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山西证券[002500] 经营分析

			☆经营分析☆ ◇002500 山西证券 更新日期:2017-06-01◇ 港澳资讯 灵通V7.0
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】
          【4.关联企业经营状况】★

【1.主营业务】
证券经纪;证券自营;证券资产管理;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务;融资融券;代销金融产品;公开募集证券投资基金管理业务。


【2.主营构成分析】
【截止日期】2016-12-31
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业)            84914.53    35256.06       41.52       36.20
证券自营业务(行业)            53557.68    18472.21       34.49       22.83
资产管理业务(行业)             8456.54     3957.48       46.80        3.61
投资银行业务(行业)            79131.92    28428.84       35.93       33.74
期货经纪业务(行业)            13590.48    -5285.02      -38.89        5.79
合计(行业)                   234562.51    69884.49       29.79      100.00
─────────────────────────────────────
山西省(地区)                  51945.70           -           -       22.15
北京市(地区)                   2050.14           -           -        0.87
陕西省(地区)                   1319.07           -           -        0.56
上海市(地区)                   4047.27           -           -        1.73
广东省(地区)                   1362.76           -           -        0.58
浙江省(地区)                   1490.53           -           -        0.64
重庆市(地区)                    649.88           -           -        0.28
辽宁省(地区)                    393.56           -           -        0.17
天津市(地区)                    453.38           -           -        0.19
河北省(地区)                    865.05           -           -        0.37
山东省(地区)                    694.20           -           -        0.30
福建省(地区)                    846.01           -           -        0.36
江苏省(地区)                    281.95           -           -        0.12
河南省(地区)                    471.89           -           -        0.20
广西省(地区)                    377.21           -           -        0.16
四川省(地区)                    517.16           -           -        0.22
湖南省(地区)                    201.75           -           -        0.09
湖北省(地区)                    -17.90           -           -       -0.01
总部及子公司(地区)           166612.90           -           -       71.03
合计(地区)                   234562.51           -           -      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2016-06-30
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业)            55475.43    31972.71       57.63       59.43
证券自营业务(行业)             6560.58     4442.49       67.71        7.03
资产管理业务(行业)             7592.10     5688.44       74.93        8.13
投资银行业务(行业)            31542.88    12734.41       40.37       33.79
期货经纪业务(行业)            15352.98      729.04        4.75       16.45
其他业务(补充)(行业)                 -           -           -           -
合计(行业)                    93346.30    29752.13       31.87      100.00
─────────────────────────────────────
山西省(地区)                  28258.06           -           -       30.27
北京市(地区)                   1058.51           -           -        1.13
陕西省(地区)                    721.11           -           -        0.77
上海市(地区)                   2203.02           -           -        2.36
广东省(地区)                    703.50           -           -        0.75
浙江省(地区)                    858.17           -           -        0.92
重庆市(地区)                    371.16           -           -        0.40
辽宁省(地区)                    218.77           -           -        0.23
天津市(地区)                    289.80           -           -        0.31
河北省(地区)                    488.79           -           -        0.52
山东省(地区)                    358.69           -           -        0.38
福建省(地区)                    474.14           -           -        0.51
江苏省(地区)                    150.06           -           -        0.16
河南省(地区)                    268.09           -           -        0.29
广西省(地区)                    156.68           -           -        0.17
四川省(地区)                    277.60           -           -        0.30
湖南省(地区)                    134.65           -           -        0.14
湖北省(地区)                    -19.30           -           -       -0.02
总部及子公司(地区)            56374.82           -           -       60.39
合计(地区)                    93346.30           -           -      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2015-12-31
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业)           202923.85   129217.36       63.68       52.87
证券自营业务(行业)            81727.61    61298.40       75.00       21.29
资产管理业务(行业)            30629.47    21714.63       70.89        7.98
投资银行业务(行业)            81033.46    26379.28       32.55       21.11
期货经纪业务(行业)            22635.40     2094.14        9.25        5.90
其他业务(补充)(行业)         -35099.76   -41001.57      116.81       -9.14
合计(行业)                   383850.03   199702.24       52.03      100.00
─────────────────────────────────────
山西省(地区)                 153698.63           -           -       40.04
北京市(地区)                   4615.52           -           -        1.20
陕西省(地区)                   3778.67           -           -        0.98
上海市(地区)                   9627.85           -           -        2.51
广东省(地区)                   4333.09           -           -        1.13
浙江省(地区)                   3711.09           -           -        0.97
重庆市(地区)                   1719.02           -           -        0.45
辽宁省(地区)                    905.60           -           -        0.24
天津市(地区)                   1076.09           -           -        0.28
河北省(地区)                   2021.50           -           -        0.53
山东省(地区)                   1312.74           -           -        0.34
福建省(地区)                   2052.82           -           -        0.53
江苏省(地区)                    538.10           -           -        0.14
河南省(地区)                    907.63           -           -        0.24
广西省(地区)                    347.20           -           -        0.09
四川省(地区)                   1161.60           -           -        0.30
湖南省(地区)                    643.46           -           -        0.17
湖北省(地区)                     32.96           -           -        0.01
总部及子公司(地区)           191366.46           -           -       49.85
合计(地区)                   383850.03           -           -      100.00
─────────────────────────────────────

【截止日期】2015-06-30
项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务
                              (万元)       (万元)              收入比例(%)
─────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业)           156458.50   121336.59       77.55       64.29
证券自营业务(行业)            63784.39    57972.86       90.89       26.21
资产管理业务(行业)             4167.35     2699.51       64.78        1.71
投资银行业务(行业)            35637.20    10744.23       30.15       14.64
期货经纪业务(行业)            12943.45     1868.01       14.43        5.32
合计(行业)                   243347.89   162758.24       66.88      100.00
─────────────────────────────────────
山西省(地区)                  93998.99           -           -       38.63
北京市(地区)                   2538.17           -           -        1.04
陕西省(地区)                   2252.80           -           -        0.93
上海市(地区)                   5443.46           -           -        2.24
广东省(地区)                   2678.64           -           -        1.10
浙江省(地区)                   2145.98           -           -        0.88
重庆市(地区)                   1066.90           -           -        0.44
辽宁省(地区)                    546.41           -           -        0.22
天津市(地区)                    685.18           -           -        0.28
河北省(地区)                   1187.31           -           -        0.49
山东省(地区)                    731.53           -           -        0.30
福建省(地区)                   1150.74           -           -        0.47
江苏省(地区)                    296.24           -           -        0.12
河南省(地区)                    411.04           -           -        0.17
广西省(地区)                    252.52           -           -        0.10
四川省(地区)                    605.28           -           -        0.25
湖南省(地区)                    364.95           -           -        0.15
湖北省(地区)                     24.43           -           -        0.01
总部及子公司(地区)           126967.33           -           -       52.18
合计(地区)                   243347.89           -           -      100.00
─────────────────────────────────────


【3.经营投资】
【公司经营情况评述】
【2016年年报】
    一、概述
    2016 年,国际金融市场波动加剧,全球经济增速处于七年来新低。我国经济呈现缓中趋稳、稳中向好的态势,供给侧改革持续推进,但结构性问题突出,经济运行压力依然较大。我国资本市场持续发力服务实体经济,一级市场筹资额大幅增长,首发和再融资合计 1.33 万亿,同比增长 59%。二级市场在年初大幅下挫后平稳运行,波动收窄,全年上证综指下跌 12.3%,深证成指下跌 19.6%。根据中国证券业协会统计,2016 年券商营业收入及利润同比均出现较大幅度下降。全年实现营业收入 3,279.94 亿元,同比下降42.97%,实现净利润 1,234.45 亿元,同比下降 49.57%。
    面对复杂的经济形势及“依法监管、从严监管和全面监管”的行业环境,公司始终坚守合规底线,把握机遇,以二次创业的勇气,补短板,促转型,全面提升主动管理能力和综合服务能力。公司着力构建市场化的激励机制,加强团队建设,完善业务布局,推进转型创新,收入结构、负债结构进一步改善。一是收入结构持续优化,投资银行业务收入占比提升。2016 年公司投资银行业务收入占比为 33.74%,同比提升 12.63 个百分点。二是机制创新初见成效。通过市场化引入的固定收益、资产证券化、公募基金管理等多个专业团队正在发挥积极作用。其中固定收益投资实现收入 1.39 亿元,报告期内债券交易量综合排名进入券商前 30 名。三是子公司利润占比提升,集团化布局见成效,四家子公司合并净利润占比达到 41%,同比提升 27.2 个百分点。四是资本结构进一步优化。报告期内,公司非公开发行股份募集资金净额 38.29亿元,营运资金得到了较好补充,资本实力和抗风险能力得到显著提升。
    二、主营业务分析
    报告期内,围绕公司“十三五”战略发展规划,加快机制创新,各项业务稳步推进。财富管理业务以产品销售和投顾业务为主要抓手,客户数量和客户资产规模增长显著,以满足客户多元化需求的财富管理平台初步搭建;投资银行业务行业地位和品牌影响力持续提升,盈利进入平台期。市场化引进的固定收益投资、资产证券化、公募基金管理等团队正在发挥积极作用。同时,公司完善薪酬管理制度,推动中层干部轮岗,合规管理,风控体系持续优化,稽核审计有序开展,中后台约束与支撑体系不断加强。
    报告期,公司实现营业收入 23.46 亿元,同比下降 38.89%,实现归属于母公司股东的净利润 4.68 亿元,同比下降 67.50%,实现每股收益 0.17 元。截至期末,公司总资产规模 480.58亿元,同比下降 0.26%,23净资产 130.30 亿元,同比下降 1.45%。
    三、公司未来发展的展望
    (一)证券行业发展趋势及竞争格局
    2017 年,中央经济工作会议确立了稳健中性的货币政策和积极有效的财政政策,防止通货膨胀和资产泡沫,防范金融风险,保持经济运行在合理区间。“依法监管、全面监管、从严监管”成为证券行业监管的“新常态”。在供给侧结构性改革深化之年,证券行业将在规范化发展的基础上逐步进入专业、混业、跨界、跨境的全竞争时代,行业转型分化成为主题。
    1、监管趋严,行业发展将更加规范
    2016 年以来,行业监管通过不断完善或制定新规来规范、引导证券行业发展,先后涉及证券公司风险控制指标、资管“八条底线”、重大资产重组等多个方面。“依法监管、全面监管、从严监管”已成为证券行业监管的“新常态”。2016 年末召开的中央经济工作会议强调要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革,并把防控金融风险放到更加重要的位置。可以预计,2017 年证券行业监管将进一步加强,行业发展将进一步规范。
    2、证券经营牌照放开,多元资本进驻证券领域,行业竞争加剧
    证券经营牌照放开,互联网、外资、产业资本等通过单独申请牌照或者并购的方式进驻证券行业,多元化的股东背景和业务协作将促进行业创新及业务差异化发展。同时,商业银行、保险、基金管理公司和信托公司等其他金融业态借助其在营业网点、客户资源等方面的优势,在资产管理、金融产品销售、债券承销等业务领域,给证券行业带来新的挑战,将促使证券公司的产品服务体系和营销模式发生变革,行业竞争加剧。
    3、行业分化将成为主题,专业水平较高的优质券商将保持良性发展供给侧结构性改革、“三去一降一补”、国企混改以及多层次资本市场的不断完善,倒逼资本市场转型,回归服务实体经济的核心功能。大型优质券商通过融资和并购不断扩大规模,资本优势更加凸显,在满足客户多元化需求、高端客户争夺、金融同业链并购上具有优势,并将在未来的行业版图划分中占据有利位置。中小券商由于资本实力弱,服务能力不足,将围绕差异化、特色化,专注于一项或几项高度专业化的金融服务,拓展生存空间。
    4、证券业与科技加速融合,促进证券行业深刻变革
    科技与金融的融合加速,科技创新给证券业带来了巨大发展机遇,证券行业借助大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术,构建多层次的金融服务体系。传统业务转型压力凸显,行业呈现服务边界拓宽,盈利模式多元化,新业务规模化的趋势。同时科技渗透到经纪、投资、风控、征信等细分领域,不断推动证券业提升效率、降低成本,促进证券行业发生深刻变革。
    (二)公司面临的机遇与挑战
    当前,我国经济经历增速换挡和结构调整期,资本市场逐渐回归服务实体经济的核心功能。多层次资本市场的完善倒逼资本市场的服务升级,人民币国际化助推国内外资本市场的互联互通,科技金融的深度融合将催生新的业务和盈利模式,牌照放开、多元资本进驻将有利于行业创新发展和特色化经营,规范与发展并举的监管模式将促进行业健康发展,资本市场迎来了难得的发展机遇。同时,山西省国家资源型经济转型综合配套改革试验区建设的持续推进,为公司在供给侧结构性改革、金融创新体制机制改革、国企混合所有制改革等方面提供了深挖省内机会,服务实体经济的重要机遇。公司充分把握机遇,制定了“十三五”战略规划,确立了战略发展投行业务、转型发展经纪业务、规模发展资管业务、稳健发展投资业务的发展规划,将通过差异化、专业化、市场化和集约化的手段和途径,围绕“以义制利、协作包容、追求卓越”的核心价值观,力争成为有特色、有品牌、有竞争力、综合实力领先的中型综合券商。
    在迎接机遇的同时,公司也面临着诸多挑战。一是证券行业监管趋严,长期来看利于改善行业格局,降低行业风险,引导市场健康发展,但短期会对行业创新带来一定影响。二是金融改革持续深化,混业经营逐步推进,券商牌照红利日渐消减。保险、银行、信托等金融行业跨业经营挤压券商客户基础和盈利空间,公司向以客户为中心、提供差异化、多元化服务业务模式转型的压力倍增。三是互联网、外资、产业50
    资本的进驻,券商将面临客户分流、佣金率不断下滑的阵痛。公司需要在战略、协同、人才、支撑体系等方面做好准备。四是公司的资本实力与大型优质证券公司相比还有一定的距离,亟待进一步增强资本实力。
    五是全球经济虽短期趋稳,但根基仍不牢固,下滑风险依然较大,信用风险、地缘政治风险、汇率波动等不确定因素的预期放大可能会导致资本市场的大幅波动。
    (三)公司发展规划
    2017 年,公司将以“十三五”战略规划为牵引,坚守合规底线,把握“稳中有进”的工作总基调,聚焦发展,优化机制,对标市场,深挖潜力持续提升公司盈利能力和可持续发展能力。
    一是聚焦关键因素,坚定不移地推进业务转型。
    各业务要紧盯关键转型因素,对标关键转型指标,继续强化执行力,加快推进业务转型,同时,不断优化业务体系,加快专业化整合,持续推进全业务链协同。
    二是聚焦改革创新,构建市场化的激励和运营机制。
    加快推进市场化的业绩目标和运营激励机制,各业务条线对标市场,推行业务收入费用比,不断完善市场化目标考核和分配机制。
    三是深耕山西,构建服务实体经济生态圈。
    作为立足山西,面向全国的区域型券商,公司着眼大局,勇于担当助推山西经济发展的重任,主动融入国家发展战略、融入山西发展战略,为山西省经济发展提供积极而有效的金融支持。着力所在,就是要通过金融创新,构建服务实体经济的生态圈,进一步巩固和强化公司在山西省的区域竞争优势,打出品牌,树立形象,实现公司业务的跨越式发展。
    四是聚焦稳健发展,建立管控有利、协同高效、保障全面的管理体系。以公司“十三五”战略规划制定的目标,打造一流的中后台支撑体系,重服务、重协同、强保障。加强全员合规经营意识,严禁触碰红线底线。提升主动风险管理能力,加快风险管理信息系统建设,子公司风险管理要纳入公司全面风险管理体系。强执行、提效率、重落实,构建积极、健康、和谐、包容、共享、开放的企业文化和奉献拼搏的企业精神。
    从具体业务来看,主要做到以下几点:
    财富管理:一要坚守合规底线,加强客户适当性管理;二要加快网点建设,充分发挥营业网点的业务触角功能和平台优势,推进牌照下沉,激发全员活力,借助互联网金融、投顾服务、产品推送等,扩大客户规模,优化客户结构,提高市场占有率;三要以客户需求为导向,使各项服务标准化、专业化、产品化,增加客户黏性,提升客户体验;四要加快发展机构业务,着力做好私募和高净值客户的综合服务,在战略性客户、重点项目和重点渠道上取得突破。
    自营业务:以专业能力为基础,严控业务风险,挖掘交易对手和客户需求,着力提升盈利能力。权益类投资要加强主动管理能力,拓展投资的深度和广度,把握确定性机会和战略性投资机会。固定收益投资要构建交易、销售、投顾同步发展的业务模式,逐步提升中间业务收入占比,不断优化盈利模式。
    资产管理:筹建资产管理分公司,加强团队建设,提高主动管理能力,满足战略客户个性化的理财需求;强化资源配置,拓展业务领域,全力推进 ABS、PPP 等业务;发挥专业优势,满足客户降杠杆、降成本、优化投融资结构的需求;强化客户适当性管理,充分认识及防范展业风险。
    新三板业务:坚定不移深耕新三板市场,加强前端优质项目储备的培育和后端挂牌企业的全面金融服务,全力推动业务综合化;持续提升质控水平,确保业务线合规推进;加强团队建设,着力培养或引进综合化人才,提升团队综合能力,确保高效运营。
    中德证券:持续完善内控体系,提升执业质量;聚焦满足客户多元化需求、增强客户黏性,进而获取长期多元化价值;抓住供给侧改革机会,发挥专业能力、资源优势,加强协同,打造投行全产业链优势;继续积极推进和储备股权、债券融资和并购业务,增收节支,提高盈利能力。
    格林大华:加强团队建设,以期货业务为牵引,充分发挥期货及衍生品风险管理功能,强化母子公司业务协同;稳定发展仓单服务,积极拓展基差交易与金融贸易业务;健全完善煤焦钢产业基地建设,推进煤焦钢数据的建设与运用。
    龙华启富:进一步扩大管理规模,丰富基金类型,加强中短期产品布局,抓住机遇,融入山西实体经济建设,做好重点行业布局,同时,强化质控和投后管理,严控投资风险。
    山证国际:强化公司治理、完善制度体系、提升全面风险控制水平、加强合规管理和信息技术建设;加强团队建设,利用证券、期货、资产管理及新牌照业务平台,提升服务的深度和广度,建立全方位的金融服务链条,提高盈利能力。
    (四)公司发展资金需求及使用计划
    证券行业属于资金密集型行业,规模的扩张需要充足的资金支持。目前,公司正处于快速发展期,资金需求量较大。一是公司近年来积极布局和完善各业务条线,导致人员、系统、资金等投入进一步加大。二是投资银行业务蓬勃发展,除了传统的股权融资,债券承销大幅增加,相应需要更多的承销准备金以控制风险。三是创新业务对资金的需求尤为显著。融资融券、股票约定购回等资本中介业务是资本消耗型业务,需要大量的资金配置。股指期货业务的推出为不同市场间的无风险套利提供了良好的机会,需要配置较大规模资金。四是公司子公司的业务开展需要更多资金以打通各个业务板块,促进全方位发展,需要公司提供更多的资本金。
    公司将根据自身战略规划及发展情况,充分利用资本市场的各类融资渠道,及时补充公司在业务发展过程中对营运资金的需求,保障各项业务的有序开展。
    

【2016年半年报】
    一、概述
    (一)国际国内经济形势概况
    上半年,全球经济形势依然严峻。美国经济复苏乏力,就业市场反复,通胀率仍低于 2%的目标,加息一再推迟;欧元区经济步履蹒跚,通缩持续,货币政策边际效应减弱,英国脱欧增加政治风险;日本经济增速下滑,消费疲弱,货币宽松政策效果有限;新兴经济体经济表现不一,面临经济转型压力。上半年,我国经济逐步趋稳,稳健的货币政策和积极的财政政策依然是经济转型期政策的主基调。
    上半年,我国 A 股市场经历暴跌后趋稳,与全球股市相比表现较差。2 月份 A 股市场稳定以来,上证综指最高点位为 3097.17,最低点位为 2638.96。 截止 6 月 30 日, 上证综指报 2929.61 点,较年初下跌 17.22%,深证成指报 10489.99 点,较年初下跌 17.17%,中小板指报 6892.73 点,较年初下跌 17.88%,创业板指报2227.79 点,较年初下跌 17.92%;根据 wind 统计,报告期末沪深两市 A 股总市值合计 50.80 万亿元,较年初下降 13.09%。
    2016 年上半年,A 股一级市场融资额增速放缓,二级市场交易量萎缩。据 Wind 统计,2016 年上半年,我国 A 股市场股权融资规模为 8001.90 亿元,同比增长 14.99%;沪深两市日均成交量 437.59 亿股,日均成交额 6072.33 亿元,较上年同期分别下降 46.04%和 40.12%。
    (二)报告期内公司战略及经营计划实施情况
    报告期内,公司继续抓住证券行业创新发展的重要机遇,坚守合规底线,立足实际,坚持问题导向,全面完善风险管理体系,聚焦“投资、资产管理和财富管理”三大核心领域,夯实客户基础、体制基础、人才基础,以二次创业的勇气,明晰战略,弥补短板,加快转型,持续提升公司盈利能力和可持续发展能力。
    2016 年上半年,证券市场整体低迷,证券交易量同比大幅下降。受市场行情影响,公司证券经纪业务收入、融资融券业务收入均大幅下降;投资银行业务收入基本持平;自营业务去年同期兑现收益较多,今年实现收益较少。在巨大的市场压力下,公司积极应对,继续加快推进业务转型和创新发展,拓展多元化投资渠道,资产管理业务及基金管理业务收入较上年同期有所增加,使公司业务结构和收入结构进一步优化。
    二、主营业务分析
    (一)报告期公司总体经营情况
    报告期内,公司实现营业收入 9.33 亿元,同比减少 61.64%,实现归属于母公司股东的净利润 1.81 亿元,同比减少 84.93%。截至 2016 年 6 月 30 日,公司资产总额为 474.40 亿元,较 2015 年末 481.81 亿元减少 7.41 亿元,降幅 1.54%;净资产 125.87 亿元,较 2015 年末 132.21 亿元减少 6.34 亿元,降幅 4.80%。
    (五)前期披露的经营计划在报告期内的进展情况
    2016 年上半年,公司坚持合规底线,把握机遇与风险,拓展业务边界,提升主动管理能力和综合服务能力,各业务板块按照计划积极推进业务。
    财富管理板块继续以客户为导向,做好前端产品的引入和销售工作,充分利用互联网金融、投顾服务、产品推送等扩大客户规模,提高市场占有率;深度发掘存量客户,继续做好私募及高净值客户的开发与服务,大力发展 PB 业务,满足交易性高端业务多样化需求;坚持合规展业,坚守合规底线,加强客户适当性管理。
    资产管理板块继续加强各业务条线的人员配置;强化固定收益和结构化产品的开发;进一步加强风险管理。
    自营业务板块严格把控投资各环节的风险,确保风险可控、可测、可承受;完善人才引进和淘汰机制,引进多元化的投资团队;细化、优化以定增为核心的二级市场盈利模式,结合市场情况,努力盘活存量资产,提高收益水平;根据市场情况,灵活调整持仓结构。
    场外市场板块继续提升中小企业综合服务能力,加强前端优质项目储备和培育,加强后端挂牌企业的全面金融服务;严格项目立项、尽调、股改、申报、定增等全流程质量把控。
    子公司方面,中德证券着力提升公司质控水平和业务能力,防范监管风险;抓住供给侧改革的机会,在并购重组、IPO、资产证券化等业务上取得较大发展。格林大华继续积极向“中介服务、财富管理、风险管理”转型,着力打造“期货与现货、场内与场外、国际与国内”一体化经营模式,全面提升公司创新业务市场份额、市场影响力和盈利能力。龙华启富进一步加强制度建设,强化质控和投后管理,严控投资风险;进一步推进并购业务、创投业务、新三板业务、产业基金,做好重点行业布局。山证国际加快业务布局,以证券经纪、期货经纪、孖展业务为抓手,推进跨境一体化业务发展。



【4.关联企业经营状况】
【截止日期】2016-12-31
关联企业名称                 营业收入(万元)   净利润(万元)    总资产(万元)
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格林大华                          49541.47         3820.93       447112.98
中德证券                          74016.97        17789.29       154260.27
龙华启富                           3354.71         1099.38       140436.88
山证国际                           1226.48        -1065.77        62456.01
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