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齐峰新材[002521] 行业分析

			☆行业分析☆ ◇002521 齐峰新材 更新日期:2017-06-10◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★

【1.行业地位】
【所属行业】
造纸及纸制品业(共29家)

【截止日期】2017-06-07 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)
排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)
─────────────────────────────────────
1       美盈森      6.83      -11.54      -18.29        -29.10       50.30
2       美利云      4.27       -6.18      -25.96        -34.58      570.64
3      晨鸣纸业     4.07        2.82       -2.04         13.50        9.84
4      太阳纸业     3.45        6.16       -4.83          1.32       12.89
5      裕同科技     3.25        0.13       -2.93         90.89       30.79
6      景兴纸业     2.67       -1.03      -16.16        -19.44       22.02
7      安妮股份     2.61      -12.84      -28.90        -32.63      164.39
8      中顺洁柔     0.93       -1.40       -4.70         -6.77       31.09
9      齐峰新材     0.90       -5.33       -7.77          0.07       30.85
10     合兴包装     0.89       -7.67      -12.96        -15.22       42.26
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-06-07 市值数据
排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值
                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)
─────────────────────────────────────
1      裕同科技    70.1900        0.40        4.00       28.08      280.77
2      晨鸣纸业    12.0200       11.06       19.36      132.89      232.76
3      太阳纸业     6.8900       25.24       25.36      173.91      174.72
4       美盈森      7.8200       10.21       15.42       79.81      120.61
5       美利云     13.6600        3.17        6.95       43.27       94.97
6      中顺洁柔    11.9000        7.33        7.58       87.23       90.19
7      广东甘化    17.0000        4.34        4.43       73.75       75.29
8      景兴纸业     5.7600        9.60       10.94       55.31       63.01
9      顺灏股份     8.0300        6.84        6.87       54.96       55.20
11     齐峰新材    10.0700        4.30        4.95       43.30       49.81
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【截止日期】2017-03-31 财务数据
排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润
                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)
─────────────────────────────────────
1      荣晟环保   0.8200      6.2500    47724.64       9576.65     9529.30
2      裕同科技   0.4100     11.0900   138990.42      19843.22    16225.63
3      晨鸣纸业   0.2900     11.8100   627427.38      76771.53    70251.79
4      太阳纸业   0.1700      3.3100   441094.70      59983.90    44007.32
5      中顺洁柔   0.1500      5.5300   103224.67       9104.83     7527.81
6      博汇纸业   0.1500      3.2300   204106.29      27409.46    19715.98
7      景兴纸业   0.1200      3.1200    97421.34      12942.80    12989.93
8      华泰股份   0.1100      5.6900   313790.84      11035.75    12390.97
9      山鹰纸业   0.1000      1.9400   337419.54      41667.70    43287.81
11     齐峰新材   0.0800      6.9600    77121.40       4846.11     3836.05
─────────────────────────────────────

【截止日期】2017-03-31
代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排
                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名
─────────────────────────────────────
002235  安妮股份      4.14    2.27       26.61  22    1.26  25  2271.0   1
                                                                     3    
600966  博汇纸业     13.37   13.37      124.86   6   20.41   5  1768.0   2
                                                                     0    
600567  山鹰纸业     45.51   37.67      213.82   2   33.74   3  615.45   3
200986  粤华包B      5.05       -       67.70   8    7.96  11  548.49   4
002012  凯恩股份      4.68    4.68       17.10  24    2.19  23  379.94   5
600308  华泰股份     11.68   11.68      151.69   4   31.38   4  349.27   6
000833  贵糖股份      6.68    3.78       35.06  19    3.49  21  290.10   7
002078  太阳纸业     25.36   25.24      213.48   3   44.11   2  210.22   8
600963  岳阳林纸     10.43   10.43      143.19   5   11.92   7  209.36   9
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
行业平均              9.50    7.56       86.40       10.98      252.22
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【截止日期】2017-03-31
代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排
                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名
─────────────────────────────────────
603165  荣晟环保       28.61   7     19.96   1     14.76   1      0.82   1
002831  裕同科技       31.21   3     11.67   5      3.73   6      0.41   2
000488  晨鸣纸业       31.92   2     11.19   6      3.67   7      0.29   3
002078  太阳纸业       23.47  13      9.97   7      5.38   2      0.17   4
002511  中顺洁柔       36.39   1      7.29  12      2.75   8      0.15   5
600966  博汇纸业       24.50  12      9.65   8      4.67   4      0.15   6
002067  景兴纸业       24.94  11     13.33   3      3.88   5      0.12   7
600308  华泰股份       13.31  23      3.94  17      1.88   9      0.11   8
600567  山鹰纸业       25.32  10     12.82   4      5.04   3      0.10   9
─────────────────────────────────────
                           与行业指标对比                                 
─────────────────────────────────────
行业平均               20.17          4.35         -3.99          0.08
─────────────────────────────────────


【二级市场表现】
统计日期:更新日期:2017-06-10
┌───────┬────────┬───────┬──────────┐
|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1周           |            0.91|          4.65|                1.70|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1个月         |           -4.21|         12.35|                3.46|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|3个月         |          -12.97|         20.38|               -1.69|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|6个月         |           -4.58|         22.38|               -2.30|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|年初至今      |           -6.98|         21.98|                1.76|
├───────┼────────┼───────┼──────────┤
|1年           |           17.10|         41.05|                7.90|
└───────┴────────┴───────┴──────────┘

【2.行业研究】
┌───┬────────────────────┬────┬─────┐
|主  题|4月以来近百家纸厂提价 龙头企业望受益    |文章日期|2017-04-18|
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|    据悉,4月至今已近百家纸厂提价,涨幅在100-300元不等,部分纸|
|      |厂更是涨了又涨。                                              |
|      |    文化纸方面,虽然3月需求旺季已过,但供应依旧较为紧张,龙头 |
|      |纸企涨价态度坚决,虽已处高位,但仍维持稳中有升的趋势;晨鸣集团|
|      |宣布,自4月17日起,上调文化纸系列产品价格200元/吨。包装纸方面 |
|      |,近日,又有7家纸厂发出涨价函,其中,银河纸业更是本月第三次上 |
|      |调同类产品价格。                                              |
|      |    机构指出,短期内包装纸市场逐步回暖,价格或出现温性上涨。在|
|      |文化纸方面,目前价格虽然处在高位,但上涨趋势仍在继续,同时4-6 |
|      |月的出版教材招投标也将提供市场需求。因此,看好文化纸保持稳中有|
|      |升的态势。                                                    |
|      |    建议关注文化纸、铜版纸龙头企业,同时受益于溶解浆价格维持高|
|      |位,一季报业绩或将大幅成长的文化纸龙头太阳纸业,拥有国内外完整|
|      |废纸采购网络体系,具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商|
|      |山鹰纸业以及新增20万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用|
|      |纸龙头中顺洁柔。                                              |
|      |                                                              |
└───┴───────────────────────────────┘
           
┌───┬────────────────────┬────┬─────┐
|主  题|轻工造纸行业研究周报:包装用纸市场回暖 定|文章日期|2017-04-11|
|      |制家居持续看好                          |        |          |
├───┼────────────────────┴────┴─────┤
|内  容|    本周观点                                                  |
|      |    上周大盘止跌反弹,全周收涨1.99%。轻工制造板块略逊于大盘(包 |
|      |装印刷>造纸>家用轻工)。我们推荐的组合中,鸿博股份、友邦吊顶和曲|
|      |美家居等标的录得正收益。上周包装纸价格止跌,验证了我们此前一周 |
|      |对"包装纸价格企稳"的研判。3月包装纸价格大幅下调,市场降温明显, |
|      |导致国内中小型制造厂商出现亏损,迫使近期各中小厂商接连限产提价,|
|      |价格涨幅在50-300元/吨之间。另一方面,在原材料端,4月3日至4日,国 |
|      |内有19家纸厂上调废纸收购价格,涨幅在30-100元/吨。同时,包装纸即 |
|      |将进入季节性需求旺季。我们认为,包装纸市场逐步回暖态势已经基本 |
|      |确立。在文化纸方面,上周铜版纸和双胶纸价格涨势延续,分别上涨4.10|
|      |%和2.12%。我们认为,目前文化纸价格虽处相对高位,但出版教材招投标|
|      |启动4-6月整体需求仍较乐观,因而我们预计4月文化纸价格还将稳中有 |
|      |升。此外,4月5日,中工国际与芬兰北方生化签订了58.62亿元人民币的 |
|      |纸浆生产项目。该项目的签订,进一步扩大了全球范围内的纸浆供给,纸|
|      |浆价格将进一步承压。因此,我们看好纸品企业盈利能力再提升。本周 |
|      |我们继续推荐文化纸、铜版纸龙头企业,同时受益于溶解浆价格维持高 |
|      |位,一季报业绩或将大幅成长的文化纸龙头太阳纸业,拥有国内外完整废|
|      |纸采购网络体系,具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商山 |
|      |鹰纸业以及新增20万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用纸 |
|      |龙头中顺洁柔。                                                |
|      |    今年前两月,家具行业实现累计收入1,227.4亿元,累计增速为11.60|
|      |%,较去年同期增速提高了4.4pct.。结合去年末和今年初的数据来看,家|
|      |具行业整体景气度逐步回升。在家具行业中,我们持续看好定制家具这 |
|      |一重要细分领域,核心原因主要有两点:1)现阶段国内定制家具渗透率不|
|      |足30%。而在高房价和全装修政策推进之下,住宅小而精已成为明确趋势|
|      |。定制家具契合消费者对空间合理利用的需求,以及个性化的追求,具备|
|      |强劲行业增长驱动;2)从企业层面上看,我们所推荐的三大标的2016年业|
|      |绩增速均在45%之上,验证了我们在今年1月提出的"定制家具升级转型导|
|      |入期,关注初期提升效应"的观点。我们持续看好定制家具企业全屋定制|
|      |和信息化升级对业绩的提升作用,未来升级"大家居"和智能制造也将拥 |
|      |有持续高增长可能。2017年是定制家具企业升级转型深化的一年,而欧 |
|      |派家居、尚品宅配、皮阿诺和金牌橱柜等定制家具企业陆续IPO上市,有|
|      |望带动已上市公司的估值提升。我们定制家居的首推标的好莱客(2016 |
|      |年业绩增长55.30%,领跑定制家居行业。2017年,公司将加速信息化建设|
|      |,加快开店步伐,加大营销升级和品牌宣传力度,以匹配新增产能的渐次 |
|      |释放,业绩有望继续快速成长)入选国金证券4月金股组合,本周我们继续|
|      |重点推荐。同时,我们继续推荐索菲亚和曲美家居。                 |
|      |    家用轻工方面,现阶段传统吊顶正逐步转型集成化、模块化和功能 |
|      |化吊顶。而在这一过程中,拥有提前布局、研发生产和品牌等优势的企 |
|      |业将会直接受益。在需求端,我们坚定看好未来家装与公装行业,分别保|
|      |持在万亿级市场体量之上。友邦吊顶作为中国集成吊顶行业缔造者,已 |
|      |实现吊顶模块化生产,且已完成公装领域布局。近期,友邦吊顶又与恒大|
|      |地产子公司,签署吊顶销售协议,并间接参与恒大地产定向增资,都有利 |
|      |于增厚公司业绩。因此,本周我们重点推荐。同时,我们看好整装卫浴作|
|      |为内装工业化核心部件,行业整体规模将迎来高速增长期,继续重点推荐|
|      |拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定|
|      |制卫浴行业的海鸥卫浴;以及教育产品线向上延伸至中小学阶段,同时近|
|      |期存在定增重组动向的益智玩具制造龙头邦宝益智。                |
|      |    彩票行业方面,建议重点跟踪财政部对20多个省份有关互联网彩票 |
|      |整改督查的 进展,以及江苏"手游彩"手机彩票游戏5月份试点到期后的 |
|      |相关政策演变。我们重点推荐A股中最早布局彩票系统和游戏研发,最早|
|      |从事无纸化售彩的鸿博股份。                                    |
|      |    包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装 |
|      |产业转型发展的指导意见》中提出,到2020年包装产业年主营业务收入 |
|      |达到2.5万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装|
|      |备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们|
|      |建议持续关注,提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙|
|      |头、低估值品种的奥瑞金。                                      |
|      |    国企改革主题方面,此前中央经济工作会议已提出要提高非公经济 |
|      |的作用,深入推进国企混合所有制改革的要求。另外,今年也将召开党的|
|      |十九大,我们认为国企改革将是2017年重要投资主题之一。本周我们继 |
|      |续推荐国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的企|
|      |业冠豪高新,以及定增获批,推动混改打造文化运营平台的中国钢琴第一|
|      |品牌珠江钢琴。                                                |
|      |    本周建议重点关注                                          |
|      |    家用轻工行业重点推荐好莱客(倡导原态设计,多维度推进全屋原态|
|      |定制;线下渗透速度加快,O2O模式交互效应加强;新增产能逐步释放,营 |
|      |销改革已见效;股权激励管理和技术骨干,彰显长期业绩增长信心)、海 |
|      |鸥卫浴(装配式建筑和一体化装修政策引导,整装卫浴行业将迎来爆发式|
|      |增长;全球知名高档卫浴产品的制造供应商,设计、制造经验丰富;拥有 |
|      |表面装贴和柔性模具两大独门利器,高起点进军整装卫浴蓝海市场;携手|
|      |齐家网和特力屋等积极推进线上、线下渠道)和友邦吊顶(中国集成吊顶|
|      |行业缔造者;公司具备卓越研发设计能力,积极丰富产品品类;服务能力 |
|      |强,渠道广泛铺设全国;内生:大幅扩充产能,员工持股绑定利益;外延:加|
|      |强多方投资合作,业务拓展有序推进),继续推荐索菲亚(订单数/客单价 |
|      |同步提高;推进"大家居"战略,满足客户"全屋定制"需求;线下渠道扩张 |
|      |及下沉、线上多维度推进O2O;非公开发行募投项目进一步强化定制家具|
|      |业务竞争优势,"员工+经销商"持股计划,彰显中长期发展信心)、曲美家|
|      |居(曲木家具行业创造者,"简约、时尚"现代家居制造商;全国性网点布 |
|      |局,多渠道销售运营,产品线覆盖多层次需求;设计制造优势凸显,"新曲 |
|      |美"战略升级落地,独创OAO模式带动整体量价齐升)和邦宝益智(塑胶积 |
|      |木类益智玩具中国领先品牌;独特的"教具-教材-师资培训"营销模式进 |
|      |军幼儿园教玩具市场;IPO募投项目将有效解决公司产能瓶颈问题,恢复 |
|      |业务较快发展;向教育和文化领域进行产业延伸方向明确)。          |
|      |    包装印刷行业推荐鸿博股份(彩票印制龙头;A股最早布局无纸化售 |
|      |彩和彩票系统和游戏研发;非公发募投项目将增强在彩票主业,尤其是彩|
|      |票游戏研发业务的竞争优势)、奥瑞金(举牌永新股份、参与中粮混改、|
|      |开拓古巴市场,持续推进行业整合;三片罐业务增速有望回升,二片罐业 |
|      |务快速扩张,携手产业基金开拓新产品、新客户;纵向投资沃田农业,布 |
|      |局下游鲜果深加工产业;多角度布局体育产业,打开盈利和估值新空间) |
|      |和劲嘉股份(持续贯彻"内生+外延"战略,并引入复星资本战略投资,共筑|
|      |"大包装+大健康"产业生态圈,重拾业绩快速增长可期)。             |
|      |    造纸行业重点推荐太阳纸业("四三三"战略稳步推进,传统造纸业务|
|      |回暖,纸、浆提价带来业绩高速成长,多个新建项目产能即将释放,生活 |
|      |用纸和纸尿裤业务的发展或将带来估值提升),继续推荐冠豪高新(受益"|
|      |营改增"全面推开带来增值税专票和普票快速增长;发票服务和彩票无纸|
|      |化产业延伸值得期待;中国诚通央企改革平台资本运作)中顺洁柔(营销 |
|      |变革带来收入增长,产能利用率提升改善毛利水平)。                |
|      |    重点公司本周大事提醒                                      |
|      |    顺洁柔:股东大会召开海鸥卫浴:业绩发布会                    |
|      |    群兴玩具:复牌齐峰新材:业绩发布会                          |
|      |    风险提示 宏观经济波动风险;原材料成本上涨风险;产能释放低于 |
|      |预期的风险。                                                  |
|      |                                                              |
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|主  题|轻工制造行业:废纸价格短期企稳 三月房地产|文章日期|2017-04-11|
|      |成交放量                                |        |          |
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|内  容|    广发轻工造纸行业周度观点:                                 |
|      |    4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区,并强 |
|      |调是"千年大计、国家大事"。新区发展规划着力点从七方面重点任务出|
|      |发,包括建设绿色智慧新城、发展高端高新产业等内容,同时注重经济与|
|      |环境协同,打造优美生态环境,对区域生态文明协同发展及环保提出较高|
|      |要求。                                                        |
|      |    河北地区造纸产业规模相对较小,雄安治污对造纸行业实质影响有 |
|      |限。从在产产能数据来看,河北辖区范围内目前造纸产能包括70万吨箱 |
|      |板纸、33万吨双胶纸、29.8万吨生活纸、8万吨白板纸。除生活纸产能 |
|      |占国内在产产能比重为5.64%外,其余纸种产能占比均不足5%,预计后续 |
|      |环保治理可能导致的纸厂停产、产能搬迁等事件对造纸行业供需层面影|
|      |响有限。                                                      |
|      |    废纸价格短期企稳,木浆纸品进口平稳增长                     |
|      |    目前国内包装纸价格本周总体仍呈下降趋势,废纸价格下行趋势略 |
|      |有收敛,但废纸价格回落不利于白板纸价格稳定,白板纸价格仍有下跌风|
|      |险。木浆报价上涨,支撑白卡纸价格继续上涨,纸厂积极推涨。近期河北|
|      |、山东及广东地区部分纸企上调废旧黄板纸采购价,利好瓦楞纸及箱板 |
|      |纸市场。而文化纸价格稳中有升,市场交投较好。                   |
|      |    三月地产成交放量,限购城市成交数据同比下滑,家具板块承压    |
|      |    新房方面,三月份一二线房地产成交数据同比下滑,三线城市在高基|
|      |数下微涨0.4%:其中,4个一线城市新房成交环比上升63.5%,同比下降17.|
|      |2%;14个二线城市新房成交环比上升55.4%,同比下降27.1%;29个三四线 |
|      |城市新房成交环比上升27.1%,同比上升0.4%。二手房方面,3月14城市二|
|      |手房成交同比下滑20.6%,其中8限购城市二手房成交环比上升82.0%,同 |
|      |比下降29.2%;6非限购城市二手房成交环比上升81.8%,同比上升60.1%。|
|      |    全国彩票2月销售数据同比增长25.4%2017年2月全国彩票销售     |
|      |比有所上升。财政部公布的统计数据显示,全国共销售彩票281.54亿元,|
|      |比上年同期增加57.0亿元,上升25.38%。2月份全国共有30个省份彩票销|
|      |售量出现增长。其中山东、广东、湖北、江苏和浙江增加额比较多。  |
|      |    爱迪尔收购大盘珠宝51%股权已完成工商登记变更手续           |
|      |    本周爱迪尔使用自有资金合计25,500万元通过股权收购方式取得大|
|      |盘珠宝51%股权已完成工商登记变更手续,大盘珠宝注册资本为1000万元|
|      |,专业从事珠宝首饰设计、生产、加工、批发、销售的大型企业,产品以|
|      |贵金属镶嵌、铂金、黄金、18K金金饰品等其它首饰类产品为主。     |
|      |    风险提示经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩;主要原料价 |
|      |格过快上涨。                                                  |
|      |                                                              |
|      |                                                              |
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|主  题|轻工造纸行业2017年4月月报:良品制造迎合消|文章日期|2017-04-11|
|      |费升级 精细管理成就品牌价值             |        |          |
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|内  容|    月度回顾及行业观点。                                      |
|      |    3月市场行情窄幅震荡,轻工造纸板块下跌0.66%,跑输市场0.75个百|
|      |分点;横向来看,在申万一级行业中家电、食品饮料、电子、建筑和休闲|
|      |服务行业涨幅居前,轻工板块在全行业表现居中。子板块中家具板块表 |
|      |现最为抢眼(7.92%),文娱用品涨幅靠前(2.01%)。                   |
|      |    我们认为,4月份造纸板块整体维持谨慎,建议持续跟踪淡季吨净利 |
|      |润以判断盈利预期低点,关注标的:太阳纸业、华泰股份;家具板块关注 |
|      |滞涨次新股与新品类股票,同时跟踪地产周成交,关注标的:顾家家居、 |
|      |喜临门、海鸥卫浴;包装行业原材料成本压力渐小,看好聚焦高端品牌包|
|      |装、拥有良好口碑、产业整合能力强的标的,如裕同科技、合兴包装、 |
|      |奥瑞金等。主题板块首推互联网和电话售彩,随着三部委督查结果上报 |
|      |、体彩中心主任上任以及江苏"手游彩"试点接近尾声,建议密切跟踪行 |
|      |业政策进展,关注标的:人民网、鸿博股份、天音控股、500彩票网。   |
|      |    4月份推荐组合:顾家家居、裕同科技、太阳纸业、鸿博股份。    |
|      |    月度专题--无印良品:从"没有名字的优良商品"到家喻户晓的家居 |
|      |品牌。                                                        |
|      |    无印良品(MUJI)创始于上世纪80年代的日本,本意是"没有名字的优|
|      |良商品",主推家居,服装和食品等各类优质商品,公司所倡导的自然、简|
|      |约、质朴的生活方式受到年轻一族的推崇。自1990年正式独立后无印良|
|      |品发展迅速,根据最新披露的数据,公司在全球拥有758家连锁门店,其中|
|      |日本本土414家,海外344家,模式以直营为主。无印良品的兴起恰逢日本|
|      |消费升级的浪潮,作为SPA模式在家居领域的实践者及标杆企业,公司坚 |
|      |持自主生产和设计,挑选约300个优质的产品供应商,采用自有品牌专业 |
|      |零售商经营模式,既保证了产品质量的稳定性,又能享受自有品牌的高议|
|      |价。无印良品同时还具有极强的供应链管控能力,公司并没有选择自建 |
|      |工厂生产,而是采用和工厂签订单生产的方式,同时为降低产品成本,大 |
|      |力推进成本管控、库存管理,收效显着。在海外扩张方面,2000年主板上|
|      |市后,无印良品在国内市场业务尚未稳定、高成本结构问题尚未解决的 |
|      |背景下,急于将国内经验快速复制国外市场,遭遇接连失利。但公司及时|
|      |进行针对性调整,从"广撒网"到集中精力开拓中国、美国等海外市场,并|
|      |从不同国家的特点出发,深入了解当地的文化与消费者偏好,研发出结合|
|      |个性化特色的产品,回归初衷的无印良品,重新获得了消费者的肯定。  |
|      |    风险提示。                                                |
|      |    经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料价格过快上涨造成企业短 |
|      |期盈利下滑;相关行业政策的突然转向。                           |
|      |                                                              |
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|主  题|造纸轻工周报:家居龙头仍值得重点关注 造纸|文章日期|2017-04-06|
|      |因季报靓丽和风险偏好提升存在反弹机会    |        |          |
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|内  容|    本期投资提示:                                             |
|      |    ①本周观点:家居:上周几家家居公司陆续公布2016年年报,印证我 |
|      |们行业第一梯队持续整合的判断:大亚圣象(产品结构改善,高毛利产品 |
|      |占比提升;人造板毛利率同比提升5.6pct,地板毛利率同比提升1.7pct; |
|      |公司整体净利率同比提升3.1pct;谨慎会计处理16年计提减值准备1.1亿|
|      |元)、曲美家居(Q4收入增长提速,柔性化、规模化推升Q4毛利率创历史 |
|      |新高,笔八定制系列收入同比增长93%至2.9亿元)、好莱客(Q4收入增长 |
|      |提速,客单价提升,持续强化品牌宣传力度)。                       |
|      |    我们认为3-5年的时间框架内,龙头企业的整合效应带动更多alpha |
|      |机会。龙头不仅在业绩层面受益于行业整合,体现出更高更确定性的增 |
|      |长;而且因受到更多的机构认可而体现估值溢价。                   |
|      |    主要推荐:索菲亚(柔性化自动化程度领先,奠定相对成本竞争优势,|
|      |新春开门红订单快速增长,提价对冲成本压力;2017年受益于大家居品类|
|      |扩展,提升客单价;橱柜渠道扩张顺利(16年底门店数超过600家),2017年|
|      |预计扭亏;与华鹤集团成立门窗公司,开展定制门窗业务;参与上游板材 |
|      |供应商丰林木业定增,进一步加强上游板材控制力;预计公司2017/2018 |
|      |年EPS分别为2.08/2.82元,PE为33/24倍)和顾家家居(国内软体家居龙头|
|      |,主打产品沙发受益于行业集中度提升;循序渐进拓展品类扩张,打造优 |
|      |势产品矩阵,配套产品品类2016年获得快速增长;尝试开拓大店模式,通 |
|      |过情景销售,大数据营销,在2020年前后向精品宜家模式转型,详见深度 |
|      |报告。预计公司2017/2018年EPS分别为1.84/2.46元,PE为27/20倍。订 |
|      |单持续高增长,有望超市场预期)。                                |
|      |    季报业绩靓丽+风险偏好提升驱动周期股受关注,加之股价前期表现|
|      |较弱,我们认为造纸板块仍有一波反弹机会,首推龙头防守反击。目前纸|
|      |价处于胶着状态,一方面纸厂的联合提价仍在继续,三月下旬白卡纸及文|
|      |化纸的提价函就纷至沓来,而且幅度都很大,另一方面经销商和下游在完|
|      |成补库存后,需求不见好转的现实使其不敢再轻易接受进一步的提价,而|
|      |此轮率先领涨的箱板纸价格的回落更加剧了观望的氛围。纸厂的限产提|
|      |价和下游的消化库存观望使目前处于弱平衡,等待5月进入淡季找寻后续|
|      |的方向。一季报临近,我们预计纸企业绩靓丽,加之风险偏好提升驱动周|
|      |期股受关注,以及股价前期表现较弱,我们认为造纸板块仍有一波反弹机|
|      |会,首推龙头防守反击。重点推荐兼具内生增长和涨价弹性的晨鸣纸业(|
|      |16和17年净利20.64亿和25亿+,一季度高增长确定,目前市值202亿元)、|
|      |山鹰纸业(中长期看好公司强劲的内生增长能力和行业集中度提升。公 |
|      |司350wt箱板瓦楞产能和10亿m2包装产能,16-18年预计净利CAGR为95%, |
|      |一季报有望超预期),太阳纸业(17年一季报预告同比增长180%-230%,17 |
|      |年80万吨包装纸产能贡献业绩增量,铜版纸和溶解浆盈利提升值得期待;|
|      |18年20万吨特种纸/老挝溶解浆/80万吨箱板纸持续落地,预计17-18年净|
|      |利分别为15亿元和18亿元)。逢低布局主业盈利恢复和转型预期兼具、 |
|      |具有一定成长股属性的齐峰新材(大股东定增底价9.12元/股,17年业绩 |
|      |触底回升)。                                                   |
|      |    包装印刷:包装主业复苏以及第二主业外延并购陆续落地,当前估值|
|      |有安全边际,可以左侧逐步布局。                                 |
|      |    看好裕同科技(次新股,技术领先的消费电子纸包装供应商,跟随下 |
|      |游北美大客户业绩有望超预期,横向拓展多领域客户,纵向一体化服务提|
|      |升附加值,通过互联网模式积极拓展长尾市场,预计公司2017/2018年EPS|
|      |分别为2.80/3.50元,PE为25/20倍)、东风股份(主业复苏+外延增厚+大 |
|      |消费推进,预计公司2017/2018年EPS分别为0.67/0.87元,PE为18/14倍) |
|      |、劲嘉股份(定增过会,等待批文;17年烟标行业内生增长恢复,外延整合|
|      |,社包领域积极外延开拓,大健康持续推进,预计公司2017/2018年EPS分 |
|      |别为0.55/0.64元,PE为18/16倍);东港股份(控制权变更推进,电子发票 |
|      |、电子彩票,档案存储等业务有序推进)。                          |
|      |    国企改革:关注:岳阳林纸(定增已经获得批文,收购凯胜园林完成后|
|      |,园林PPP订单有望加速推进落地,增加业绩弹性;国企改革预期,造纸受 |
|      |益于主要产品提价,主业盈利改善);飞亚达(高端可选消费终端改善趋势|
|      |明显,预计17Q1销售收入改善,因较高的经营杠杆,盈利增长具有更大弹 |
|      |性,中航系改革受益)。                                          |
|      |    ②本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体下跌2.17%(重点公司下跌|
|      |0.62%),跑输市场(同期沪深300下跌0.96%。成品纸市场:文化纸价格继 |
|      |续上行,包装纸延续低迷行情。铜版纸终端价稳中上行。铜版纸交投情 |
|      |况一般,价格稳中上涨。现阶段价格处于历史高位,厂家在无新增产能情|
|      |况下会谨慎操作,预计后市仍上行。双胶纸全面推涨。因教材用纸订单 |
|      |以及正处于出版旺季,纸厂订单较多,出货顺畅,且下游采购尚可,预计后|
|      |期价格仍存上调空间。灰底白板纸交投疲软。终端价虽未见下调,但3月|
|      |已累计下调约400元/吨,需求放缓、箱板瓦楞纸及进口混合废纸价格下 |
|      |行为其原因。白卡纸市场涨价未落实。纸厂及经销商多在积极推进白卡|
|      |纸价格上调,但落实情况有待跟进。目前纸厂出货压力大,下游订单不足|
|      |。箱板纸、瓦楞纸行情下行。                                    |
|      |    箱板纸价格继续下调且幅度较大,但纸厂表示短期内不再调价并于4|
|      |月上旬上调出货价。瓦楞纸市场交投清淡,纸厂库存增加,价格同样下跌|
|      |。国际针叶浆下跌、阔叶浆价格上涨。本周国际针叶浆价格回落,阔叶 |
|      |浆价格上涨。国内针叶浆上涨、阔叶浆价格维稳。国内浆价需求相对偏|
|      |淡,实际成交不旺。美废价格下跌,美废外盘市场常规标号行情继续走低|
|      |,下游纸厂需求减弱、纸厂对原料价格接受度降低,价格回归理性前过渡|
|      |阶段,止跌后市场交投应可回稳。                                 |
|      |    ③其它:原油价格上涨,衍生品价格稳中有跌;国际黄金价格下跌、 |
|      |白银价格上涨。                                                |
|      |                                                              |
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|主  题|轻工制造行业周报:太阳纸业发布一季报业绩 |文章日期|2017-03-28|
|      |预增公告                                |        |          |
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|内  容|    核心观点:                                                 |
|      |    1. 经过2月份中下旬上涨后(这波家居行情的行业三大利好:地产销|
|      |售超预期;家居1、2月份零售增速较快;两会政府工作报告中提及"三四 |
|      |线房地产库存仍然较多,要支持居民自住和进城人员购房需求"),家居类|
|      |公司索菲亚对应2017年33倍、曲美家具对应35倍左右、好莱客接近30倍|
|      |、顾家家居30倍左右;受此影响,家居类公司上周上涨乏力。对于家居企|
|      |业,我们坚持要买买龙头的观点(索菲亚等龙头企业管理水平、品牌影响|
|      |力明显高于其他企业,导致单店店效、加盟商盈利超越同行,有望形成龙|
|      |头家具企业及优秀加盟商强强联合的局面),从一季度可能超预期的角度|
|      |,推荐喜临门、好莱客、顾家家居;港股继续建议投资者重点关注敏化控|
|      |股。                                                          |
|      |    2、太阳纸业发布一季报预增超预期,不同纸种涨跌不一。太阳纸业|
|      |发布其一季报预增公告,实现归母净利润3.97-4.68亿元,同比大幅增长1|
|      |80%-230%;主要受益于文化纸、铜版纸等涨价,溶解浆盈利处于高位,牛 |
|      |皮卡纸新产能投放释放(具体点评参加正文)。我们预计造纸龙头一季度|
|      |业绩超预期概率较大,结合估值水平,我们坚持认为造纸行情走到腰部、|
|      |但尚未结束的判断,继续推荐A 股造纸龙头晨鸣纸业、太阳纸业等;建议|
|      |关注华泰股份、博汇纸业等;港股建议投资者继续关注玖龙纸业、理文 |
|      |造纸。近期主要纸种价格表现看:箱板纸、瓦楞纸、白板等包装纸价格 |
|      |均较前期有所下跌,且下跌幅度较大,废纸价格也开始下跌;铜版纸、轻 |
|      |型及双胶等文化纸价格继续提高,木浆价也较前期有所上涨。         |
|      |    3.包装类个股当前处于股价底部、投资机会需要等待催化。对于包|
|      |装类个股,烟草产量保持低位、软饮料低个位数增长均难以从需求端带 |
|      |来行业整体投资机会;微观个体角度,我们建议投资者重点关注东风股份|
|      |、劲嘉股份个体的业绩改善,以及潜在的并购带来的投资机会。       |
|      |    4.重要公告及重点研究:顾家家居发布年度报告;博汇纸业2016年净|
|      |利同增422.26%;青岛金王定增过会;岳阳林纸上调产品售价;太阳纸业一|
|      |季报超预期。                                                  |
|      |                                                              |
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|主  题|轻工造纸行业:维持造纸和家居板块重点推荐 |文章日期|2017-03-28|
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|内  容|    本周观点                                                  |
|      |    上周大盘保持震荡,全周收涨0.99%,轻工制造板块强于大盘(家用轻|
|      |工>包装印刷>造纸)。正如我们此前分析,由于3-5月份通常为秋季开学 |
|      |教辅材备货期,文化纸将进入季节性需求旺季。上周,APP、华泰和太阳 |
|      |都先后发出中高档铜版纸涨价函,提价幅度高达500元/吨,同时部分纸厂|
|      |也发出了300元/吨的白卡纸涨价通知。结合目前铜版纸及双胶纸普遍的|
|      |低库存,我们仍看好未来数月内文化纸提价空间。因此,本周我们继续推|
|      |荐文化纸、铜版纸龙头企业,同时受益于溶解浆价格维持高位,一季报业|
|      |绩或将大幅成长的文化纸龙头太阳纸业,以及新增20万吨高端生活纸产 |
|      |能,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。                   |
|      |    根据统计局最新公布数据显示,2017年1-2月份我国商品房销售面积|
|      |为14,054万平方米,同比增长25.1%,增速比去年全年提高2.6个百分点, |
|      |其中三四线城市商品房销售面积大幅增长,三四线城市去库存进程正不 |
|      |断加快,有助打消市场对于家具企业业绩和估值的顾虑,尤其对于积极推|
|      |进三四线城市渠道下沉的家具企业,未来区域内销售预计也将有相应提 |
|      |升。本周我们重点推荐好莱客,公司已预告2016年业绩增长50%-60%,正 |
|      |在大力推进营销变革和品牌升级,加密营销网络建设,加快信息化建设, |
|      |加速业绩释放潜力。同时,我们继续推荐生产全国布局、管理先进、业 |
|      |绩增长明确的索菲亚,以及推进OAO模式及全品类定制,IPO项目产能即将|
|      |陆续释放的曲美家居。                                          |
|      |    家用轻工方面,我们继续重点推荐集成吊顶行业缔造者,具备品牌与|
|      |服务的强大核心竞争力,"内生+外延"策略也将双轮激发公司发展动力的|
|      |友邦吊顶;同时,我们看好整装卫浴作为内装工业化核心部件,行业整体 |
|      |规模将迎来高速增长期,因此本周我们继续重点推荐拥有SMC表面装贴技|
|      |术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥 |
|      |卫浴;以及"教育包"发展模式成熟,同时"家庭包"协同推进的益智玩具制|
|      |造龙头邦宝益智。                                              |
|      |    彩票行业方面,财政部、民政部和体育总局联合组成六个联合督查 |
|      |组赴25个省市督查整顿期间利用互联网违规销售彩票行为,在3月30日之|
|      |前上报财政部。我们认为,从2016年起,涉及彩票行业的多项事件显示行|
|      |业整顿已经接近收官,重点推荐A股中最早布局彩票系统和游戏研发,最 |
|      |早从事无纸化售彩的鸿博股份。                                  |
|      |    包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装 |
|      |产业转型发展的指导意见》中提出,到2020年包装产业年主营业务收入 |
|      |达到2.5万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装|
|      |备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们|
|      |建议持续关注,提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙|
|      |头、低估值品种的奥瑞金。 国企改革主题方面,此前中央经济工作会议|
|      |已提出要提高非公经济的作用,深入推进国企混合所有制改革的要求。 |
|      |另外,今年也将召开党的十九大,我们认为国企改革将是2017年重要投资|
|      |主题。因此,本周我们继续推荐国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯 |
|      |一尚未进行国企改革的企业冠豪高新,以及定增获批,推动混改打造文化|
|      |运营平台的中国钢琴第一品牌珠江钢琴。                          |
|      |    本周建议重点关注                                          |
|      |    家用轻工行业重点推荐好莱客(倡导原态设计,多维度推进全屋原态|
|      |定制;线下渗透速度加快,O2O模式交互效应加强;新增产能逐步释放,营 |
|      |销改革已见效;股权激励管理和技术骨干,彰显长期业绩增长信心)、海 |
|      |鸥卫浴(装配式                                                 |
|      |    建筑和一体化装修政策引导,整装卫浴行业将迎来爆发式增长;全球|
|      |知名高档卫浴产品的制造供应商,设计、制造经验丰富;拥有表面装贴和|
|      |柔性模具两大独门利器,高起点进军整装卫浴蓝海市场;携手齐家网和特|
|      |力屋等积极推进线上、线下渠道)和友邦吊顶(中国集成吊顶行业缔造者|
|      |;公司具备卓越研发设计能力,积极丰富产品品类;服务能力强,渠道广泛|
|      |铺设全国;内生:大幅扩充产能,员工持股绑定利益;外延:加强多方投资 |
|      |合作,业务拓展有序推进),继续推荐索菲亚(订单数/客单价同步提高;推|
|      |进"大家居"战略,满足客户"全屋定制"需求;线下渠道扩张及下沉、线上|
|      |多维度推进O2O;非公开发行募投项目进一步强化定制家具业务竞争优势|
|      |,"员工+经销商"持股计划,彰显中长期发展信心)、曲美家居(曲木家具 |
|      |行业创造者,"简约、时尚"现代家居制造商;全国性网点布局,多渠道销 |
|      |售运营,产品线覆盖多层次需求;设计制造优势凸显,"新曲美"战略升级 |
|      |落地,独创OAO模式带动整体量价齐升)和邦宝益智(塑胶积木类益智玩具|
|      |中国领先品牌;独特的"教具-教材-师资培训"营销模式进军幼儿园教玩 |
|      |具市场;IPO募投项目将有效解决公司产能瓶颈问题,恢复业务较快发展;|
|      |向教育和文化领域进行产业延伸方向明确)。                       |
|      |    包装印刷行业推荐鸿博股份(彩票印制龙头;A股最早布局无纸化售 |
|      |彩和彩票系统和游戏研发;非公发募投项目将增强在彩票主业,尤其是彩|
|      |票游戏研发业务的竞争优势)、奥瑞金(举牌永新股份、参与中粮混改、|
|      |开拓古巴市场,持续推进行业整合;三片罐业务增速有望回升,二片罐业 |
|      |务快速扩张,携手产业基金开拓新产品、新客户;纵向投资沃田农业,布 |
|      |局下游鲜果深加工产业;多角度布局体育产业,打开盈利和估值新空间) |
|      |和劲嘉股份(持续贯彻"内生+外延"战略,并引入复星资本战略投资,共筑|
|      |"大包装+大健康"产业生态圈,重拾业绩快速增长可期)。             |
|      |    造纸行业重点推荐太阳纸业("四三三"战略稳步推进,传统造纸业务|
|      |回暖,纸、浆提价带来业绩高速成长,多个新建项目产能即将释放,生活 |
|      |用纸和纸尿裤业务的发展或将带来估值提升),继续推荐冠豪高新(受益"|
|      |营改增"全面推开带来增值税专票和普票快速增长;发票服务和彩票无纸|
|      |化产业延伸值得期待;中国诚通央企改革平台资本运作)中顺洁柔(营销 |
|      |变革带来收入增长,产能利用率提升改善毛利水平)。                |
|      |                                                              |
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|主  题|轻工造纸行业国际比较:一体化延伸 多品类拓|文章日期|2017-03-23|
|      |展 追踪模式升级                         |        |          |
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|内  容|    1.受限于国内林地资源匮乏,国内纸企较少涉及制浆业务而是专注 |
|      |成品纸生产。目前国内纸企大都专注某一品类成品纸生产,但已有纸厂 |
|      |开始在林地资源丰富地区开设新工厂。但国外造纸龙头经过多年发展, |
|      |已经完成浆纸包装一体化布局,并且生产基地遍布全球,更容易实现规模|
|      |扩张。                                                        |
|      |    2.就生产成本拆分而言,国内虽然木浆纤维成本高企,但燃料成本、|
|      |化学品成本相对较低。在木浆纤维成本占比较低的纸种上有一定的成本|
|      |优势。                                                        |
|      |                                                              |
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|主  题|轻工行业周报:地产调控加码 关注家居估值波|文章日期|2017-03-22|
|      |动                                      |        |          |
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|内  容|    本周轻工表现强于大市,定制家具板块现继续靓丽。部分一二线城 |
|      |市调控加码,房地产产业链估值短期或受打压,但三四线地产重点仍是去|
|      |库存,后续仍然有望受益于溢出效应,维持较高景气度。三四线城市的消|
|      |费升级利好品牌家具企业,我们看好在低线城市着重布局的公司,关注地|
|      |产调控带来的介入机会。我们仍然持续看好消费成长类轻工股的全年表|
|      |现,包括文具股、品牌家居股,建议逢低布局。分纸种价格走势出现分歧|
|      |,纸价补库存行情进入后期,关注淡旺季切换后的机会;产业驱动型关注 |
|      |消费电子产业链的包装公司。                                    |
|      |    板块行情:上周SW轻工指数上涨1.16%,沪深300指数上涨0.52%,相对|
|      |收益为0.64%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第7位。个股表现|
|      |方面,SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为:新宏泽(31.42%) |
|      |、永艺股份(19.74%)、英联股份(13.79%)、集有股份(12.60%)、裕同科|
|      |技(10.97%)。                                                  |
|      |    公司动态:美克家居:拟出资3亿元参与九州证券增资扩股计划。拟1|
|      |0转13派3。2016年度营收34.67亿元,同比增长21.26%,净利润3.31亿元,|
|      |同比增长10.04%。青岛金王:佳和美向新能联合股份转让的2,000万股公|
|      |司股份已完成过户登记。中国证监会并购重组委审核公司重大资产重组|
|      |事项,停牌。陕西金叶:公司实际控制人、董事局主席袁汉源先生拟以集|
|      |合资产管理计划的形式买入不超过2亿元公司股票。瑞贝卡:瑞贝卡控股|
|      |公司于2017年3月14日增持199.62万股,3个月内拟继续增持0.5%-1%。索|
|      |菲亚:2016年实现营收45.30亿元,同比增长41.75%;净利润6.64亿元,同 |
|      |比增长44.66%。拟10转10派7。拟与华鹤集团成立合资公司开展门窗相 |
|      |关业务。华源控股:全资子公司苏州海宽华源智能装备已完成工商注册 |
|      |登记。股东融富创投和东方国发创投分别减持股139.3万股和139.3股, |
|      |占公司总股本的0.967%和0.967%,合计减持278.6股,占公司总股本的1.9|
|      |34%。银鸽投资:银鸽集团已完成股权的工商变更登记手续,鳌迎投资持 |
|      |有银鸽集团100%的股权,成为间接控股股东。邦宝益智:拟设立濠江分公|
|      |司;2016年营业收入2.8亿元,同比减少9.01%,净利润5,856万元,同比减 |
|      |少11.51%。拟10派0.85元。陕西金叶:2016年实现营业收入9.94亿元,同|
|      |比增长88.13%;净利润3,493万元,同比增长76.4%。拟10派发0.3。     |
|      |    行业新闻:1,2017年网易315"家居企业服务调查"数据出炉。今年, |
|      |网易家居通过售后服务电话、电商服务、微信公众号服务三种服务渠道|
|      |对21家门窗、5家五金企业进行了调查。其中售后服务热线开设率及企 |
|      |业微信号开设率均为100%,天猫官方旗舰店开设率为69%。门窗综合类26|
|      |家企业在此次调查中综合平均成绩为81.62分。90分以上的企业有8家, |
|      |皇派以92.9分夺冠,梦天以0.5分之差摘得亚军,好太太、TATA木门紧随 |
|      |其后。金迪因为电话微信服务双双失利排名最后。综合三项调查结果, |
|      |门窗综合类企业在电商服务方面表现最佳,平均得分为92.56分。其次是|
|      |售后电话服务,平均得分为83.88分,微信号服务调查的平均成绩为66.44|
|      |分。虽然电商服务开通率远不如微信号开通率,但从已开设天猫旗舰店 |
|      |的企业来看,电商服务质量却高于微信服务,微信服务仍有较大上升空间|
|      |。2,日前,上海市质监局组织该市自行车行业协会,联合国内共享单车主|
|      |要产地自行车行业协会共同完成了《共享自行车服务规范》《共享自行|
|      |车技术条件第1部分:自行车》《共享自行车技术条件第2部分:电动自行|
|      |车》等系列团体标准征求意见稿。刚完成的标准对共享自行车的特殊零|
|      |件提出了要求,包括锁具、实心轮胎、整体车轮等。同时明确共享自行 |
|      |车必须具备卫星定位和互联网运行功能,使运营商可以观察共享自行车 |
|      |运行情况、提高服务质量,并使故障车辆能得到及时修理。           |
|      |                                                              |
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|主  题|轻工纺服行业周报:继续推荐细分领域龙头   |文章日期|2017-03-21|
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|内  容|    上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1705周均价:15345元/|
|      |吨(-1.62%);棉花现货周均价:15979.9元/吨(-0.2%);棉花328价格指数:|
|      |15952元/吨(-0.1%);CotlookA:86.8美分/磅(-0.6%);棉纱线:32支纯棉 |
|      |普梳纱价格23780元/吨(+0.3%);40支纯棉精梳纱价格27700元/吨(+0.2%|
|      |);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.8元/米(+0.5%);零售:二月全国百家零售|
|      |企业服装类零售额累计同比-1.3%,二月全国50家重点大型零售企业服装|
|      |类零售额累计同比-1.6%;出口:纺织品、服装出口二月同比-24.6%、33.|
|      |26%;造纸原材料:美废8#均价为225美元/吨(+0美元/吨);漂白针叶浆-乌|
|      |针上周均价620美元/吨(+0美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价550美元|
|      |/吨(+0美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价517.14美元/吨(+17.14美元|
|      |/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4003.6元/吨(-8.9元/吨);白卡纸 |
|      |上周市场均价6312.5元/吨(+0元/吨);瓦楞纸上周市场均价3701.8元/吨|
|      |(-127.8元/吨);铜版纸上周市场均价6200元/吨(+0元/吨);双胶纸上周 |
|      |市场均价6312.5元/吨(+0元/吨);房地产及家具:前二月份商品房销售面|
|      |积累计增长25.1%,家具零售累计同比增11.8%;金银珠宝:二月金银珠宝 |
|      |当月同比+8.2%,累计同比增长+8.2%。                             |
|      |    复盘情况:上周上证指数收于3237.45,上涨0.77%。纺织服装(申万)|
|      |指数上涨0.62%,轻工制造(申万)指数上涨1.16%,轻工行业持续表现亮眼|
|      |,主要是因为家具和珠宝板块都表现优异。纺织服装:上周纺织制造下跌|
|      |0.13%,跑输大盘0.90个百分点;服装家纺上涨1.12%,跑赢大盘0.35个百 |
|      |分点。轻工制造:家具和珠宝首饰板块表现良好,上周分别上涨2.03%和1|
|      |.92%,分别跑赢大盘1.26和1.15个百分点;造纸和包装上周分别上涨0.52|
|      |%和0.41%,均跑输大盘。                                         |
|      |    本周主要观点和重点关注个股:上周大盘震荡上涨0.77%,但周五尾 |
|      |盘出现抛压,单日跌0.96%,创业板上周跌0.02%。国家统计局发布的1-2 |
|      |月房地产数据大超预期,商品房销售面积同比增25.1%,全国房地产开发 |
|      |投资面积同比名义增8.9%。受益于此,上周建筑和建材领涨,涨幅均为2.|
|      |37%,除此外其他热点较为缺乏。上周轻工和纺服分别涨1.16%和0.62%, |
|      |领涨以次新股和小市值标的为主,如新宏泽(+31.42%)、英联股份(+13.7|
|      |9%)、集友股份(+12.6%)、裕同科技(+10.97%)、亚振家居(+10.34%)等 |
|      |。虽然次新股短期内有一波反弹,但拉长复盘时间看今年资金更青睐低 |
|      |估值的细分领域龙头。在此行情下,我们重点推荐逻辑清晰的细分领域 |
|      |家具、造纸、包装中的低估值个股:大亚圣象(000910)、太阳纸业(0020|
|      |78)、宜华生活(600978)、裕同科技(002831)。                     |
|      |    风险提示:棉花价格上涨不及预期的风险;各类纸品价格上涨不及预|
|      |期的风险;溶解浆价格上涨不及预期的风险。                       |
|      |                                                              |
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