财富赢家首页 > 个股频道 > 友阿股份(002277)

个股档案

友阿股份[002277] 公司报道

			☆业内点评☆ ◇002277 友阿股份 更新日期:2017-05-26◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.业内点评】★

【1.业内点评】 
【2017-05-17】【出处】光大证券
友阿股份(002277)参股隆深机器人公司 上线友阿金融服务平台
    认购佛山隆深机器人有限公司注册资本的15%
    5月16日晚,公司发布公告称:1)公司拟使用自有资金以现金方式出资人民币7875万元认购佛山隆深机器人有限公司(以下简称“隆深机器人”)新增注册资本中的121.88万元,占增资后注册资本的15%。隆深机器人的实际控制人赵伟峰承诺2017/2018/2019年隆深机器人经审计的净利润分别不低于人民币3500/4550/5915万元。若隆深机器人各年度实际净利润占当年度承诺净利润小于85%时,由赵伟峰向友阿股份给予现金补偿。2)公司将于2017年5月18日上线试运营友阿金融服务平台(www.yajr2277.com),该平台包括“友阿E贷宝”和“友阿E购宝”两部分。
    佛山隆深机器人有限公司在工业机器人领域具有技术积累
    佛山隆深机器人有限公司是一家专业从事工业机器人系统集成、非标自动化设备及整线设计制造、机器人本体、控制器研发及智能制造服务的企业,致力于为客户提供完整的机器人系统及整体自动化解决方案。截止2016年12月31日,隆深机器人合并报表总资产9950.32万元,负债总额5257.21万元,净资产4693.11万元。2016年度合并报表营业收入8837.27万元,净利润1186.22万元。截止2017年3月31日,隆深机器人合并报表总资产11105.99万元,负债总额6176.17万元,净资产4929.82万元。1Q2017合并报表营业收入3479.12万元,营业利润386.66万元,净利润383.78万元。
    友阿金融服务平台属于创新型金融服务平台,通过运用先进的大数据、CFCA安全认证、移动互联网技术,为友阿股份供应商和友阿股份优质会员提供一站式金融服务。由于友阿金融业务尚处于试运营阶段,未来取得的实际效果尚待观察,预计对公司2017年的财务状况、经营成果不构成重大影响。
    看好公司奥莱、购物中心中高端业态发展,商业地产业绩逐步释放
    公司主业购物中心、奥莱等中高端零售业态稳定发展。长沙的奥特莱斯坐拥交通便利、知名品牌入驻等优势,预计将有良好的收入表现,随着新建的天津奥莱以及常德、郴州两地的友阿国际广场进入培育期,公司业绩有望持续增长;商业地产方面,公司在常德、郴州、邵阳建设的部分商业街商铺准备出售,预计未来三年将为公司贡献较多利润。此外公司还参与了长沙银行增资扩股,若成功上市将会给公司带来丰厚的投资回报,公司在金融板块的布局也有望与零售业务产生协同效应。
    维持盈利预测,维持目标价9.5元,维持买入评级
    我们认为公司参股隆深机器人公司,上线友阿金融服务平台,长期来看,都有利于公司业务的扩展。我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测,分别为0.25/0.31/0.33元,维持公司未来六个月的目标价9.5元,维持买入评级。
    风险提示:
    宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。
─────────────────────────────────────
【2017-05-16】【出处】证券时报网
友阿股份(002277):拟上线试运营友阿金融服务平台
    友阿股份(002277)5月16日晚间公告,公司拟于5月18日上线试运营友阿金融服务平台,该平台为公司供应商和优质会员提供一站式金融服务,包括"友阿E贷宝"和"友阿E购宝"两部分。公司同日公告,拟出资7875万元认购隆深机器人15%股份。友阿股份表示,近年来实体百货零售行业面临增长动能不足、渠道竞争激烈等困难,公司拟在对主营业务进行转型升级的同时通过投资多元业务,增加新盈利点。

─────────────────────────────────────
【2017-05-16】【出处】全景网
友阿股份(002277)拟上线试运营友阿金融服务平台
  全景网5月16日讯 友阿股份(002277)周二晚间公告,公司拟于5月18日上线试运营友阿金融服务平台,该平台为公司供应商和优质会员提供一站式金融服务,包括"友阿E贷宝"和"友阿E购宝"两部分。公司同日公告,拟出资7875万元认购隆深机器人15%股份。友阿股份表示,近年来实体百货零售行业面临增长动能不足、渠道竞争激烈等困难,公司拟在对主营业务进行转型升级的同时通过投资多元业务,增加新盈利点。

─────────────────────────────────────
【2017-05-15】【出处】中国证券报
友阿股份(002277)拟1.65亿 获欧派亿奢汇51%股权
  友阿股份5月14日晚间发布公告称,公司于5月12日与宁波欧派亿奢汇国际贸易有限公司及其原股东签订了《宁波欧派亿奢汇国际贸易有限公司股权转让与增资协议》。公司以自有资金收购欧派亿奢汇34%的股权,同时认购欧派亿奢汇全部新增的832.656万元注册资本,交易总对价为1.65亿元。本次交易完成后,公司将持有欧派亿奢汇51%股权,与持有欧派亿奢汇49%股权的其他股东共同运营欧派亿奢汇进口奢侈品全供应链业务。
  公告称,欧派亿奢汇的前身欧派国际贸易有限公司是一家成立于香港的私人有限公司,主要从事奢侈品国际贸易、奢侈品大宗采购供应、电商平台运营、高端品牌运营、奢侈品跨境分销、跨境通关代理、奢侈品实体店铺招商管理加盟、奢侈品全供应链服务为一体的奢侈品综合业务,主要业务模式包括B2C和B2B模式。欧派亿奢汇进口奢侈品全供应链业务2016年的营业收入达到1.38亿,实现营业利润约1865万元。

─────────────────────────────────────
【2017-05-15】【出处】全景网
友阿股份(002277)拟1.65亿获欧派亿奢汇51%股权
  全景网5月14日讯 友阿股份(002277)周日晚间公告,公司拟收购宁波欧派亿奢汇国际贸易有限公司34%股权,并认购其全部新增的832.656万元注册资本。交易总对价1.65亿元,交易完成后公司将持有欧派亿奢汇51%股权,共同运营其进口奢侈品全供应链业务,该业务2016年营收1.38亿元,营业利润约1865万元。

─────────────────────────────────────
【2017-05-14】【出处】证券时报网
友阿股份(002277):拟1.65亿获欧派亿奢汇51%股权
    友阿股份(002277)5月14日晚间公告,公司拟收购宁波欧派亿奢汇国际贸易有限公司34%股权,并认购其全部新增的832.656万元注册资本。交易总对价1.65亿元,交易完成后公司将持有欧派亿奢汇51%股权,共同运营其进口奢侈品全供应链业务,该业务2016年营收1.38亿元,营业利润约1865万元。

─────────────────────────────────────
【2017-04-28】【出处】东兴证券
友阿股份(002277)2017年一季报点评:扣非净利同增30% 业绩符合预期
    事件:
    公司2016 年实现营业收入21.12 亿元,同比增长19.32%;归属净利润1.65 亿元,同比增长28.63%;扣非后归属净利润1.66 亿元,同比增长29.97%;每股收益为0.12 元/股。同时公司预告2017H1 归属净利润同比增长0%-30%。
    观点:
    扣非净利同增30%、符合预期。2016年实现营业收入21.12亿元,同比增长19.32%;归属净利润1.65亿元,同比增长28.63%;扣非后归属净利润1.66亿元,同比增长29.97%;业绩符合预期。受国内经济形势的影响,公司主营百货门店营业收入同比下降,业绩略有下滑。我们预计公司营收增长主要来源于商业地产项目确认收入贡献,包括湖南常德友谊阿波罗有限公司项目、天津友阿奥特莱斯商业投资有限公司二期住宅项目、长沙友阿五一广场商业有限公司项目商铺等。此外,经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 2.6亿元,同比增长115.65%,主要系本期控股子公司天津奥莱、郴州友阿和常德友阿项目拟售商业部分已基本完工,本期工程建设支出大幅减少所致。
    未来零售是全渠道时代,公司积极推进线上线下融合的全渠道转型。公司于2013年10月开始探索O2O商业模式的转型,走在行业前列。2013年12月友阿电器与腾讯合作推出了微信公众平台“微购友阿”,2015年5月与德国SAP公司签署战略合作协议,启动全渠道运营平台建设,去年以SAP公司为主完成了全渠道系统的基础开发工作,并在部分门店启动系统测试和品牌试运行工作。目前已推出“微购友阿+特品汇+农博汇+海外购+友阿果园+友阿微店”六位一体的线上购物平台,全方位覆盖客户,使线上平台与实体零售形成联动,带动实体零售的增长,进一步扩大公司现有商业零售的业务空间和运营效率。
    梯度门店占据核心商圈,自有物业具有高重估溢价。友阿股份是湖南百货零售龙头,目前主力门店的开业时间均已超过5年时间,而且店龄超过10年的门店数量占比超50%,,成熟门店有助于稳定公司业绩。公司店龄梯度分布合理,近3年内新开门店数量占比约25%,且均是以购物中心/奥特莱斯业态布局。公司以自有物业的重资产模式运营,截止2016年底拥有自有物业10个,近两年新增门店天津友阿奥特莱斯、郴州友阿国际广场和常德友阿国际广场,以及在建门店五一广场地下购物中心和邵阳友阿国际广场均为自有物业,目前公司自有商业面积50.74 万平方。根据目前周边同类楼盘的销售价格,我们测算公司的自有商业地产估值为119亿元。我们认为,拥有优质百货门店的物业产权使得公司大大降低了运营成本,增强了公司在区域内的竞争力。
    结论:
    公司积极拓展商业综合体项目和银行+小贷+担保等金融业务, 打造新盈利增长点,参股的长沙银行上市在即,有望带来持股溢价。定增+员工持股落地推动外延扩张,加快全渠道转型升级;大股东连续增持彰显信心,自有物业重估溢价高,为公司股价提供充足的安全边际。我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.25、0.36、0.41 元,给予公司2017 年零售业务29 倍PE,金融业务1.4 倍PB,公司合理市值为134 亿元,对应目标价为9.5 元,继续维持“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示:
    新门店培育不及预期,宏观经济下滑等
─────────────────────────────────────
【2017-04-28】【出处】申万宏源
友阿股份(002277)2017年一季报点评:一季度利润增长超预期 维持"增持"评级
    公司公布2017 年一季报:
    营收同比增加19.32%,归母净利润同比增加28.63%,业绩稳定增长,略超预期。 2017年第一季度公司实现营业收入21.12 亿,同比增加19.32%;归属于上市股东的净利润1.65亿,同比增加28.63%,超出我们的预期幅度为17%;扣非后归母净利润1.66 亿,同比增加29.97%;基本每股收益0.1163 元,同比增长28.65%。一季度公司销售净利率8.8%,同比增加2.5%,销售毛利率21.8%,同比增加2.9%。营业成本率同比下降2.4%,费用率略有下降,财务费用同比减少629.77 万元,下降535.48%,主要系公司本期借款、短期融资券较去年同期大幅减少所致。
    自有物业占比高,重估价值提供安全边际。公司采用重资产运营模式,拥有旗下近半数百货商场房地产的产权,自有物业比例达60%,基本覆盖了长沙市的核心商圈,质优价高,降低公司的运营成本,增强公司在区域内的竞争力。目前,公司自有物业包括9 家门店及1 栋综合办公大楼,营业面积达70 万平米,权益面积近50 万平米,物业重估价值102.65亿元,为公司市值提供充足的安全边际。行业步入“新零售”阶段,线下实体门店价值重现有望助力公司市值提升。
    认购长沙银行增发股份,公司持股溢价有望提升。公司4 月7 日发布公告,拟参与长沙银行增资扩股,认购股份数量为不超过2821 万股,认购总金额为不超过2.01 亿元。公司是长沙银行第四大股东,本次参与增资扩股不仅可以保持公司持股比例不被稀释,长沙银行良好的成长性与经营业绩也拓展了公司未来投资收益空间。1)长沙银行是湖南省首家区域性股份制商银行和湖南最大的法人金融企业,拥有30 家分行和超过700 个网点,综合实力跃居全球银行业500 强(英国《银行家》公布的2016 全球1000 强银行中排名373 位)、中国银行业50 强。2)长沙银行连续多年送股分红,投资回报良好。3)长沙银行向证监会已提交首次公开发行股票的申请材料,成功上市可为公司带来更为客观的投资收益。
    维持盈利预测,维持“增持”评级。我们预计公司2017-2019 年实现归母净利润分别为3.27/4.23/5.34 亿元,对应定增完成后股本的EPS 分别为0.46/0.60/0.75 元,剔除长沙银行股权价值,对应当前股价调整后的PE 分别为21/15/10 倍。从估值角度来看,参考可比公司2017 年的PE 中位数36 倍,友阿股份当前估值处于较低水平,维持“增持”评级。
─────────────────────────────────────
【2017-04-27】【出处】华泰证券
友阿股份(002277)2017年一季报点评:Q1净利增29% 重资产模式优势初显
    友阿股份发布2017年一季报
    友阿股份发布2017年一季报,2017Q1公司共实现营业收入21.12亿元,同比增长19.32%;共实现归母净利润1.65亿元,同比增长28.63%,扣非后归母净利润为1.66亿元,同比增长29.97%。每股收益为0.1163元/股,同比增长28.65%,业绩符合预期。经营活动现金流量净额为3526万元,去年同期为-2.25亿元,经营活动现金流量净额同比大幅增加主要系本期控股子公司天津奥莱、郴州友阿和常德友阿项目拟售商业部分已基本完工,本期工程建设支出大幅减少所致。
    毛利率提升、期间费用率减少带动归母净利率提升0.57个百分点
    2017Q1公司毛利率为22.07%,同比提升2.85个百分点。销售费用率为2.95%,同比减少0.01个百分点;管理费用率为5.15%,同比减少0.55个百分点;财务费用率为0.24%,同比减少0.31个百分点。毛利率的提升及期间费用率的减少带动归母净利率同比提升0.57个百分点、
    净利同比增长28.63%,“自建自营+配套租售”模式优势初显
    2017Q1公司百货门店业绩略有下滑,公司业绩的增长主要来自湖南常德友谊阿波罗项目、天津友阿奥特莱斯商业投资有限公司二期住宅项目及长沙五一广场商铺等项目地产业绩的贡献。公司采用“自建自营+配套租售”模式展店,虽然前期资本投入较大,但长远看有利于低成本抢占有利区位,建成后灵活性强且物业运维现金流及费用支出相对少。而即便从短期来看,从2017年一季度数据也可以看出主力店周边自建配套物业对外租售有利于现金流快速回收及利润指标表现,能直接阶段性推升了业绩表现。
    百货毛利率逐步提升,渠道议价能力不断增强
    尽管一季度未披露百货主业毛利率,但从此前数据看,2016年公司百货业务毛利率16.21%,同比提升0.87个百分点,公司通过不断优化业态、品类、品牌等措施,毛利率自2015年来不断提升,渠道议价能力逐步增强。
    物业重估价值高,渠道入口价值明显
    在纯电商发展遭遇瓶颈之后,线上线下融合加速,实体门店的渠道入口价值迎来重估,占据优质商圈百货企业价值凸显。作为湖南地区百货龙头,友阿股份业态全、区位优,物业重估价值高,目前股价相对净资产重估价值也存在一定折价。
    维持公司“买入”评级,建议投资者积极关注
    维持公司盈利预测不变,预计2017-2019年归母净利润分别为4.5/5.5/6.7亿元,分别同比增长51%/22.7%/21.4%;维持“买入”评级。
    风险提示:宏观经济严重下行;新项目建设不及预期。
─────────────────────────────────────
【2017-04-26】【出处】中金公司
友阿股份(002277)2017年一季报点评:1Q业绩增29% 股价安全边际显现
    1Q2017 年净利润同比增长28.6%,符合预期
    友阿股份公布1Q2017 年业绩:营业收入21.12 亿元,同比增长19.2%;归属母公司净利润1.65 亿元,同比增长28.6%,对应每股盈0.12 元,符合我们的预期。公司同时预告上半年净利润同比+0%~30%。
    综合体项目结算助力营收快速增长与盈利能力提升。1Q2017 公司营收同比增长19.2%,我们预计主要是来源于综合体项目的房地产收入确认;百货板块受行业竞争加剧影响,且次新项目仍处于培育期,1Q 营收预计同比放缓。同时,房地产业务占比的增加也驱动公司1Q 净利率继续提升0.56ppt,其中毛利率同比提升2.91 个百分点,期间费用率同比下降0.87 百分点(销售/管理/财务费用率同比分别持平/-0.55/-0.31 个百分点)。
    发展趋势
    1、中高端零售业态后续增长动力强劲,综合体项目及金融业务贡献利润新增长点。
    ①零售主业:随着实体零售底部企稳、区域经济发展以及新门店度过培育期,未来公司百货板块的业绩有望逐步触底回升;目前公司店龄小于3 年的次新店面积占比40.9%,且主要集中在购物中心、奥特莱斯等中高端业态,2017 年下半年有望带来积极贡献;
    ②综合体项目:公司综合体项目的部分商铺和住宅已进入结算周期,我们测算约有18~23 亿元地产项目收入将在2017~2019 年陆续确认,有望为公司业绩带来充足弹性(目前常德项目、天津奥莱项目和五一广场部分商铺已达到可交付状态)。
    ③金融业务:公司已布局银行、小贷、担保等领域,未来有望与零售主业产生良性协同并打造利润新增长点,参股的长沙银行(IPO 申请已获证监会受理)若成功上市将带来可观投资回报。
    2、目前股价低于大股东与员工增持均价,资产重估价值丰厚提供安全边际。2015 年5 月~2017 年1 月间,大股东累计增持1.77亿元,均价6.88 元/股;员工持股计划购买公司股票2 亿元,均价6.33 元/股,若考虑增持的资金成本,我们预计目前股价已低于大股东和员工的增持均价。此外,公司自持物业与银行股权重估价值合计高于当前市值,也为公司股价提供一定安全边际。
    盈利预测
    我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017 年24 倍P/E。我们维持推荐的评级和人民币10.00 元的目标价,较目前股价有56.74%上行空间。
    风险
    市场竞争加剧;新门店培育不及预期。
─────────────────────────────────────
【2017-04-10】【出处】光大证券
友阿股份(002277)认购长沙银行增发股份 拓展未来投资收益空间
    公司拟认购长沙银行增发股份,价格为7.13 元/股
    4 月7 日,公司发布公告:公司于3 月30 日收到参股的长沙银行发出的增资扩股认购邀请书,长沙银行拟向持有其1%以上股份的法人股东增发股份,增发价格为7.13 元/股,长沙银行本次增资扩股方案尚需取得相关审批机构批准。公司拟参与长沙银行本次增资扩股,认购股份数量为不超过2821 万股,认购总金额为不超过2.01 亿元。公司4 月6 日召开的董事会会议已经审议通过该议案。
    保持对长沙银行的持股比例不被稀释,拓展未来投资收益空间公司本次参与长沙银行增资扩股,不仅能保持对长沙银行的持股比例不被稀释,还能拓展未来投资收益空间:1)长沙银行具有良好的成长性和经营业绩。长沙银行成立于1997 年5 月,是湖南省首家区域性股份制商业银行和湖南最大的法人金融企业。目前已拥有包括广州在内的30家分行(直属支行),共有超过700 个网点,营业网点实现了湖南全域覆盖。近年来,长沙银行的品牌影响力不断提升,综合实力跃居全球银行业500 强和中国银行业50 强,在英国《银行家》杂志公布的2016 全球1000 强银行排名中,长沙银行排名373 位,比2015 年上升22 位。2)长沙银行连续多年送股分红,投资回报效益良好:2014 年中期,公司获得长沙银行派发的现金红利2850 万元。2014 年度,公司获得送股961 万股,现金红利2883 万元。2015 年度,公司获得现金红利2286 万元。3)长沙银行已向中国证监会提交首次公开发行股票的申请材料,并从中国证监会领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》。长沙银行本次增资扩股有利于提高资本充足率,加强风险控制能力、风险水平,加速IPO 进程。长沙银行成功上市可为公司带来更为可观的投资效益。
    继续看好公司奥特莱斯业态,待出售商铺将贡献利润
    公司在长沙的奥特莱斯坐拥交通便利、知名品牌入驻等优势,预计将有良好的收入表现,同时随着新建的天津奥莱以及常德、郴州两地的友阿国际广场进入培育期,公司业绩有望持续增长;商业地产业务方面,公司在常德、郴州、邵阳建设的部分商业街商铺准备出售,预计未来三年商铺出售将为公司贡献较多利润。
    调整盈利预测,给予6 个月目标价10 元,维持买入评级3 月27 日,公司向全体股东按每10 股派发现金红利1.00 元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股,公司总股本增至14.17 亿股。我们假定公司2017-2019 年分别有0/ 1/ 1 亿的地产利润,据此预测公司2017-2019 全面摊薄EPS 为0.25/ 0.31/ 0.33 元,给予未来6 个月目标价10 元,维持买入评级。
    风险提示
    宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。
─────────────────────────────────────
【2017-04-10】【出处】中金公司
友阿股份(002277)增资长沙银行加码金融布局 变革显效助力业绩触底回升
    公司近况
    友阿股份公告拟参与长沙银行增资扩股,认购价格7.13 元/股,认购股份数量不超过2821 万股,总金额不超过2 亿元。认购完成后,公司持有长沙银行的股权比例将从7.42%提升至7.49%。
    评论
    1、长沙银行综合实力优秀,未来有望与公司产生良好协同并带来丰厚的投资回报。
    ①长沙银行是湖南省最大的法人金融企业,营业网点(700 多个)覆盖湖南全域,并提供手机银行、直销银行和微信银行等多种服务。近年来长沙银行的品牌影响力不断提升,综合实力位居全球银行业500 强和中国银行业50 强。
    ②目前友阿在金融板块已布局有银行、小贷、担保等领域,依托公司丰富的供应商与消费者资源,未来其金融业务与零售业务有望产生明显协同效应。此外长沙银行已申请IPO,若成功上市将会给公司带来丰厚的投资回报。
    2、购物中心、奥特莱斯等中高端零售业态增长稳健,地产业绩释放有望带来充足业绩弹性。①公司是湖南省零售龙头,门店区位、运营与品牌招商等优势显着,随着实体零售底部企稳、区域经济发展以及新门店度过培育期,公司业绩有望逐步触底回升;目前公司店龄小于3 年的次新店面积占比40.9%,且主要集中在购物中心、奥特莱斯等中高端业态,2017 年有望带来积极业绩贡献;②公司综合体项目的部分商铺和住宅已进入结算周期,我们测算18~23 亿元收入将在2017~2019 年陆续确认并为公司业绩带来充足弹性(2016 年年报中公司公告已收到预售房款5.83 亿元)。
    3、大股东增持与员工持股计划彰显发展信心,资产重估价值高提供安全边际。2015 年5 月~2017 年1 月间,大股东累计增持1.77 亿元,均价6.88 元/股;员工持股计划购买公司股票2 亿元,均价6.33 元/股,大股东及员工大力度增持彰显内部人对公司未来的发展信心,有助于公司可持续成长。此外公司自持物业与银行股权重估价值合计高于当前市值,也为公司股价提供一定安全边际。
    估值建议
    维持盈利预测不变,维持推荐评级和目标价10 元(考虑除权影响),对应2018 年P/E 29 倍。
    风险
    市场竞争加剧;新门店培育不及预期。
─────────────────────────────────────
【2017-04-07】【出处】证券时报网
友阿股份(002277):拟出资不超2亿元参与长沙银行增资扩股
    友阿股份(002277)4月6日晚公告,公司于3月30日收到长沙银行发出的增资扩股认购邀请书,长沙银行拟向持有其1%以上股份的法人股东增发股份,增发价格为7.13元/股。公司拟参与长沙银行本次增资扩股,认购股份不超2821万股,认购金额不超过2亿元。公司4月6日召开的董事会已通过上述议案。本次增发前,公司共持有长沙银行7.42%股份,为其第四大股东。

─────────────────────────────────────
【2017-04-06】【出处】中国证券网
友阿股份(002277)拟出资不超2亿元参与长沙银行增资扩股
    友阿股份6日晚间公告,公司于2017年3月30日收到公司参股的长沙银行股份有限公司发出的增资扩股认购邀请书,长沙银行拟向持有其1%以上股份的法人股东增发股份,增发价格为7.13元/股。公司拟参与长沙银行本次增资扩股,认购股份数量为不超过28,206,421股,认购总金额为不超过20,111.18万元。本次增发前,公司共持有长沙银行股份228,636,220股,持股比例为7.42%,为长沙银行第四大股东。

─────────────────────────────────────
【2017-04-05】【出处】东兴证券
友阿股份(002277)2016年年报点评:湖南百货龙头 业绩有望好转
    投资逻辑:
    公司是立足长沙的湖南百货零售龙头,“区域+规模+业态”优势显着。旗下拥有百货商场7家、奥特莱斯2家、购物中心2家和专业连锁4家,占据区域核心商圈。业态涵盖购物中心、奥特莱斯、中高端百货、时尚及大众百货,门店梯队合理。友谊商店和长沙奥莱单店销售规模居中部之首。实体零售企稳+新店培育成熟+商业地产销售,驱动业绩触底回升。
    2016年营收62.28亿元,同比增长0.78%,连续两年正增长;归属净利润2.99亿元,同比下滑3.55%(Q4同增196%),业绩明显改善。
    长沙奥莱地铁开通带动人流。近两年5个新增项目均集中在购物中心/奥特莱斯中高端业态,受益于消费升级,业态增长动力强劲。次新店面积占比达40%,未来培育成熟,有望带动业绩持续增长。
    公司综合体项目的部分商铺和住宅已进入结算周期,郴州、常德、邵阳友阿商业广场、五一广场及天津友阿奥莱的配套销售将贡献利润。未来零售是全渠道时代,公司积极推进线上线下融合的全渠道转型。目前已推出“微购友阿+特品汇+农博汇+海外购+友阿果园+友阿微店”六位一体的线上购物平台,全方位覆盖客户,实现线上线下购物无缝衔接。
    投资建议
    公司积极拓展商业综合体项目和银行+小贷+担保等金融业务,打造新盈利增长点,参股的长沙银行上市在即,有望带来持股溢价。定增+员工持股落地推动外延扩张,加快全渠道转型升级;大股东连续增持彰显信心,自有物业重估溢价高,为公司股价提供充足的安全边际。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.25、0.36、0.41元,给予公司2017年零售业务29倍PE,金融业务1.4倍PB,公司合理市值为134亿元,对应目标价为9.5元,首次覆盖给予“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示:新门店培育不及预期,宏观经济下滑等
─────────────────────────────────────
【2017-03-31】【出处】证券时报网
盘面追踪:部分高送转概念股午后走强 友阿股份涨停
  午后,部分高送转概念股走强。截至发稿,友阿股份午后强势拉涨停,福安药业涨7.2%、云意电气、精华制药、易事特、飞凯材料、乐视网等个股纷纷直线拉升。
  分析认为认为,每年的半年报及年报披露期,作为公司经营状况的直接背书,高送转主题大多能走出独立行情。同时,持续性的高送转既能扩股本,又能拉低股价,直接带来股价的边际弹性改善。根据证监会的监管口径,针对高松转的监管重心主要是针对"高送转+减持"、"高送转+股权激励"。但是就目前的市场来看,后两者更多的是历史存量,预期未来的增量并不多(监管趋严+结合基本面市场情绪较低).

─────────────────────────────────────
【2017-03-23】【出处】申万宏源
友阿股份(002277)员工持股提供安全边际 未来业绩有望多点开花
    员工持股计划落地,自有物业丰富,为股价提供安全边际。管理人招商证券资管通过二级市场购买公司股票1580 万股(占总股本2.23%),交易均价12.65 元/股。考虑到员工持股计划通过后,控股股东随即进行了股票质押,我们判断所融得资金主要用于员工持股计划。友阿控股将5000 万股(占总股本8.83%)股票质押给西藏信托,2016 年6 月中小板股票信托质押平均成本按6.5%计算,持股计划成本约为13.47 元,为股价提供安全边际。此外,公司自有物业占比高达60%,重估价值102.65 亿元,为公司奠定价值基础。
    控股股东增持彰显信心,保障公司战略稳步推行。2016 年10 月19 日至2017 年1 月18日,友阿控股以集中竞价方式累计增持848 万股(占总股本1.2%),增持后持股比例上升至30.54%,增持均价13.53 元/股,增持价格为股价提供安全边际。控股股东增持表明当前股价存在低估,大股东对未来发展充满信心,保障公司战略稳步推行。
    业态布局全面,门店储备丰富,项目进入释放周期。1)燕山街旧城改造为友谊商店扩容。公司参与实施燕山街旧城项目改造,主要用于扩建友谊商店,目前项目仍处于房屋征收阶段,征收进度约92%。2)长株潭轻轨开通带来长沙奥莱增长新动力。随着2016 年6 月地铁1 号线的试运行和12 月长株潭城际铁路的开通,制约长沙友阿奥莱发展的交通问题将得到根本性解决,预计未来2 年内长沙友阿奥莱将迎来井喷式增长。3)地产业务收入陆续确认提升天津友阿奥莱盈利水平。天津友阿奥特莱斯房地产业务自2015 年四季度开始确认收入,随着各楼栋竣工验收工作陆续完成,房地产业务收入将逐步确认。4)常德友阿国际广场招商工作即将完成。目前,商业金街部分仍在招商过程中,2017 年有望全面营业,届时将推动整个项目收入利润快速提高。5)郴州友阿购物广场商铺、住宅陆续开售。目前,商场部分商铺仍在销售;住宅部分尚未竣工验收,预计2017 年开始房地产业务收入将逐步确认。6)地铁商业带动五一广场地下购物中心发展。长沙五一广场地下购物中心与地铁1、2 号线无缝对接,形成地下商业街,项目基坑施工已进入尾声,预计2017 年投入使用。7)邵阳友阿商业广场业态全面,收入可期。商业部分工程已完成封顶工作,即将进入装修阶段,整体项目预计2017 年国庆节前进入试营业。
    风险提示。公司面临项目进展不达预期的风险,友谊商店扩容仍处于房屋征收阶段,如房屋拆迁遇到困难,可能影响门店扩建进展;五一广场地下购物中心仍在施工,如建设过程遇到困难,存在地下商业街无法如期营业的风险。
    公司估值较行业可比公司处于较低水平,维持"增持"评级。我们预计公司2017-2019年实现归母净利润分别为3.27/4.23/5.34 亿元,对应定增完成后股本的EPS 分别为0.46/0.60/0.75 元,剔除长沙银行股权价值,对应当前股价调整后的PE 分别为29/20/14倍。从估值角度来看,参考可比公司2017 年的PE 中位数36 倍,友阿股份当前估值处于较低水平,剔除长沙银行后的业务按照行业平均水平估值,合理价格为19.2 元,维持"增持"评级。
─────────────────────────────────────
【2017-03-14】【出处】中金公司
友阿股份(002277)湖南零售金字招牌 变革显效助力业绩触底回升
    投资亮点
    首次覆盖友阿股份公司(002277)给予推荐评级,目标价20.00元。理由如下:
    实体零售底部企稳,公司购物中心、奥特莱斯等中高端业态增长动力强劲。①公司是湖南省零售龙头,门店区位、运营与品牌招商等优势显着,随着实体零售底部企稳、区域经济发展以及新门店度过培育期,公司业绩有望逐步触底回升(2016年Q4,公司业绩已呈现明显改善);②目前公司店龄小于3年的次新店面积占比40.9%,且主要集中在购物中心、奥特莱斯等中高端业态,2017年有望贡献显着业绩增量(我们预计2017/18年次新店贡献营收增量的占比超过60%)。
    积极拓展综合体项目及金融业务,打造利润新增长点。①公司综合体项目的部分商铺和住宅已进入结算周期,2017~2019年有望贡献业绩,2016年底公司收到预售房款5.83亿元;②金融业务公司已布局银行、小贷、担保等领域,未来有望与零售主业产生良性协同并打造利润新增长点,参股的长沙银行(IPO申请已获证监会受理)若成功上市将带来可观投资回报。
    资产重估价值提供安全边际,大股东增持与员工持股计划彰显发展信心。①资产重估价值高于市值。公司权益自持物业面积49.5万平米,重估价值约104亿元,银行股权重估价值24.5亿元,二者合计价值高于当前市值;②大股东增持与员工持股计划彰显发展信心。2015年5月~2017年1月间,大股东累计增持1.77亿元(均价13.76元/股),员工持股计划购买公司股票2亿元(均价12.65元/股),大股东及员工大规模增持彰显未来发展信心,助力公司可持续成长。
    我们与市场的最大不同?我们认为公司是攻守兼备的投资标的,未来受益于次新门店培育成熟与地产收入确认,2017年起业绩有望触底回升并保持快速增长势头;此外公司资产重估价值高、大股东增持和员工持股亦提供充足的安全边际。
    潜在催化剂:(1)新门店业绩高增长以及地产收入确认;(2)长沙银行成功上市带来投资回报;(3)外延整合落地。
    盈利预测与估值
    预计公司2017~2018年EPS分别为0.53元/0.68元,CAGR为27%。首次覆盖“推荐”,目标价20元,估值依据为分部估值法:①零售业务:预计2018年净利润3.83亿元,给予29xP/E对应112亿元价值;②房地产:RNAV值为4.4亿元;③金融业务:参考可比的上市城商行平均1.4倍P/B,约24.5亿元。
    风险
    市场竞争加剧;新门店培育不及预期。
─────────────────────────────────────
【2017-03-10】【出处】中国证券网
盘面追踪:互联网彩票概念震荡拉升 天虹商场涨8.23%
  互联网彩票概念震荡拉升,天虹商场涨8.23%、友阿股份涨5.55%、新华都涨2.02%、鸿博股份涨1.40%、安妮股份涨1.26%。

─────────────────────────────────────
【2017-02-27】【出处】全景网 
友阿股份(002277):目前友阿微店长数目已达30余万人
  全景网02月24日讯  友阿股份(002277)2016年度网上业绩说明会于24日下午在全景网投资者关系互动平台召开,出席本次年度报告说明会的人员有:公司董事长胡子敬先生、公司董事兼总裁陈细和先生、财务总监龙桂元女士、董事会秘书陈学文先生,独立董事邓中华先生,保荐代表人张宜生先生。
  公司董事长胡子敬先生介绍,友阿微店长的速度发展得很快,目前已达到30多万人,现阶段公司工作的重点也是围绕如何培养微店长和产品之间的感情,激发微店主推荐产品的热情度作为一个工作的重点。

─────────────────────────────────────
【2017-02-27】【出处】全景网 
友阿股份(002277):邵阳友阿国际广场、五一地下商业广场将于国庆前后开张
  全景网02月24日讯  友阿股份(002277)2016年度网上业绩说明会于24日下午在全景网投资者关系互动平台召开,出席本次年度报告说明会的人员有:公司董事长胡子敬先生、公司董事兼总裁陈细和先生、财务总监龙桂元女士、董事会秘书陈学文先生,独立董事邓中华先生,保荐代表人张宜生先生。
  公司董事长胡子敬先生介绍,今年公司新项目拓展方面主要是邵阳友阿国际广场和五一地下商业广场,这两个项目都将在今年下半年国庆前后相继开张。

─────────────────────────────────────
【2017-02-22】【出处】国泰君安
友阿股份(002277)2016年年报点评:业绩略低预期 关注地产销售和外延进展
    投资建议:新店亏损扩大导致净利微降3.55%,略低于预期,下调盈利预测。后续关注配套商业地产销售和外延双轮驱动。考虑到低县级城市的购物广场培育期长于预期,我们下调2017-2019年EPS预测至0.44(-0.09),0.47(-0.16)和0.51元,维持目标价18.55元,维持增持评级。
    2016年净利微降,新店亏损扩大导致业绩略低于预期。公司2016年营收62.3亿元/归母净利3.0亿元,同比增长0.78%/-3.55%,略低于预期。主要原因是新开门店资产折旧摊销等支出增加,部分预售地产尚未确认收入以及金融业务主动收缩。分业务看,百货收入降0.76%降幅收窄,商业地产和家电收入同比增12.6%和4.4%。毛利率虽小幅提升,但受到常德、新开业项目影响,销售费用率提升1.51pct,管理费用率提升1.37pct。定增归还银行借款等使得财务费用率下降0.81pct,最终净利率下滑0.21pct。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
    关注地产收入确认和外延双轮驱动。天津奥特莱斯、常德和郴州友阿国际广场进入培育期,配套商业地产销售确认有望贡献较多利润。五一广场地下购物中心和邵阳友阿国际广场年内也将建成,内生增长看点多。此外,根据经营计划公司将关注有利于企业发展的并购整合和资产低价购买机会,主动寻找增加新的增长点。
    风险提示:新店培育低于预期,经济下滑导致消费低迷。
─────────────────────────────────────
【2017-02-22】【出处】光大证券
友阿股份(002277)2016年年报点评:业绩符合预期 看好未来两个季度表现
    公司公布2016年年报,归母净利润同比下降3.55%
    2月21日晚,公司公布2016年年报:全年实现营业收入62.65亿元,同比增长0.44%;实现归母净利润2.99亿元,折合EPS0.42元,同比降低3.55%;实现扣非归母净利润2.81亿元,同比降低7.23%,业绩基本符合预期。
    公司营收分业态看,零售/彩票/房地产业务分别实现营收56.93亿元/12.93万元/3.52亿元,同比变化-0.57%/-5.38%/12.6%。公司控股子公司湖南乐美食餐饮管理有限公司于2016年8月营业并确认宾馆餐饮业务收入,报告期内宾馆餐饮业务实现营收895.36万元。
    单季度拆分看,公司4Q2016实现营业收入18.31亿元,同比降低1.44%;实现归母净利润6510.22万元,同比增长195.76%。
    公司2016年业绩有所下滑,除受国内经济增速放缓影响外,公司新开的天津奥莱以及常德、郴州两地的友阿国际广场所造成的相关费用也在一定程度上拖累了公司业绩。此外,受当前金融形势影响,公司小额贷款和融资担保业务的收入有所下降。
    综合毛利率增长0.83个百分点,期间费用率增长2.09个百分点
    报告期内公司综合毛利率为19.27%,同比增长0.83个百分点,其中零售/房地产业务毛利率分别为15.92%/27.36%,同比变化0.86/0.9个百分点。公司彩票业务未发生营业成本,而报告期内新增的宾馆餐饮业务毛利率为65.83%。
    报告期内公司期间费用率为12.6%,同比增长2.09个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为6.34%/6.52%/-0.26%,同比变化1.52/1.38/-0.81个百分点。
    看好奥莱业态前景,待出售商铺将贡献利润
    公司在长沙的奥特莱斯坐拥交通便利、知名品牌入驻等优势,预计将有良好的收入表现,同时随着新建的天津奥莱以及常德、郴州两地的友阿国际广场进入培育期,公司业绩有望持续增长;商业地产业务方面,公司在常德、郴州、邵阳建设的部分商业街商铺准备出售,预计未来三年商铺出售将为公司贡献较多利润。
    调整盈利预测、提升6个月目标价至20元,维持买入评级
    我们假定2018/2019年分别有1个亿左右的地产利润贡献(17年暂时未作地产利润预测),据此调整对公司2017-2019全面摊薄EPS的预测为0.50/0.62/0.66元(之前为0.53/0.57/0.63元),提升未来6个月目标价至20元,维持买入评级。
    风险提示:
    宏观经济增速下降,居民消费需求的增速低于预期。
─────────────────────────────────────
【2017-02-22】【出处】华泰证券
友阿股份(002277)2016年年报点评:毛利再度改善 优质商圈价值凸显
    友阿股份发布2016年年报
    友阿股份发布2016年年报,2016年公司共实现营业收入62.28亿元,同比增长0.78%;共实现归母净利润2.99亿元,同比下滑3.55%,扣非后归母净利润为2.81亿元,同比下滑7.23%。其中第四季度共实现营业收入18.31亿元,同比下滑1.44%;归母净利润为0.65亿元,同比增长47.16%;扣非后归母净利润为0.65亿元,同比增长195.76%。公司第四季度利润大幅增长主要源于财务费用同比减少3300万元。
    百货毛利率同比提升0.87个百分点,渠道议价能力进一步提升
    具体来看,2016年公司零售业务共实现营业收入56.93亿元,同比下滑0.57%;房地产业务收入3.52亿元,同比增长12.6%。其中2016年下半年度零售业务收入27.71亿元,同比增长6.8%(绝对值增加1.76亿元),零售主业逐步企稳。毛利率角度看,2016年公司百货业务毛利率16.21%,同比提升0.87个百分点,渠道议价能力进一步增强,毛利率进一步提升。从费用率角度看,公司2016年度销售费用较上年同比增长32.19%,管理费用较上年同比增长27.28%,费用的增加主要因为公司投资新建的常德友阿国际广场、郴州友阿国际广场及天津奥特莱斯等项目目前仍处于新开业和培育期,相关折旧摊销及税费等支出较大所致。
    可选消费回暖,友阿股份等中高端百货受益
    2016年四季度以来可选消费回暖,中高档品类表现尤其突出,国际时尚及奢侈品牌中国区业绩大幅反弹。可选消费回暖是资产价格上涨引致财富效应、人民币贬值/奢侈品价差缩窄/进口电商政策承压/海淘监管趋严等带来海外消费回流、线上增速趋缓等多因素共同作用的结果。可选消费回暖,友阿股份受益。
    电商巨头走向线下进程加速,线下实体渠道入口价值再次迎来重估
    近期阿里与百联集团签署战略合作协议,双方宣布将在全业态融合创新、新零售技术研发、高效供应链整合、会员系统互通、支付金融互联、物流体系协同等六个领域展开全方位合作。在纯电商发展遭遇瓶颈之后,线上线下融合加速,实体门店的渠道入口价值迎来重估,占据优质商圈百货企业近期大受市场追捧。作为湖南地区百货龙头,友阿股份业态全、区位优,物业重估价值高,目前股价相对净资产重估价值也存在一定折价。
    维持公司“买入”评级,建议投资者积极关注
    因为地产结算节奏有所改变,我们对公司盈利预测进行了调整。预计2017-2019年归母净利润分别为4.51/5.5/6.65亿元,分别同比增长50.75%/22.14%/20.73%;维持“买入”评级。近期可选消费回暖,友阿股份等中高端百货从中受益;电商巨头走向线下进程加速,公司优质商圈价值将再次迎来重估,建议投资者积极关注。
    风险提示:宏观经济严重下行;新项目建设不及预期。
─────────────────────────────────────
【2017-02-22】【出处】上海证券报
五大"牛散"扎堆友阿股份(002277)股东榜
   友阿股份今日披露2016年年度报告,虽然公司业绩乏善可陈,但股东榜的"牛散"身影却格外亮眼:公司前十大无限售条件股东榜中"牛散"占了五席。
   公司2016年年度报告显示,其前十大无限售条件股东榜中五名"牛散"为:梁荣、姜子兰、王金香、路程寒、严必玮,持股分别为426.51万股、345.36万股、272.63万股、265.78万股、255万股。其中姜子兰、王金香、路程寒皆在去年四季度"潜入"成为新进十大流通股东。
   资料显示,梁荣自2013年起先后买入过三房巷、德力股份等;姜子兰先后进入过联建光电、新华锦、大西洋、杭电股份的十大流通股东榜;王金香先后介入过同大股份、恒康医疗、三花股份、好莱客等公司;路程寒先后买入过精达股份、黄河旋风、盛和资源、联建光电、丽鹏股份、中润资源等。
   值得关注的,与本次同时进入公司十大流通股东榜一样,姜子兰和路程寒也曾"抱团"出现在联建光电的前十大流通股东榜中。联建光电2015年半年报、三季报显示姜子兰和路程寒分别持股为236.73万股、287.04万股,其2015年年报显示二人分别持股227.12万股、287.04万股。

─────────────────────────────────────
【2017-02-21】【出处】中国证券网
盘面追踪:零售板块攻势再起 百联股份、永辉超市涨停
  零售板块攻势再起,百联股份、永辉超市涨停,家家悦涨6.77%、友阿股份涨6.46%、杭州解百涨5.81%、步步高涨4.13%、红旗连锁涨4.05%、三江购物涨3.34%、首商股份涨3.18%、百大集团涨3.04%。

─────────────────────────────────────
【2017-02-13】【出处】国泰君安
友阿股份(002277)业绩触底回升 全渠道转型有望加速推进
    公司作为湖南商业龙头坚定实施全渠道零售转型升级,内生外延协同发展值得期待。近期大股东三度增持和员工持股落地,转型升级有望加速推进。
    投资要点:
    投资建议:友阿股份坚定推行全渠道零售转型升级,内生外延协同发展值得期待。线上线下融合是大势所趋,股权合作是主流方式,线上平台培育的难度较高,周期较长,线下企业通过外延等方式融入线上更为经济、有效。2016-2017 年公司将新增5 座购物中心,部分商业物业也将配套销售,“地产+零售”双轮驱动公司业绩触底回升,预计2016-2018 年公司将实现净利润3.11、3.73 和4.43 亿元,对应EPS0.44、0.53 和0.63 元。考虑公司内生外延协同发展的成长性,给予公司2017 年35X PE,目标价18.55 元,首次覆盖,给予“增持”评级。
    线上线下融合是大势所趋,公司加速推进线上布局。友阿一直在坚定推进全渠道零售转型升级,目前已经推出友阿海外购、友阿特品汇和友阿微店等线上平台。但是,线上平台培育的难度较高,周期较长,线下企业通过外延等方式融入线上更为经济、有效。近期大股东三度增持公司股票,第一期员工持股计划落地,公司转型升级动力进一步加强,未来全渠道转型有望加速推进。
    “新开门店+商业地产”双轮驱动,业绩增长确定性高。2016-2017年公司将有5 座新购物中心投入运营,根据测算,在培育期,这些购物中心配套的商业地产出售将为公司带来57 亿元收入和3.37 亿元利润增量,并为公司提供长期业绩增长动力。
    公司具有较高重估价值,长沙银行IPO 即将增厚公司市值。我们对公司的核心资产(自有物业和长期股权投资)进行了价值重估,根据自有物业市场价格估算的权益重估价值为124.9 亿元。同时,公司持有长沙银行7.42%股权,对应估值为22.26 亿元。公司重估价值达156.84 亿元,相比当前市值溢价44%。
    风险提示:新门店培育期长于预期;商业地产销售不及预期;经济下滑,消费低迷导致成熟门店业绩大幅下滑。
─────────────────────────────────────
【2017-02-06】【出处】上海证券报
友阿股份(002277)已进入中线狙击区域
    公司目前发展战略较为得当,实体店的销售持续回暖,公司经营发展势头渐趋乐观。考虑到公司10转10派1元的分配预案,以及控股股东增持等二级市场题材,公司未来的经营情况有望继续乐观。技术上,该股已进入中线狙击区域。

─────────────────────────────────────
【2017-01-23】【出处】上海证券报
友阿股份(002277)目前进入中线狙击区域 可关注
    公司目前发展战略较为得当,实体店的销售持续回暖,公司经营发展势头渐趋乐观。考虑到公司10转10派1元的分配预案,以及控股股东增持等二级市场题材,公司情况有望继续乐观。该股目前进入中线狙击区域,可关注。

─────────────────────────────────────
【2017-01-11】【出处】中国证券网
盘面追踪:零售板块跌幅居前 红旗连锁跌4.36%
  近期表现强势的零售板块今日跌幅居前,红旗连锁跌4.36%、徐家汇跌3.80%、友阿股份跌3.29%、步步高跌2.94%、三江购物跌2.87%、天虹商场跌2.68%、东百集团跌2.55%、汉商集团跌2.50%。

─────────────────────────────────────

			
关于财富赢家 | 法律声明 | 友情链接 | 联系我们 | 网站地图 | rss订阅

财富赢家所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读法律声明,风险自负。通用网站:www.cf8.com.cn

[辽ICP备14017339号-45]

版权所有:财富赢家