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民和股份[002234] 公司报道

			☆业内点评☆ ◇002234 民和股份 更新日期:2017-05-26◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.业内点评】★

【1.业内点评】 
【2017-05-10】【出处】证券时报网
民和股份(002234):今年争取尽快完成生物燃气加气站建设工作
    民和股份(002234)5月9日在接受机构调研时表示,2017年,公司将稳步扩大父母代种鸡养殖规模,新建孵化场与种鸡养殖规模保持匹配;加快商品鸡场建设,为食品公司提供充足安全的原料;熟食及调理食品根据市场状况适当扩大规模,为进一步延伸产业链做好准备;保持对民和生物的支持力度,争取尽快完成生物燃气加气站建设工作。

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【2017-04-25】【出处】兴业证券
民和股份(002234)2017年一季报点评:一季度禽流感重创业绩 下半年有望转好
    事件:民和股份2017年一季度营收2.21亿元,同比下降23.59%;归母净利润-0.76亿元,同比下降209.55%。预告2017年上半年亏损1.1~1.5亿元。 
    一季度遭受禽流感打击,公司大幅亏损。去年底爆发的禽流感对行业造成了巨大打击,商品代鸡苗价格一度跌至0.6元/羽的冰点价,一季度均价仅1.5元/羽,同比下跌60%。公司出栏0.6亿羽左右,每羽亏损约1.02元,商品代鸡苗业务亏损0.62亿元。另外,一季度鸡肉价格低迷,估计鸡肉业务小幅亏损。 
    苗价低谷徘徊,下半年有望转好。当前父母代存栏较多,鸡苗供应充足,而且白鸡价格上涨乏力,养殖户补栏积极性一般,导致苗价进一步下跌至1.2元/羽,公司亏损将进一步加深,预告2017年上半年亏损1.1~1.5亿元。2016年因美法爆发禽流感导致封关,祖代鸡引种渠道大大缩减,尤其是上半年几乎没有引种。上游产能空缺传导至下游,下半年供需格局有望向好。另外,禽流感对行业的影响正逐渐减弱,后续苗价有望回暖。 
    投资建议:白鸡上游引种出现空缺,且疫情逐渐消除,后续苗价有望回暖,预计公司下半年业绩转好。预计2017-2019年利润0.58亿元、2.35亿元、3.63亿元,对应PE71倍、18倍、11倍,维持"增持"评级。 
    风险提示:疫病因素,价格波动大。
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【2017-04-25】【出处】中泰证券
民和股份(002234)2017年一季报点评:行业景气周期下行 公司一季度业绩为负
    事件:民和股份公布2017年一季报,公司实现营业收入2.21亿元,同比下降23.59%,归属于上市公司股东净利润-7586万元,同比下降209.55%。公司预计2017年上半年净利润-1.5~-1.1亿元,亏损主要原因系商品代鸡苗价格大幅下跌。
    2017年一季度鸡苗价格低迷,公司业绩大幅下滑。一季度商品代鸡苗价格大幅下跌主要有两方面的原因,一方面在于去年祖代、父母代换羽所导致上游引种断供向下传导的时间延长,中游产能持续居高不下;另一方面在于国内的禽流感疫情在一定程度上打压了鸡肉消费的信心。根据我们草根调研显示,Q1公司商品代鸡苗出厂价约为1.0元/羽,商品代销量约为7000万羽左右,我们测算公司单鸡苗产品一季度亏损约为7000万元,另外公司一季度屠宰毛鸡约1000万只,单只亏损0.5元,累计亏损约为7500万元。
    公司费用率上升,毛利率、净利率同比大幅下滑。受苗价下跌影响,公司17年Q1销售毛利率为-11.17%,同比大幅下滑51.52个百分点,销售净利率为-34.39%,同比大幅下滑58.37个百分点。同时公司费用率也大幅上升,其中销售费用1000万元,占比营业收入4.53%,同比上升1.47个百分点;管理费用1998万元,占比营业收入9.06%,同比上升2.17个百分点;财务费用为1277万元,占比营业收入5.79%,同比上升1.80个百分点。
    中期来看,虽然上中游存在换羽及延迟淘汰的现象,但是不改2015年12月起6个月区间7.12万套断崖引种量对下游的传导,我们认为2017年下半年禽链中游产能将进入持续下行阶段,所以届时不排除公司股价会有波段性机会,投资者可以酌情参与。
    我们预计公司2017年将出栏鸡苗3亿羽,单羽盈利约为0.4元,鸡苗业务将实现1.2亿元净利润;同时公司屠宰毛鸡0.5亿只、单只盈利约为0.2元,鸡肉业务将实现0.1亿元净利润。我们预计公司2017-18年净利润分别为1.34、1.26亿元,eps分别为0.44、0.42元/股,考虑到鸡苗价格的周期性波动,下调评级至“增持”。
    风险提示:祖代鸡引种政策风险;商品代鸡苗价格波动风险
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【2017-03-28】【出处】东莞证券
民和股份(002234)2017年年报点评:四季度鸡苗价格下跌以及计提减值准备致业绩低于预期
    投资要点:
    四季度鸡苗价格下滑以及计提资产减值准备至四季度亏损。报告期内,公司实现营业收入14.09亿元,比上期增加了56.38%,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,比上期数增加了148.74%,四季度单季度亏损9617万元。公司预计2017年1月至3月净利润:-12,000至-9,000万元。公司全年业绩增长主要原因是公司主营产品雏鸡单位销售价格大幅上涨119.33%,同时饲料主要原材料等成本下降,成本单位价格下降3.41%,且公司雏鸡销售量同比增加22%。另外由于四季度开始鸡苗价格出现调整以及计提了资产减值准备,导致业绩不及预期。
    公司盈利能力显着提升,费用控制良好。2016年公司销售毛利率为30.90%,同比上升37.94个百分点,销售净利率10.92%,同比上升45.95个百分点,三项费用13.26%,较去年同期下降5.83个百分点。
    大量换羽以及禽流感疫情导致四季度开始鸡苗价格一路下。2016年我国白羽肉鸡祖代鸡引种量不足70万套,同时饲料原料玉米、豆粕等价格不断走低,养殖成本逐步下降,年初养殖行情出现反弹,鸡苗和毛鸡价格不断高涨,期间最高反弹达5.54元/羽,为紧抓行业上升时机,业内增加养殖量、强制换羽等行为不断趋于增长。虽然祖代引种大幅减少,但祖代、父母代种鸡的大量换羽使得种鸡整体规模并没有出现明显下降,四季度以来,鸡苗供给量不降反增,价格一路下滑;同时,下半年以来国内多点发生人感染H7N9病例,鸡肉消费信心遭到打压,由于四季度鸡苗价格一路下跌,同时公司计提资产减值准备导致公司单季度出现亏损,全年业绩低于预期。一季度鸡苗价格继续低迷,导致公司一季度业绩也继续亏损。
    上游供给依然收缩,鸡苗价格下跌后有望止跌回升。2015年,由于美国和法国先后发生禽流感,我国对美国和法国先后实施了祖代鸡引种禁令促使祖代种鸡引种量锐减至72万套,环比降幅40%左右。我国祖代白羽肉鸡一直依赖进口,且进口总量的95%以上虽然目前养殖行情不佳,但当前欧美主要祖代鸡出口国均未复关,2015和2016年祖代鸡引种量都大幅低于之前年度,祖代鸡引种量从源头下降终将导致下游供给量的下降,而鸡肉的消费需求并未出现明显的变化,随着禽流感疫情逐步消退,后期鸡苗价格有望止跌回升。
    投资建议:预计2017、2018年EPS分别为0.6和0.9元、对应2017、2018年PE分别为30倍和20倍,维持"推荐"评级。
    风险提示:疫情、鸡苗价格大幅下跌
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【2017-03-28】【出处】全景网
民和股份(002234)回应禽流感影响:影响养殖行业积极性
  全景网3月28日讯 有投资者在全景网投资者互动平台上向民和股份(002234)询问,请问最近的禽流感对贵公司有无影响?
  民和股份回应,对公司暂无直接影响,影响养殖行业积极性。

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【2017-03-28】【出处】全景网
民和股份(002234):禽流感对公司暂无直接影响
  全景网3月27日讯 有投资者在全景网投资者互动平台上向民和股份(002234)提问,最近的禽流感对公司有无影响? 
  民和股份回应,对公司暂无直接影响。

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【2017-03-28】【出处】长江证券
民和股份(002234)2016年年报点评:17年产能有望进一步扩张
    事件描述
    民和股份公布 2016 年年报。
    事件评论
    2016 年公司实现营业收入14.1 亿元,同增56.4%,预计归属净利润1.54 亿元,同比扭亏(去年同期亏损3.16 亿元),EPS 为0.51 元;单四季度营业收入为3.60 亿元,同增71.4%,环减10.5%,归属净利润为-0.96 亿元,同比减亏3.38%,环比下降200%,EPS-0.32 元。同时公司预计2017 年一季度亏损0.9-1.2 万元,去年同期盈利0.69 亿元。
    商品鸡苗价格上涨及销量增长是全年业绩扭亏主因。由于国内祖代鸡引种量连续两年大幅缩减(2015 年引种70 万套,2016 年引种64 万套),2016 年禽养殖行业实现反转,禽链上游价格大幅上涨,公司商品代鸡苗全年销售均价同比上涨119%。此外由于饲料主原料玉米价格下跌,公司商品代鸡苗单羽成本下降3.41%,售价和成本双向改善下公司毛利率提升38 个百分点至30.9%。此外公司扩大父母代种鸡饲养规模,并完成种鸡四层笼养改造及第二孵化场的技改建设,全年商品代鸡苗销量同比增长22%。量价齐增同时饲料成本下降,公司全年实现业绩扭亏。
    鸡苗价格下跌同时大量计提资产减值准备,四季度净利环比下降。四季度鸡苗价格大幅下跌,烟台肉鸡苗均价2.62 元/羽,环比下跌24.7%,鸡苗价格下跌导致公司鸡苗产品盈利下降同时使得公司对相关产品大量计提资产减值,2016 年末公司对公司及下属子公司的种鸡、种蛋、鸡肉制品以及拟转让给益生的30%的安徽民益和种禽公司的股权计提了共计8963 万元的资产减值准备,使得四季度业绩出现进一步下滑。
    给予公司增持评级。对于公司未来发展,我们认为:1、2 月份西班牙家禽高致病性禽流感致使封关,目前引种国仅剩新西兰,预计17 年祖代鸡供给量(引种+益生自产)为60 万套,祖代鸡产能仍处于短缺状态。2、17 年公司将继续扩大父母代种鸡饲养规模,并加大孵化场建设,预计公司今年商品代鸡苗产量会进一步扩张。3、公司加快下游布局,计划今年建成不少于3 个商品代肉鸡养殖场,并适时扩大屠宰及加工规模,商品肉鸡及终端产品业绩贡献或将增长。预计公司17、18 年归属净利润为1.26、0.93 亿元,EPS 为0.41、0.31 元,给予公司增持评级。
    风险提示: 1. 商品鸡苗和肉鸡价格上涨不及预期。
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【2017-03-27】【出处】广发证券
民和股份(002234)2016年年报点评:16年业绩如期扭亏 静待行业逐步复苏
    受益商品代鸡苗价格上行,16 年业绩实现扭亏
    2016 年,公司实现营业收入14.09 亿(同比增长56.4%);归母净利润1.54 亿元(上年同期为-3.16 亿),业绩扭亏主要源于商品代鸡苗价格大幅上行;综合毛利率30.9%,同比提升37.9 个百分点;估算16 年公司商品代鸡苗单羽盈利约0.8 元。17Q1 业绩预告区间:-12000~-9000 万元,上年同期为盈利6,925 万元,业绩下滑主要源于商品代鸡苗价格低迷,估算公司商品代鸡苗单羽盈利约-1.5 元/羽。
    强制换羽等因素影响,17Q1 商品代鸡苗持续低迷
    受强制换羽以及人感染H7N9 疫情等因素的影响,2017 年以来商品代鸡苗价格持续低迷,估计1 季度均价仅约1.1 元/羽,同比下跌72%。伴随17年以来糟糕的盈利状态导致行业强制换羽比例出现下降,过剩产能或加速出清,未来景气复苏可期。
    鸡舍改造基本完成,稳步扩张商品代肉鸡养殖产能
    公司的第二孵化场技改工作已经完成,将进一步提升公司的鸡苗生产效率和鸡舍利用率,商品代鸡苗出栏有望维持增长,预计2017-2019 年出栏量为2.8/3.2/3.5 亿羽。同时,公司努力推动商品代肉鸡养殖场的建设,以配套下游屠宰产能。
    投资建议:静待行业逐步复苏,建议关注
    引种下行叠加行业强制换羽比例出现下降,过剩产能或加速出清,行业有望逐步走出低谷,预计商品代鸡苗价格将逐步上涨,同时公司第二孵化场技改完成,商品代鸡苗出栏有望维持增长,公司业绩弹性较大,预计2017-19 年EPS 分别为0.59 元、1.14 元、1.53 元。
    风险提示:禽价波动风险、疫病风险、食品安全等
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【2017-03-27】【出处】海通证券
民和股份(002234)2016年年报点评:16年业绩复苏 17年逐步向好
    民和股份发布2016年年报:报告期内,公司实现营业收入14.09亿元,同比增长56.38%,归属上市公司股东净利润1.54亿元,上年同期为亏损3.16亿元,扣非后净利润1.53亿元,上年同期为亏损3.26亿元。实现基本每股收益0.51元。公司同时发布2017年一季度业绩预告:预计净利润-12000~-9000万元,上年同期为6925万元。业绩变动原因:主营产品商品代鸡苗销售价格大幅下降,预计亏损。
    2016年禽产业链全面复苏,公司业绩大幅扭亏,但强制换羽导致价格涨幅低于预期。2015年1月开始,种源国的禽流感爆发导致国内祖代鸡引种量呈断崖式下降,产能的缩减使得2016年禽产业链全面复苏,公司的主要产品商品代鸡苗2016年全年均价约3.4元/羽,同比上涨114%,而公司养殖成本在2.5元/羽左右,单羽盈利显着,业绩大幅扭亏。但同时,行业里祖代和父母代的超预期换羽行为导致景气上行趋势受到打压,尤其是2016年4季度,鸡苗均价跌至2.67元/羽,接近成本线,在低迷的苗价和鸡肉价格下,公司提取了近9000万元资产减值准备,最终4季度录得亏损近1亿元,拖累全年业绩。
    今年1季度继续亏损,但业绩有望逐季改善。今年一季度鸡苗价格跌至谷底,均价仅1.24元/羽,导致一季度公司预计亏损9000-12000万元。苗价大跌一方面由于春节停产的季节性因素,一方面由于国内禽流感病例的持续出现打压消费需求。但随着春节结束,疫情趋于缓和,鸡苗价格已回升至2元/羽以上。长期看,我们认为引种量已持续2年供不足需,产业链传导过程虽受强制换羽影响有所延迟,但换羽种鸡已开始逐步淘汰,加上目前已无供种国,今年的祖代鸡引种量仍将不达均衡需求量,商品代鸡苗和毛鸡供应量将逐步下降,今年后3季度价格将迎来上涨,公司业绩有望逐季改善。
    盈利预测与投资建议。我们预计17-18年公司鸡苗销量分别为2.7/3.0亿羽,毛鸡屠宰量分别为3500/5000万羽,在此销量假设下,我们预计公司17-18年归母净利润分别为2.44/2.67亿元,对应EPS分别为0.81/0.88元。给予17年22倍PE估值,对应目标价17.80元,"中性"评级。
    风险提示。引种量大幅回升,商品代鸡苗、鸡肉价格大幅下滑。
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【2017-03-27】【出处】中泰证券
民和股份(002234)2016年年报点评:业绩符合预期 关注二季度苗价提升机会
    投资要点
    事件:民和股份公布2016 年年报,公司实现营业收入14.09 亿元,同比上升56.38%,归属于上市公司股东净利润1.54 亿元,同比上升148.74%。公司预计2017 年Q1 净利润-1.2~-0.9 亿元,亏损主要原因系商品代鸡苗价格大幅下降。
    2016 年禽链景气度反转,公司业绩同比大幅上升。2016 年受到行业去产能以及英美法等国祖代鸡引种封关影响,父母代供给不足,商品代鸡苗价格大幅上涨。同时16 年饲料原料玉米、豆粕等价格不断走低,公司养殖成本下降,养殖利润大幅提升。公司2016 年一共销售约2.4 亿羽商品代鸡苗,单羽盈利0.6 元左右,屠宰毛鸡约0.3 亿只,单只盈利0.5 元左右,盈利合计达到约1.5 亿元。
    公司费用率稳中有降,毛利率、净利率同比大幅上升。公司16 年实现归母净利润1.54 元,同比大幅上升148.74%。销售毛利率为30.90%,同比上升37.94 个百分点,销售净利率为10.92%,同比大幅上升45.95 个百分点。公司经营管理良好,费用率稳中有降,其中销售费用0.42 亿元,占比营业收入2.98%,同比下降2.46 个百分点;管理费用1.04 亿元,占比营业收入7.38%,同比下降2.05 个百分点;财务费用为0.41 亿元,占比营业收入2.91%,同比下降了1.31 个百分点。
    公司预计2017Q1 亏损的主要是因为今年商品代鸡苗价格的大幅下降,价格下跌的原因在于一方面去年祖代、父母代换羽所导致上游引种断供向下传导的时间延长,另一方面国内的禽流感疫情在一定程度上打压了鸡肉消费的信心。我们认为2017 年2 季度禽链中游产能将进入下行阶段,原因在于2015 年12 月起6 个月区间7.12 万套断崖引种量势必会对下游传导,届时将催化鸡苗价格快速上涨。
    我们预计公司2017 年将出栏鸡苗3 亿羽,在单羽盈利0.5 元的情况下,鸡苗业务将实现1.5 亿元净利润。同时随着公司屠宰产能的投放,预计在0.5 亿只体量、单只盈利0.6 元情况下,鸡肉业务将实现0.3 亿元净利润。我们预计公司2017-18 年净利润分别为1.85、2.56 亿元,eps 分别为0.61、0.85 元/股,按照2018 年25XPE,给予目标价21.25 元,维持“买入”评级。
    风险提示:祖代鸡引种政策风险;商品代鸡苗价格波动风险;鸡肉价格波动风险
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【2017-03-27】【出处】兴业证券
民和股份(002234)2016年年报点评:四季度减值拖累盈利表现 后续有望向好
    事件:民和股份2016年营收14.09亿元,同比增长56%,净利润1.54亿元,大幅扭亏,其中四季度营收3.61亿元,同比增长72%,利润-0.96亿元,同比增长4%,2017年一季度预计亏损0.9~1.2亿元。
    出栏量稳定增长,前三季度价格较好,四季度计提减值拖累全年盈利表现。2016年商品代鸡苗出栏量2.2亿羽,同比增长22%,据监测,均价在3.41元/羽左右,我们估计完全成本2.28元/羽,每羽盈利约1.13元,鸡苗贡献利润2.49亿元;鸡肉销量6.61万吨,售价8458元/吨,完全成本约8540元/吨,单位亏损82元/吨,鸡肉业务亏损543万元。饲料、发电、有机肥等业务营收0.98亿元,小亏200万。前三季行情较好,盈利丰厚,但四季度换羽盛行导致苗价快速下跌,为此公司计提了0.89亿元的种鸡和种蛋的减值,导致四季度亏损0.96亿元。
    2017年一季度苗价跌至冰点,预计亏损0.9~1.2亿元,后续盈利有望向好。一季度禽流感重创养鸡业,苗价最低跌至0.6元/斤,行业亏损严重,公司预告一季度亏损0.9~1.2亿元。全年来看,2016年因美法禽流感封关导致祖代引种量明显缩减,尤其是上半年几乎没有引种,上游产能受限传导到今年下游的产能,我们预计乐观情况下紧平衡,但具体情况仍需观察换羽、延迟淘汰等带来的供给弹性。此外随着禽流感疫情逐渐消退,近期鸡苗价格已经明显回升,后续公司盈利将逐渐好转。
    三费控制良好。公司提取了2700万元的业绩激励奖金,导致管理费用上升1900万元,但其他费用略有下降,三费整体控制良好,小增1200万。
    孵化场技术改建完成,新建养殖场投产,进一步巩固行业领先地位。去年公司对种鸡四层笼饲养进行改造实现了孵化场升级,增强了公司的孵化能力和鸡苗质量,同时新建的商品鸡养殖场投产,饲养规模有所提升,进一步巩固行业领先地位。
    子公司民和生物挂牌新三板打开扩张空间,剥离亏损业务盘活资产。报告期内子公司民和生物挂牌新三板,融资运作能力显着增强,同时销售网络的布局稳步推进,未来有望增厚公司业绩。此外,公司剥离了长期亏损的安徽民益和种禽养殖公司,进一步盘活资产。
    投资建议:白鸡产业链上游引种出现空缺,行业有望保持高景气,随着疫情的减弱,苗价反弹回升,后续公司有望扭转一季度亏损局面,业绩向好。预计17-19年利润分别为:2.08亿、3.94亿、4.24亿,对应PE分别为:28倍、15倍、14倍,维持"增持"评级。
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【2017-02-24】【出处】中国证券网
盘面追踪:养殖板块震荡拉升 益生股份涨5.65%
  养殖板块震荡拉升,益生股份涨5.65%、仙坛股份涨4.15%、民和股份涨3.74%、壹桥股份涨2.44%、牧原股份涨2.14%、华英农业涨1.79%、中水渔业涨1.75%。

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【2017-02-15】【出处】东莞证券
民和股份(002234)2016年业绩快报点评:四季度鸡苗价格下跌致全年业绩不及预期
    投资要点:
    四季度鸡苗价格下跌导致全年业绩不及预期。公司发布2016年业绩快报,2016年公司实现营业收入14.09亿元,比上期增加了56.38%,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,比上期数增加了148.89%。主要原因是公司主营产品商品代鸡苗价格有较大涨幅,同时由于去年玉米临储政策的变革,导致饲料主要原材料玉米价格大幅下降,毛利上升所致。由于四季度鸡苗价格出现回调,同时公司对种鸡种蛋计提资产减值损失8946.5万元,导致公司全年业绩不及预期。
    2016年前三季度鸡苗价格反弹,四季度鸡苗价格逐步下跌。2015年行业几乎全年都处于亏损状态。2016年,鸡苗价格从年初1元/羽大幅反弹,期间最高达5.54元/羽,除12月份鸡苗价格大幅下跌外,全年基本保持在2.5元/羽以上,鸡苗价格上涨促使2016年全年毛利显着回升。但是从2016年四季度开始,鸡苗价格见顶回落,从2016年9月30日3.27元/羽毛跌至2017年2月10日0.85元/羽,这是公司全年业绩不及预期的主要原因。
    上游供给极度收缩,今年行业景气依然有望维持。2014年,我国白羽肉鸡祖代种鸡引种量由历史高峰的154多万套下降至118万套,环比降幅超过20%;2015年,由于美国和法国先后发生禽流感,我国对美国和法国先后实施了祖代鸡引种禁令促使祖代种鸡引种量锐减至72万套,环比降幅40%左右。我国祖代白羽肉鸡一直依赖进口,且进口总量的95%以上来自于美国和法国,由于禽流感两个主要进口渠道皆被封锁,预计2016全年引种量将进步一下滑。由于上游引种量的持续大幅收缩、行业景气度将持续回升,目前上游父母代鸡苗报价持续提高,率先进入高景气周期,益生股份父母代鸡苗11月份报价高达80元/套,上游的高景气也将逐步传导至下游鸡苗,今年行业景气度依然有望维持。
    投资建议:看好行业反转,维持"推荐"评级。预计2017、2018年EPS分别为1.3和1.1元、对应2017、2018年PE分别为14倍和17倍,维持"推荐"评级。
    风险提示:疫情、鸡苗价格大幅下跌
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【2017-02-15】【出处】长江证券
民和股份(002234)2016年业绩快报点评:鸡苗价格反转 养殖景气兑现
    事件描述
    民和股份下修2016 年业绩快报。
    事件评论
    民和股份下2016 年营收预计同增56.4%,净利扭亏,EPS051 元。2016年公司预计营业收入14.1 亿元,同增56.4%,预计归属净利润154 亿元,同比扭亏(去年同期亏损3.16 亿元),EPS 为0.51 元;单四季度营业收入预计为3.60 亿元,同增71.4%,环减10.5%,归属净利润预计为-0.96 亿元,同比减亏3.38%,环比下降200%,EPS 为-0.32 元。
    鸡苗价格上涨叠加规模扩张,全年业绩实现扭亏。2015、2016 年国内祖代鸡引种量大幅缩减(2015 年引种70 万套,2016 年引种64 万套),禽养殖行业实现反转,2016 年父母代鸡苗和商品代鸡苗价格明显回升,其中烟台商品代鸡苗全年均价3.52 元/羽,同比上涨111%。景气行情下,公司适时扩大产量,预计父母代鸡养殖规模及鸡苗产量均有所增加。此外临储政策取消后,2016 年玉米价格大跌17.4%使得公司养殖成本进一步下降。量价齐增同时饲料成本下降,从而带动公司业绩实现反转。
    鸡苗价格下跌同时大量计提资产减值准备,四季度净利环比下降。四季度鸡苗价格大幅下跌,烟台肉鸡苗均价2.62 元/羽,环比下跌24.7%,鸡苗价格下跌导致公司鸡苗产品盈利下降同时使得公司对相关产品大量计提资产减值,2016 年末公司对公司及下属子公司的种鸡、种蛋、鸡肉制品以及拟转让给益生的30%的安徽民益和种禽公司的股权计提了共计8947 万元的资产减值准备,使得四季度业绩出现进一步下滑。
    看好后期鸡苗价格上涨,给予公司增持评级。对于公司未来发展,我们认为:1、鸡苗价格后期仍存在上涨可能,需紧密跟踪主要引种国禽流感疫情情况及引种情况。2、禽链反转以来,公司根据市场行情适时扩大种鸡饲养量,目前公司有进行父母代场老场改造和新场建设,且父母代种鸡购买顺畅,预计公司明年会进一步扩大商品代鸡苗生产规模。3、前期公司肉鸡规模以稳为主,若后期肉鸡价格回暖不排除重新对于前期募投项目中终止商品鸡养殖及屠宰加工项目投入的可能性。预计17 年、公司归属净利润为2.7 亿元,EPS 为0.89 元,给予公司“增持”评级。
    风险提示: 1. 商品鸡苗和肉鸡价格上涨不及预期。
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【2017-02-07】【出处】证券日报
中央一号文件落地 农业股喜收"红包"遭抢筹
  编者按:2017年中央一号文件--《中共中央、国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》于2月5日正式发布。受此利好影响,昨日农林牧渔板块率先上涨,禾丰牧业、天马科技和万福生科等个股纷纷涨停,资金悄然涌入龙头股中,业内人士建议积极关注相关受益的农业股。今日本文从市场表现、资金流向和业绩等三角度挖掘农业股的投资机会,以飨读者。
  57只农业股春节后上涨
  2月5日,《中共中央、国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》发布。
  分析人士指出,中央一号文件的发布将催化农业供给侧改革主题投资机会,多家券商看好这一投资主线,土地流转、玉米去库存、农垦改革、种业改良等领域将受到市场重点关注。
  二级市场上,春节后农林牧渔板块表现抢眼,在可交易的81只农林牧渔股中,春节后股价实现上涨的个股有57只,占比70.37%。其中,禾丰牧业、万福生科、香梨股份、星河生物、宏辉果蔬等5只个股期间累计涨幅居前,分别为:7.06%、6.07%、5.44%、5.22%、5.12%。此外,敦煌种业、登海种业、龙力生物、金新农、升华拜克、国投中鲁、福建金森、吉林森工、生物股份、唐人神等个股期间累计涨幅也均在3%以上。
  投资机会方面,安信证券认为,农业供给侧改革带来的农业板块投资机会主要包含两大逻辑,一是农业降成本补短板,提高农业生产效率,涉及土地改革、种业和动物疫苗板块;二是大宗农产品去库存去产能,推动农产品价格上涨,重点关注大宗农产品期货以及畜禽产业链。短期推荐农业供给侧改革带来的政策主题投资机会,重点关注玉米产业链、土地改革及育种。
  长江证券表示,2016年农业板块净利润较2015年增长157%至197%,畜禽养殖行业高景气为推动农业板块整体业绩高增长的主要原因。结合产业趋势和年报业绩,2017年农业板块投资需关注行业景气向上或自身高成长的公司。重点关注:玉米产业链(上游种植:北大荒;中游种子:登海种业和隆平高科;下游玉米深加工:中粮生化),此外,在公司价值成长方面,牧原股份值得积极关注。
  逾2亿元资金涌入23只个股
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示,春节后农林牧渔板块共有23只个股受到市场资金关注,累计吸金2.08亿元。其中,万福生科、禾丰牧业、升华拜克期间累计大单资金净流入超1000万元,分别为:4781.68万元、3049.42万元、1109.86万元。此外,天宝股份(961.42万元)、安琪酵母(884.74万元)、雏鹰农牧(800.2万元)、海大集团(737.98万元)、国联水产(728.84万元)、唐人神(467.09万元)、吉林森工(405.04万元)、福建金森(395.62万元)、香梨股份(364.3万元)、*ST獐岛(325.24万元)、生物股份(323.9万元)、晨光生物(318.38万元)和
  从上市公司2016年业绩预告来看,农林牧渔行业整体业绩颇为亮眼。《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示,除*ST景谷已披露2016年年报业绩外,截至2月6日,行业内已有69家公司披露了2016年年报业绩预告,52家公司业绩预喜,占比75.36%。
  具体来看,在上述52家业绩预喜公司中,业绩预增公司有27家,业绩续盈公司有2家,业绩扭亏公司有11家,业绩略增公司有12家。其中,业绩预增公司方面,有20家公司2016年净利润同比增长有望翻倍,大康农业、仙坛股份预计2016年净利润同比增长在10倍以上,分别为:2735.98%、1008.29%,而万向德农(897.89%)、中粮屯河(557.16%)、新五丰(468.00%)、华英农业(460.55%)、星河生物(457.84%)、国联水产(361.22%)、雏鹰农牧(353.67%)、牧原股份(302.79%)、天邦股份(280.90%)、正邦科技(253.20%)、通威股份(220.00%)和永安林业(200.00%)等公司2016年业绩预增幅度有望达到或超过2倍。
  扭亏公司方面,*ST景谷于1月25日披露了2016年年报业绩,公司2016年实现营业收入7072万元,实现归属于上市公司股东的净利润3371万元,同比增长137.02%,同时,公司1月24日晚间公告称,公司2016年实现盈利。公司拟于2017年1月24日向上交所申请撤销退市风险警示及其他风险警示。上交所将于收到公司申请后,根据实际情况,决定是否撤销对公司实施的退市风险警示及其他风险警示。在上交所审核期间,公司股票正常交易。对此,市场人士表示,公司摘帽的可能性较大,后市值得关注。
  此外,截至目前,农林牧渔行业有11家公司已披露2016年年报业绩预告,2016年业绩有望实现扭亏,这11家公司分别为:*ST创疗、圣农发展、益生股份、民和股份、*ST獐岛、中水渔业、中粮生化、万福生科、开创国际、海南橡胶、金健米业。
  近八成公司2016年业绩预喜
  天康生物(314.92万元)等个股期间也获得超300万元的市场资金追捧。
  万福生科2016年业绩有望扭亏为盈,成为吸引资金关注的重要原因,春节后该股累计吸金4781.68万元,期间累计上涨6.07%,昨日实现涨停。公司预计2016年净利润为260万元至760万元(去年同期净利润亏损9944万元),同比扭亏为盈。业绩变动原因:报告期内,因公司正处于产业调整期,除经营少量的仓储业务,其他业务已暂时性停产,公司继续严格控制成本、费用。报告期内,公司因债权转让,全额收回刘开森所欠4100万元股权转让款,导致以前年度坏账准备计提予以冲回,将形成收益820万元。

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【2017-01-25】【出处】兴业证券
民和股份(002234)资产减值损失致单季报亏 后期盈利向好
    事件:民和股份2016年业绩预告区间由三季报预期的2.8-3.2亿,下修至1.5-1.6亿。前三季度盈利2.5亿。
    四季度行业盈利集中在上游父母代鸡苗销售,其次是下游肉鸡养殖,商品代苗环节利润微薄。上游父母代鸡苗,参考益生股份的情况,四季度父母代均价估计在75元左右,以18元成本计盈利57元,利润丰厚,但受制于上半年引种空档,销量环比大幅低于上一季度;鸡苗,四季度监测均价2.6元/羽左右,估计基本盈亏平衡;下游肉鸡养殖和屠宰环节,参考圣农发展盈利情况,估计利润在1.4元/羽。
    种蛋价格低迷,计提资产减值损失导致民和报亏。结合上文分析,四季度苗价低迷,盈利有限;另外,苗、肉价格低迷打压种蛋价格。我们估计,公司针对库存种蛋计提部分资产减值损失,最终导致单季度报亏。
    行业已整体扭亏为盈,2017年情况或优于2016年。16年行业因美法禽流感封关,引种骤降,产业链迎来大周期拐点;但存在强制换羽、延迟淘汰等增大产能弹性的因素,使得商品代鸡苗、毛鸡价格上行较为曲折。在产能减少逐级兑现的预期下,17年鸡价中枢或高于16年,资产减值损失的影响或消除。
    投资建议:我们预测公司16-18年利润在1.6亿、5.9亿和4.8亿,对应当前PE 35倍、9.5倍和11.7倍,维持增持评级。
    风险提示:疫病风险、粮食价格风险
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【2017-01-24】【出处】长江证券
民和股份(002234)业绩修正点评:鸡苗价格下跌 四季度业绩下修
    事件描述
    民和股份下修2016 年归属净利润预计区间。
    事件评论
    民和股份下修2016 年业绩。2016 年归属净利润预计区间由三季报中的2.8~3.2 亿元下修为1.5~1.6 亿元,修正后2016 年归属净利润同比扭亏,EPS0.50~0.53 元;单四季度预计归属净利润为-9996~-8996 万元,同比-0.93%~9.17%,环比下滑194%~205%,EPS-0.33~-0.30 元。
    鸡苗价格上涨叠加玉米价跌,公司全年扭亏为盈。受行业自律及美法高致病性禽流感封关影响,2015、2016 年国内祖代鸡引种量大幅缩减(2015 年引种70 万套,2016 年引种64 万套)。祖代鸡产能收缩影响逐步向下游传递,2016 年父母代鸡苗和商品代鸡苗价格明显回升,其中烟台商品代鸡苗全年均价3.52 元/羽,同比上涨111%。此外临储政策取消后,2016 年玉米价格大跌17.4%,有效冲抵豆粕价格的小幅上涨,促使公司饲料成本明显下降。价格上涨叠加饲料成本下跌,双向改善下预计公司2016 年全年商品代鸡苗和肉鸡成本羽均盈利明显提升。
    鸡苗价格大幅下跌,四季度业绩不及预期。四季度鸡苗价格大幅下跌,烟台肉鸡苗均价2.62 元/羽,环比下跌24.7%,跌幅超出预期;鸡苗价格下跌一方面导致公司鸡苗产品盈利下降,另一方面公司预计将对父母代种鸡、商品代种蛋等计提资产减值,进一步造成四季度业绩下滑。
    看好后期鸡苗价格上涨,给予公司增持评级。对于公司未来发展,我们认为:1、16 年父母代鸡苗销量在7 月份达到465 万套的高点后持续下滑,11 月份父母代鸡苗销量已降至305 万套,对应17 年3 月后商品代鸡苗供给量迅速减少,预计17 年二季度起鸡苗价格会迎来上涨。2、禽链反转以来,公司根据市场行情适时扩大种鸡饲养量,目前公司有进行父母代场老场改造和新场建设,且父母代种鸡购买顺畅,预计公司明年会进一步扩大商品代鸡苗生产规模,3、前期公司肉鸡规模以稳为主,若后期肉鸡价格回暖不排除重新对于前期募投项目中终止商品鸡养殖及屠宰加工项目投入的可能性。整体上预计16 年、17 年公司归属净利润为1.6、2.7 亿元,EPS 为0.52 和0.89 元,给予公司"增持"评级。
    风险提示: 1. 商品鸡苗和肉鸡价格上涨不及预期。
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【2017-01-04】【出处】中国证券网
盘面追踪:养殖板块不断拉升 国联水产涨6.36%
  养殖板块不断拉升,国联水产涨6.36%、东方海洋涨3.76%、百洋股份涨3.51%、天山生物涨3.40%、开创国际涨2.59%、福成股份涨2.46%、民和股份涨2.17%、仙坛股份涨2.13%。

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【2016-11-14】【出处】太平洋证券
民和股份(002234)2016年三季报点评:鸡苗业务盈利大增 推动业绩继续上升
    事件:公司于 近期发布2016 年3 季报。2016 年前3 季度,累计实现营业收入10.49 元,同比增65.19%;归母净利润2.50 亿元,同比增215.47%,基本每股收益为0.83 元。其中,单3 季度,实现营业收入4.02 亿元,同比增长65.19%;归母净利润9542.93 万元,同比增长216.66%。
    鸡苗业务盈利大增,推动业绩继续上升。单3 季度,公司营业收入环比增长12.32%;归母净利润环比增长11.89%。业绩持续反转向上主要受益于鸡苗业务盈利的增长。据博亚和讯统计,3 季度山东烟台地区白羽肉鸡苗出场均价是3.54 元/羽,较2 季度均价(3.46 元/羽) 上涨了2.31%。我们估算,同期,公司商品代肉鸡苗销售均价是3.8 元/羽,单羽盈利是1.7 元,高于前期。
    成本及费用率双双下降。单3 季度,豆粕价格较为稳定,玉米价格持续下跌且跌幅较大。受此影响,公司鸡苗生产成本将下降,我们估计公司商品代鸡苗生产成本2 元/羽,低于前期成本。同期,三项费用率合计为10.06%,环比下降了0.19 个百分点,其中,销售费用率、财务费用率分别下降了0.35 和0.18 个百分点,对整体贡献较大,管理费用率有所上升
    祖代鸡引种不畅,鸡苗产能快速下降期已经来临,中期内鸡苗价格预期比较乐观。我们对鸡苗价格走势比价乐观,主要是由于:1、祖代鸡引种不畅。由于欧美国家不断发生禽流感疫情,自2015 年至今, 中国暂停自美国、法国等国家进口祖代鸡,目前仅恢复从新西兰、西班牙等小产能国家引种,行业引种不畅。据统计,2016 年截至9 月份, 全行业共引种祖代肉种鸡24.57 万套。我们预计,2016 年全年引种量为40 万套,较上年将减少40%以上,也低于行业80 万套的供需平衡水平。2、鸡苗产能快速下降期已经来临,鸡苗供给趋紧。15、16 连续两年祖代鸡引种量大幅减少,必然会传导至父母代及商品代鸡苗的产能上,造成产能减少。据统计,2016 年3 季度,全国在产祖代肉种鸡存栏量由期初的88.4 万套下降至期末的76.91 万套,减幅为13%。我们认为,这标志着行业产能快速下降期已经来临。
    全年业绩预期比较乐观。首先,短期来看,鸡苗及分割鸡肉价格后市预期比较乐观。10 月份是淡季,商品代鸡苗价格较9 月份有所回落,但幅度有限,整体在2.6-3.8 元/羽之间运行,远高于去年同期水平。预计到年底消费旺季到来之前,商品代鸡苗价格还将上涨,高点或触碰5 元/羽。除鸡苗之外,分割鸡肉价格也将上涨。其次,销量比较稳定。预计全年,公司商品代鸡苗销量是2.4 亿羽,分割鸡肉销量是5 万吨
    投资建议。预计,16/17 年,归母净利润是3.53/4.82 亿元,每股收益分别是1.17 元/股和1.6 元/股,对应的PE 分别是24.23/17.77 倍。公司商品代鸡苗业务规模优势明显,可充分受益于鸡苗及鸡肉价格上涨,维持增持评级。  。
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【2016-11-07】【出处】财富证券
民和股份(002234)2016年三季报点评:行业景气促业绩增长 加大鸡场项目投入
    事件:公司公布2016年三季报,1-9月实现营业收入10.49亿元,同比增长51.83%;归属上市公司股东的净利润为2.50亿元,同比增长215.47%;扣非后净利润为2.43亿元,同比增长207.54%;实现每股收益0.83元;其中单三季度实现营业收入4.02亿元,同比增长65.19%;归属上市公司股东的净利润为0.95亿元,同比增长216.66%;扣非后净利润为0.95亿元,同比增长206.23%。公司预计2016全年归属上市公司股东的净利润为2.80-3.20亿元。
    投资要点
    行业景气和成本下降是业绩增长的主因。1)从产品价格看,报告期内前三季度主产区肉鸡苗均价3.17元/羽,同比上涨115.09%,白羽肉鸡均价7.89元/公斤,同比上涨3.97%。引种大幅下降、祖代产能的持续减少已逐渐向中下游传导,在产父母代产能的下降将极大可能拉动商品代鸡苗和毛鸡价格进一步上涨,2017年毛鸡价格突破2014年8月份高点10元/公斤可能性较大。2)从生产成本看,报告期内饲料成本大幅下降。主要原材料豆粕虽有微幅上涨,但玉米价格已降至1948.35元/吨,同比下降18.73%。
    产能规模有望扩张。公司作为国内最大的父母代笼养种鸡养殖企业,在肉鸡繁育和推广方面有较强的竞争优势。由于前期行业低迷,公司2014/2015年的鸡苗出栏量基本维持在2.1亿羽、肉鸡出栏量约2000多万羽。而三季报中,在建工程期末数较期初数增长127.56%,表明公司在积极扩充产能,加大了对孵化场、商品鸡场等建设项目的投入。随着行业景气度延长,公司可能进一步扩大肉鸡养殖规模。之前因行业低迷而终止的商品肉鸡出栏和屠宰项目也可能重新投入。预计2016/2017年公司鸡苗出栏量可能达2.2/2.8亿羽,肉鸡屠宰量达2500/3000万羽。
    盈利预测:预计公司2016-2017年EPS为1.05元和1.97元,对应目前股价PE为27.7倍和14.8倍。参考行业平均估值且看好行业景气度延长、公司未来产能扩充,给予公司2017年18-20倍PE,合理区间为35.5-39.4元,给予"推荐"评级。
    风险提示:疫情风险、价格波动风险、国外引种速度快于预期和公司产能不及预期等。
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【2016-11-07】【出处】证券日报
农林牧渔 三家公司净利润预计超10亿元
  据《证券日报》记者根据Wind统计数据显示,截至昨日,两市共有1132家公司披露2016年年报预告,其中预计净利润翻番的公司为154家。在这154家公司中,农林牧渔板块有11家,占板块内已披露年报预告家数的29.73%,在28类申万一级行业中排名第一。
  进一步看,上述11家公司中,大康农业预计今年全年净利润同比增幅为2735.98稳居第一,仙坛股份以830.96%次之,另外9家公司及年报净利润预计同比最大增幅分别为:华英农业(586.39%)、新五丰(576.36%)、雏鹰农牧(353.67%)、牧原股份(302.79%)、天邦股份(280.90%)、正邦科技(253.20%)、唐人神(150.00%)、龙力生物(130.00%)和安琪酵母(100.00%)。
  而从年报预告净利润绝对额上限来看,上述11家公司中,除安琪酵母未披露该数据外,其余公司中牧原股份、正邦科技和雏鹰农牧这三家公司该数据较为居前,均在10亿元及以上,分别为:24.00亿元、11.00亿元和10.00亿元。对于年报净利润预计最大增幅及净利润绝对额均处于前列的牧原股份,华创证券表示,公司将充分受益猪价上涨及原材料价格大跌,预计公司2016年生猪出栏量300万头,净利润23.1亿元,给予推荐评级。
  市场表现方面,上述11只个股中,新五丰、天邦股份、仙坛股份和龙力生物等4只个股月内股价表现较为居前,月内累计涨幅均在5%以上,分别为:13.15%、8.18%、5.35%和5.04%。
  对于整个农林牧渔板块的机会,长江证券表示,建议重点关注景气上行的养殖产业链和糖,并关注种业、饲料和疫苗等个股机会,重点推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业、南宁糖业、隆平高科、登海种业等。
  

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【2016-11-02】【出处】中国证券报
农林牧渔指数强势领涨 
   昨日沪深两市迎来小幅反弹,29个中信一级行业指数全线收红。其中,农林牧渔指数昨日小幅高开后一路震荡上行,回补本周一缺口并接连收复10日及5日均线位置,以1.63%的涨幅居于首位,创下了1月11日以来的新高,成交额也出现明显放量,达134.14亿元。
  昨日正常交易的85只成分股中,有76只上涨,其中中基健康和武昌鱼涨停,仙坛股份、民和股份、益生股份、西王食品等8只成分股的涨幅超过了5%,另有6只股票涨幅在3%以上。下跌的6只标的股中,仅国联水产的跌幅超过1%,具体跌幅为1.29%,而众兴菌业、天邦股份、ST景谷、ST獐岛和东岭国际跌幅都相对有限。
  农林牧渔板块今年以来涨幅在行业板块中相对滞后,但近期活跃度明显提升,这与行业景气度的不断提升密切相关。海通证券指出,67家农业公司2016年前三季度收入和归母净利润分别为2560.8亿元和249.3亿元,同比分别增长10.0%和125.4%(若剔除体量较大的温氏股份,则行业2016年三季度收入和净利润增速分别为6.6%和124.6%)。从子板块来看,猪价自2015年3月开启上涨周期,到今年5月达到高点,此后逐步震荡走低,但今年前三季度养猪业总体仍保持暴利状态,企业盈利大幅提升;饲料板块从利润角度看,原材料豆粕价格略有增长,但玉米价格大幅下降,使得企业成本下降,毛利率提升,加上大部分饲料企业开始向下游切入生猪养殖,受益养殖景气,利润同比增长39.3%;动物疫苗业绩改善明显,盈利增长稳定,单季度情况继续好转。

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【2016-10-13】【出处】证券日报
农林牧渔 行业持续高景气
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示,农林牧渔行业共有32家上市公司最近三个季度净利润均有望实现增长,占行业内已披露三季报或三季报预告公司家数的比例为71.11%,位居申万一级行业首位。
  具体来看,上述32家上市公司中,三季度业绩预增公司家数达19家,续盈公司家数有1家,扭亏公司家数有6家,略增公司家数有6家。
  从预告净利润最大变动幅度来看,18家公司预计三季度净利润增幅翻倍,新五丰、*ST獐岛、仙坛股份、天邦股份、*ST创疗、雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技、中粮屯河等预计三季度净利润增幅位居前列。
  市场表现方面,上述32家公司中,有27家公司本周股价实现上涨,其中,东方海洋期间累计涨幅居首,达到7.1%,百洋股份紧随其后,周内累计涨幅为5.41%,晨光生物周内累计涨幅也在5%以上,达到5.02%。
  在对农林牧渔行业布局方面,安信证券表示,景气度是最好的投资逻辑,行业持续高景气,继续坚定推荐农业板块,建议继续加仓后周期(饲料、疫苗)行业,禽类股。
  此外,兴业证券指出,从长周期角度出发,继续推荐值得等待的原奶和饲料行业,最新一期乳制品拍卖价下滑或带来短时调整,为后续行情蓄力,建议继续关注西部牧业和港股相关标的;饲料行业则基本已消化前期涨价、灾害风险,可以择机布局等待母猪补栏稳定上升带来主力行情,首推海大集团、禾丰牧业,同时关注猪料为主的大北农、金新农和唐人神;白羽鸡板块存在终端价格上涨催化业绩的预期,前期跌后或有反弹行情,建议关注龙头股圣农发展,以及益生股份、民和股份、仙坛股份;三季报本周开始披露,建议关注业绩催化带来的投资机会。
  

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【2016-08-30】【出处】全景网
民和股份(002234)透露鸡肉产品香港年销量七千余吨
  全景网8月30日讯 民和股份(002234)周一在全景网互动平台上透露,公司子公司民和食品通过香港食环署检查评审,验证了公司鸡肉产品的品质,使得公司产品能够持续销往香港。
  公司同时透露,公司的鸡肉产品在香港的年销量达到七千余吨。
  民和股份是国内最大的父母代肉种鸡笼养企业。

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【2016-08-22】【出处】国泰君安
民和股份(002234)2016年半年报点评:中报实现大幅扭亏 鸡苗出栏逆势增长
    投资要点:
    维持"增持"评级。公司作为国内商品代肉鸡苗生产龙头企业,充分受益行业景气反转,业绩极具弹性。预计2016-18 年公司EPS 分别为1.02/1.83/1.87 元(均维持不变),目标价38.4 元,"增持"评级。
    受益商品代鸡苗上涨,中报业绩大幅扭亏。上半年,公司实现营收6.47 亿(+44.6%),归母净利润1.55 亿(上年同期为-1.35 亿),收入与利润大幅增长主要源于鸡苗价格同比大涨。16Q2 单季度,公司实现营收3.58 亿,归母净利润0.85 亿,环比增长23.2%。2016 年1-3季度业绩预计区间:2.1-2.5 亿,上年同期为-2.17 亿。
    景气反转仍在路上,估算上半年单羽毛利约1.8 元。上半年,烟台地区商品代鸡苗均价3.6 元/羽,同比上涨约119%;公司商品代鸡苗收入约3.72 亿,同比增长146.7%,估算单位毛利约1.8 元/羽。引种方面,美英法三国年内复关基本无望,仅西班牙、新西兰可少量供种,我们预计2016 年全国祖代肉种鸡引种量约30-40 万套,仅约为均衡水平的30%-40%,周期反转仍在路上。
    鸡舍改造基本完成,商品代鸡苗或逆势增长。公司的第二孵化场技改工作目前已基本完成,将进一步提升公司的鸡苗生产效率和鸡舍利用率。同时,公司与上游企业合作关系紧密,种鸡源有望得到保证,预计2016-18 年公司商品代鸡苗出栏量分别为2.2/2.8/3 亿羽。
    风险提示:鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等
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【2016-08-22】【出处】全景网
民和股份(002234)上半年实现净利润1.55亿元
  全景网8月19日讯 民和股份(002234)19日晚间发布半年报,公司实现营业收入6.47亿元,较上年同期增长44.56%;盈利1.55亿元,实现扭亏为盈。
  民和股份表示,报告期内,白羽肉鸡行业由于之前执行去产能计划,以及近一年多祖代鸡因出口国出现禽流感引种受限,导致国内种鸡存栏量持续下降,源头供给量降低使得行业开始回暖。公司主营产品商品代鸡苗销售价格大幅回升,同时玉米、豆粕等饲料主要原料采购价格有所下降,公司盈利水平不断提升。

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【2016-07-15】【出处】华泰证券
民和股份(002234)商品代鸡苗销价理想 中报持续亮眼
    中期业绩向上预修至1.5-1.6亿,修正幅度约5千万
    公司上修2016年半年度业绩预告,将预计归属净利润由1.00亿-1.20亿上修至1.50亿-1.60亿,同比扭亏为盈、增长约216.40%(15年中报亏损1.35亿)。二季度单季盈利约8100万-9100万,环比增长16.97%-31.41%。
    商品代苗价理想、成本未增,出栏量环比增长,拉动Q2业绩上行
    公司的主要利润来源为商品代鸡苗。价格端,根据鸡病网的数据,二季度烟台地区商品代鸡苗均价约3.37元/羽,环比虽微微下滑9.73%,但同比上涨167.25%,可谓淡季不淡。成本端,Q2饲料价格环比下降3.90%,市场种鸡价格虽大幅上涨约3倍,但种鸡成本的记账方式是按实际发生成本计入,因此公司的鸡苗成本仍受益于去年低价购入的种鸡,整体来说预计只均成本变化不大。预计公司二季度的商品代鸡苗只均盈利约1.17元/羽,销量约7500万羽。预计公司上半年净利润约1.57亿。
    看好公司16-18年量价逐年上升
    由于祖代鸡引种大国复关无望,16年全年引种量预计仅为30-40万套,则商品代鸡苗的产能恢复最早要到2019年。看好鸡价在16-18年持续上涨,预计商品代鸡苗的价格高点将出现在18年2-3月,价格可达8元/羽。出栏量方面,由于公司处于下游较为分散的商品代养殖环节,15年出栏量占行业的比例不到5%,预计在行业产能收缩的16-18年,公司仍可凭借资金、行业地位等优势,实现出栏量的逆势增长。预计16-17年公司的出栏量分别为2.5亿、3亿羽。
    纯正鸡苗股,维持"买入"评级
    预计公司16、17年归母净利润分别为3.90、7.13亿。对17年给以20-22倍PE,目标价47.23-51.95元,维持"买入"评级。
    风险提示:鸡价上涨不达预期,疫情,食品安全事件。
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【2016-07-15】【出处】长江证券
民和股份(002234)鸡价持续高位推动公司上半年业绩超预期
    事件描述
    民和股份上修2016 年半年度业绩预告。
    事件评论
    公司将上半年预计归属净利润变动区间由1-1.2 亿元上修为1.5-1.6 亿元,同比扭亏为盈(去年亏损1.34 亿),EPS0.50~0.53 元;单二季度归属净利润0.8-0.9 亿元,同比扭亏为盈(去年亏损9300 万元),环比增长14%~29%, EPS0.26~0.30 元。
    鸡价销售价格超出预期为公司上调业绩预告的主要原因。二季度白羽肉鸡价格7.98 元/公斤,同比上涨10.2%,环比上涨4.3%。鸡苗价格虽然二季度小幅下滑,但仍保持盈亏平衡线以上水平,山东烟台鸡苗均价3.45 元/羽,同比上涨176%,环比下滑5.5%。预计公司二季度商品代鸡苗出栏6500 万羽,单羽盈利1.1 元。同时肉鸡价格的上涨也使得公司屠宰业务利润得到增长,预计二季度公司肉鸡屠宰约600 万羽,单羽盈利约1.5 元。整体预计公司上半年鸡苗出栏1.25 亿羽,肉鸡屠宰约1200 万羽。
    看好公司未来发展,主要基于:1、产能持续去化,白羽鸡产业2016年将呈现确定性景气向上。祖代鸡引种大幅下行奠定行业产能收缩趋势,行业需求逐步企稳,预计后期父母代鸡苗供需格局将逐步传导到商品代,商品代鸡苗价格有望持续上涨。2、商品代鸡苗稳健经营,下游养殖和屠宰逐步加码。公司商品代鸡苗产能方面一直维持稳定,同时围绕商品代鸡苗业务积极向下游延伸,开始逐步对于前期募投项目中商品鸡养殖及屠宰加工项目的进行投入。预计公司2016、2017 年鸡苗出栏量分为2.5 和3 亿羽,屠宰规模2500 万和3000 万羽。
    给予"买入"评级。看好公司在禽养殖景气时期盈利能力,整体上预计公司16-17 年EPS 分别为2.16 和3.07 元,给予"买入"评级。。
    风险提示:鸡价上涨不达预期。
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【2016-07-15】【出处】国泰君安
民和股份(002234)上半年业绩靓丽 景气反转仍在路上
    维持“增持”评级。公司作为国内商品代肉鸡苗生产龙头企业,充分受益行业景气反转,业绩极具弹性。考虑未来鸡价变化趋势,预计2016-18年公司EPS分别为1.02(不变)/1.83(+0.08)/1.87(+0.07)元。参考行业平均估值,给予2017年21倍PE,上调目标价至38.4元,“增持”评级。
    受益景气复苏,16H1业绩靓丽。公司发布中报业绩修正公告,上修业绩区间至1.5~1.6亿元,原预计区间为1-1.2亿元,业绩上修主要源于鸡苗价格好于预期。16Q2,公司实现归母净利润约0.8~0.9亿元,环比增长约14%~29%。
    景气反转仍在路上,估算上半年单羽盈利约1.5元。上半年,烟台地区商品代鸡苗均价3.6元/羽,同比上涨约119%,估算公司单位盈利约1.5元/羽。美英法三国年内复关基本无望,仅西班牙、新西兰可少量供种,我们预计2016年全国祖代肉种鸡引种量约30-40万套,仅约为均衡水平的30%-40%,周期反转仍在路上。
    鸡舍改造逐步推进,商品代鸡苗或逆势增长。公司加快第二孵化场的技改建设,预计下半年投入生产,进一步提升鸡舍利用率。同时,公司与上游企业合作关系紧密,种鸡源有望得到保证,预计2016-18年公司商品代鸡苗出栏量分别为2.2/2.8/3亿羽。
    风险提示:鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等
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【2016-07-15】【出处】兴业证券
民和股份(002234)业绩符合预期 苗价上行利润极具弹性
    事件:公司发布2016年中期业绩预告修正公告,盈利由一季报预告的1亿-1.2亿,上调至1.5亿-1.6亿,符合我们在《中报前瞻》中的预期。
    商品代鸡苗走出低谷,公司业绩爆发。上半年商品代鸡苗价格表现较好直接促使公司业绩爆发。鸡苗方面,上半年销量在1亿羽左右,Q1、Q2价格分别为3.68元/羽、3.51元/羽,成本在2.3元/羽左右。我们估计上半年公司利润1.55亿,其中鸡苗业务贡献利润约1.28亿。另外,上半年鸡肉价格整体理想,3月、6月由于行业补库存的需要,鸡肉价格快涨,估计屠宰上半年为公司贡献利润0.27亿。
    随景气上行,业绩弹性十足。公司鸡苗出栏在2亿羽左右,在鸡苗价格上行周期,具有极强的业绩弹性。假设鸡苗均价上移0.1元,公司利润年化将提升0.2亿。本轮周期祖代产能空前收缩,上半年在父母代存栏去化较慢的情况下,苗价均值达到3.6元/羽,行业整体盈利向好;预计后期随父母代存栏阶梯式下行,鸡苗价格可能出现跳跃式的提升,带动公司利润大幅提升。
    投资建议:本轮白鸡行情由供给缺口触发,父母代苗价格最先暴涨进入景气,我们认为随产能逐级减少,景气向下游传导,民和业绩提升空间较大,我们看好公司后期表现。预计全年销售商品代鸡苗2.4亿羽,16-18年净利润4.1亿、6亿和5亿,对应当前PE 23.9倍、16.3倍和19.6倍,维持"增持"评级。
    风险提示:疫病风险,粮食政策风险
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