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煤气化[000968] 公司报道

			☆业内点评☆ ◇000968 蓝焰控股 更新日期:2017-06-02◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.业内点评】★

【1.业内点评】 
【2017-05-25】【出处】证券时报网
煤气化25日起更名为蓝焰控股(000968)
    煤气化(000968)5月24日晚公告,截至公告日,公司重大资产重组已完成,主营业务由煤炭的开采、洗选与销售转型为煤矿瓦斯治理及煤层气勘查、开发与利用。经公司申请并经深圳证券交易所核准,公司自5月25日起,证券简称由"煤气化"变更为"蓝焰控股";证券不变。

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【2017-05-24】【出处】全景网
煤气化(000968)明日起更名为蓝焰控股
  全景网5月24日讯 煤气化(000968)周三晚公告,截至公告日,公司重大资产重组已完成,主营业务由煤炭的开采、洗选与销售转型为煤矿瓦斯治理及煤层气勘查、开发与利用。经公司申请并经深圳证券交易所核准,公司自5月25日起,证券简称由"煤气化"变更为"蓝焰控股";证券代码不变。

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【2017-05-12】【出处】证券时报网
*ST煤气(000968):5月15日起撤销退市风险警示
    *ST煤气(000968)5月11日晚公告,股票交易5月12日开市起停牌一天,自5月15日开市起复牌并撤销退市风险警示,股票简称由"*ST煤气"变更为"煤气化"。

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【2017-05-03】【出处】证券时报
盘面追踪:摘星脱帽"概念股爆发走强 多股逆市上涨
   今日早盘,摘星脱帽概念股爆发走强,截至发稿,八一钢铁率先涨停,五矿稀土涨逾3%;正在申请"摘星脱帽"的*ST鲁丰也录得涨停;近日提交撤销退市风险警示的*ST煤气、*ST合金等逆市上涨。

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【2017-05-03】【出处】证券时报
盘面追踪:摘星脱帽概念股爆发走强 多股逆市上涨
  今日早盘,摘星脱帽概念股爆发走强,截至发稿,八一钢铁率先涨停,五矿稀土涨逾3%;正在申请"摘星脱帽"的\*ST鲁丰也录得涨停;近日提交撤销退市风险警示的\*ST煤气、\*ST合金等逆市上涨。

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【2017-04-27】【出处】中信建投
*ST煤气(000968)2016年年报点评:资产重组诞生A股煤层气龙头 看好公司未来业绩增长
    晋煤蓝焰煤层气资产置入,公司主业发生变更
    2016 年公司实施重大资产重组,以截.2016 年1 月31 日除全部应付债券及部分其他流动资产、应交税费、应付利息外的全部资产和负债(置出资产),与晋煤集团所持有的蓝焰煤层气100%股权(置入资产)中的等值部分进行置换,重组完成后,公司取得蓝焰煤层气100%股权,与此同时,晋煤集团成为公司的控股股东,主营业务由“原煤及洗精煤的生产和销售”变更为“煤矿瓦斯治理及煤层气勘查、开发与利用”。截至2017 年1 月25 日,公司总股本7.76 亿股,晋煤集团持股49.89%;后续公司向7 名特定对象进行非公开发行募集配套资金13.17 亿元,截至2017 年4 月24 日,公司总股本9.68 亿股,晋煤集团持股40.05%。
    政府补贴和增值税返还占业绩比重大,预计政策可持续性强
    2016 年公司实现归母净利润3.84 亿元,其中营业外收入贡献了6.11 亿元,主要是由于政府对煤层气销售有财政补贴政策(中央为0.3 元/立方米,山西省为0.1 元/立方米)以及增值税的先征后退政策,2016 年公司获取销售补贴金额2.75 亿元,增值税退税金额3.24 亿元。此外公司作为高新技术企业,所得税按照15%征收。预计这些政府支持政策在未来几年可持续性比较确定。
    煤层气售价下降&成本上涨,板块盈利能力有所下滑
    2016 年公司煤层气产量14.33 亿立方米,同比下降1.38%,销售量6.91 亿立方米,同比下降了10.14%。2016 年煤层气的销售均价(不含税)1.49 元/立方米,同比下降3.4%,主要是由于天然气价格下调导致的压力; 平均销售成本1.11 元/立方米,同比上涨12.1%,主要是由于新增气井的投入导致直接材料和折旧等成本增加;平均毛利0.38元/吨,同比下降31.3%;平均毛利率25.5%,同比下降10.3 个百分点。经营性业务盈利能力有所下降。
    关注排空率下降和资源量增长,公司成长性高
    公司目前存在两大问题:一是排空率较高,2015 和2016 年排空率分别达到51.8%和47.1%,与中联煤层气(21%)和亚美能源(2%)的差距较大,未来随着管输能力的提高,排空率有望大幅下降,目前公司管输能力4.7 亿立方米/年,近年将新增2~3 亿立方米/年;二是煤炭采矿权与煤层气采矿权重叠问题,公司作为煤层气领域的龙头,根据国家和省里的相关文件,未来矿权重叠的问题有望解决,公司的资源量将得到大幅提升。
    盈利预测:2017-2019 年EPS 为0.57、0.73、0. 83 元
    预计未来随着公司排空率的下降、管输能力的增强、资源量的增多,公司的盈利能力会逐渐增强,此外大股东对公司有业绩补偿承诺2017~2018 年分别为5.32 亿元、6.89 亿元,业绩增长可以得到保障。考虑到本次向7 名特定机构非公开股份募集配套资金,现有股本约9.68 亿股,预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.57、0.73、0. 83元,当前股价14.01 元,对应PE 分别为25X/19X/11X,调高对公司的评级为“买入”评级,给予30 倍PE,目标价格17.15 元。
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【2017-04-26】【出处】广发证券
*ST煤气(000968)2016年年报点评:16年盈利超业绩承诺 单位销量净利达0.56元/方
    16年盈利超业绩承诺9%,补贴收入大幅提升
    16年公司通过资产置换收购晋煤集团子公司蓝焰煤层气100%股权,作价30.7亿元。至4月24日重组已全部完成,晋煤集团将成为公司大股东,持有股份40.05%,太原煤气化集团和信达集团分别持有公司权益13.38%和7.02%。公司16年实现净利润3.80亿元,较承诺业绩3.50亿元高约9%,较15年的2.64亿元同比上涨45.5%,增长主要原因是政府补贴从3.63亿元提高至5.99亿元,其中煤层气销售补贴和增值税退税收入分别为2.75亿元和3.24亿元(15年为2.30亿元和1.34亿元),粗略测算政府补贴贡献的盈利占公司盈利的130%以上。
    产销量分别为14.3亿元和6.9亿方,单位销售净利0.56元/立方米
    公司位于两大煤层气产业基地之一的山西沁水盆地,2016 年公司煤层气产量为14.3 亿立方米,利用量10.4亿立方米,分别占全国的31.6%和26.8%。
    具体来看,2016年公司实现煤层气产量14.3亿立方米,同比减少1.4%,实现销量6.9亿立方米,同比减少10.1%,煤层气销售实现营业收入10.3亿元,同比减少13.2%,占主营业务收入的82.28%(2015年为77.36%)。按照销售量测算,公司16年单位煤层气售价1.49元/立方米,同比减少3.4%,单位成本为0.54元/立方米,同比上涨2.2%,单位净利0.56元/立方米,同比增加120.1%,其中单位增值税退税收入和销售补贴分别为0.47元/立方米和0.40元/立方米。
    主要增长来自销量提升,17年承诺盈利5.3亿元,维持公司"买入"评级
    公司未来公司计划17年实现营业收入18亿元,?润总额6亿元,煤层气销售量8.5亿立方米,按此测算同比分别增速分别为44.0%、37.0%、23.2%。而根据公司承诺,17-18年归母净利润不低于5.3亿元和6.9亿元。
    公司未来的增长来自:(1)排空率下降:16年公司整体排空率高达52%,管输能力约4.7 亿方/年,近期新增2.2-3.3 亿方/年,省内管输能力也将持续提升,随着管输及配套的完善,公司排空率有望下降至22%;(2)抽采量提升:公司16年现有煤层气井抽采量14.3亿方,预计17-20 年抽采量分别为14.5 亿方、14.1 亿方、12.7 亿方和11.2 亿方。此外公司募投项目和对外瓦斯治理项目也将提升公司煤层气抽采量;(3)资源提升:2016年4月国土资源部公布《国土资源部关于委托山西省国土资源厅在山西省行政区域内实施部分煤层气勘查开采审批登记的决定》,随着山西煤层气权的下放,资源面积有望得到提升。
    公司公告,拟变更公司名称为山西蓝焰控股股份有限公司,证券简称为蓝焰控股。作为A股唯一煤层气标的,预计随着公司管道和配套的完善、在建气井的投产及改造,公司抽采量和销售量有望稳步提升,盈利增长也有望超出预期。此外,晋煤作为全国最大的煤层气开采企业,地处沁水煤层气基地,预计未来有望获取山西省更多的煤层气资源。预计公司17-19年归属于母公司净利润分别为5.8亿元、7.5亿元和7.9亿元,总市值为136亿元,对应17年PE为23倍,维持公司"买入"评级。
    风险提示:煤层气价格下跌;税收优惠、销售补贴政策变化风险。
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【2017-04-26】【出处】安信证券
*ST煤气(000968)2016年年报点评:业绩抢眼 政策扶持保障盈利 摘帽蜕变可期
    业绩抢眼,有望摘帽,蜕变可期:据公司2016 年年报,公司2016年实现营业收入12.51 亿元,较上年重组后水平减少18.40%;实现归母净利润3.95 亿元,较上年重组后水平增加45.50%;扣非后归母净利润3.78 亿元,超晋煤集团2016 年承诺业绩3.5 亿元;EPS 为0.83 元/股,公司业绩表现抢眼。公司完成资产重组后,蓝焰煤层气成为公司全资子公司也是唯一子公司,公司转型为煤层气开采利用和瓦斯治理企业,扭转连续两年亏损的局面,实现蜕变;公司已向深交所提交了撤销退市风险警示的申请,有望摘帽。此外,公司董事会通过议案,拟将公司更名为"山西蓝焰控股股份有限公司",证券简称拟变更为"蓝焰控股"。
    销气端量价双降,营业利润承压:石油和天然气开采为公司最主要的收入来源,2015 年和2016 年该业务收入占比分别为77%和82%。2016年, 宏观经济下行,煤层气下游需求同比有所减少,公司煤层气的销售量有所减少,公司产气量14.33 亿方,同比下降1.38%,销气量6.91亿方,同比下降10.41%;同时,2016 年,天然气降价,海上进口LNG价格偏低,公司销气价格受此影响同比有所下降,公司石油和天然气开采收入10.3 亿元,同比减少13.2%。此外,随着新增气井投入使用量增加,石油和天然气开采直接材料、折旧等成本增加,石油和天然气开采业务2016 年毛利率25.47%,同比下降10.32 个百分点,公司综合毛利率27.04%,同比下降2.18 个百分点。公司销售费用同比增长898.36%,销售费用率2.62%,主要系公司2015 年底收购诚安物流增加运输业务进而产生运输费所致。公司2016 年管理费用率20.78%,同比维持稳定;公司2016 年财务费用率12.4%,同比降低5.3 个百分点,财务费用同比减少1.17 亿元,主要来源于公司2015 年剥离庆阳公司之后原负担的1 亿余元委贷利息支出不再发生。公司2016 年营业利润-1.68 亿元,同比减少44.35%。
    经常性损益类销气补贴和增值税退税增加,保障盈利:2016 年,国家加大对煤层气产业的政策扶持,财政部2016 年2 月决定将煤层气(瓦斯)开采利用中央财政补贴标准从0.2 元/立方米提高到0.3 元/立方米;此外,山西省煤层气销售补贴为0.1 元/立方米。公司作为煤层气采抽企业,享受增值税先征后退的政策优惠。2016 年,蓝焰煤层气营业外收入6.11 亿元,占利润总额比例达139.68%,公司营业外收入同比增长58.86%。公司营业外收入中,煤层气销售补贴2.75 亿元,同比增长0.69 亿元;取得增值税退税收入3.24 亿元,同比增长1.90 亿元。煤层气售气补贴和增值税退税具有可持续性,为公司经常性损益,营业外收入增加保障了公司的盈利。
    输气管网逐步完善有望带来业绩增长新动力:目前,公司部分煤层气在采抽之后仍然无法及时运输至下游客户,公司2016 年煤层气利用率48.22%,仍有提升空间。据年报,公司已与国化能源公司签署战略协议,"胡底-固县"管线已经铺设完工,正在进行调试,有望新增输气量30 万方/日;此外,公司已与山西通豫煤层气管配公司达成协议,在"瑞氏-晋城-博爱煤层气输气"管道现有供气30 万方/日的基础上再增加30 万方/日的输气量,为公司业绩带来新增长点。
    晋煤集团支持和平台效应进一步兑现:公司完成资产重组后,晋煤集团成为公司控股股东,带来集团支持和平台效应。晋煤集团已帮助公司申请郑庄、胡底两项气权,并转让寺河、成庄两项气权;公司部分业务来自晋煤内部,能够很好解决困扰行业发展的煤权和气权重叠问题。此外,晋煤集团为公司带来资金支持,据公司4 月24 日公告,公司与晋煤集团财务有限公司签署了《金融服务协议》,财务公司将为公司提供存款服务、结算服务、综合授信服务等一系列金融服务。公司为晋煤集团旗下唯一上市平台,资本市场运作已经成为山西国企改革的硬性要求之一,在省政府大力督促下,作为晋煤旗下唯一上市平台,公司未来资本运作值得期待。
    投资建议:公司为煤层气骨干企业,2016 年公司煤层气产量和利用量分别占全国总量的31.6%和26.8%,同时公司位于全国两大煤层气产业基地之一的山西沁水盆地,煤层气储量丰富,区域优势明显。看好随着管网完善带来的销气量提升,有望为公司带来业绩增长新动力。根据公司经营计划,公司2017 年努力实现营业收入18 亿元,利润总额6 亿元,煤层气销售量8.5 亿方。根据公司与晋煤集团签署的《业绩补偿协议》,晋煤集团承诺:蓝焰煤层气2016 年度、2017 年度及2018 年度扣非后归母净利润分别不低于3.5 亿元、5.32 亿元、6.87亿元。我们预计公司2017 年-2019 年的EPS 为0.63 元、0.79 元、0.91 元,对应PE 为22.2x、17.8x 和15.3x;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为17 元。
    风险提示:煤层气价格波动不及预期,补贴政策变化
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【2017-04-25】【出处】海通证券
*ST煤气(000968)2016年年报点评:业绩提升可期 坚定看好煤层气龙头
    16年归母净利3.8亿,同比+46%。公司16年营收12.5亿,同比-18%(重组后),归母净利3.84亿,同比+46%(重组后),扣非后为3.78亿,同比47%(重组后),净资产收益率达15.3%,同比增加4.3个百分点,业绩略超预期。一季报预告归母净利为7200-7800万,同比大幅增长。
    重组完成,转型A股唯一煤层气标的。2016年12月,公司完成重大资产重组,控股股东变更为晋煤集团,成功转型成为A股唯一煤层气标的。目前山西省国改正在加速推进,晋煤集团作为省国资委下属7大煤炭集团之一,被列为此次国改的排头兵,整合及资产注入预期强烈,除已上市的煤层气资产,还拥有煤炭年产能约5000万吨,公司作为旗下唯一上市平台,或可显着受益。
    煤层气售价、销量双降,新增气成本增加导致毛利率下降。受国家下调非居民用气价格影响,公司16年煤层气销售量和售价双降,共完成产量14.3亿立方米,同比-1.4%,完成销量6.9亿立方米,同比-10.1%。按销量口径,公司煤层气单位售价达1.49元/立方米,同比下降0.05元/立方米,单位成本1.11元/立方米,同比增加0.12元/立方米,销售毛利率同比下降10.3个百分点,主要原因是新增气并投入使用量的增加,直接材料、折旧等成本不断增加。其中折旧费2.4亿,同比增加54%,材料费用1.3亿,同比增加83%。
    营业外收入同比+140%,补贴可持续。公司16年营业外收入为6.1亿元,同比+140%,主要为补贴和增值税退税(2.8/3.2亿)。由于煤层气行业的外部效应较高,因此国家给予大力扶持。16年初补贴上调幅度显着低于预期,上调后煤层气补贴为0.4元/立方米(中央0.3元,山西0.1元),公司综合气价低于山西天然气的1.9元/立方米,由于煤层气与天然气可混输混用,未来价格有望逐渐趋同。而作为国家重点要发展的行业,在现有补贴下,多数公司根本无法开采煤层气,因此,我们认为,政策补贴具有持续性且有增加可能。
    有效补充天然气供需缺口,拓展管输提升业绩。煤层气作为非常规天然气,将成为常规天然气的有效补充。15-16年公司排空率均在40%以上,是毛利率低的重要原因。公司目前管输能力约为4.7亿方/年,近年将新增2~3亿方/年,而煤层气可与天然气混输混用且具价格优势,故并网将成趋势,公司拓展管输可大幅降低排空率,显着提升业绩。
    预计公司17-19年EPS为0.63/0.84/0.94元,维持买入评级。公司业绩增长主要来自排空率下降及资源量、抽采量提升,公司17-18年业绩承诺分别为5.3/6.9亿,由于其中并未考虑新井开采带来的产销量提升,因此公司完全具备超额完成实力。由于公司国改预期较强,给予公司17年27倍PE,维持目标价17元,维持买入评级。
    风险提示:1、气价下调风险。2、开采量存在下降的可能。
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【2017-04-17】【出处】方正证券
*ST煤气(000968)煤层气龙头企业 成长潜力巨大
    2016年度业绩快报:公司实现营业收入12.51亿元,同比下降18.40%;实现营业利润-1.68亿元,同比下降43.56%;实现归母净利润3.84亿元,同比增长45.50%,对应EPS为0.82元。加权平均净资产收益率为15%;每股净资产为1.77元。
    2017年1季度业绩预告:公司实现归母净利润7200-7800万元,同比增长460.75%-507.48%,对应EPS约为0.09-0.10元。
    点评:
    1、煤层气量价齐跌导致16年营收下降,补贴及退税保障公司实现盈利
    煤层气是国家鼓励发展的非常规天然气资源,中央和山西省政府补贴标准分别为0.3和0.1元/立方米。销售补贴及增值税退税历来都是公司盈利的重要来源,据公司公告,2014-16年销售补贴占利润总额的92.8%、89.7%和100.6%,增值税退税占7.7%、52.1%和67.7%。"十三五"期间煤层气政策补贴仍具有可持续性。
    2、资产重组注入蓝焰煤层气,成为A股煤层气龙头企业
    2016年公司通过资产置换收购晋煤集团子公司蓝焰煤层气100%股权,作价30.7亿元。重组完成后,晋煤集团将成为公司大股东(配套资金募足后持股比例40.05%),公司主营业务将转变为煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务。截至目前,蓝焰煤层气已置入上市公司,配套募集13.2亿元尚未完成。
    3、气价竞争力及政策推进共同保障"十三五"天然气发展
    天然气在各消费领域作为替代能源出现,需求受价格和政策影响显着。目前全球天然气市场供应宽松,国际气价有望保持低位,而国际油价处于温和上涨通道,国内煤炭价格处于相对高位。天然气价格竞争力有望持续改善,天然气相关政策密集出台,有助于促进天然气市场发展。
    4、资源潜力与渠道拓展奠定公司未来增长潜力
    1)煤层气资源丰富,保障未来公司成长空间。公司位于国内两大煤层气产业发展基地之一的沁水盆地,背靠晋煤集团,获取资源具有先天优势。据公司公告,截至2016年12月,公司正在办理2项煤层气采矿权的权利人变更手续及2项新立煤层气采矿权申请。
    2)管网和销售渠道拓展,降低排空率是未来重要增长点。过去两年公司排空率均在40%以上,是公司毛利率低的重要原因。未来全国和山西省管道将持续完善,同时公司也不断增强自身管输能力,预计将新增管输能力90万方/天。此外,公司加强销售渠道拓展,获得国化能源、山西通豫煤层气输配公司等大客户订单。
    5、按晋煤集团业绩承诺2017/18年净利润5.32/6.87亿元测算,目前市值对应PE为21/16倍,考虑配套资金募足后对应PE为24/18倍。
    6、风险提示:天然气销量增长不及预期;政策低于预期。
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【2017-03-15】【出处】中国证券网
盘面追踪:*ST板块持续强势震荡 *ST天仪涨5.01%
  *ST板块持续强势震荡,*ST天仪涨5.01%、*ST煤气涨4.98%、*ST八钢涨3.47%、*ST山水涨3.34%、*ST百花涨2.97%、*ST金瑞涨2.78%、*ST五稀涨2.69%、*ST昆机涨2.57%。

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【2017-03-15】【出处】安信证券
*ST煤气(000968)"蓝焰"中闪耀着希望 稀缺的煤层气标的
    资产臵换完成,转型为煤层气开采企业:公司于2016 年12 月完成资产臵换,原煤炭业务剥离,蓝焰煤层气注入,蓝焰煤层气为国内煤层气行业的龙头,公司转型为煤矿瓦斯治理技术服务商和煤层气开发利用商,成为A 股唯一煤层气标的。
    煤层气,清洁能源新星,开采带来三重效益:煤层气俗称瓦斯,为非常规天然气的一种,属于清洁能源。煤层气的开采能够带来能源、煤矿安全和环保三大效益,受到政府的大力支持。2016 年2 月,国务院发文,煤层气开发利用中央财政补贴由0.2 元/立方米提高到0.3 元/立方米。
    煤层气利用初具规模,难题仍待解决:"十二五"期间,我国煤层气产业发展较为迅速,抽采量和利用量复合增长率分别达15%和19%。然而,煤层气的开发仍受到煤权气权重叠等诸多因素的限制,煤层气依附于煤矿,因此采煤权和采气权在同一矿区重叠,往往容易导致煤权和气权所有人之间的纠纷,损害煤层气企业的利益,阻碍煤层气开发利用。
    瓦斯治理服务商+煤层气开采商,技术引领新增长:目前,蓝焰的煤层气开采模式主要为向煤矿企业提供瓦斯治理服务,服务对象包括晋煤旗下煤矿企业。晋煤集团为山西七大国有煤炭集团之一,集团旗下煤矿有巨大的瓦斯治理需求,在晋煤集团内部,煤权气权重叠问题能够有效得到协调和解决。通过多年的市场和技术积累,蓝焰目前已参与制定多项行业规范,彰显公司技术实力。蓝焰的煤层气钻井技术完成了由垂直井向水平井的飞跃,水平井单井煤层气日产量高,可达万方级别,远高于垂直井,公司未来产量增长可期。
    输气管网完善,利用率提升在望,带来业绩高速增长:蓝焰煤层气位于全国最大的煤层气产业基地--山西沁水煤层气产业基地,其煤层气储量居全国前列,煤矿瓦斯治理需求巨大。随着沁水盆地周边输气管网的完善,预计公司未来煤层气排空率将稳步下降,销气量提升,业绩有望实现高速增长。根据公司与晋煤集团签署的《业绩补偿协议》,晋煤集团承诺:2016-2018 年,蓝焰煤层气扣非归母净利润分别不低于3.5 亿元、5.32 亿元、6.87 亿元。
    晋煤入主带来协同效应,公司成为晋煤国改支点,资本运作值得期待:借助晋煤集团的平台优势,蓝焰煤层气有望在获取气权方面实现更大的突破,进一步巩固自身煤层气龙头的地位。资本市场运作已经成为山西国企改革的硬性要求之一,在省政府大力督促下,作为晋煤旗下唯一上市平台,公司未来资本运作值得期待。
    投资建议:我们预测2016-2018 年公司营业收入分别为14.22 亿元、15.59 亿元和17.16 亿元,净利润分别为3.9 亿元,5.5 亿元,7.1 亿元,对应2016-2018 年EPS 为0.5 元、0.57 元和0.73 元。根据我们的盈利预测,*ST 煤气2016-2018 年的PE 分别为25.8X、22.8X 和17.7X,给予买入-A 评级,6 个月目标价格16.5 元。
    风险提示:配套融资进度不及预期,优惠补贴政策变化不及预期,煤层气价格波动不及预期。
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【2017-03-15】【出处】海通证券
*ST煤气(000968)煤层气体制改革 公司资源增长可期
    “气随煤走、两权合一、整体开发”,公司资源增长可期。两会期间,山西代表团再次建议彻底解决煤层气开采气随煤走问题,按照“气随煤走、两权合一、整体开发”的原则,深化煤层气管理体制改革。16 年4 月,山西成为国家委托审批煤层气矿业权试点的唯一省份,为“两权合一”的推进迈出了第一步。我们认为,公司作为全国最大的煤层气开发企业,背靠晋煤集团,气与煤的综合开采效率显着优于单一煤层气开采公司,未来将持续受益于煤层气开采气随煤走问题的彻底解决,资源面积快速增长可期。
    A 股唯一的煤层气开采利用公司,晋煤集团唯一上市平台,山西国改排头兵。公司16 年12 月底重大资产重组交割完成,臵入晋煤旗下蓝焰煤层气100%股权,成为晋煤集团唯一上市平台。目前山西省国改正在加速推进,晋煤集团作为省国资委下属7 大煤炭集团之一,被列为此次国改的排头兵,整合及资产注入预期强烈。晋煤集团除已上市的煤层气资产,还拥有煤炭产能约5000 万吨/年,公司作为旗下唯一上市平台,或可显着受益。
    有效补充天然气供需缺口,拓展管道输送提升业绩。预计到2020 年,我国天然气需求量为2100 亿立方米,缺口将达900 亿立方米(公司重组报告),煤层气作为非常规天然气,将成为有效补充。公司2015 年煤层气抽采量为14.5 亿方,销售量仅为7.7 亿立方,排空率近50%。公司目前管输能力约为4.7 亿方/年,近年将新增2~3 亿方/年,而煤层气可与天然气混输混用且具价格优势,故并网将成趋势,公司拓展管输可大幅降低排空率,显着提升业绩。
    煤层气价格优势明显,政策补贴可持续。由于煤层气行业的外部效应较高,因此国家给予大力扶持。16 年初补贴上调幅度显着低于预期,上调后煤层气补贴为0.4 元/立方米(中央0.3 元,山西0.1 元),公司本身综合气价1.5 元/立方米,低于山西天然气的1.9 元/立方米,由于煤层气与天然气可混输混用,未来价格有望逐渐趋同。而作为国家重点要发展的行业,在现有补贴下,多数公司根本无法开采煤层气,因此,政策补贴具有持续性且有增加可能。
    预计公司16-18 年EPS 为0.45/0.71/0.88 元,给予公司17 年24 倍PE,上调目标价至17 元。公司业绩增长主要来自排空率下降及资源量、抽采量提升,公司16-18 年业绩承诺分别为3.5/5.3/6.9 亿,由于其中并未考虑新井开采带来的产销量提升,因此公司完全具备超额完成实力。由于公司国改预期较强,给予公司17 年24 倍PE,上调目标价至17 元,维持买入评级。
    风险提示:1、气价下调风险。2、开采量存在下降的可能
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【2017-03-10】【出处】天风证券
*ST煤气(000968)重组后公司决心大 业绩有望超预期
    重组完成,成为唯一从事煤层气开采利用的A 股上市公司
    *ST 煤气于2016 年12 月23 日获得监管部门批复,公司将置出原有亏损资产,置入晋煤煤层气资产。*ST 煤气与太原煤气化、晋煤集团签署《资产交割协议》,重组完成后,*ST 煤气作为晋煤集团唯一上市平台,将成为唯一一家从事煤层气开采和利用的A 股上市公司。*ST 煤气将除全部应付债券及部分其他流动资产、应交税费、应付利益外的全部资产一并置出。同时,置入晋煤集团所持有蓝焰煤层气100%股权。
    蓝焰煤层气是目前国内规模最大煤层气开发企业
    山西蓝焰煤层气集团是晋煤集团下属的专门从事煤层气地面开发和煤田地质勘探的子公司,日抽采气量突破330 万立方米,年抽采能力15 亿立方米,地面煤层气抽采总量占到全国的60.7%,是目前国内规模最大煤层气开发企业。作为山西七大煤炭集团中唯一没有上市平台的企业集团,晋煤集团本次资产重组之后入主*ST 煤气,未来想象空间很大。蓝焰煤层气共拥有4家全资子公司和4 家控股子公司,旗下的气田主要位于全国最大的煤层气基地——沁水煤田,公司通过采矿权和与有煤炭采矿权企业合作治理瓦斯两种方式获得可采资源,未来存在较大的发展空间。
    公司业绩有望超预期
    短期蓝焰煤层气公司业绩受天然气价格下调及销售不畅影响,但随着17年投入生产矿井数增加、管道疏通和煤层气利用率提高等正面因素效果的显现,蓝焰煤层气的生产利用能力将又得到提高。同时考虑到其自身的入管网价格优势,以及未来LNG 与CNG 价格上升等因素,公司未来销售空间将逐步扩大,煤层气开采所获的利润也将逐年增加。因此,*ST 煤气在资产重组顺利完成后,将从煤炭业转型为煤层气开采,其盈利能力将得到大幅度提升。
    投资建议:由于公司业绩超业绩承诺的可能性较大,预计16-18 年净利润分别为3.6 亿,5.8 亿和8.2 亿,EPS 分别为0.37 元,0.60 元和0.85 元,上调目标价至22 元,维持买入评级。
    风险提示:投产速度不达预期。
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【2017-03-09】【出处】广发证券
煤气化(000968)煤层气产业龙头 高盈利+高成长
    转型:最大的煤层气公司华丽上市
    16年公司通过资产置换收购晋煤集团子公司蓝焰煤层气100%股权,作价30.7亿元。重组完成后,晋煤集团将成为公司大股东(持有40.05%),公司主营业务将转变为煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务,成功转型为A股唯一煤层气标的。截至目前,交易的资产交易已完成,蓝焰煤层气已置入上市公司,配套募集13.2亿元后续也将完成。
    煤层气:产业前景广阔,政策力度加大
    2015年国内煤层气抽采量180亿立方米,利用量为86亿立方米,十二五期间复合增长率分别为15.4%、19.0%,其中地面抽采量44亿方。国内煤层气资源丰富,且近年来国家出台多项政策支持煤层气发展,但由于开采难度大,成本高,多数公司难以盈利,加上煤权和气权重叠进一步制约了行业发展,十二五期间相比目标仍差距较大(新增探明储量和地面抽采量实际仅为规划35%和28%)。根据国家十三五规划,全国将新增煤层气探明地质储量4200亿立方米,并建成2-3个煤层气产业化基地,到2020年,煤层气地面抽采量达到100亿立方米,复合增长率为17.8%。此外,根据财政部和山西省政府的文件,十三五期间煤层气开采企业的补贴将从0.2元/方提升至0.3元/方,山西省也将补贴从0.05元/方提升至0.1元/方。随着煤层气规模快速增长,行业补贴力度加大,作为国内煤层气龙头企业,蓝焰煤层气将明显受益。
    业务:规模、技术优势明显,盈利达0.24元/方以上
    蓝焰位于两大煤层气基地之一的山西沁水盆地,技术和资源优势明显,是全国最大的煤层气产销公司,年地面抽采能力15亿方。14年和15年公司抽采量分别为14.3亿方、14.5亿方,分别占全国38.7%和33.0%,销售量分别为8.5亿方、7.6亿方,分别占全国26.6%和20.0%。公司煤层气产业链布局完善,销售主要采用直销方式,包括管输煤层气(主要销售给煤层气管输公司、煤层气销售公司和LNG生产公司)和CNG(通过子公司对外以销售或自提),15年占比分别为79%和18%。近两年蓝焰煤层气公司盈利稳步提升,按照销售量测算,公司单位煤层气售价约1.5元/方,14-16(E)年净利分别为0.13元/方、0.13元/方和0.24元/方,其中15年销售补贴和增值税退税占利润总额的140%。
    未来看点:排空率下降和资源增加将进一步提升盈利
    公司未来增长来自3个方面:(1)排空率下降:目前公司整体排空率高达48%,公司目前管输能力约4.7亿方/年,近期将新增2.2-3.3亿方/年,省内管输能力也将持续提升,随着管输及配套的完善,公司排空率有望下降至22%;(2)抽采量提升:公司15年现有煤层气井抽采量14.5亿方,预计16-20年抽采量分别为14.8亿方、14.5亿方、14.1亿方、12.7亿方和11.2亿方。目前公司运营煤层气井约3400口,其中本部及子公司在建井585口,此外公司募投项目和对外瓦斯治理项目也将提升公司煤层气抽采量;(3)资源提升:公司为全国最大的煤层气开采公司,但根据我们的统计数据公司目前在山西省的气权面积仅为中石油的1%,未来将持续受益于山西煤层气权的下放,资源面积有望快速提升。
    结论:盈利增长稳健,资源有望持续扩张,维持"买入"评级
    根据公司预计,16-19年归母净利润分别为3.5亿元、5.3亿元、6.9亿元和6.0亿元(按目前股本计算16-18年EPS为0.45、0.69和0.88元,按增发完成后股本计算EPS为0.36、0.55、0.71元),17-19年增值税退税和销售补贴占利润的比重分别为73%、70%和65%,增发完成后总股本由目前的7.8亿上升至9.7亿,完成后公司市值约120亿。预计随着公司管道和配套的完善、在建气井的投产及改造,公司抽采量和销售量有望稳步提升,盈利增长也有望超出预期。此外,晋煤作为全国最大的煤层气开采企业,地处沁水煤层气基地,预计未来有望获取山西省更多的煤层气资源,维持公司"买入"评级。
    风险提示:煤层气价格下跌;税收优惠、销售补贴政策变化风险。

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【2017-03-03】【出处】安信证券
*ST煤气(000968)"蓝焰"中闪耀着希望 稀缺的煤层气标的
    煤层气承载着安全和资源双重角色:煤层气又称瓦斯,是煤矿瓦斯爆事故的根源;同时,煤层气与天然气成分相似,是一种清洁能源。从清洁能源利用和煤矿安全的角度看,煤层气开采能带来巨大的经济和社会效益。《关于?十三五?期间煤层气(瓦斯)开发利用补贴标准的通知》规定:?'十三五'期间,煤层气(瓦斯)开采利用中央财政补贴标准从0.2 元/立方米提高到0.3 元/立方米。??十三五?补贴标准的上调进一步促进煤层气行业快速发展。
    A 股稀缺的煤层气标的:2016 年12 月,公司完成重大资产臵换,煤炭业务相关资产、负债、人员等全部臵出,晋煤集团所持有的蓝焰煤层气100%股权臵入,公司转型为煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用企业。蓝焰煤层气为国内煤层气开采领域的领先企业,据公司公告,2015 年蓝焰煤层气开采量14.5 亿立方米、销气量7.7 亿立方米。蓝焰煤层气盈利能力突出,根据公司与晋煤集团签署的《业绩补偿协议》,晋煤集团承诺:若资产重组于2016 年度内实施完毕,蓝焰煤层气2016 年度、2017 年度及2018 年度扣非后归母净利润分别不低于3.5亿元、5.32 亿元、6.87 亿元。据公司2016 年业绩预告,预计公司2016年实现归母净利润3.2~3.75 亿元。我们预计公司完成业绩承诺希望较大。
    采矿权重叠问题妥善解决,带来未来广阔发展空间:煤层气系共生资源,我国目前存在煤炭采矿权和煤层气采矿权/探矿权重叠的情形,煤层气开采权存在争议成为制约行业发展的关键因素之一。蓝焰煤层气为晋煤集团全资子公司,有效解决了煤炭和煤层气采矿权重叠的问题。根据《关于印发山西省煤矿瓦斯抽采全覆盖工程实施方案的通知》,晋煤集团与其他煤炭企业(煤炭矿业权人)合作实施瓦斯抽采全覆盖工程,并由晋煤集团下属子公司山西蓝焰煤层气集团有限责任公司负责实施。
    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价16.5 元。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 为0.49 元、0.61 元、0.82 元;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为16.5 元,相当于2017 年20.12x的动态市盈率。
    风险提示:定增进度不及预期,煤层气开采量增长不及预期
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【2017-02-06】【出处】申万宏源
*ST煤气(000968)加速发展的全国煤层气龙头
    投资要点:
    公司重大资产重组及增发方案获得批复。重大资产置换方案已经完成,置出现有煤炭业务,置入蓝焰煤层气公司。预计近期将完成以每股6.90价格向7名投资人定增1.91亿股,募资13.2亿元。蓝焰煤层气公司为全国煤层气开采行业龙头企业,具有资源优势、技术优势、管道运输优势。
    “十三五”期间煤层气行业发展迅猛。由于煤层气抽采可以带来环保、煤矿安全生产理念的推广以及煤层气抽采技术进步,按照“十三五”规划,到2020年,煤层气(煤矿瓦斯)抽采量达到240亿立方米,其中地面煤层气产量100亿立方米,利用率90%以上。据此测算未来煤层气年产量增速将达到17%以上。作为配套,政府也提高了相应补贴标准,并通过下放煤层气矿权审批权到山西省政府来解决长期困扰行业发展的煤权与气权分离问题。
    公司具备先天资源、技术优势。蓝焰煤层气气田主要位于全国最大的煤层气基地沁水煤田,资源优势明显,通过采矿权和与有煤炭采矿权企业合作治理瓦斯两种方式获得可采资源,未来发展空间巨大。蓝焰煤层气无论在煤层气理论研究和实际操作方面的技术积累,均处于全国第一位置。
    当前煤层气利用率提升空间巨大。公司2015年煤层气利用率仅为52.97%的利用率。公司2015年毛利较低,很大原因就在于利用率低导致单位煤层气成本较高。随着配套管网建成及扩能,利用率低的问题将逐步改善。如果能将利用率提高到同一区域内亚美能源水平,公司在不增加投入及不新增产量的前提下,仍然可以增加6.8亿立方米左右的销量,增加约10亿元税前利润。
    业绩承诺较高,兑现较为容易。公司承诺,蓝焰煤层气2016年度、2017年度及2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于3.5亿元、5.3亿元、6.9亿元。2017年之后随着销售量的提升,具备超额完成业绩承诺的能力。
    投资评级与估值:考虑公司受益于管网建设和未来气田开采加快影响,我们上调公司16年和18年盈利预测,分别上调9.1%和12.7%,预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为0.36元/股,0.55元/股和0.71元/股,对应pe分别为29倍、19倍和15倍。A股可比同类从事煤层气开采销售业务的上市公司万德一致预期2016至2018年平均PE分别为258倍、35和21倍,采用相对估值法,大幅低于行业内水平。作为行业龙头,公司未来将得到一定估值溢价,给予公司“买入”评级。
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【2017-02-03】【出处】中国证券网
盘面追踪:煤炭板块震荡回落 冀中能源跌2.86%
  煤炭板块震荡回落,冀中能源跌2.86%、陕西煤业跌2.64%、*ST神火跌2.29%、*ST煤气跌2.23%、西山煤电跌2.02%、潞安环能跌1.91%、国际实业跌1.86%、阳泉煤业跌1.72%、开滦股份跌1.62%、宝泰隆跌1.60%。

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【2017-01-24】【出处】申万宏源
*ST煤气(000968)资产置换获证监会核准 成A股唯一纯煤层气标的
    事件:公司1月23日公告称,公司在2017年1月23日接到中国证监会的通知,证监会核准并批复了太原煤气化股份有限公司向山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司发行股份购买资产并募集配套资金。公司重大资产重组获得通过。
    投资要点:
    置换资产重组完成后,公司成为A 股唯一煤层气开发标的。根据公司公告的重组方案草案,公司以截止2016 年1 月31 日除全部应付债券及部分其他流动资产、应交税费、应付利益外的全部资产(置出资产),与晋煤集团所持有蓝焰煤层气100%股权(置入资产)中的等值部分进行置换。差额部分中5 亿元由现金支付,其余171654 万元为以每股6.53 元价格向晋煤集团非公开发行2.63 亿股支付。同时,太原煤气化将所持有公司1.24 亿股转让于晋煤集团。此外配套以每股6.90 元价格向7 名投资人定增1.91 亿股,募资13.2 亿元。交易完成后,公司股份达7.77 亿股市值达80.22 亿元。公司承诺,蓝焰煤层气2016 年度、2017 年度、2018年度以及2019 年度盈利承诺指标分别不低于3.50 亿元、5.32 亿元、6.89 亿元、5.98 亿元。公司主业将变更为煤层气勘探开发和利用,是A 股唯一纯正煤层气开发标的。
    煤层气行业获政府重点扶持,未来发展前景广阔。根据山西省《"十三五"综合能源发展规划》,2015 年,全省煤层气(煤矿瓦斯)抽采量101.3 亿立方米,计划到2020 年全省煤层气产能力争达到400 亿立方米;重点建设沁水、河东两大煤层气基地,到2020 年,基本实现全省煤矿瓦斯抽采利用全覆盖。并依托国家主干管网和煤层气产业基地,建成连接主要煤层气田的山西"三纵十一横"输气主干管网和支线输气管网,打通煤层气外输通道,加快煤层气产业化发展。同时长期制约行业的矿业权重叠问题已经基本得到解决,行业发展将加快。
    公司具有先天的资源优势和技术优势,迎来最佳发展时机。资源方面,即将获得4 个区块煤层气采矿权,同时通过与煤炭开采企业合作进行瓦斯抽排形式获得煤层气抽采。技术方面,公司作为全国最早工业化开采煤层气的企业,具有多项专利技术,并制定行业标准,具备全国领先的技术优势。加之山西省将重点推进"气化山西"的政策,公司将在资源、政策等方面获得政府重点扶持,公司在"十三五"期间迎来快速发展时机。
    未来业绩增长主要来自于降低排空率。募投项目用于对低产井技术改造,提高公司抽采量。同时,公司排空率也将大幅下降。2015 年公司瓦斯抽采量14.5 亿立方米,销售量7.6 亿立方,排空率高达48%。未来随着运输管线联网、销售渠道拓展,排空率有很大下降空间。
    盈利预测与估值:A股可比同类从事煤层气开采销售业务上市公司,采用相对估值法,我们维持公司盈利预测不变,预计公司2016 年、2017 年、2018 年净利润分别为3.17 亿,5.35亿和6.13 亿,EPS 分别为0.33 元,0.55 元和0.63 元,对应pe 分别为31 倍、19 倍和16倍,大幅低于行业内水平。作为行业龙头,公司未来将得到一定估值溢价,公司顺利通过证监会审核,因此维持公司"买入"评级。
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【2017-01-24】【出处】中国证券网
盘面追踪:煤化工板块震荡走强 天茂集团涨5.25%
  煤化工板块震荡走强,天茂集团涨5.25%、宝泰隆涨3.34%、赤天化涨3.23%、安泰集团涨1.92%、华鲁恒升涨1.59%、开滦股份涨1.25%、*ST煤气涨1.16%、陕西黑猫涨1.10%。

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【2017-01-13】【出处】中国证券网 
盘面追踪:煤炭板块飚升 *ST神火涨4.56%
  煤炭板块飚升,*ST神火涨4.56%、安泰集团涨2.77%、*ST新集涨2.74%、陕西煤业涨2.21%、*ST煤气涨2.10%、云煤能源涨1.42%、恒源煤电涨1.41%、新大洲A涨1.32%。

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【2016-12-30】【出处】海通证券
*ST煤气(000968)资产交割完成 坚定看好煤层气龙头
    重组资产交割完成,公司完成转型。30日公司公告重大资产重组资产交割已完成:1、置入资产为蓝焰煤层气100%股权,已完成过户;2、自交割日24日起,置出资产已全部完成交付,已有93.38%资产完成过户。未来煤层气产量和效率都有望提升,重组完成后,公司成为市场唯一一家煤层气开采和利用的A股公司,也是全国最优质无烟煤公司晋煤集团唯一上市平台。
    预防瓦斯事故,降低温室气体排放:1、安监提高带来机会:考虑到近期矿难增多,国家强调煤矿安全生产,安全标准将越来越高,为煤层气(煤矿瓦斯)开发利用提供了发展空间,随着抽采技术进步,地面抽采量及井下瓦斯抽采量都有望逐年提高;2、降低碳排放刺激发展:国家确定2020年单位GDP二氧化碳排放较2005年下降40-45%,而煤层气的温室效应是二氧化碳的21倍(来源:煤层气十三五规划),因此,加快煤层气(煤矿瓦斯)的综合开发利用,提高利用率,将有效降低温室气体排放,为全国碳排放下降做出贡献。
    晋煤蓝焰具有资源和技术优势:1、资源和政策优势:山西省埋深浅于2,000米的煤层气资源总量约10万亿立方,接近全国的1/3,煤层气抽采量和利用量均已占到了全国总量的1/2。山西在1500米以内资源量的68%,且沁水、河东两大煤田的煤层气占到总资源量的97%(来源:公司重组方案)。公司已经和大量煤炭公司(包括焦煤集团,阳泉集团等)合作成立子公司开发各集团煤层气资源。2、山西获审批权,晋煤有望获更多资源。2016年4月,山西煤层气开采审批由过去的国土资源部直接受理与审批,调整为山西省国土资源厅。作为山西最成熟的煤层气开发企业,无疑最有利晋煤。3、已有技术优势和持续的技术研发实力。借鉴国外煤层气和国内油气开发技术,蓝焰煤层气打破国际公认的无烟煤地面抽采的"禁区",开发出具有自主知识产权的煤层气地面抽采技术。
    补贴仍有望增长,气价有见底回升可能。2015年气价上调前市场普遍预期国家补贴将上调0.7元/立方米,但实际仅上调了0.1元立方米,公司本身气价1.5元立方米,低于山西的1.9元立方米,考虑到未来油价的上涨预期,未来煤层气价格回升可能也在增加。而作为国家重点要发展的行业,在现有补贴下,多数公司根本无法开采煤层气,因此,如要发展此行业,增加补贴也是应有的趋势。
    预计公司2016-2018年EPS为0.37、0.57、0.75元,给予公司2017年25倍PE,估算公司目标价14元。公司近期有望完成重大资产置换并发行股份,股本将从5.1亿提升至9.6亿,预计公司2016-2018年归母净利润:3.5、5.3、6.9亿,每股EPS为0.37、0.57、0.75元,按照行业17年平均59倍的PE,由于煤层气资源优势并不强于油气开采,保守给予公司25倍PE估值,目标价14元,维持买入评级。
    风险提示:1、气价下调风险。2、开采量存在下降的可能。
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【2016-12-28】【出处】海通证券
*ST煤气(000968)重组方案获批 煤层气龙头值得看好
    重大资产重组获批,公司成为A股市场唯一一家专业煤层气资源开发公司。26日公司公告重大资产重组方案于23日获证监会核准,按照方案,公司将置出原有亏损资产,置入晋煤煤层气资产。同日,公司公告与太原煤气化、晋煤集团签署《资产交割协议》,确定24日为资产交割日。未来煤层气产量和效率都有望提升,重组完成后,公司成为市场唯一一家煤层气开采和利用的A股公司,也是全国最优质无烟煤公司晋煤集团唯一上市平台。
    煤层气地面抽采市场空间未来五年扩大五倍:根据十三五规划,中国计划2020年煤层气出采400亿立方,其中200亿方地面开采,力争达到300亿方。2015年产量180亿方,地面抽采44亿方。我国煤层气可采资源量10.9万亿立方米,探明地质储量6,266亿立方米,未来几年煤层气增长空间巨大。
    补贴仍有望增长,气价有见底回升可能。2015年气价上调前市场普遍预期国家补贴将上调0.7元/立方米,但实际仅上调了0.1元立方米,公司本身气价1.5元立方米,低于山西的1.9元立方米,考虑到未来油价的上涨预期,未来煤层气价格回升可能也在增加。而作为国家重点要发展的行业,在现有补贴下,多数公司根本无法开采煤层气,因此,如要发展此行业,增加补贴也是应有的趋势。
    晋煤蓝焰具有资源和技术优势:1、资源和政策优势:山西省埋深浅于2,000米的煤层气资源总量约10万亿立方,接近全国的1/3,煤层气抽采量和利用量均已占到了全国总量的1/2。山西在1500米以内资源量的68%,且沁水、河东两大煤田的煤层气占到总资源量的97%(来源:公司重组方案)。公司已经和大量煤炭公司(包括焦煤集团,阳泉集团等)合作成立子公司开发各集团煤层气资源。2、山西获审批权,晋煤有望获更多资源。2016年4月,山西煤层气开采审批由过去的国土资源部直接受理与审批,调整为山西省国土资源厅。作为山西最成熟的煤层气开发企业,无疑最有利晋煤。3、已有技术优势和持续的技术研发实力。借鉴国外煤层气和国内油气开发技术,蓝焰煤层气打破国际公认的无烟煤地面抽采的"禁区",开发出具有自主知识产权的煤层气地面抽采技术。
    预计公司2016-2018年EPS为0.37、0.57、0.75元,给予公司2017年25倍PE,估算公司目标价14元。公司近期有望完成重大资产置换并发行股份,股本将从5.1亿提升至9.6亿,预计公司2016-2018年归母净利润:3.5、5.3、6.9亿,每股EPS为0.37、0.57、0.75元,按照行业17年平均54倍的PE,由于煤层气资源优势并不强于油气开采,保守给予公司25倍PE估值,目标价14元,维持买入评级。
    风险提示:1、气价下调风险。2、开采量存在下降的可能。
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【2016-12-15】【出处】证券日报
ST股批量涨停再现末路狂奔 14只个股或主导摘星脱帽行情
   经过周一的巨震之后,A股市场风险偏好急速下降,昨日,沪指延续前一交易日的整理态势,跌幅达0.5%。但是,仍有部分个股牛气十足,以*ST中企、*ST东钽、*ST合金、*ST宏盛、*ST江化、*ST黑豹、*ST神火为代表的ST军团强势涨停,成为A股中为数不多的热点之一。
  资金流向方面,昨日,21只ST股受到资金追捧,累计大单资金净流入16761.85万元。其中,*ST神火、*ST江化、*ST东钽等3只个股大单资金净流入均超1000万元,分别为:7903.62万元、3801.86万元、1027.20万元,此外,ST慧球(887.74万元)、*ST商城(682.67万元)、*ST煤气(417.48万元)、*ST合金(394.94万元)、*ST新集(279.75万元)、*ST星湖(209.66万元)等个股大单资金净流入也较为明显。 
  对此,业内人士表示,近期市场更多的是震荡格局下的交易性机会,事件驱动成为市场资金追逐的对象。临近年末,与高送转行情一样,摘星脱帽行情也是这个时点惯有动作,未来一段时间是ST股备战"摘星脱帽"重要时期,ST股后市表现值得持续跟踪关注。
  《证券日报》记者根据同花顺统计显示,在已披露年报预告的ST股中,有14只ST股预计2016年净利润同比扭亏,这14只个股分别为:*ST新集、*ST金瑞、*ST蓝丰、*ST创疗、*ST江化、*ST獐岛、*ST景谷、*ST星湖、*ST工新、*ST鲁丰、*ST人乐、*ST宏盛、*ST合金、*ST宇顺。
  从年报预告净利润最大变动幅度来看,上述个股中,*ST创疗预计2016年净利润增幅最高,达到283.66%,紧随其后的是*ST蓝丰,预计2016年净利润增幅为267.23%,而*ST合金、*ST江化、*ST獐岛、*ST鲁丰、*ST人乐、*ST宇顺预计2016年净利润增幅则分别为:175.78%、130.00%、122.64%、121.12%、116.85%、102.73%。
  具体来看,*ST创疗2016年三季报披露显示,预计2016年全年净利润同比扭亏,为9000万元至12000万元(上年同期为-6533.77万元)。业绩变动的原因说明:目前,公司新收购的标的资产盈利能力较好,公司2016年三季报归属于母公司所有者的净利润为6756.51万元,较上年同期扭亏为盈。
  事实上,摘帽个股的强势表现早已备受热议。今年四季度以来,成功摘帽的ST股已达5只,分别为:青海春天、宜宾纸业、安通控股、恒力股份、上海科技,这些股票的股价四季度以来均迎来不同程度的上涨,其中,青海春天最为突出。"ST 春天"股票简称于11月21日变更为"青海春天",该股四季度以来累计涨幅高达67.55%。此外,于10月27日摘帽的上海科技,四季度以来累计涨幅也高达53.73%。
  按照过往经验,ST板块中每年均会出现不少牛股,分析人士表示,摘星脱帽概念股炒作一般要经历年报披露前的蓄势、摘星脱帽时的爆发以及摘星脱帽后的延展三大阶段。目前,摘星脱帽行情还处于酝酿阶段,题材炒作有望持续升温。

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【2016-12-07】【出处】上海证券报 
盘活资源 消减"冗余股权" 国资改革呈现新看点
   对于已经实施"混改"的企业,如何在不改变对上市公司控股的前提下,降低较高的国资持股比例,提升国资的效率,其实是诸多"走在前列"的国资所思考和关注的。尤其是在一些国资持股50%以上的公司中,国资存在很大程度上的"冗余控股",如何降低持股比例,在并不影响国资控股格局的同时盘活资产,这方面其实大有可为。
   2016年国资国企改革精彩纷呈,各地国资的"资源盘活"无疑是鲜明的主线之一。事实上,在资本市场上,国资资源盘活的实践已经形成一个小高潮。无论是政策导向还是已有案例均揭示,这一思路将依然贯穿下一阶段的国资国企改革主题之中。循着这条主线,在供给侧结构性改革背景下,面临着更大压力和挑战的国资国企改革会迸发更多的改革动力和出现更鲜活的案例。
   供给侧改革主线鲜明
   临近岁末,不少*ST公司均放出"大招"。上周,*ST舜船重组方案获证监会通过,这家受资不抵债、大额亏损等问题之困的公司终于保壳有望,江苏信托"曲线上市"亦由此取得重大突破。同期,山西国资旗下的*ST煤气重组也获得证监会放行,重组后公司将获注晋煤集团旗下潜力较大的煤层气资产。另外,央企*ST黑豹发布重组预案,实控人中航工业集团计划将预估值73亿元的沈飞集团注入公司,*ST黑豹将借此转型航空制造。
   这些案例集中出炉绝非偶然。无论是地方国资还是央企,在其"挽救"绩差公司的背后,是对盘活资源的共同诉求。*ST舜船是江苏国资以金融资产置换陷入低迷的造船产能;*ST煤气是置出原煤等业务而切入煤层气领域;停牌中的重庆钢铁则是置出钢铁资产,获注整合后的渝富集团相关资产。显然,国资国企面临的供给侧改革压力,一方面迫使其将主业不振、不符合经济转型趋势的上市平台落后产能置换出去,另一方面将现有符合经济增长新动能的业务与上市公司对接并"送上一程",同时亦可激活上市公司的融资功能。这种资源盘活流转,无疑是2016年国资国企改革的一大主旋律,而且在2017年亦值得期待。
   另一种盘活思路与之类似,即国资系统"出让"壳资源。尽管在此轮国资国企改革发端时,即有隶属于上海国资的飞乐股份让壳的案例出现,但此后这方面的案例并不多见,唯有今年开始才出现了多发迹象,例如新疆城建、河池化工、ST狮头等均成为此中典型案例。细数上述易主的国资系壳公司,其分布于基建、化工、水泥等领域,主营业务多属于过剩产能或已被淘汰,有些公司明显已经步入"绩差"行列或者多年在盈亏线附近挣扎。而且,其中不少公司符合"小市值"特征,容易"脱手",或许是其被率先易主的原因所在。
   二次重组、"混改"有看点
   "说起国资盘活资源,往往市场第一落点只关注让壳或者一次资产注入,但对于已经是上市公司的企业或者已经完成核心资产整体上市的公司而言,盘活资源也大有可为。"一位接近国资的分析人士表示。
   尽管一些大集团已经拥有了上市平台,但依然存在体量可观的未上市资源,如何提高证券化率是一个重要命题。典型的案例是,上海临港借壳自仪股份之后,资本运作不断,其推出的购买实控人旗下浦江公司所持浦星公司100%股权及双创公司85%股权的方案不久前已获证监会放行,而且公司同时还将配套募资引入国有资本、PE和外资,成为大集团获得上市平台后进行"二次重组"、不断提升资产证券化率的典型。
   另一容易被忽略的领域就是"二次混改"。对于上市公司此类已经实施"混改"的企业,如何在不改变对上市公司控股的前提下,降低较高的国资持股比例,提升国资的效率,其实是诸多"走在前列"的国资所思考和关注的。尤其是在一些国资持股50%以上的公司中,国资存在很大程度上的"冗余控股",如何降低持股比例,在并不影响国资控股格局的同时盘活资产,这方面其实大有可为。
   对企业而言,"二次混改"模式亦是一个激发活力和提高竞争力的机会。不久前,城投控股吸并阳晨B并分立上市的方案获批,两公司已于12月6日双双停牌着手实施方案,其资本创新再次赢得市场认可。虽然这一案例难以复制,但从中折射出国资在资产整合和资本运作手法上的创新意识。此外,已引入战投的锦江股份近年亦实施了大手笔海外并购。"显然,战投的引入对激发企业活力、提高竞争力大有裨益,会给未来公司在并购重组、整合产业链等方面提供更多机会和选择,而且,竞争性领域的国资公司在这方面的机会和动力会更足一点。"上述分析人士向记者表示。

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【2016-12-02】【出处】申万宏源
*ST煤气(000968):资产置换获证监会通过 成A股唯一纯煤层气标的
    事件:
    公司12月1日公告称,公司在2016年11月30日接到中国证监会的通知,经监会上市公司并购重组审核委员会审核,公司重大资产置换并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。
    投资要点:
    置换资产重组完成后,公司成为A股唯一煤层气开发标的。根据公司公告的重组方案草案,公司以截止2016年1月31日除全部应付债券及部分其他流动资产、应交税费、应付利益外的全部资产(置出资产),与晋煤集团所持有蓝焰煤层气100%股权(置入资产)中的等值部分进行置换。差额部分中5亿元由现金支付,其余171654万元为以每股6.53元价格向晋煤集团非公开发行2.63亿股支付。同时,太原煤气化将所持有公司1.24亿股转让于晋煤集团。此外配套以每股6.90元价格向7名投资人定增1.91亿股,募资13.2亿元。交易完成后,公司主业将变更为煤层气勘探开发和利用,是A股唯一纯正煤层气开发标的。
    煤层气行业未来发展前景广阔。2015年,我国煤层气抽采量180亿立方米、利用量86亿立方米,煤层气利用率48%。其中井下瓦斯抽采量136亿立方米、利用量48亿立方米。地面煤层气产量44亿立方米、利用量38亿立方米。根据能源局颁布的《煤层气勘探开发行动计划》,到2020年,抽采量力争达到300亿立方米。同时长期制约行业发展的矿业权重叠问题已经基本得到解决,行业发展速度将加快。
    公司具有先天的资源优势和技术优势。资源方面,即将获得4个区块煤层气采矿权,同时通过与煤炭开采企业合作进行瓦斯抽排形式获得煤层气抽采。技术方面,公司作为全国最早工业化开采煤层气的企业,具有多项专利技术,并制定行业标准,具备全国领先的技术优势。
    未来业绩增长主要来自于降低排空率。募投项目用于对低产井技术改造,提高公司抽采量。同时,公司排空率也将大幅下降。2015年公司瓦斯抽采量14.5亿立方米,销售量7.6亿立方,排空率高达48%。未来随着运输管线联网、销售渠道拓展,排空率有很大下降空间。
    盈利预测与估值:A股可比同类从事煤层气开采销售业务上市公司万德一致预期2016至2018年平均PE分别为116倍、31倍和13倍,采用相对估值法,我们预计公司2016年、2017年、2018年净利润分别为3.17亿,5.53亿和6.13亿,EPS分别为0.33元,0.55元和0.63元,对应pe分别为27倍、20倍和18倍,大幅低于行业内水平。作为行业龙头,公司未来将得到一定估值溢价,公司顺利通过证监会审核,因此上调公司评级,给予公司"买入"评级。

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【2016-12-01】【出处】申万宏源
*ST煤气(000968)资产置换获证监会通过 成A股唯一纯煤层气标的
    事件:
    公司12 月1 日公告称,公司在2016 年11 月30 日接到中国证监会的通知,经监会上市公司并购重组审核委员会审核,公司重大资产置换并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。
    投资要点:
    置换资产重组完成后,公司成为A 股唯一煤层气开发标的。根据公司公告的重组方案草案,公司以截止2016 年1 月31 日除全部应付债券及部分其他流动资产、应交税费、应付利益外的全部资产(置出资产),与晋煤集团所持有蓝焰煤层气100%股权(置入资产)中的等值部分进行置换。差额部分中5 亿元由现金支付,其余171654 万元为以每股6.53 元价格向晋煤集团非公开发行2.63 亿股支付。同时,太原煤气化将所持有公司1.24 亿股转让于晋煤集团。此外配套以每股6.90 元价格向7 名投资人定增1.91 亿股,募资13.2 亿元。交易完成后,公司主业将变更为煤层气勘探开发和利用,是A 股唯一纯正煤层气开发标的。
    煤层气行业未来发展前景广阔。2015 年,我国煤层气抽采量180 亿立方米、利用量86 亿立方米,煤层气利用率48%。其中井下瓦斯抽采量136 亿立方米、利用量48 亿立方米。地面煤层气产量44 亿立方米、利用量38 亿立方米。根据能源局颁布的《煤层气勘探开发行动计划》,到2020 年,抽采量力争达到300 亿立方米。同时长期制约行业发展的矿业权重叠问题已经基本得到解决,行业发展速度将加快。
    公司具有先天的资源优势和技术优势。资源方面,即将获得4 个区块煤层气采矿权,同时通过与煤炭开采企业合作进行瓦斯抽排形式获得煤层气抽采。技术方面,公司作为全国最早工业化开采煤层气的企业,具有多项专利技术,并制定行业标准,具备全国领先的技术优势。
    未来业绩增长主要来自于降低排空率。募投项目用于对低产井技术改造,提高公司抽采量。同时,公司排空率也将大幅下降。2015 年公司瓦斯抽采量14.5 亿立方米,销售量7.6 亿立方,排空率高达48%。未来随着运输管线联网、销售渠道拓展,排空率有很大下降空间。
    盈利预测与估值:A 股可比同类从事煤层气开采销售业务上市公司万德一致预期2016 至2018年平均PE 分别为116 倍、31 倍和13 倍,采用相对估值法,我们预计公司2016 年、2017 年、2018 年净利润分别为3.17 亿,5.53 亿和6.13 亿,EPS 分别为0.33 元,0.55 元和0.63 元,对应pe 分别为27 倍、20 倍和18 倍,大幅低于行业内水平。作为行业龙头,公司未来将得到一定估值溢价,公司顺利通过证监会审核,因此上调公司评级,给予公司"买入"评级。
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【2016-11-24】【出处】中国证券网
音飞储存等5公司今日临时停牌
  中国证券网讯 沪深两市5家公司11月24日临时停牌。
  沪市公司上海凤凰、音飞储存因重要事项未公告停牌。
  深市公司华联股份、金刚玻璃因重要事项未公告停牌;*ST煤气因重组上会停牌。

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【2016-11-16】【出处】中国证券网
盘面追踪:ST板块上攻势头不减 *ST天利涨5.05%
  ST板块上攻势头不减,*ST天利涨5.05%、*ST珠江涨5.03%、*ST济柴涨5.02%、*ST生物涨4.98%、*ST易桥涨3.16%、*ST昆机涨3.05%、*ST中发涨2.86%、*ST兴业涨2.77%、*ST煤气涨2.36%、ST春天涨2.18%、ST慧球涨2.00%。

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【2016-11-11】【出处】中国证券网
盘面追踪:ST板块全线走高 *ST神火涨5.02%
  ST板块全线走高,*ST神火涨5.02%、*ST珠江涨4.96%、*ST商城涨4.17%、ST亚太涨3.61%、*ST创疗涨3.39%、*ST煤气涨3.36%、*ST星湖涨3.25%。

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