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潮宏基[002345] 公司报道

			☆业内点评☆ ◇002345 潮宏基 更新日期:2017-05-26◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.业内点评】★

【1.业内点评】 
【2017-05-08】【出处】兴业证券
潮宏基(002345)时尚珠宝增长稳健 时尚产业布局具规模
    K金时尚珠宝增长稳健,渠道逆势扩张:公司2016年珠宝业务营业收入24亿元,同比增长1%,分产品来看,珠宝收入主要受到传统黄金类珠宝营收大幅下降的影响,全年传统黄金营业收入7亿元,同比下降18%,时尚珠宝营业收入17亿元,同比增长12%。皮具业务收入3亿元,同比增长6%。2016年奢侈品行业整体景气度较为低迷,传统黄金珠宝消费受到较大影响。而公司时尚K金珠宝仍然在行业低迷时期获得12%的增长,表明公司在品牌定位、产品设计、渠道优化等方面的市场地位与潜力,公司定位中高端时尚消费品的品牌运营商,着力发展K金和女包两大业务,整体经营较为稳健。一季度居民消费有所回暖,高β的奢侈品消费在居民收入及消费的上升期弹性更强,1-3月我国金银珠宝零售额同比增长7.9%,较2016年同比增速(0%)明显回升。公司一季度收入增速回升,同比增长11%。
    分渠道来看,珠宝直营渠道收入20亿,同比下降1%,品牌代理3.6亿元,同比增长11%。行业景气度较低时对直营渠道的冲击较大,但公司直营业务并未出现明显下降,反而渠道逆势扩张,2016年底珠宝门店达到755,同比增长7%,体现公司品牌口碑优势。
    时尚产业链布局初具规模:公司定位多品牌轻奢集团,积极推动珠宝、女包业务的内生增长,时尚产业链布局初具规模,发挥品牌间的会员共享+O2O渠道协同作用,有望打造中产女性消费的新入口。我们预计公司17-18年EPS分别为0.33、0.39,维持"增持"评级。
    风险提示:1、珠宝、女包消费持续低迷,2 多品牌运营效果不达预期
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【2017-05-05】【出处】国泰君安
潮宏基(002345)2016年报暨2017一季报点评:时尚珠宝快速增长 行业回暖弹性显现
    投资要点:
    投资建议:2017年Q1高端消费回暖,公司收入、利润再回10/20%增速水平;K金时尚珠宝销售占比持续提升,FION女包整合效果逐渐显现,整体毛利率稳健提升;公司投资思妍丽、更美后,有望持续在女性时尚消费领域拓展。考虑2016年黄金珠宝行业整体走弱拉低基数,下调公司2017-2018年EPS至0.35(-0.13)、0.44(-0.14)元,预计2019年EPS0.54元,维持目标价15元,"增持"评级。
    受益高端消费回暖,主营稳健增长,2017Q1高弹性显现。公司2016年实现营收27.39亿元,同比增长1.78%,净利润2.32亿元,同比减少8.50%,扣非利润同比增长8.65%,EPS0.28元,符合市场预期。分业务看,时尚珠宝首饰/皮具收入同比增长11.94%/6.25%;时尚珠宝、皮具占比进一步提升,整体毛利率提高0.97pct至37.88%;销售/管理费用率同比提高0.74/0.31pct。2017年Q1珠宝行业回暖,公司收入、业绩弹性显现,营收和扣非净利分别同比增长10.94%和23.76%,略超市场预期,时尚珠宝增速进一步提升。
    多品牌布局稳步前进,女性时尚消费圈协同效应可期。公司拟以不低于9.95元/股非公开发行股份,募集资金不超6亿元,其中员工持股认购不超0.6亿元,用于珠宝云平台的创新营销,项目已获证监会通过,静待批文。同时,公司围绕"她经济"参股思妍丽和更美后,有望持续布局美容等时尚产业,女性时尚消费圈协同效应可期。
    风险提示:线上竞争激烈导致亏损、经济增速下滑等。
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【2017-05-03】【出处】长城证券
潮宏基(002345)2016年年报及2017年一季报点评:业绩增长稳健 看好时尚生态圈布局
    投资建议
    公司是国内时尚珠宝行业龙头,专注满足年轻女性轻奢商品消费需求及高端服务需求,珠宝及女包主业增长稳健,各品牌协同效应日益显着。公司收购琢胜投资间接持股思妍丽及更美,正式进军医美领域,定增打造“珠宝云平台”,时尚生态圈战略进一步推进。通过“产业+资本”双轮驱动,公司未来外延布局前景广阔,时尚生活集团指日可待。预测公司2017-2018年EPS分别为0.32元、0.36元,对应PE分别为33.5X、29.8X,维持“推荐”的投资评级。
    投资要点
    一季度业绩增长15.5%,预告上半年净利润变动-10-30%:公司2016年全年实现营业收入27.39亿元,同比增长1.78%;实现归属上市公司股东净利润2.34亿元,同比下滑8.50%。;扣非后净利润2.09亿元,同比增长8.65%;基本EPS0.28元。此外,公司2017年第一季度实现营业收入8.36亿元,同比增长10.94%;实现归属上市公司股东净利润9308 万元,同比增长15.57%。;扣非后净利润8986万元,同比增长23.76%;基本EPS0.11元,同比增长10%。公司同时公告,2017年1-6月预计实现净利润1.27-18.4亿元,同比变动-10-30%
    毛利率稳步提升,期间费用率略有上升:公司2017年第一季度整体毛利率上升1.17pct至39.4%,费用管控整体较为理想,由于人工成本、办公场地租金的提高系管理费用等原因,期间费用率略微上升0.63pct至25.87%,其中销售费用率下降0.89pct至20.39%,管理费用率上升0.98pct至3.43%,财务费用率则略微上升0.54pct至2.05%。受益于毛利率涨幅高于费用率涨幅影响,公司利润增速高于收入增速,净利率上涨0.39pct至11.14%。
    K金主业稳定增长,积极布局时尚集团:公司K金主业符合时尚个性化趋势,近几年维持稳健增长,传统黄金业务基本打平。公司定位多品牌轻奢集团,为中产阶层女性消费者打造时尚生活生态圈,积极推动珠宝、女包业务的内生增长。随着并购推进,公司目前业务涵盖了珠宝、女包、美容化妆品等领域,并有涉足跨境电商、供应链金融、美容健康,各个时尚板块之间的客户重合率较高,有利于提高客户品牌忠诚度,协同效应显着。
    拓展门店增加盈利,加强品牌推广: 目前,公司旗下各品牌线下渠道在全国以及亚太地区布局已超过1000个销售网点,线下每年开店均计划在80家左右,并根据市场环境、商圈变化等进行调整。公司不断探索新渠道模式,通过自有平台、天猫、京东、唯品会等线上平台进行全网营销,优化升级O2O 联动营销模式,以及通过机场店、街边店等全渠道布局,加速各品牌成长。公司一直以来注重品牌形象的稳步提升,发掘品牌内涵,坚持以自身产品经典的设计风格和高质量的品质保证、以及终端面对消费者的优质服务,赢得了良好的口碑。在推广方面主要采取全方位多形式进行,如通过平面媒体、品鉴活动、彩金潮流引导、影视植入以及参与明星活动等,致力于专业化可持续性品牌经营,将发展品牌核心优势、凸显品牌差异作为企业发展的核心。经过多年的不懈努力,公司旗下各品牌经营均取得了良好效果,品牌影响力和顾客忠诚度不断提高。
    风险提示:宏观经济波动、消费需求增速不及预期、布局时尚圈进度低于预期
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【2017-05-02】【出处】东方证券
潮宏基(002345)2016年年报及2017年一季报点评:一季度业绩提速 时尚产业布局持续推进
    核心观点
    公司16 年营业收入同比增长1.78%,净利润同比下降8.5%,扣非后净利润同比增长8.65%,其中第四季度公司营业收入同比增长5%,净利润同比下降36.7% (营业外收入下降)。17 年一季度公司营业收入与净利润分别同比增长10.94% 与15.57%,收入与盈利增速环比改善明显,一定程度上反映了16 年四季度以来国内黄金珠宝市场的复苏。公司预计17 年上半年净利润变动幅度为-10%至30%。
    K 金保持平稳增长,传统黄金首饰继续下行。16 年公司K 金珠宝业务收入增长11.94%,毛利率下降2.57pct;受传统黄金首饰市场整体低迷影响,公司传统黄金业务收入下降18.46%,毛利率下降1.8pct;皮具业务收入增长6.25%,新品的研发和推出带动毛利率提升5.23pct。16 年公司珠宝门店新增47 家,FION 门店减少4 家,全年毛利率同比上升0.97pct,期间费用率同比上升0.8pct,17 年一季度毛利率同比上升1.17pct,期间费用率同比上升0.64pct。16 年公司经营性净现金流同比下降23%,17 年一季度经营性净现金流同比上升14%,季度末公司存货较年初下降2.16%,应收账款较年初上升24%。
    定增过会,加速珠宝O2O 转型。公司前期定增已过会,拟以不低于9.95 元/股价格定增募资不超过6 亿元用于珠宝云平台创新营销项目,募投项目将帮助公司建设个性化的时尚婚庆珠宝首饰O2O 消费平台,实现线上线下资源共享,提升公司在婚庆类珠宝市场的竞争优势,公司大股东和高管组成的员工持股计划拟分别认购10%,加上前期董监高的连续增持(合计319.45 万股,成本11.02 元/股), 充分表达了管理层对公司中长期发展的信心与对公司价值的认可。
    "产业+资本"双轮驱动,为后续业绩与市值增长打开空间。16 年四季度以来国内珠宝首饰需求的复苏有望进一步带动公司K 金与传统黄金首饰业务增速的回升,FION 经过调整改善逐步恢复增长发挥效益。15 年以来公司围绕国内中高收入群体需求与女性时尚消费领域展开投资布局,逐步从珠宝、皮具向美容健康、供应链金融、跨境电商等领域延伸,目标打造多品牌、多品类运营的时尚产业集团,并为后续可能投资并购海外时尚品牌并在国内实现落地提供支持。我们认为公司围绕"她经济"的持续布局,一方面有利于各品牌间协同效应的提升,扩大会员基数的同时充分挖掘这一群体的消费潜力(高频消费促进低频消费),另一方面也将进一步增厚公司业绩,为后续市值的增长打开空间。
    财务预测与投资建议
    根据年报,我们下调公司未来3 年收入预测,预计公司17-19 年每股收益分别为0.33 元、0.40 元和0.48 元(原预测17-18 年每股收益为0.38 元和0.45 元),维持公司17 年35 倍PE 估值,对应目标价11.55 元,维持公司"增持"评级。
    风险提示:珠宝首饰消费持续低迷,外延并购不及预期。
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【2017-04-28】【出处】光大证券
潮宏基(002345)2016年年报及2017年一季报点评:业绩符合预期 看好公司时尚产业布局
    2016年归母净利润同比减少8.5%,1Q2017同比增长15.57%
    4月26日晚,公司公布2016年年报和2017年一季报。2016年全年实现营业收入27.39亿元,同比增长了1.78%;实现归母净利润2.34亿元,折合成全面摊薄EPS为0.28元,同比减少8.50%;实现扣非归母净利润2.09亿元,同比增长了8.65%。分业态来看,自营/代理/批发业务的营业收入分别是23.57/ 3.55/ 0.09亿元,同比分别变化了0.09/ 11.64/ 57.77%。
    1Q2017公司实现营业收入8.36亿元,同比增长了10.94%。实现归母净利润0.93亿元,折合成全面摊薄EPS为0.11元,同比增长了15.57%。实现扣非归母净利润0.90亿元,同比增长了23.76%。业绩符合预期。公司还预计2017年1-6月归母净利润为12724.74-18380.18万元,同比变动-10%-30%。
    2016年毛利率上升0.97个百分点,1Q2017上升1.17个百分点
    2016年,公司综合毛利率为37.88%,较上年同期上升0.97个百分点。分业态看,自营/代理/批发业务的毛利率分别是39.31/ 26.22/ 19.21%,较上年同期分别变化1.55/ -2.77/ 9.07个百分点。期间费用率为27.59%,较上年同期上升0.80个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为22.67/ 2.83/ 2.10%,较上年同期分别变化0.74/ 0.31/ -0.24个百分点。
    2017年1季度,公司综合毛利率为39.40%,较上年同期上升1.17个百分点。期间费用率为25.88%,较上年同期上升0.64个百分点。其中,销售/管理/财务费用率分别为20.39%/ 3.43%/ 2.05%,较上年同期分别变化-0.89/ 0.99/ 0.54个百分点。
    差异化竞争策略,品牌建设不断推进
    珠宝消费观念的升级将促进公司的K金、钻石类时尚珠宝消费需求增长,且K金对于短期金价波动的影响相对较小,拥有竞争优势。公司珠宝类产品设计优秀,轻奢皮包业务也在不断扩张。截至2016年末,在中国及东南亚地区拥有专营店共计1059家,其中珠宝门店755家,女包门店304家,并通过线上平台进行全网营销。公司还抓住"她经济"的巨大商机,以珠宝、女包为核心,向化妆品、美容健康、钟表、眼镜、休闲娱乐等时尚产业相关领域延伸,全面布局美丽经济,打造多品牌、多品类运营的时尚产业集团。我们看好公司未来的品牌建设和差异化子品牌建设。
    调整盈利预测,维持目标价15元,维持买入评级
    我们调整对公司2017-2019 年全面摊薄 EPS 的预测,分别为0.32/0.33/0.35元(之前为0.28 / 0.31/ 0.33元),维持6个月目标价15元,维持买入评级。
    风险提示
    宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。
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【2017-04-27】【出处】中泰证券
潮宏基(002345)2016年年报及2017年一季报点评:产品结构改善 扣非后业绩稳步增长
    事件:公司发布年报及2017年一季报,2016年实现收入27.39亿元(+1.78%),归属净利润2.3亿元(-8.5%),扣非后归属净利润2.1亿元(+8.65%)。同时公布2016年利润分配方案,每10股派发现金1元(含税);2017Q1实现收入8.4亿元(+10.94%),归属净利润9308.7万元(+15.57%),扣非后归属净利润8985.7万元(+23.76%)。
    黄金饰品拖累,收入微增。2016年时尚珠宝(16.96亿元)和皮具(3.13亿元)收入均较好增长,分别同增11.94%和6.25%。但受珠宝消费向时尚个性化转变影响,传统黄金饰品收入大幅下滑18.46%至7.06亿元,拖累整体收入微增1.78%。渠道方面,截至2016年末珠宝和女包门店分别为755(+47)和304家(-4,渠道结构调整)。
    高毛利时尚珠宝占比提升,扣非后业绩稳健增长。2016年归属净利润下滑明显主要受2015Q4获3145万元房地产处置收入但2016年同期没有,且2016政府补贴较上年同期大幅减少所致(-1483万元)。全年扣非后净利润同增8.65%(2.1亿元),主要受高毛利时尚珠宝业务收入占比提升带动整体毛利率提升1%至37.88%:2016年时尚珠宝毛利率为44.6%(-2.57%)、收入占比提升5.62PCTs至61.93%,皮具毛利率为63.25%(+5.23%,控制成本的同时加强折扣控制)、收入占比提升0.48PCTs至11.42%,而低毛利黄金饰品毛利率为9.24%(-1.8%)、收入占比大幅下滑6.4PCTs至25.79%。同时期间费用微增(+0.8%)及非经常性损益增加致净利率下滑1.03PCTs至8.47%。
    黄金饰品增速转正及皮具快速增长,2017Q1收入业绩靓丽增长。2017Q1受春节因素影响及金价上涨影响,黄金饰品收入恢复增长。此外,皮具业务随产品结构调整推进,整体收入及毛利率有大幅提升。同时时尚珠宝业务持续较好增长。三类业务预计均呈较好增长态势,推动2017Q1收入业绩较好增长。
    K金龙头,布局时尚。K金主业符合时尚个性化趋势,近几年维持稳健增长(2010-2016年珠宝收入CAGR=16%)。在此基础上,公司围绕K金核心客户白领女性拓展时尚领域,目前已布局女包(Fion)、母婴化妆品(拉拉米)、医美(思妍丽&更美)领域,各版块间客户重合度高,未来有望相互协同,充分享受个性化/体验式时尚化新风潮。
    投资建议。公司K金龙头地位稳固,主业稳健增长。时尚生活生态圈战略布局有望持续落地(医美/化妆品/健身等),为后续成长打开空间。董事长一致行动人及高管参与定增(已过会,底价9.95元),提供安全边际,彰显管理层信心。预计2017/2018年归属母公司净利润分别为3.0/3.6/4.1亿元、对应EPS0.34/0.39/0.45元。维持目标价13.6元,维持“买入”评级。
    风险提示。时尚珠宝需求低于预期;时尚战略布局标的表现低于预期。
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【2017-04-27】【出处】华泰证券
潮宏基(002345)2016年年报及2017年一季报点评:Q1净利增15.57% 业绩表现亮眼
    潮宏基发布2016年年报及一季报
    潮宏基发布2016年年报及一季报,公司2016年共实现营业收入27.39亿元,同比增长1.78%;实现归属于上市公司股东净利润2.3亿元,同比下滑8.5%;扣非后净利润为2.1亿元,同比增长8.65%。经营活动现金净流量为2.47亿元,同比减少23.47%。公司2017Q1共实现收入8.36亿元,同比增长10.94%,归母净利润为9309万元,同比增长15.57%;扣非后净利润为8986万元,同比增长23.76%。经营活动现金净流量为1.66亿元,同比增长14.19%。一季报业绩表现良好,符合此前预期。
    2016Q4以来业绩逐步向好,一季度表现亮眼
    分季度看,2016年一、二、三季度、四季度及2017年一季度单季度收入增速分别为0.5%、-2.5%、4.3%、5%、10.94%,2016Q4以来公司业绩逐步向好,2017Q1业绩表现亮眼。分产品看,2016年公司时尚珠宝首饰实现收入16.96亿元,同比增长11.94%;传统黄金首饰实现收入7.06亿元,同比下滑18.46%;皮具业务实现收入3.13亿元,同比增长6.25%。公司时尚珠宝首饰及皮具业务表现良好,随着可选消费逐步回暖,2016Q4以来公司黄金首饰业务也大幅好转。2016年公司网络销售收入3.88亿元,同比增长63.29%,占公司收入比14.17%,已经成为公司重要收入来源。
    2017Q1毛利率提升1.17个百分点带动归母净利率提升0.45个百分点
    从毛利率角度看,2016年公司毛利率为37.88%,高毛利率的时尚珠宝首饰及皮具收入占比的提升带动公司综合毛利率同比提升0.97个百分点;2017Q1毛利率为39.4%,同比提升1.17个百分点,公司毛利率进一步提升。从费用率角度看,2017Q1公司销售费用率为20.39%,同比减少0.89个百分点;管理费用率为3.43%,同比增加0.98个百分点;财务费用率为2.05%,同比提升0.54个百分点。管理费用的增长主要是人工费用增加、新增办公场地和经营场地带来的租金增加所致。2017Q1公司毛利率的提升带动公司归母净利率同比提升0.45个百分点。
    投资建议
    预计2017-2019年公司收入分别为30.29亿元、33.47亿元、37.32亿元,分别同比增长10.6%、10.5%、11.5%,净利润分别为2.73亿元、3.28亿元、3.93亿元,分别同比增长16.99%、20.12%、19.82%。公司坚持.内生与外延并重.、.‘产业+资本’双轮驱动.,围绕珠宝、女包等基础业务,制定了多品牌、多品类的时尚产业集团发展目标,围绕中产阶层女性消费者打造时尚生态圈,同时又受让高端连锁美容企业.思妍丽.及领先的医疗美容、健康服务平台.更美.,抢滩美容服务,时尚生活圈进一步完善,维持公司.买入.评级,建议投资者积极关注。
    风险提示:并购整合风险,医疗美容、生活美容安全事故风险,黄金消费景气度下行。
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【2017-03-14】【出处】兴业证券
潮宏基(002345)扣非后业绩稳健增长 终端需求有所改善
    投资要点
    公司公告业绩快报,2016年实现营业收入27.45亿元,同比增长2.02%;归属母公司股东净利润2.40亿元,同比下降5.91%,实现eps为0.28元/股。
    营收逐季改善,扣非后净利润增速12%:公司2016年营收同比增长2.02%,Q4单季营收同比增长5.98%,增速逐季回升,主要受益于国内中高端消费改善以及公司产品渠道战略推进。2016年归属母公司净利润同比下降5.91%,Q4单季净利润同比下降26%;若排除处置房产、政府补助等营业外收入因素,2016年扣非后净利润同比增长12%。
    潮宏基围绕"她经济"为中产阶层女性消费者打造时尚生活生态圈。随着公司项目的推进,公司目前业务涵盖了珠宝、女包、美容化妆品为主的跨境电商、供应链金融、美容健康。
    维持"增持"评级。公司定位多品牌轻奢集团,积极推动珠宝、女包业务的内生增长,寻找化妆品、美容健康的并购机会,发挥品牌间的会员共享+O2O渠道协同作用,有望打造中产女性消费的新入口。我们预计公司17-18年EPS分别为0.32、0.37,对应PE分别34X、29X,维持"增持"评级。
    风险提示:1、生态圈布局进度低于预期,2、多品牌运营效果不达预期
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【2017-02-28】【出处】华泰证券
潮宏基(002345)四季度向好 拥抱时尚消费转暖
    潮宏基发布2016 年度业绩快报,四季度业绩大幅好转
    潮宏基发布2016 年度业绩快报,公司2016 年共实现营业收入27.45 亿元,同比增长2.02%;实现归属于上市公司股东净利润2.4 亿元,同比下滑5.91%。加权平均净资产收益率为9.19%,比上年同期减少1.08 个百分点。分季度看,第四季度共实现收入6.77 亿元,同比增长6%,同比数据大幅好转(2016 年一、二、三季度单季度收入增速分别为0.5%、-2.5%、4.3%)。预计皮具业务业绩贡献最大,同店增速为正;黄金首饰四季度环比前三季度大幅好转,同店降幅大幅缩窄。
    利润下降主要受非经常性损益影响,Q4 扣非净利润同比增长40.3%
    2016 年净利润下降主要系上年同期处置房产获得3,145 万元而本年度没有相应收入以及本年度取得的政府补助较上年同期大幅减少所致,本年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润同比增长12.02%。其中第四季度扣非后净利润为0.36 亿元,同比增长40.3%。
    抢滩美容服务,完善时尚圈布局
    公司坚持 “内生与外延并重”、“‘产业+资本’双轮驱动”两个主要方向,全面推进集团与旗下各品牌协力均衡发展,并积极布局美丽经济产业链,加快推进品类的外延发展战略。公司围绕珠宝、女包等基础业务,制定了多品牌、多品类的时尚产业集团发展目标,围绕中产阶层女性消费者打造时尚生态圈。公司近期受让高端连锁美容企业“思妍丽”及领先的医疗美容、健康服务平台“更美”均为中国美丽健康行业的代表性企业,服务于广大时尚女性,与公司核心客户群相同,未来可在资源共享、业务发展等方面高度协同,公司时尚生活生态圈进一步完善。
    投资建议
    预计2017、2018 年公司收入分别为30.36 亿元、33.85 亿元,分别同比增长10.6%、11.35%,净利润分别为2.82 亿元、3.32 亿元,分别同比增长17.48%、17.45%。公司坚持“内生与外延并重”、“‘产业+资本’双轮驱动”,围绕珠宝、女包等基础业务,制定了多品牌、多品类的时尚产业集团发展目标,围绕中产阶层女性消费者打造时尚生态圈,近期又受让高端连锁美容企业“思妍丽”及领先的医疗美容、健康服务平台“更美”,抢滩美容服务,时尚生活圈进一步完善,维持公司“买入”评级,建议投资者积极关注。
    风险提示:并购整合风险,医疗美容、生活美容安全事故风险,黄金消费景气度下行。
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【2017-02-28】【出处】光大证券
潮宏基(002345)业绩符合预期 扣非后的业绩优于行业
    公司发布业绩预告,2016 年归母净利润下降5.91%
    2 月27 日晚,公司发布业绩快报:2016 年营业总收入27.45 亿元,同比增长2.02%,归母净利润为2.40 亿元,同比下降5.91%,折合成EPS为0.28 元,扣非归母净利润为2.15 亿元,同比增长12.02%。净利润下降主要原因为:1)2015 年处置房产获得3145 万元而2016 年没有相应收入,2)2016 年取得的政府补助较2015 年大幅减少。
    专注于主业,营业收入与营业利润平稳增长,优于行业平均水平
    2016 年,面对复杂多变的行业环境和市场形势,公司继续踏实做好主业,营业收入和营业业绩都实现平稳增长,营业收入同比增长2.02%,营业利润同比增长7.62%,优于行业平均水平。
    采用差异化竞争策略,品牌建设不断推进
    公司的K 金经营以及钻石类产品的强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争。K 金经营业务对于短期金价波动的影响相对较小,拥有竞争优势。另外,公司品牌建设不断推进,珠宝类产品设计优秀,管理能力较强,轻奢皮包业务也在不断扩张。2016 年底,公司涉足医美业务,与公司现有核心客户群重合度较高,对公司长期品牌建设有较强推动作用。我们看好公司未来的品牌建设和差异化子品牌建设。
    调整盈利预测,维持买入评级和目标价15 元
    我们调整对公司2016-2018 年EPS 的预测分别为0.28/ 0.31/ 0.33 元(之前为0.29/ 0.30/ 0.31 元)。公司质地优良,管理稳健,品牌建设不断推进,我们维持公司未来六个月目标价15 元,维持买入评级。
    风险提示
    宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。
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【2017-02-06】【出处】证券日报
美元指数连续4日收于百点之下 机构三理由看好2017年黄金价格
    春节假期期间,影响全球资本市场动向的美元指数延续了前期的回调局面,截至2月3日,已连续4日收于100点之下,报收于99.73点。另外,美联储1月份议息会议决定维持利率政策不变,美国发布的非农就业等经济数据不及预期等消息面也促使黄金市场避险情绪升温。在此背景下,国际现货黄金价格也持续攀升,截至2月3日收盘,报1217.60美元/盎司。
  对此,分析人士表示,黄金和美元指数呈现负相关关系,近期黄金上涨的动力主要来自美元下跌,加大黄金作为避险资产配置,黄金龙头上市公司也或借机升温。
  对于黄金价格后期走势,有市场人士表示,目前利多因素叠加,国际现货黄金1220美元/盎司关键价位在2月2日已被突破,当日盘中最高冲至1225.26美元/盎司。黄金市场做多情绪升温,短线或有小幅回调,但中期走强格局仍不变。
  而从整个2017年黄金价格走势来看,国金证券、中信建投等多家机构看法偏乐观。其中,国金证券表示,黄金作为一种商品,其本身的供需情况对价格的影响并不起根本作用,全球经济、通胀、利率、避险等因素变化对其价格均有着重要影响。从历史行情来看,黄金价格走势与大宗商品价格整体的趋势是一致的;从此角度分析,有三大因素将促使黄金价格在2017年出现较好的反弹:1.黄金价格前期调整幅度已经偏离了大宗商品价格整体的趋势,有反弹的潜在需求;2.美联储2016年12月份加息后,2017年3月份加息的概率较低,前期利率快速上行后,对商品整体的负面压制减弱,美债利率近期已经出现下行,此为重要催化剂之一;3.原油等大宗商品价格依然处在上行的过程中,一旦油价进一步上涨,全球通胀预期还将快速上升,黄金将是避险配置的首选。
  从A股市场表现来看,在春节后的首个交易日,黄金板块表现十分抢眼,在大盘回调的背景下,板块内仍有老凤祥、西部黄金、明牌珠宝、秋林集团、恒邦股份、中金黄金和湖南黄金等多只个股涨幅在1%以上。其中,明牌珠宝股价已连续6日上涨,强势凸显。
  机构评级方面,老凤祥、潮宏基和新湖中宝最被机构看好,近30日内机构买入评级家数在3家及以上,分别为5家、4家、3家。机构普遍看好的老凤祥2017年以来股价表现最为突出,期间累计上涨12.14%,在所有黄金概念股中排名第一,广发证券预计老凤祥2016年至2018年净利润分别为10.7亿元、11.8亿元和13.4亿元,给予"买入"评级。

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【2017-01-11】【出处】证券日报
阿里欲私有化银泰激活百货O2O 机构给予8只龙头股涨幅超20%预期
    1月10日,阿里巴巴全资子公司Alibaba Investment Limited宣布,其连同银泰商业(集团)有限公司,要求银泰董事会向其股东提呈有关通过协议安排私有化银泰的建议。
  对此,分析人士指出,目前纯电商面临流量红利衰竭的窘境,而线下传统的供应链体系需要嫁接更高效、更先进的互联网技术以推动产业转型提效。电商与实体零售正从对立走向融合,线上线下融合的“新零售”业态,有望成为互联网时代下零售业变革的主要方向。阿里巴巴、京东、亚马逊等电商巨头相继进入实体领域,有望带动线上线下融合的“新零售”产业爆发。
  受此影响,昨日百货O2O概念板块表现出色,整体逆市上涨1.52%,个股方面,杭州解百、百大集团、红旗连锁涨停,步步高、鄂武商A、中央商场、欧亚集团、银座股份、皖新传媒、天虹商场、合肥百货、徐家汇和中兴商业等个股涨幅也均在2%以上。
  资金流向方面,昨日板块整体呈现大单资金净流入态势,累计吸金5.10亿元。其中,有15只个股大单资金净流入超1000万元,红旗连锁、百大集团大单资金净流入均在亿元以上,分别为2.44亿元、1.25亿元,而苏宁云商、步步高、永辉超市、宜华生活、百联股份、杭州解百等个股大单资金净流入均在2000万元以上,分别达到6965.11万元、6411.47万元、5643.05万元、4738.63万元、3020.07万元和2467.47万元。
  据悉,阿里巴巴集团首席执行官张勇表示,中国零售行业的总规模已达到4.5万亿美元,并正以每年约10%的速度增长。阿里巴巴集团正与线下零售商共同重构传统业态,创新用户消费体验,用实际行动拥抱新零售所带来的长期发展机遇。
  在此背景下,机构纷纷看好百货O2O概念股的后市机会。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示,在上述个股中,有28只个股近30日内获机构给予买入评级,苏宁云商、永辉超市、潮宏基、搜于特等4只个股期间机构“买入”评级数均在5家以上,分别为7家、7家、7家、5家。另外,步步高、鄂武商A、富安娜、王府井、友阿股份、欧亚集团、海宁皮城、天虹商场等个股期间机构“买入”评级家数也均超3家。
  值得注意的是,在上述被机构看好的个股中,家家悦、苏宁云商、奥康国际、搜于特、潮宏基、中兴商业、鄂武商A、海宁皮城等8只龙头股机构预计最高目标价较昨日收盘价而言仍有20%以上的上涨空间,其后续表现值得关注。
  投资机会方面,华安证券表示,新零售时代到来,新生态系统形成,市场出现三条投资主线:1.看好供应链服务行业的高成长性,建议关注南极电商;2.看好能够构建商业生态圈,集全方位的功能服务、全渠道的消费方式、高效率的体制机制与一体的公司,建议关注海宁皮城、永辉超市;3.新零售生态系统中,理顺体制机制提高系统效率方面,关注国企改革相关机会,看好估值较低且拥有较多的自有物业面临价值重估机会的欧亚集团。

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【2017-01-03】【出处】中信建投
潮宏基(002345)进军医美暨定增过会 弄潮时尚生活生态圈
    事件
    12月28日,公司发布收购股权暨关联交易公告,与控股股东潮鸿基投资签订《股权转让合同》,拟受让潮鸿基投资全资子公司琢胜投资100%的股权,交易价格为6,000万元人民币。通过此次交易,公司间接持有高端美容美体连锁企业上海思妍丽实业股份有限公司26%股权,“更美APP”运营主体9.53%的优先股股权及1500万美元的可转债。本次交易构成关联交易。
    简评
    收购琢胜投资间接持股“思妍丽”及“更美”,进军医疗美容领域。
    定增过会,抢占婚庆类首饰市场,推进珠宝首饰O2O,员工持股显信心。
    “产业+资本”双轮驱动,加速产业战略布局,打造时尚生活生态圈。
    投资建议:
    公司收购琢胜投资间接持股“思妍丽”及“更美”,进军医疗美容领域,定增打造“珠宝云平台”,O2O模式助力发展,推出2016年员工持股计划彰显发展信心,再加上“CHJ潮宏基”(珠宝)、“VENTI梵迪”(珠宝)和“FION菲安妮”(时尚女包)三大品牌的稳健运营,以及“产业+资本”推进建设时尚生活生态圈。我们预计公司16-17年净利润分别为2.60,2.73亿,同比分别增长1.83%,5.00%,对应EPS0.31、0.32(定增摊薄0.29、0.30),PE39,37(42、40),维持“增持”评级。
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【2016-12-30】【出处】天风证券
潮宏基(002345)投资思妍丽+更美 消费闭环+流量闭环打造颜值经济龙头
    收购琢胜投资,依托"思妍丽+更美"实现颜值经济弯道超车。
    12月28日晚公告公司与控股股东"潮鸿基投资"签订《股权转让合同》,拟以6000万受让其全资子公司"琢胜投资"100%股权(构成关联交易)。目前,琢胜投资持有思妍丽26%股权和更美9.53%优先股股权。截至2016年11月30日,琢胜投资经审计期末净资产为3161.89万,2016年1-11月账面净利润为-2772.15万。净资产低于转让款主要系琢胜投资在投资项目过程中相关业务费用和项目融资过程中的财务费用。
    投资思妍丽,打造美容消费闭环
    思妍丽是中国高端美容美体SPA连锁龙头,在全国40多个城市拥有逾百家门店和超过10万名高端会员,门店覆盖全国一、二线城市地标性的商业中心、购物中心,并建设了BIOYAYA自有品牌的现代医疗美容机构,至今已经在国内主要城市开设了7家医疗美容机构。同时,思妍丽代理法国Decleor、Esthederm、THALGO等高端护理品牌,并与国外尖端生物实验室合作研发推出自主品牌DRBio。预期未来公司将借力思妍丽充分实现生美与医美的互通与融合,提高客户黏性,满足多元化需求。预计医美收入利润占比将快速提升。
    投资更美,实现流量闭环
    更美APP目前拥有1500万用户,平台上诞生了200万篇对于整形、牙科等消费点评的记录,链接了国内1万名医生和6000家线下有医疗执照的医疗机构,业务覆盖全国100多个主要城市及韩国、日本、泰国、港台地区。公司通过投资更美,打造医美行业的社区及电商平台,使得核心导流环节能够发生重构,帮助优质商家降低用户获取成本,从而实现多赢。而同时,其又能有效利用思妍丽优质客户及潮宏基历史积累的数百万女性会员形成流量闭环,互相导流。如此将极大节约流量成本,有效增厚长期利润。
    时尚生活圈持续完善
    公司定位时尚生活企业,未来将围绕年轻女性消费需求,轻奢商品需求及高端服务需求,打造中国版LVMH的大型时尚商业集团。目前定增已过会,未来公司将加大力度打造时尚生活品牌。我们预计公司2016-18年营收分别为29.51亿元、32.50亿元、36.71亿元,净利润分别为2.97亿元、3.70亿元、4.06亿元。当前股价对应PE分别为36x、29x、27x,维持"买入"评级。
    风险提示:标的整合效果未达预期等
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【2016-12-30】【出处】中国证券网
盘面追踪:黄金板块涨幅居前 山东黄金涨2.61%
  黄金板块涨幅居前,山东黄金涨2.61%、荣华实业涨2.59%、金贵银业涨2.27%、赤峰黄金涨1.88%、中金黄金涨1.82%、潮宏基涨1.51%、湖南黄金涨1.39%、金洲慈航涨1.39%、恒邦股份涨1.31%、园城黄金涨1.26%。

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【2016-12-29】【出处】申万宏源
潮宏基(002345)思妍丽和更美股权注入上市公司 美容板块布局落地 她经济产业链持续布局 维持增持!
    投资要点:
    事件:公司6000 万元收购集团持有的思妍丽和更美股权。上市公司与控股股东潮鸿基投资签订协议,以6000 万元收购其全资子公司琢胜投资100%股权,后者持有上海思妍丽实业股份有限公司26%的股权(第二大股东,控股股东为渣打直投),更美APP 主体公司9.53%的C轮优先股股权。
    生活美容+医美布局落地,"她经济"版图延伸,未来线上线下协同值得期待。思妍丽是领先的高端生活美容连锁企业,在全国40 多个城市拥有逾100 家门店和超过10 万名会员,并建设了BIOYAYA 自有品牌的现代医疗美容机构,已开设7 家医疗美容机构。此外还代理法国Decleor(德珂傲)、Esthederm(雅诗敦)、THALGO(岱蔻儿)等高端护理品牌,并与国外尖端生物实验室合作研发推出自主品牌DR Bio,预计年盈利水平接近1 亿元。更美APP 是行业领先的医疗美容与健康服务平台,平台为用户提供购买各类消费医疗服务如整形、微整形、口腔、眼科、抗衰老等项目,并且能在社区内与其他用户分享消费经验,帮助其他潜在用户进行消费决策。集团立足"产业+资本"布局的战略考虑,提前布局美容领域,待项目考察成熟后注入上市公司,体现控股股东对美容健康行业的信心和对上市公司股东利益的重视,未来思妍丽和更美可以线上线下流量互导,为客户提供全方位的美容服务,协同效应值得期待。
    K 金珠宝维持较快增长,拓展婚庆珠宝市场,FION 女包有望持续增厚业绩。1)珠宝行业整体承压背景下,公司产品结构优化。受黄金消费疲软影响,珠宝行业终端零售整体承压,公司产品结构优化,作为主要盈利点的K 金时尚珠宝饰品借助新品创新和电商渠道收入实现10%以上稳健增长,毛利率维持在47%左右。同时通过定增项目依托珠宝O2O 平台完善大数据系统和拓展婚庆珠宝市场。2)FION 女包业务有望持续增厚业绩。15 年FION 实现净利润约9000 万元(其中3000 万元为土地出让非经常损益),经过品牌整合、内部ERP 系统建设、一二级城市门店升级和三四线城市渠道下沉,配合新品开发能力强化(经典款式收入占比从70%降低到30%,PVC 产品占比降低,高毛利皮类产品占比提升),未来预计会继续扩充品类,丰富产品价格区间,提升毛利率和复购率。
    "她经济"龙头打造多品牌+多品类本土时尚产业集团,志在美丽经济全产业链布局!1)本土轻奢+多品牌多品类运营领军企业。旗下三大品牌CHJ 潮宏基、Venti 梵迪、FION 合计专营店1025 家,占据K 金时尚产品细分市场,客单均价800-2000 元吸引年轻女性时尚型、冲动型消费。全资收购FION 进入女包领域,与Prada 和Armani 前任产品总监合作开发年轻风格的F.pops 子品牌。此次布局美容领域进一步丰富产业链版图。2)线上线下渠道协同。公司依托线下渠道已积累的逾200 万会员和广泛客户资源业务与线上电商销售协同效应明显,"CHJ 潮宏基"品牌在天猫、京东、苏宁易购、亚马逊、一号店等第三方网购平台开设了网上店铺,同时也建设了自己的线上销售平台。布局美容产业依旧沿袭线上线下协同战略。3)围绕消费趋势变革,多渠道运营布局。参股拉拉米17%股权涉足跨境电商,采用自有平台加第三方平台的模式,辅助海外美容、化妆品、保健品及母婴用品的本土落地;与粤豪珠宝合作打造B2B、P2P 平台,积极通过互联网整合供应链上下游需求,提升珠宝供应链整体效率。4)借助资本力量,持续外延打造美丽经济全产业链龙头。
    定增项目已过会,总经理和员工持股计划认购展现信心,通过投入"珠宝云平台创新营销项目",将完善大数据系统,便于发掘客户个性化需求,实现精准主动营销;通过搭建互联网销售及个性化订制平台、600家体验店改造和升级、4000 个顾问式网点投入,有效拓展珠宝市场尤其是婚庆类产品的O2O销售。通过外延打造多品类轻奢消费圈战略确定,期待在"她经济"珠宝、美容、化妆品等领域持续进行全方位布局。
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【2016-12-29】【出处】东方证券
潮宏基(002345)进军高端美容和医美领域 时尚产业布局再现亮点
    事件:12月28日公司公告,与控股股东潮鸿基投资签订《股权转让合同》,拟以6000万元受让控股股东全资子公司琢胜投资100%股权,琢胜投资此前领投中国整形美容行业的垂直社区与服务的领先平台“更美”C轮融资,并收购了中国高端生活美容连锁行业领先企业“思妍丽”26%股权。
    核心观点
    借力投资布局医美优质资源。思妍丽是中国领先的高端美容美体SPA连锁企业,在全国40多个城市拥有逾百家门店和超过10万名的高端会员,覆盖全国一、二线城市,在国内主要城市开设了7家自有品牌医疗美容机构,并代理了多个高端护理品牌。更美APP是行业领先的医疗美容与健康服务平台,用户可以在平台内购买各类消费医疗服务,并能在社区内与其他用户分享消费经验,帮助其他潜在用户进行消费决策。此次潮宏基通过投资两家中国美丽健康行业代表性公司迅速切入医美产业,一方面可以依托更美丰富流量与思妍丽线下渠道与服务,围绕共同的核心客户群实现公司医美和美容板块的资源共享与业务协同,另一方面也将在贡献投资收益的基础上,为公司打造新的利润增长点。
    定增过会,加速珠宝O2O转型。公司前期定增已过会,拟以不低于9.95元/股价格定增募资不超过6亿元用于珠宝云平台创新营销项目,募投项目将帮助公司建设个性化的时尚婚庆珠宝首饰O2O消费平台,实现线上线下资源共享,提升公司在婚庆类珠宝市场的竞争优势,公司大股东和高管组成的员工持股计划拟分别认购10%,加上此前董监高的连续增持(合计319.45万股,成本11.02元/股),充分表达了管理层对公司中长期发展的信心与对公司价值的认可。
    “产业+资本”双轮驱动,为后续业绩与市值增长打开空间。16年在珠宝行业整体零售低迷的背景下,公司K金主业保持较快增长,FION经过调整改善逐步恢复增长发挥效益,体现了公司差异化优势与竞争力。15年以来公司围绕国内中高收入群体需求与女性时尚消费领域展开投资布局,逐步从珠宝、皮具向美容健康、化妆品、供应链金融、跨境电商等领域延伸,目标打造多品牌、多品类运营的时尚产业集团,并为后续可能投资并购海外时尚品牌并在国内实现落地提供支持。我们认为公司围绕“她经济”的持续布局,一方面有利于各品牌间协同效应的提升,扩大会员基数的同时充分挖掘这一群体的消费潜力(高频消费促进低频消费),另一方面也将进一步增厚公司业绩,为后续市值的增长打开空间。
    财务预测与投资建议
    我们维持对公司2016-2018年每股收益分别为0.32元、0.38元和0.45元的盈利预测,维持公司35倍PE估值,对应目标价13.30元,维持公司“增持”评级。
    风险提示:珠宝首饰消费持续低迷,外延并购不及预期。
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【2016-12-29】【出处】光大证券
潮宏基(002345)关联交易收购琢胜投资 布局医美业务
    公司受让控股股东全资子公司琢胜投资100%股权
    12月28日晚,公司公告称与公司控股股东汕头市潮鸿基投资有限公司(以下简称“潮鸿基投资”)签订合同,受让其全资子公司汕头市琢胜投资有限公司(以下简称“琢胜投资”),交易价格为6000万人民币,将于合同订立十日内以现金形式一次性支付。潮鸿基投资持有公司30.01%股权,为公司控股股东,根据深交所相关规定。本次交易构成关联交易。
    琢胜投资参与投资两家医美公司
    琢胜投资持有上海思妍丽实业股份有限公司26%的股权,为该公司第二大股东,该公司主营业务为高端美容美体SPA连锁,拥有自有品牌现代医疗美容机构BIOYAYA,同时代理多个境外高端护理品牌以及与境外实验室合作研发自主护理品牌DRBio。
    琢胜投资还通过其境外子公司持有WANMEIINTERACTIVEINC.9.53%的C轮优先股股权,该公司在中国境内的全资子公司北京更美互动信息科技有限公司通过协议控制境内运营主体北京完美创意科技有限公司,该公司主营医美社区、电商平台及相关医疗美容事业,拥有业内领先的医美与健康服务平台更美APP。更美APP一方面销售整形、微整形、口腔、眼科、抗衰老业务,另一方面也提供医美社区作为用户间分享信息的平台。
    截至2016年11月30日,琢胜投资净资产为3161.89万元,净利润为-2772.15万元。
    涉足医美业务推动品牌建设,公司价值持续提升
    公司K金为主的业务对于短期金价波动的影响相对较小,拥有差异化竞争优势。同时公司品牌建设不断推进,珠宝类产品设计优秀,管理能力较强,轻奢皮包业务也在不断扩张。此次公司涉足的医美业务,与公司现有核心客户群重合度较高,对公司长期品牌建设有较强推动作用。我们看好公司未来的品牌建设和差异化子品牌建设。
    维持盈利预测和买入评级,上调目标价至15元
    我们维持对公司2016-2018年EPS分别为0.29/0.30/0.31元的预测。公司本身质地和管理能力较为稳健,我们看好公司未来品牌建设和业务拓展,上调对公司未来六个月目标价至15元,维持买入评级。
    风险提示
    宏观经济增速未达预期,居民珠宝首饰消费需求的增速未达预期。
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【2016-12-29】【出处】兴业证券
潮宏基(002345)美容健康布局持续推进 轻奢生态圈战略值得期待
    公司公告与控股股东潮鸿基投资签订股权转让合同,拟受让其全资子公司琢胜投资100%的股权,交易价格为6000万元。
    受让琢胜投资股权进军美容健康行业,加速打造全渠道轻奢运营平台:琢胜投资分别持有思妍丽26%的股权、间接持有WANMEI INTERACTIVE9.53%的C轮优先股股权。思妍丽和更美的美容健康服务均为时尚女性,与公司核心客户群相同,未来可在资源共享、业务发展等方面高度协同,契合公司战略投资方向,有利于公司未来的发展,实现潮宏基集团版图的扩充。
    产品、会员、渠道互相协同,推动时尚生态圈的快速打造:“她经济”时代,“美无止境”催生庞大市场需求。国内女性大美容行业(含美妆)的容量达到1.1万亿元,并且将保持20%以上的增速。此次投资,标志着潮宏基向蓬勃发展的美容健康领域的投资布局迈进重要的一步,公司以拟设立的化妆品并购基金为起点继续积极寻找具有协同效应的优质化妆品、健康产品项目,持续开拓美容健康行业,享受行业成长红利。借鉴LVMH经验,会员共享+020渠道引流将推动产品运营商的的经验分享和优势互补、加速品牌的成长。
    维持“买入”评级。公司定位多品牌轻奢集团,积极推动珠宝、女包业务的内生增长,拟设立的化妆品并购基金为起点积极推进化妆品美容增长极,持续打造中产女性消费的新入口。未来有望借助品牌并购+资源整合落实公司的发展战略,发挥品牌间的会员共享+渠道协同作用,为公司的业绩和市值打开增长空间。我们预计公司16-17年EPS分别为0.36、0.43,对应PE分别33X、27X,维持“买入”评级。
    风险提示:1、珠宝、女包消费持续低迷,2多品牌运营效果不达预期
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【2016-12-29】【出处】中泰证券
潮宏基(002345)"思妍丽+更美" 时尚产业布局再下两城
    事件:公司与控股股东潮鸿基投资签订《股权转让合同》,拟受让其全资子公司琢胜投资100%股权,交易价格为6000 万人民币。琢胜投资直接持有上海思妍丽26%股权(第二大股东,控股股东为渣打直投)、间接持有“更美APP”运营主体9.53%的优先股股权及1500 万美元的可转债。完成受让后,上市公司将承接上述资产,并承担5.16 亿元债务,由此推算:思妍丽整体估值在15 亿元左右。
    思妍丽:线下高端连锁SPA 先锋品牌:思妍丽成立于1996 年,是中国领先的高端美容美体SPA 连锁品牌,也是生活医美品牌的先锋者和优质标的。经过二十年的发展思妍丽已具备三大核心优势:(1)拥有深厚的线下渠道积累:在全国40 多个城市拥有117 家门店(75 家直营/42 家加盟)、超10 万名高端会员,门店覆盖全国一、二线城市的核心商圈。(2)自有品牌积淀,代理品牌丰富:思妍丽依托线下渠道优势,横向拓展品牌产品价值链,代理Decleor、Esthederm、THALGO 等高端护理品牌;创立BIOYAYA自有品牌以及相应的现代医疗美容机构(已开设7 家)。并与国外尖端生物实验室合作研发推出自主品牌DR Bio。(3)拥有尖端护理技术和设备:包括多肽抗老/熔岩SPA/北极光肤仪/VELA 纤体仪等。
    更美APP:线上整形医美平台。完美创意科技公司为更美APP 的运营主体,其为行业领先的医美和健康服务O2O 平台,用户可以在更美平台内购买各类消费医疗服务,包括整形/微整形/口腔/眼科/抗衰老等项目。目前平台已拥有1500 万用户、6000 多家的医疗机构的1 万多名医生入驻,其中三甲及知名民营机构医院整形外科医生超过1000 多位。
    卡位优质医美资源,时尚生态圈战略再下一城。公司K 金主业多年积淀拥有数百万粘性会员,基于此,公司顺势而为打造时尚生活生态圈,前期已布局女包(全资收购女包品牌FION)、化妆品(投资跨境母婴美妆平台拉拉米17%股权)等时尚消费品领域。此次公司通过投资思妍丽和战略入股“更美”,正式切入医美板块。一方面,公司获得思妍丽丰富线下渠道网络、品牌资源以及运营团队;另一方面公司有望通过更美的线上社区和电商入口为思妍丽导流,并协同打造医美闭环生态圈,抢占医美行业发展先机。
    投资建议。公司K 金龙头地位稳固,主业稳健增长。此次将思妍丽(26%)和更美(9.53%)注入上市公司意义重大,公司由此正式布局医美行业;同时,时尚生活生态圈战略获得实质性落地,公司推进执行力得以体现。未来看点在于“时尚生活生态圈”持续推进(医美/化妆品/健身等)。董事长一致行动人及高管参与定增(已过会,底价9.95 元),提供安全边际,彰显管理层信心。预计2016/2017/2018 年归属母公司净利润分别为2.6/3.0/3.6 亿元、对应EPS 0.29/0.34/0.39 元。维持目标价13.6 元,维持“买入”评级。
    风险提示:时尚珠宝需求低于预期;时尚战略布局标的表现低于预期。
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【2016-12-29】【出处】华泰证券
潮宏基(002345)抢滩美容服务 完善时尚圈布局
    间接收购思妍丽及更美股权,进军美容服务领域
    潮宏基发布公告,公司拟出资6000 万元受让控股股东旗下全资子公司汕头市琢胜投资有限公司100%的股权。琢胜投资持有高端美容美体连锁企业上海思妍丽实业股份有限公司26%的股权,是该公司第二大股东。同时琢胜投资还领投了中国领先的医疗美容与健康服务平台更美C 轮投资,拥有更美9.53%的优先股股权。通过收购琢胜投资,公司间接收购思妍丽及更美股权,快速切入美容服务领域。
    思妍丽:国内高端美容美体SPA 连锁龙头,延伸医美领域前景广阔
    思妍丽是中国领先的高端美容美体SPA 连锁企业,在全国40 多个城市拥有逾百家门店和超过10 万名的高端会员,门店覆盖了全国一、二线城市地标性的商业中心、购物中心,并建设了BIOYAYA 自有品牌的现代医疗美容机构,至今已经在国内主要城市开设了7 家医疗美容机构。此外该公司还代理法国Decleor(德珂傲)、Esthederm(雅诗敦)、THALGO(岱蔻儿)等高端护理品牌,并与国外尖端生物实验室合作研发推出自主品牌DRBio。
    更美:植根移动医疗,打造行业领先的医疗美容与健康服务平台
    更美APP 是行业领先的医疗美容与健康服务平台,用户可以在更美平台内购买各类消费医疗服务如整形、微整形、口腔、眼科、抗衰老等项目,并且能在社区内与其他用户分享消费经验,帮助其他潜在用户进行消费决策。更美的股东包括红杉资本、经纬创投、华兴资本、腾讯投资、君联资本、复星医药等,投资方实力强大、资源丰富。
    协同效应显着,时尚生活生态圈进一步完善
    公司围绕珠宝、女包等基础业务,制定了多品牌、多品类的时尚产业集团发展目标,围绕中产阶层女性消费者打造时尚生态圈。此次受让的“思妍丽”和“更美”均为中国美丽健康行业的代表性企业,服务于广大时尚女性,与公司核心客户群相同,未来可在资源共享、业务发展等方面高度协同,公司时尚生活生态圈进一步完善。
    投资建议
    维持“买入”评级,预计2016-2018 年归属于母公司股东净利润分别为3/3.55/4.11 亿元,分别同比增长17.7%/18%/15.9%;基本每股收益分别为0.36/0.42/0.49 元。公司管理层对股票进行增持均价在11 元左右;新推出的定增方案廖创宾先生及员工持股计划以不低于9.95 元/股价格参与锁定三年。目前股价具备一定的安全边际。此次公司通过受让琢胜投资进军美容服务领域,标的本身存在稀缺性。建议投资者积极关注。
    风险提示:并购整合风险,医疗美容、生活美容安全事故风险,黄金消费景气度下行。
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【2016-12-28】【出处】中国证券网
盘面追踪:黄金板块冲高横盘震荡 荣华实业涨4.44%
  黄金板块冲高横盘震荡,荣华实业涨4.44%、银泰资源涨3.40%、山东地矿涨2.15%、潮宏基涨1.54%、风华高科涨1.42%、西部黄金涨1.27%、江西铜业涨1.17%、山东黄金涨1.02%、金贵银业涨1.00%。

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【2016-12-20】【出处】方正证券
潮宏基(002345)定增发力婚庆类首饰市场 O2O模式搭建体验式消费新场景
    收入结构改善,高毛利时尚珠宝业务稳定增长
    公司自成立以来定位K 金及钻石珠宝市场,原创设计能力优于竞争对手,差异化发展战略下公司规模快速扩张。随着居民黄金消费增速放缓,公司对营业收入结构性调整,传统黄金业务规模收缩,时尚珠宝首饰营业收入占比至今年上半年已提升至61.70%。
    基于渠道、会员及产品设计优势,定增项目进军婚庆珠宝市场
    公司旗下三大品牌超1 千家门店覆盖全国190 个主要城市, 销售网络完整,拥有超200 万会员基础,树立了良好品牌形象。此次公司拟以不低于9.95 元/股价格非公开发行募资6 亿元, 用于"珠宝云平台创新营销项目",目前已获得证监会审核通过。
    O2O 商业模式开辟体验式消费新场景
    从现有店面入手进行升级改造,资本开支和风险相对较小。公司将对线下门店专柜进行升级改造,至2020 年完成600 家门店改造工作。同时,公司以高提成吸引多渠道合作方,开源产生增量,计划完成4000 家合作点建设。以互联网作为纽带,上游对接全球钻石资源,下游对接自营专柜的体验中心和合作伙伴展示区,实现线上与线下有机结合。
    实际控制人及公司高管持续增持,提供安全边际
    基于对未来持续发展的信心,年初以来公司高管多次增持公司股份,本次非公开发行中总经理廖创宾及员工持股计划共认购20%。
    盈利预测与估值:
    预计2016-2018 年,公司分别实现营业收入27.72 亿元、29.48 亿元、32.92 亿元,实现归属母公司的净利润2.64 亿元、2.97 亿元及3.57 亿元,EPS 分别为0.31 元、0.35 元和0.42 元,对应2016-2018 年PE 分别为38.45 倍、34.07 倍、28.40 倍。维持公司"强烈推荐"评级。
    风险提示:定增进度低于预期;珠宝行业增速低于预期。
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【2016-12-15】【出处】中国证券网
盘面追踪:黄金板块大幅走低领跌两市 山东黄金跌5.32%
  黄金板块大幅走低领跌两市,山东黄金跌5.32%、中金黄金跌4.25%、潮宏基跌3.95%、金贵银业跌3.72%、东方金钰跌3.57%、赤峰黄金跌3.36%、恒邦股份跌3.33%、西部黄金跌3.28%、湖南黄金跌3.08%。

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【2016-12-14】【出处】中国证券网
盘面追踪:黄金板块震荡走强 园城黄金涨3.14%
  黄金板块震荡走强,园城黄金涨3.14%、山东黄金涨2.71%、金贵银业涨2.54%、中金黄金涨1.74%、恒邦股份涨1.50%、湖南黄金涨1.24%、潮宏基涨1.08%、西部黄金涨1.04%。

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【2016-12-01】【出处】中国证券网
盘面追踪:黄金板块快速拉升 金贵银业涨4.21%
  黄金板块快速拉升,金贵银业涨4.21%、银泰资源涨4.06%、风华高科涨1.87%、山东金泰涨1.77%、江西铜业涨1.73%、紫金矿业涨1.69%、潮宏基涨1.62%、山东地矿涨1.60%。

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【2016-11-28】【出处】中泰证券
潮宏基(002345)K金龙头 弄潮时尚
    公司概况:国内K 金龙头,弄潮时尚生活。公司主要从事K 金饰品的设计/生产/销售(K 金即黄金与其他金属按比例熔合而成的合金),旗下拥有中高端时尚珠宝品牌CHJ 和VENTI、中高端女包FION 三大品牌。2015 年全年收入/净利润分别为26.9/2.6 亿元,其中K 金时尚珠宝占收入比重56%,自营为主(近80%)、自产为主。经过主业多年深耕,公司已积累数百万粘性中高端会员,并将持续围绕核心客户打造时尚生活生态圈,包括箱包、配饰(珠宝/眼镜/钟表等)等时尚消费品,以及健身、美容(医美/SPA)等时尚服务领域。
    行业分析:时尚个性化需求主导,体验式消费崛起。消费升级浪潮下,消费行业呈现两大新风向:1. 时尚个性化需求主导市场,追求个性化与时尚化的80/90 后成为市场主导力量,从而推动消费习惯从传统知名大牌产品向个性化时尚品牌转变。如珠宝行业中以设计感更强、可塑性好着称的K 金产品消费乘势崛起。2. 注重消费体验、买单体验式消费。消费者对产品体验日益注重,因此体验性更强的商品(潘多拉)、场所体验(珠宝O2O)、体验式服务(医美)等体验式消费形式正在崛起。
    公司看点:卡位时尚资源,主业二次升级。公司把握珠宝“服饰化”时尚趋势,聚焦K 金细分领域,以超群设计能力(研发投入/上新频率远超同行:2015 年研发费用占比达3%VS 行业平均水平0.1%-0.2%)和差异化品牌运营模式(活用新媒体/IP 植入营销,销售人员及销售费用率均冠居全行业)奠定国内K 金饰品龙头地位。公司基于珠宝主业优势和用户基础,进一步挖掘衍生时尚消费需求,已通过上市公司(全资收购时尚女包品牌FION/投资跨境母婴美妆平台拉拉米17%股权)、集团(投资整形美容APP“更美”)布局女包/医美等领域。未来看点在于:(1)公司望继续延伸布局珠宝/眼镜/钟表等时尚配饰消费品以及健身美容等时尚服务领域,加速时尚资源整合。(2)同时公司拟投资建设“珠宝云平台创新营销平台”(其中定增投资6 亿元),届时望借力已有线下渠道和流量优势加快线上平台成型,珠宝主业望得到二次升级。
    核心高管及员工持股拟参与定增。2016 年5 月公司同时推出非公开发行方案和员工持股计划,拟发行不超过6030 万股(发行价不低于9.95 元/股),募集6 亿元。公司董事长一致行动人拟认购定增10%、员工持股计划拟认购定增不超过10%(其中核心高管认购占员工持股的40%)。
    盈利预测、估值和投资建议。公司K 金饰品龙头地位稳固,业绩稳健增长。“时尚生活生态圈”战略方向明确,若能逐步落地望充分享受个性化/体验式时尚化新风潮,为后续成长打开空间。定增融资及配套的董事长一致行动人/员工持股计划均按部就班推进(均价9.95 元),提供安全边际,彰显管理层信心。预计2016/2017/2018 年归属母公司净利润分别为2.6/3.0/3.6 亿元、对应EPS 0.29/0.34/0.39 元,我们给予公司2017 年PE40 倍,对应目标价13.6 元,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示: 公司外延拓展低于预期; 宏观经济不景气,国内珠宝首饰市场消费低于预期。
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【2016-11-22】【出处】光大证券
潮宏基(002345)增发股份数量下调 公司控制权未变
    董事会调整定增预案,股份发行数量下调为不超过6030 万股
    11 月21 日晚,公司公告董事会审议通过了《关于公司非公开发行A 股股票预案(二次修订稿)的议案》,决定对预案中非公开发行股票募集资金总额、发行数量等进行调整。调整后的发行数量为不超过6030 万股, 价格为不低于9.95 元/股,发行对象为包括廖创宾(公司实际控制人廖木枝之一致行动人)、公司2016 年员工持股计划在内的不超过10 名特定对象。其中,廖创宾承诺认购数量为本次增发股票数量的10%,公司2016 年员工持股计划承诺认购数量不超过本次增发股票数量的10%。本次非公开发行募集资金总额不超过(含)6.00 亿元,扣除发行费用后将投资用于公司"珠宝云平台创新营销项目"。调整后的发行方案及相关事项尚需中国证监会的核准。
    廖木枝仍为公司的实际控制人,公司的控制权未发生变化
    按照本次非公开发行的数量上限6030 万股测算,发行完成后,潮鸿基投资所持股份占公司总股本比例为28.01%,仍为公司控股股东。廖木枝通过潮鸿基投资间接控制公司28.01%的股份,直接持有公司0.07%的股份, 合计控制公司28.08%的股份,仍为公司的实际控制人。此外,廖木枝之一致行动人廖创宾、林军平分别直接持有2512.17 万股和10.80 万股,占发行后总股本的2.77%和0.01%。故本次非公开发行完成后,实际控制人及其一致行动人仍合计控制公司30.87%的股份。因此,本次发行不会导致公司的控制权发生变化。
    差异化竞争和品牌建设不断提升公司价值
    公司差异化的K 金经营以及钻石类产品的强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争,同时公司K 金为主的业务对于短期金价波动的影响相对较小。公司品牌建设不断推进,珠宝类产品设计优秀,管理能力较强, 而轻奢皮包业务正在不断扩张。我们认为公司定位时尚珠宝和品牌珠宝, 尽管2016 年前三季度收入增速暂时放缓,但毛利率明显提高,有利于长期的品牌建设。我们看好公司未来的品牌建设和差异化子品牌建设。
    调整盈利预测,维持买入评级,上调目标价至14.5 元
    以增发完成后的9.05 亿股股本为基准,我们调整对公司2016-2018 年EPS 的预测分别为0.29/ 0.30/ 0.31 元(之前为0.27/ 0.29/ 0.30 元),给予公司未来六个月14.5 元的目标价,对应2016 年50X 市盈率。我们认为公司本身质地和管理能力较为稳健,看好公司未来品牌建设和业务拓展, 维持买入评级。
    风险提示:
    宏观经济增速未达预期,居民珠宝首饰消费需求的增速未达预期。
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【2016-11-07】【出处】兴业证券
潮宏基(002345)收购终止 无碍轻奢生态圈战略推进
    公司公告鉴于各方未能就收购境外上市公司股权事项等达成一致,公司决定终止筹划该重大事项。
    公司公告鉴于各方未能就收购境外上市公司股权事项等达成一致,决定终止筹划境外上市公司股权事项。根据此前公司公告,目标公司为为一家境外上市公司,主要从事时尚珠宝品牌运营。由于尚未签署具备法律效力的交易合同或协议,因此终止该事项对公司生产经营也不会产生重大影响。收购终止有助于公司继续向化妆品美容等轻奢领域拓展,同时关注具有协同性的新业务方向,努力将公司打造为中产女性消费消费入口。
    围绕中产白领女性,轻奢消费生态圈雏形初现:公司围绕中产阶级女性群体打造轻奢生态圈,积极从珠宝、女包等低频消费向化妆品美容等高频消费及服务领域拓展。1)打造K金珠宝龙头,参股设立"一帆珠宝"与"一帆金融",发力供应链管理与金融服务。2)以女包FION为核心,推动多品牌战略。3)参股跨境电商"拉拉米",进军化妆品领域。
    深入渠道建设,完善会员精细化管理:公司通过完善CRM、积分系统持续推进客户管理平台建设,目前平台已经积累273万会员数据。此外,公司加入客道会员体系,与海尔、RIO、联合利华、百雀羚、罗莱家纺等共享会员生态圈,圈内品牌2000万+的会员有望加速公司实现时尚消费品集团的定位。公司积极推进珠宝和女包客户协同以及线上线下渠道的联合互动,全渠道布局初步成型,会员共享+O2O渠道引流将加速品牌的成长。
    融资推进顺利,助力外延式扩张步伐推进:公司5月份公告12亿元定增方案,拟用于珠宝云平台创新营销项目。此外,公司债于8月17日在深交所挂牌交易,发型金额为9亿元,提升公司资金实力。借鉴LVMH的发展经验,我们看好公司定位快速成长的中产阶级消费升级市场,打造多品牌时尚消费品产业运营品牌的战略。
    维持"买入"评级。公司定位多品牌轻奢集团,积极推动珠宝、女包业务的内生增长,寻找化妆品美容的并购机会,发挥品牌间的会员共享+O2O渠道协同作用,有望打造中产女性消费的新入口。我们预计公司16-17年EPS分别为0.36、0.43,对应PE分别30X、25X,维持"买入"评级。
    风险提示:1、珠宝、女包消费持续低迷,2多品牌运营效果不达预期
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【2016-10-27】【出处】光大证券
潮宏基(002345)2016年三季报点评:业绩符合预期 品牌建设提升公司价值
    业绩符合预期,1-3Q2016净利润同比增长0.47% 
    10月26日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入20.68亿元,同比增长了0.78%;归属于母公司净利润为1.95 亿元(折合EPS 为0.23 元),同比增长了0.47%;扣非归母净利润为1.80 亿元(折合EPS 为0.21 元),同比增长了7.72%,业绩基本符合我们的预期。单季度拆分来看,3Q2016 实现营业总收入6.86 亿元,同比增长4.31%,而2Q2016 同比下降了2.54%。3Q2016 实现归母净利润0.53 亿元,同比上升0.97%,增幅高于2Q2016 同比上升的0.10%。 公司预计2016 全年度归母净利润的变动幅度为-10% 至 30%。 
    毛利率同比上升2.21个百分点,期间费用率同比上升1.98个百分点 
    报告期内公司综合毛利率为39.21%,较上年同期上升了2.21个百分点。报告期内公司期间费用率为27.49%,较上年同期上升了1.98 个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为22.46%/ 3.03%/ 2.00%,较上年同期分别变化了1.63/ 0.60/ -0.25 个百分点。 
    差异化竞争和品牌建设不断提升公司价值: 
    公司差异化的K 金经营以及钻石类产品的强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争,同时公司K金为主的业务对于短期金价波动的影响相对较小。公司品牌建设不断推进,珠宝类产品设计优秀,管理能力较强, 而轻奢皮包业务正在不断扩张。我们认为公司定位时尚珠宝和品牌珠宝, 尽管收入增速暂时放缓,但毛利率明显提高,有利于长期的品牌建设。我们看好公司未来的品牌建设和差异化子品牌建设。 
    维持盈利预测和买入评级,维持6个月目标价12.5元: 
    我们维持公司2016-2018年EPS分别为0.27/0.29/0.30元的预测, 给予公司未来六个月12.5元的目标价,对应2017 年43X 市盈率。我们认为公司本身质地和管理能力较为稳健,看好公司未来品牌建设和业务拓展, 维持买入评级。 
    风险提示: 
    宏观经济增速未达预期,居民珠宝首饰消费需求的增速未达预期。
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