|      |王胜江共同出任,洪泰空间产品线保持独立运营,团队架构不变。交易|
|      |完成后,该公司将在2017年全球布局24个城市近100个场地,包括北京 |
|      |、上海、广州、深圳、中国台北及新加坡、纽约、伦敦等城市,同时计|
|      |划三年内在全球35个城市设立150个场地,为创新企业提供10万个工位 |
|      |,总办公面积预计达50万至60万平方米,为近万家企业提供平台化服务|
|      |,全面打造国际化创新型共享办公产品。                          |
|      |  优客工场创始人兼CEO毛大庆表示,中国是世界上最大的经济体之 |
|      |一,也是创业人群最为活跃的国家,相信优客工场今后会带着全新优质|
|      |基因的注入放大叠加效应,成为中国最顶级的共享办公空间,孕育出最|
|      |顶级的创业者和创业企业,升级服务更优质的品牌企业。            |
|      |                                                              |
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|主  题|"海口规矩"是改革被劫持的典型样本        |文章日期|2017-02-14|
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|内  容|    2015年3月,国务院发文取消了67项职业资格许可和认证事项,其 |
|      |中包括:室内装修企业经常需要办理的"装饰项目经理"和"室内设计师"|
|      |等多项资格认定。然而近期,有消息称,海南省海口市却以红头文件的|
|      |形式,要求市内的装修从业人员,必须在"海口市室内装饰装修协会"办|
|      |理诚信档案,前提条件就要获得这些2015年就已经被取消的资格认定。|
|      |对此,海口市住建局一位张处长表示,这就是"海口规矩"。          |
|      |    一面是国家层面简政放权的持续推进,另一面却是 "海口规矩"所 |
|      |公然撑腰的倒行逆施。关于政令贯彻,公众见多了各种阴奉阳违的手段|
|      |,但如此这般赤裸裸的对抗姿态,还着实可说是难得一见。国务院明令|
|      |废除的职业资格认证,竟在海口死灰复燃。之于此,既有当地政府的红|
|      |头文件加持,更有住建局官员的一番豪言力挺,完全是一副明目张胆、|
|      |无所顾忌的架势。而此事无疑再一次表明,改革之难,难就难在挣脱既|
|      |得利益群体的羁绊。                                            |
|      |    按说,关于"装饰项目经理证"、"室内设计师证"等资格证的废止,|
|      |国务院相关通知中所做出的规定可谓清晰明了。在这种语境下,各个地|
|      |方、各个部门显然只有遵照执行的义务,并没有丝毫弹性变通的空间。|
|      |然而荒唐的是,海口仅仅以"双创"为借口,就继续单方面要求装修从业|
|      |者办理这两项证书。此一做法,将地方规矩凌驾于国家政策之上,毫无|
|      |政治纪律和行政秩序可言,这甚至可说是上层改革被地方"小集团"所劫|
|      |持的典型样本。                                                |
|      |    为了城市"双创"而继续要求办理国务院明令废止的资格证,这套自|
|      |大自负的鬼话自始至终都没有任何说服力可言。并且,从其实施效果来|
|      |看,此举最大的作用,也只是给特定"利益主体"增加了创收门路而已。|
|      |    此前,国务院已一再重申"坚决杜绝中介机构利用政府影响违     |
|      |收费,行业协会商会不得强制企业入会或违规收费"。即便在这种敏感 |
|      |时期,海口相关职能部门还是不愿从与行业协会的"利益同盟"中抽身出|
|      |来,还在肆无忌惮玩着"红顶中介"、"二政府"的捞钱把戏,还是不愿意|
|      |放弃任何一点点的既得利益……顶风作案、吃相难看,这简直已成为一|
|      |种病态。部门利益加之"地盘意识"的共同作用下,某些地方的所作所为|
|      |,俨然是要将自己自绝于改革的大势之外。                        |
|      |    如果非要说有什么"海口规矩",那么势必然是一种非法的、保守的|
|      |、利己化的"土政策"。它消解了自上而下的改革意愿,只为固守既得的|
|      |灰色利益不被牺牲。就此而言,海口的故事了无新意,它只是又一次引|
|      |出了那个老生常谈的话题而已:改革如何"上下对称"?如何建构现代化|
|      |的公共治理架构,并真正梳理清楚各个层级的权力秩序以及彼此关系?|
|      |                                                              |
|      |                                                              |
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|主  题|发改委力推"一带一路"PPP工作机制建设     |文章日期|2017-01-17|
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|内  容|    "一带一路"建设战略实施以来,从无到有、由点及面、进度和成果|
|      |超出预期。                                                    |
|      |  值得关注的是,发改委一直致力于推进"一带一路"PPP工作机制建 |
|      |设。据悉,为更好地运用PPP模式促进基础设施互联互通,发改委会同 |
|      |外交部、环境保护部、交通运输部、水利部、农业部、人民银行、国资|
|      |委、林业局、银监会、能源局、外汇局以及全国工商联、中国铁路总公|
|      |司等13个部门和单位,共同建立"一带一路"PPP工作机制,与沿线国家 |
|      |在基础设施等领域加强合作,积极推广PPP模式,鼓励和帮助中国企业 |
|      |走出去,推动相关基础设施项目尽快落地。                        |
|      |  发改委相关负责人表示,除建立"一带一路"PPP工作机制外,发改 |
|      |委还通过多种方式在"一带一路"建设中推广PPP模式。2016年12月12日 |
|      |,发改委投资司会同西部司、外资司等有关司局,与联合国欧洲经济委|
|      |员会PPP中心在北京召开"一带一路"PPP工作机制洽谈会。双方一致表示|
|      |,中国提出的共建"一带一路"的历史性倡议,与联合国推动落实2030年|
|      |可持续发展议程不谋而合,"一带一路"所确定的五大重点合作领域,即|
|      |政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通,将会有力推动|
|      |实现2030年可持续发展议程的17项可持续发展目标。                |
|      |                                                              |
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|主  题|建筑材料行业:用中线逻辑抵御短期风险     |文章日期|2017-01-17|
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|内  容|    行业观点:                                                 |
|      |    本周水泥和玻璃价格小幅下跌,库存小幅上升,但仍保持较低水平, |
|      |今年春节较早,1月份应是行业最淡季(气温最低月份叠加过年),而目前 |
|      |情况显示"暖冬"现象明显,体现在两个方面,一方面这个冬天气温比较暖|
|      |和,另一方面这个冬天"淡季不太淡"。                             |
|      |    为什么会"淡季不淡",实际上我们前期已经详细分析过,从基本面角|
|      |度来看,虽然房地产销售已经进入下行周期,我们"两个不悲观",一来地 |
|      |产销售下行传导到下游下行需要一定时间,从以往经验来看,我们判断20|
|      |17年下半年建材行业会感受到下行压力,对上半年需求我们并不悲观,  |
|      |仍有望延续2016年趋势,二来对于2017年全年来看,就算下半年有下行风|
|      |险,参考2013-2014年周期,我们并不悲观,下行风险有限。从投资角度来|
|      |看,基本面不悲观意味着向下风险有限,但是由于领先指标--房地产销售|
|      |,进入下行周期,中线逻辑/预期有瑕疵,意味着估值向上有天花板, 综合|
|      |来看,我们整体仍维持"中性"观点,当然这是基于需求判断基础上, 2017|
|      |年我们预留一个口子,需要观察水泥/平板玻璃"去产能"政策变化, 若出|
|      |台强力、能改变中线供给的政策,我们会及时调整观点。             |
|      |    在目前风险偏好下降、行业基本面缺乏中线趋势的情况下,我们更 |
|      |应自下而上,选择"有中线逻辑"、"慢就是快"的品种。我们继续坚定看 |
|      |好周期底部拐点品种冀东水泥;山东药玻目前对应2017年25倍PE/30%增 |
|      |速,随着治理结构调整(国企改革)、新产品布局,未来具备持续好转的基|
|      |础,看好中线投资机会。                                         |
|      |    水泥行业: 2017年1月9日至1月13日,全国水泥平均价格环比-0.6%,|
|      |华北、东北、中南、西北地区价格环比持平,华东地区-1元/ 吨,西南地|
|      |区-6元/吨;水泥库存:全国水泥库存环比下降0,62%,华东地区下降1.83%|
|      |,中南地区下降0.95%,西北地区上升0.77%,其他地区环比持平;秦皇岛中|
|      |转地煤价(山西优混-10、大同混煤-10、山西大混-10),其余各地区煤价|
|      |较上周持平。                                                  |
|      |    玻璃行业:2017年1月9日至1月13日,全国均价-0.25元/重箱, 主要 |
|      |城市涨跌幅[-1.05,+0.35]元/重箱,其中北京-0.80元/重箱,广州-0.20 |
|      |元/重箱,秦皇岛+0.35元/重箱,上海-0.15元/重箱,西安-0.30元/重箱, |
|      |济南-0.05元/重箱。1月13日总产线356条,环比不变。               |
|      |    风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。                |
|      |                                                              |
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|主  题|湖南发布冶金、建材等行业"十三五"规划    |文章日期|2017-01-09|
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|内  容|    近日,湖南省经信委先后印发黄金、冶金、建材、石化四大行业十|
|      |三五 发展规划。记者梳理四大行业的发展规划,发现它们都面临调结 |
|      |构、促转型、增效益的任务,十三五 期间都需要完成科技兴业、转型 |
|      |升级、节能减排、绿色发展的小目标 。                           |
|      |    黄金:再接再厉,1434 战略实现黄金强省                     |
|      |    黄金产业是湖南积极培育发展的产业之一,目前全省有规模以上黄|
|      |金矿山60家,大型黄金冶炼企业1家,黄金产量增长较快,十二五 期间|
|      |全省累计实现黄金总产量112.161吨,较十一五 增长82.9%,五年累计 |
|      |实现产值413.2亿元,行业经济运行总体平稳,发展质量稳定向好。   |
|      |    坚持资源优先、坚持合理开发、坚持创新驱动、坚持合作开放、坚|
|      |持绿色发展,十三五 期间湖南黄金行业将再接再厉,实现由黄金大省 |
|      |向黄金强省 发展。预计全省黄金累计产量192吨,其中黄金矿产金148 |
|      |吨,全省黄金行业主营业务收入累计达到610亿元。在绿色发展上,到2|
|      |020年,省属黄金矿山全部建成国家级绿色矿山,节能减排指标全面达 |
|      |标;在创新能力上,到2020年,黄金重点企业研发经费投入占主营业务|
|      |收入2%以上,建设1个国家级行业创新平台、新增2家省级技术中心。  |
|      |    接下来,湖南黄金行业将实施1434 战略:着力打造1个大型企业集|
|      |团,建设4个产业基地,3个特色产业区,4个金矿资源重点勘查区,加 |
|      |快推进黄金矿山向装备自动化、系统自动化、管理信息化、监控数字化|
|      |发展,实现生产效率、管理效率和资源节约利用水平全面提升。      |
|      |    冶金:控制产量,适应个性化、多样化消费需求                |
|      |    由于国内钢铁产能严重过剩,冶金行业产品价格恶性竞争,销售利|
|      |润率持续下跌,十二五 期间冶金行业过得极为艰难。               |
|      |    湖南冶金行业包括铁锰矿、钢铁、铁合金、钢结构、耐火材料等相|
|      |关产业,2015年,全省冶金行业规模以上企业726家,行业从业人员167|
|      |309人,全省完成工业增加值475.21亿元,实现主营业务收入2033.71亿|
|      |元。                                                          |
|      |    面临经济发展新常态,冶金产品的排浪式消费阶段基本结束,个性|
|      |化、多样化消费渐成主流,国际钢协预测,到2020年中国粗钢需求降至|
|      |约7亿吨,2025年预计降到约6.5亿吨。                            |
|      |    创新驱动和转型升级是湖南省十三五 冶金行业发展的主题。坚定 |
|      |推进供给侧结构性改革、结构调整与产业升级、技术创新与科学发展、|
|      |两化融合与智能制造、循环经济与绿色制造的发展原则,到2020年,全|
|      |省(不含华菱外省)粗钢产量控制在2000万吨,铁合金产量控制在200 |
|      |万吨,电解金属锰产量控制在30万吨,全省冶金行业实现主营业务收入|
|      |2500亿元。                                                    |
|      |    结构调整方面,钢铁行业重点推进汽车、船舶与海洋工程、核电、|
|      |石油、桥梁等领域所需钢材品种的研发和推广应用,至2020年双高 产 |
|      |品占比达到30%以上。适应住宅产业化趋势,大力发展钢结构及其他钢 |
|      |材产品深加工,至2020年钢材深加工量达到500-600万吨。智能制造上|
|      |,加快推进生产管理与控制、研发与服务、采购与销售等方面的数字化|
|      |改造进程,实现集约化生产和个性化服务的有效结合。至2020年,全省|
|      |重点钢铁企业的劳动生产率达到1000吨/人•年,进入行业先进水 |
|      |平。                                                          |
|      |    建材:优化结构,更好地服务新型城镇化和绿色建筑发展        |
|      |    截至2015年底,全省规模以上建材企业1729家,主营业务收入2926|
|      |.7亿元,规模以上建材企业工业增加值707亿元,占全省规模工业增加 |
|      |值的6.62%,在13个工业大类中排名第七。                         |
|      |    全省建材工业利润增长点正向水泥深加工、新型建材及无机非金属|
|      |新材料产业转移。2015年8月工信部、住城部发布《促进绿色建材生产 |
|      |和应用行动方案》,将进一步加快建材工业的绿色生产和应用,更好地|
|      |服务新型城镇化和绿色建筑发展。                                |
|      |    接下来,全省建材工业产业结构进一步优化,推动水泥及相关产业|
|      |转型升级,加强玻璃产业与新兴产业、高端装备制造业和建筑业的联手|
|      |合作,积极推广个性化、绿色化、功能化、智能化建筑卫生陶瓷新产品|
|      |,发展新型绿色墙体材料,打造化学建材及装饰装修材料精品等,培育|
|      |建筑部品、特种陶瓷、技术玻璃、复合材料制品、非金属矿精深加工等|
|      |建材新兴产业发展。力争到2020年,建材工业销售收入达到4300亿元,|
|      |年均增长率达到8.0%以上,其中建材新兴产业增长率达到12.0%以上。 |
|      |    到2020年,全省水泥产量1.1亿吨左右,比十二五 末略有下降;建|
|      |筑陶瓷产量达到2.5亿平方米,年均增长率11.8%。到2020年,建材工业|
|      |集群集聚发展取得显著成效。在长株潭核心区及外围形成3-5个特色建 |
|      |材生产集中区,重点发展建筑部品构件、新型墙体材料、特种陶瓷、技|
|      |术玻璃、化学建材、硅材料、石墨深加工等产品,为推动建筑工业化、|
|      |绿色化发展提供配套材料。                                      |
|      |    节能减排、绿色发展目标上,到2020年,全省规模以上建材工业单|
|      |位工业增加值能耗降低18%,综合利用废弃物总量增加5%,水泥散装率 |
|      |达到70%,新型墙体材料产量比重达到80%。                        |
|      |    石化:自主创新,加快培育发展新兴产业                      |
|      |    石化产业是湖南省重要的支柱产业,是新兴产业发展的基石,2015|
|      |年,全省石化产业从业人员17万余人,规模以上工业企业900余家,全 |
|      |行业实现主营业务收入2461亿元。过百亿元的企业有中石化长岭公司,|
|      |2015年主营业务收入364亿元,中石化巴陵公司2015年主营业务收入202|
|      |亿元。                                                        |
|      |    十三五 期间,石化行业将坚持科学规划,充分考虑石化产业基础 |
|      |和资源等优势,强化科学规划、合理布局、分步实施、有序推进。坚持|
|      |创新驱动,加快科技成果转化,推动传统产业技术改造升级,发展精深|
|      |加工石化产品,加快石化产业两化融合 进程。坚持绿色发展,以区域 |
|      |资源环境承载能力为基础,推动现有石化产业结构调整和园区规划建设|
|      |,加强节能环保技术工艺、装备推广应用,全面推进清洁生产。发展循|
|      |环经济,提高资源回收利用效率,构建绿色制造体系。坚持资源优化配|
|      |置。坚持靠近化工原料、贴近消费市场、降低物流成本,充分考虑产业|
|      |发展基础和化工原料区域分布,依托石油炼制发展石油化工及中下游产|
|      |业,促进要素向条件适宜地区聚集。                              |
|      |    根据规划,全省化工产业将以绿色发展为引领,通过优化资源配置|
|      |和产业布局,重点发展石油化工、化工新材料、精细化工(含农药及专|
|      |用化学品)、盐(氟)化工、煤化工(含化肥)等五大产业。到2020年|
|      |,全行业主营业务收入达到3600亿元,年均递增8%;工业增加值900亿 |
|      |元,年均递增8%,其中岳阳石化产业占全省60%以上。接下来,将大力 |
|      |发展湘北地区石油炼化一体化及中下游产业,加快发展长株潭地区化工|
|      |新材料产业,着力支持湘南地区盐(氟)化工、煤化工等产业转型升级|
|      |,努力促进大湘西地区特色精细化工产业发展。                    |
|      |                                                              |
|      |                                                              |
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|主  题|建材行业2017年投资策略:看好春季 水泥选区|文章日期|2016-12-22|
|      |域 玻璃看龙头                           |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|    16年行业变化--需求弱复苏,价格强反弹                       |
|      |    16年水泥、玻璃行业需求均出现弱复苏,截止11月份水泥产量累计 |
|      |同增2.7%,玻璃产量累计同增4.9%;16年中期开始,水泥玻璃价格均出现 |
|      |强劲反弹,我们分析原因如下:①宏观经济趋稳,基建、房地产投资向好 |
|      |使需求环境整体平稳;②多年的供给收缩使得16年整体供求增速差为负,|
|      |需求大于供给的格局有利于涨价;③大宗价格上涨,在需求大于供给的大|
|      |环境下,成本端价格上涨得以顺利传导,对终端价格提价提供支撑。    |
|      |    17年格局展望--春季提价依旧值得期待                        |
|      |    我们认为17年Q1淡季之时①水泥、玻璃行业供给侧表现将相对平稳|
|      |,不会出现大的冲击;②目前两个行业的库存均处于历史低位,且在今年Q|
|      |4淡季均出现继续下滑的态势,加之17年Q1水泥拟执行错峰、停产,玻璃 |
|      |行业预计复工少等因素,预计Q1库存将继续保持低位运行;③在成本端, |
|      |煤炭、重油、纯碱等核心成本价格预计在17年Q1也难现大幅下滑;④需 |
|      |求端基建和房地产投资开春尚可保持平稳。因此我们认为,水泥、玻璃 |
|      |行业明年开春提价可期。近期玻璃期货市场报价开始出现向上突破也预|
|      |示了明年开春的提价潜力。                                      |
|      |    投资建议:看好春季,水泥选区域,玻璃看龙头                   |
|      |    我们依旧维持行业"超配"评级,建议逢低做多:                  |
|      |    水泥板块重点在于选区域,推荐(1)处在华东地区,区域需求较好的 |
|      |低估值行业龙头:海螺水泥;(2)华北区域,金隅和冀东整合之后,区域竞 |
|      |争格局大幅改善,经营有望进一步超预期的华北区域变革引领者:冀东水|
|      |泥;(3) 长江经济带的两湖地区龙头:华新水泥;建议关注:受益一带一路|
|      |,西北地区的低估值区域龙头:天山股份、宁夏建材、祁连山。        |
|      |    玻璃板块重点推荐龙头标的:                                 |
|      |    (1)旗滨集团:行业龙头,聚焦需求较好的南部市场,产业链向深加工|
|      |延伸,吸收南玻高管之后有望助力企业未来发展, 玻璃价格反弹之后公 |
|      |司估值低廉,安全边际高;(2)南玻A:产业布局完善, 深加工技术行业领 |
|      |先。                                                          |
|      |    其他建材推荐:秀强股份;雅百特:伟星新材;瑞泰科技。          |
|      |    风险提示                                                  |
|      |    ①宏观经济运行不稳,基建、房地产投资不达预期;②大宗商品价格|
|      |疲软; ③企业盲目乐观加大开工或无序竞争。                      |
|      |                                                              |
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|主  题|建材行业:水泥市场周报 南方地区价格震荡下|文章日期|2016-12-22|
|      |行                                      |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|    本周水泥市场综述                                          |
|      |    本周全国水泥市场价格环比出现回落,幅度0.23%。价格出现下滑的|
|      |区域主要有江苏、浙江、江西和湖南等地,幅度10-20元/吨;价格上涨地|
|      |区主要是海南省和广西桂林,幅度20-30元/吨。本周全国跟踪82个城市 |
|      |的水泥平均库存为62.73%,较上周下降1.21个百分点;其中省会城市水泥|
|      |库存为64%,较上周下降0.67个百分点。                            |
|      |    本周主要区域价格走势                                      |
|      |    华北地区价格保持平稳。下游需求继续萎缩,京津两地只有重点工 |
|      |程和少数收尾的房地产项目尚有需求,农村需求所剩无几。从河北水泥 |
|      |行业执行错峰生产情况看,只有唐山地区的民营企业未能按时停产,所以|
|      |后期唐山市经信委和环保部不进行严格监管,部分民营企业很难主动执 |
|      |行错峰停产。                                                  |
|      |    华东地区水泥价格出现下滑。江苏苏锡常价格普遍下调20元/吨,P.|
|      |O42.5散出厂价220-250元/吨。12月初开始南京地区水泥价格陆续回落 |
|      |到最后一次提价前水平,P.O42.5散出厂价245-260元/吨。浙江杭州地区|
|      |水泥价格回落后趋稳运行,主导企业P.O42.5散出厂价270元/吨左右。从|
|      |跟踪情况看,目前苏南和浙北地区除主导企业有部分生产线停产外,其他|
|      |企业生产线均保持正常运转,2017年淡季错峰生产计划已提交当地经信 |
|      |委和环保厅(一季度计划停产45-55天),正等待发布中。江西南昌和新余|
|      |地区低标号袋装价格下调30元/吨,赣东北地区也有部分企业低标号价格|
|      |出现暗降,预计后期其他企业会陆续跟随。福建福州和宁德地区大企业 |
|      |水泥价格以稳为主,金牛和红狮等企业价格小幅回落5-10元/吨。      |
|      |    中南地区水泥价格暗中走低。广东部分地区成交价格略有下滑,幅 |
|      |度5-20元/吨,阳江企业出厂价下调20元/吨,广州小幅下调5-10元/吨。 |
|      |广西桂林地区水泥价格上调10-20元/吨。湖南长株潭地区部分企业价格|
|      |暗降10-25元/吨,P.O42.5散到位价335-350元/吨。                  |
|      |    西南地区水泥价格以稳为主。四川成都地区水泥价格上调后保持平|
|      |稳,P.O42.5散到位价350元/吨左右。重庆地区价格保持平稳,红狮袋装 |
|      |水泥价格针对主城市场下调20元/吨,后期其他企业是否跟进需跟踪。  |
|      |    西北地区价格稳定。陕西关中地区大部分企业报价上调30元/吨,从|
|      |近几日跟踪情况看,目前西安地区P.O42.5散到位价格仍停留在330元/吨|
|      |。                                                            |
|      |    投资策略                                                  |
|      |    12月中旬,下游水泥需求继续保持稳定,部分地区企业为在淡季前清|
|      |库,致使价格出现走低。从跟踪情况看,明年1月上旬之前预计价格多将 |
|      |以震荡下行为主,考虑到今年春节较早,1月中旬后随着需求减弱,南方各|
|      |地企业也将会陆续开始停产检修或错峰生产,届时水泥价格将趋于稳定 |
|      |。建议关注成本控制或转移能力较强的相关标的。                  |
|      |                                                              |
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|主  题|中国年末基建投资发力万亿 PPP注入"源头活 |文章日期|2016-12-09|
|      |水"                                     |        |          |
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|内  容|    中央经济工作会议召开在即,稳增长 或仍是2017年经济工作重要 |
|      |主题。在制造业、房地产及民间投资增速较低情况下,基建投资仍将是|
|      |明年稳增长的关键。业内人士指出,要使GDP增速达6.5%,基建投资需 |
|      |从目前的18%左右提高到19%左右。面对基建投资背后巨大融资需求,后|
|      |期还需政策组合拳发力,需加快财政支出,更多采取PPP、专项建设基 |
|      |金等类财政手段,拉动基建投资增长。                            |
|      |    据悉,发改委第七批专项债有望较快发放。在PPP资金配套政策方 |
|      |面,目前发改委正在研究设立PPP专项企业债券。此外,保险资金参与P|
|      |PP资产配置及PPP项目资产证券化方面也正加快步伐。一系列政策将为 |
|      |基建投资注入源头活水 。                                       |
|      |    基建投资加码                                              |
|      |    行至年末,发改委批复大型基建项目速度明显加快。统计显示,10|
|      |月以来,发改委已批复19个基建项目总投资达4791亿元。其中,铁路项|
|      |目共10个,总投资达3436.39亿元;公路项目6个,总投资1311.74亿元 |
|      |。另外,两个民用机场项目,总投资23.38亿元。                   |
|      |    11月28日,发改委印发《关于京津冀地区城际铁路网规划的批复》|
|      |。规划方案提出,到2020年前实施北京至霸州铁路等9个项目,总里程 |
|      |约1100公里,初步估算投资约2470亿元。                          |
|      |    根据今年以来相继发布的《中长期铁路网规划》、《交通基础设施|
|      |重大工程建设三年行动计划》,2016年至2018年国家将重点推进交通基|
|      |础设施项目303个,总投资达到4.7万亿元,铁路、公路、水路、机场、|
|      |城市轻轨预计分别投入2万亿元、5800亿元、600亿元、4600亿元、1.6 |
|      |万亿元,其中铁路和城市轨交占比较大。此外,根据《铁路十三五发展|
|      |规划征求意见稿》,至2020年高铁营业里程将达到3万公里、铁路固定 |
|      |资产投资规模将达3.5万亿元至3.8万亿元,预计十三五 期间铁路基建 |
|      |投资有望维持年均8000亿元规模。公路建设方面,十三五 期间将重点 |
|      |实施高速公路联网畅通工程、国省干线升级改造工程、农村公路畅通安|
|      |全工程,总投资有望达到3万亿元。                               |
|      |    在制造业、房地产及民间投资增速较低情况下,基建投资仍是稳增|
|      |长的重要措施。 国海证券认为,考虑到今年1月至10月基建投资增速已|
|      |达到19%以上,且为对冲房地产和制造业投资增速下滑,作为十三五 开|
|      |局前两年,2016年和2017年基建投资增速应不低于20%。据测算,以201|
|      |5年基建投资完成额13.13万亿元为基数计算,2016年、2017年有望分别|
|      |完成15.76万亿元和18.91万亿元。在发改委2015年9月下调固定投资项 |
|      |目资本金比例后,铁路、公路、城市轨交等基建项目资本金比例为20% |
|      |,其他基建项目平均为25%。以此计算,2016年、2017年基建项目资本 |
|      |金需求约为3.15万亿元和3.78万亿元,项目融资需求约为12.61万亿元 |
|      |和15.13万亿元。未来,铁路、城轨、公路仍为重点基建方向,地下管 |
|      |廊及海绵城市等新型基建空间巨大,而京津冀协同发展及长江经济带两|
|      |项重大战略也将拉动区域内基建需求。                            |
|      |    万亿PPP打开融资空间                                       |
|      |    基建项目融资需求巨大,PPP模式为项目融资打开广阔空间。12月2|
|      |日,中国PPP基金与内蒙古自治区、吉林、江苏省、河南省、湖南省、 |
|      |海南省、贵州省、陕西省、宁夏回族自治区分别签署合作设立省区级PP|
|      |P基金协议,基金总规模达437亿元(其中中国PPP基金出资385亿元,9 |
|      |省区共出资52亿元)。项目涉及交通运输、市政工程、水利建设、生态|
|      |建设、环境保护、医疗、文化、养老等领域。自正式运营以来,中国PP|
|      |P基金累计签约金额517亿元。                                    |
|      |    数据显示,截至2016年11月30日,财政部PPP项目库入库项目10685|
|      |个,投资额12.7万亿元,加上国家发改委两批示范项目,总额接近17万|
|      |亿元。                                                        |
|      |    据国海证券测算,如对财政部PPP入库项目进行拆分,除已进入实 |
|      |施阶段的项目约1.60万亿元外,至2016年10月底进入准备阶段和采购阶|
|      |段的PPP项目总金额已超4.37万亿元,如按照当前PPP项目1年至1.5年落|
|      |地时效估算,2017年能进入实施阶段的PPP项目有望达到3.5万亿元至4.|
|      |5万亿元,至2017年底届时累计在建的PPP项目有望达到5.1万亿元至6.1|
|      |万亿元。未来基础设施建设将是PPP模式应用的重点领域,相关项目占 |
|      |比及投资规模将会不断加大,继而对整体基建投资形成来源更广、效率|
|      |更高、保障更有力、机制更灵活的项目融资途径。                  |
|      |    川财证券指出,明年财政发债空间基本锁定,财政托底基建缺口仍|
|      |较大。政策层为实现稳增长目标,也可放开房地产调控,启动房地产投|
|      |资回升从而带动经济企稳。由此涉及到财政政策及房地产调控政策间如|
|      |何平衡。若明年宽财政、稳房地产,此时稳增长压力较大,PPP需提速 |
|      |至每年2.5万亿元。                                             |
|      |    国元证券认为,在稳增长前提下,随着房地产市场回落,政府基建|
|      |投资不会出现降低。考虑到较为宽松的货币政策,以及地方政府债务问|
|      |题,拥抱PPP模式是政府、建筑企业及金融机构的最佳策略。首先,PPP|
|      |模式下,政府倾向于将多处市政工程项目打包形成一个大型的EPC,PPP|
|      |项目有越做越大趋势。而有能力承接大型PPP项目总包的公司,一般都 |
|      |是资质较齐全,资金实力较强的大型建筑类国企和建筑类上市公司。其|
|      |次,金融机构愿意参与大型国企及央企上市公司PPP项目。此外,对于 |
|      |地方政府而言,运用PPP模式可减轻自己的债务负担,在降低表内杠杆 |
|      |情况下提升基建投资金额,拉升当地GDP水平。地方政府也有意愿大力 |
|      |推进当地PPP模式发展。随着2016年PPP项目大范围进入执行阶段,明年|
|      |PPP将带动行业内具有资金优势和招投标优势的大型央企及上市类建筑 |
|      |公司业绩出现大幅提升,此外,PPP模式也利好上市园林类和设计类公 |
|      |司。                                                          |
|      |                                                              |
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