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中山公用[000685] 公司报道

			☆业内点评☆ ◇000685 中山公用 更新日期:2017-05-26◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.业内点评】★

【1.业内点评】 
【2017-01-13】【出处】东北证券
中山公用(000685)稳健公用事业公司 兼具PPP/国企改/并购基金等多个亮点
    14年引入复星成第二大股东,"产业经营+资本运营"双轮驱动发展。公司是中山市唯一一家国有控股上市公司,大股东中汇集团于2014 年8 月成功引入复星集团作为股东之一,是广东省首批国企改革典范。公司制定了"产业经营+资本运营"双轮驱动的发展战略,未来或有望继续进行外延。
    大环保业务:供水和污水处理为主;固体废物处理、工程等为辅。公司15 年收购天乙能源进入固体废物处理领域,16 年收购中山公用工程进入工程领域。按公司规划,公司将围绕水务、环保产业链进行战略开拓,致力成为"投资+设计+施工+运营"一体化的全国领先综合环境服务提供商。16 年8 月公司中标黄圃环保PPP 项目,未来或将继续在PPP 方向发力。
    "港口客运+市场运营"业务:贡献稳定业绩。公司持股60%的中港客运平均年顾客量约120 万,营收稳定。公司市场运营板块批发业务、零售交易分别约占中山市总量的70%、30%,年交易额30 亿元以上。客运服务和市场运营两项业务都具有较高的毛利率(过去两年约在55%-65%),为公司稳定贡献业绩及现金流。
    资本运营:参股的广发证券贡献90%利润。公司及其子公司总计持有广发证券10.33%(A 股占9.01%总股本+H 股占1.32%总股本)股权,是其大股东之一; 我们预计16-18 年广发为其带来的投资净收益分别为9.81、11.28、12.97 亿元。另外,中山公用与广发证券合作设立规模20 亿元的并购基金(投资节能环保、新能源等行业),目前投入金额约3 亿元。
    大股东增持,彰显信心;股权激励在审批阶段。大股东中汇集团自2016 年1 月12 日至2016 年12 月26 日,中汇集团通过深圳证券交易所交易系统累计增持15343015 股,占总股本的1.04%。当前股价低于增持价均值,具备较高安全边际。另外,根据公告,公司的股权激励计划已申报,目前在审批阶段。
    估值和财务预测:预计公司16-18 年的营业收入分别为13.74、14.61、15.19 亿元,归母净利10.26、11.87、13.40 亿元,EPS 为0.70、0.80、0.91 元。
    风险提示:公司外延发展不及预期,项目开拓不及预期。
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【2016-12-08】【出处】中国证券报
环保产业"PPP+PE"并购模式兴起 
  "十三五"期间环保产业站上风口,环保行业并购加快。据Wind数据统计,今年以来环保行业累计完成并购57起,金额近300亿元,包括跨域进入环保产业、调整战略布局、拓展细分领域、产业链深耕、海外并购等多种方式。来自上市公司、银行、PE等多种资本正在抢食并购大蛋糕。
  对比欧美环保巨头的成长过程,并购已经成为国内环保企业发展壮大的常态化途径之一。根据规划,"十三五"期间将培育多家千亿级的大型公用环保企业,环保行业并购重组热度将持续。在PPP大潮下,"PPP+PE"成为环保企业探索并购模式的重要方向。
   平台型企业受热捧
  环保类上市公司并购主要有三个方向,横向一体化、纵向一体化和平台化。
  对于业务单一的环保企业来说,横向并购是进入细分领域的重要手段,可以为企业成长打开新路径,向综合化服务方向推进。在这类并购中,并购方通常据此加码主业,加速公司成长。以龙马环卫为例,公司拟通过并购将龙环环境正在执行的项目打造成样板工程,成为公司环卫产业服务向全国扩张的孵化器。
  纵向并购则有助于企业延伸产业链,打破原有市场天花板。永清环保广州分公司总经理邓雄说:"目前公司市值100亿元左右,在这个阶段公司遇到了发展瓶颈,为此公司提出了新的战略规划,并购是战略落地的重要路径。"
  永清环保今年3月联合设立了15亿元的并购基金,主要瞄准新能源和节能环保领域。继一年前收购全球领先的土壤及地下水修复领域解决方案提供商IST公司后,近期公司又收购了加拿大原位热修复公司MC2的51%股权。在土壤修复领域形成了囊括研发、设计、修复药剂生产到工程施工各环节的完整产业链。
  相较于横向一体化的"跑马圈地",近年来平台化更受环保上市公司热捧。启迪桑德、碧水源、万邦达、首创股份、维尔利等多家公司都将打造综合性环保服务商作为发展目标。随着PPP热潮推动政府投融资接口向优势公司倾斜,平台型环保公司接口价值持续提升。
  中信证券分析师认为,今年环保行业并购呈现两大新特点。与前几年纯粹财务性并购不同,今年以来,被并购标的管理层共同参与上市公司治理成为一种趋势。
  原来的南方泵业是纯粹泵业机械类公司,2015年,公司以17.94亿元收购了金山环保100%股权;2016年9.28亿元收购中咨华宇70%股权,布局环保工程及环评业务。公司改名为中金环境。金山环保董事长钱盘生担任中金环境副董事长,中咨华宇董事长郭少山担任中金环境总经理,而公司董事长沈金浩负责总体战略统筹,环保上市公司平台逐步建成。
  此外,相比于前几年的国内资产并购,海外资产并购比例明显提升。仅10月26日,就有格林美、巴安水务、碧水源旗下云南水务3家中国环保上市公司披露对海外环保上市公司的收购事项。
  业内人士指出,国内环保行业"产业体量巨大、企业小而散"。通过同业并购实现主业壮大或多元化布局打造综合平台,是环保公司发展的大趋势。随着PPP需求释放,部分环保公司实质上成为地方政府加强环境治理的新融资平台,平台型环保公司价值凸显。这将驱动环保企业加速收购兼并步伐。
   海外并购屡创新高
  在资本驱动下,2016年环保企业延续了去海外并购的热潮。据不完全统计,2016年以来,环保行业共发生12起海外并购案,并购交易总金额超过150亿元。
  以碧水源为例,公司以12.1亿港元入股港股盈德气体,成为其第一大股东。此外,苏交科收购美国环境检测公司Test America,中国天楹收购西班牙最大的环保公司Urbaser。
  值得注意的是,不少上市公司一口气收购了多家海外环保公司。天翔环境先斥资4.7亿元收购全球着名的环保分离设备制造及工程服务商美国圣骑士,以2.17亿欧元收购德国最大的污水、污泥处理技术和装备制造企业之一的贝尔芬格水处理技术公司;巴安水务继去年成功收购德国KWI公司之后,今年4月签署了收购瑞士水务21.7%股权的备忘录,8月又签署了收购德国ItN公司的备忘录。
  分析人士认为,相比国内市场动辄15倍以上动态PE,海外资产估值更便宜,并购资产PE通常在10倍左右,EV/EBITDA在7倍左右;同时海外环保公司技术领先,盈利较为稳定。不过,海外市场偏于成熟期,业绩通常保持平稳,增速成长性较慢。
  以"资本换技术"是大部分国内环保企业开启海外"取经"之旅的初衷。博天环境集团副总裁姬俊彪表示,"现在经济发展太快,企业靠之前的增长模式跟不上时代需求。国际并购业务是博天集团未来的方向,公司将在小而精的企业方面下工夫,打造技术服务产业。"
  E20研究院执行院长薛涛表示,中国环保企业海外并购目前已经跨越了进口设备、技术的第一阶段,处于从国外直接并购企业获得技术和并购投资运营公司的第二阶段。第三阶段则是像西门子、GE等公司一样,凭借核心竞争力成为泛国际化公司,拥有技术研发、市场战略和设备制造全链条业务。不过,从目前的情况看,中国环保企业与海外公司相比还有较大差距。
  兴业证券研报认为,国有企业立足做大规模,倾向于并购投资运营公司;民营企业重视技术研发,优先考虑从国外直接并购企业获得技术。国外技术先进,应用市场相对饱和,有极强的输出欲望;国内市场技术相对不太成熟,引进国外先进技术应用到国内市场是双赢的选择。
  多家环保公司人士对中国证券报记者表示,海外并购面临的一大挑战是,并购重组后不同文化的企业之间如何融合、整合。高能环境修复公司总经理魏丽表示,缺乏对海外市场全面了解和认识,缺乏强有力的地方合作伙伴,缺乏同海外市场对接的渠道和桥梁,是目前企业走出去面临的主要问题。
   "PPP+PE"模式兴起
  在轰轰烈烈的并购大潮中,不少公司也在探索新的并购模式。
  复星集团董事总经理张富强表示,在PPP大潮下,衍生出一种新的投资模式,即"PPP+PE"模式。"复星集团现在有大量的PPP合同订单,就此衍生大量的投资业务。通过合同导入的方式扶持技术型企业,让这些企业快速成长,营业规模和行业利率得到提升。同时,这些企业又成为上市公司的并购对象,形成一个闭环。"
  作为"大金主",复星直接投资的环保企业不在少数。此前,复星已成为中山公用的第二大股东,博天环境的第三大股东。在PPP大潮下,复星集团成立了专业PPP股权投资平台星景资本,通融保险资金,以大规模、长周期、高稳定的资金作为保障,以PPP股权方式投资城市基础设施及水务环境领域的建设。
  截至今年5月,星景资本在全国范围内PPP储备项目规模达到近5000亿元,覆盖北京、天津、山东、河南、江苏、浙江、福建等多个省市,并与多个省级城市沟通落地省级母基金。
  今年5月,北控水务集团与星景资本在北京签署股权合作协议,成立北控星景水务股权投资管理有限公司,同时发起北控星景水务基金。
  "通过PPP合同导入,不少规模相对较小的技术型企业与大型产业投资者合作,企业品牌可以迅速成长。这实际上是另辟蹊径的快速成长。"张富强说。
  在生态建设领域,星景资本于2015年孵化了生态环境建设企业星景生态。第三批PPP示范项目DE涝洰河生态建设工程便是由星景资本和星景生态组成的互补性联合体中标。其中,星景资本发挥资本运作优势为项目融资,星景生态作为专业机构承担项目的施工建设和运营维护,两者密切合作,保障项目的"投资-融资-建设-运营维护"一体化顺利推进。
  "环保作为未来成长潜力很大的行业,资本市场将会有更多的并购手段呈现出来。"申港证券投行总经理魏庆泉认为,并购的根本方向应该基于产业的整合,并购不是花钱买资产、利润,而是并购细分产业,因此后期的整合很重要。
  "作为并购方的大型企业,要平衡好产业扩张和稳健经营的关系,过于追求一时的利润提高难以带给企业可持续发展,做好并购后的整合可以使后续发展更健康,并购也更有创造性。"魏庆泉说。

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【2016-11-25】【出处】证券日报
上海广东两地国资改革板块崛起 五类标的股勾画混改"第二季"
    目前,国企改革仍为市场可持续的主流热点,并且呈现向地方国企辐射传导的态势,新一轮"炒地图"浪潮再度来袭。据悉,上海、广东、山东、贵州等近30个省市均制定了相关方案和计划,改革内容包括加速重组调结构、清退落后产能、推进资产证券化和股权多元化等方面,地方国企改革步伐明显加快,改革红利有望进一步释放。
  在国企改革步入深化新阶段的背景下,除上海国资板块继续上涨外,广东国资板块昨日也迅速崛起,涨势更强于上海国资板块。
  具体来看,11月份以来,上海国资改革概念股表现抢眼,以华鑫股份(33.03%)、上海物贸(28.34%)、申达股份(22.97%)、上工申贝(18.29%)、新世界(16.33%)、城投控股(14.82%)、开创国际(14.01%)、第一医药(11.51%)为代表的龙头股月内涨幅均在10%以上,而广东国资改革概念股奋起直追,中金岭南(19.98%)、珠江钢琴(18.48%)、格力电器(17.77%)、广晟有色(17.47%)、广弘控股(13.91%)、广汽集团(13.06%)、广州发展(11.40%)等热门股月内累计涨幅也较为显着。
  昨日,上海国资板块整体表现虽弱于广东国资板块,但是龙头股华鑫股份强势涨停,申达股份大涨7.4%仍给上海国资改革概念股增色不少,而广东国资板块接棒,成为地方国资改革概念股的领头羊,板块内中山公用、格力电器、中金岭南、广晟有色、白云山等5只个股昨日涨幅均在1%以上。
  资金流向方面,昨日,广东国资改革概念股成为大单资金追捧焦点,中金岭南吸金12082.72万元,中山公用紧随其后,大单资金净流入7354.19万元,珠江钢琴大单资金净流入也在5000万元以上,达到5964.54万元。
  有分析人士指出,根据2016年国企改革样本显示,二级市场重组最多且对股价影响最大,地方国企改革热情更大,广东资本运作最多,上海重组最多。
  对于新一轮国企改革,申万宏源提出"三段论":2014年至2016年是制度设计期,"1+22"顶层设计完毕;2017年进入试点施工期,以点带面;2018年至2020年是全面铺开期,将掀起国企改革的高潮。
  国海证券也认为,目前,中央和地方混合所有制改革已经呈现多点开花的局面,后续有望进一步提速。当前国企混合所有制改革已在路上,发达地区如上海、深圳等地的改革有望率先取得突破。国企改革板块有望迎来较大主题性机会,建议关注:中国联通、中粮屯河、佳电股份、上工申贝等标的股。
  申万宏源则推荐五类国企改革标的股:1.重组预期、更换实际控制人和员工持股试点:中航机电、东方锆业、金自天正;2.国有资本投资公司:鲁信创投、*ST金瑞;3.整体上市的国企:云南能投、兰生股份;4.创新发展的国企:上海临港、中国核电;5.确定性高的壳资源:沙河股份、亚星客车。

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【2016-11-25】【出处】证券日报
三因素刺激券商股重回风口 近63亿元资金抢筹12只相关概念股
   在深港通开通在即、新股发行提速以及华安证券即将上市等三大因素刺激下,券商板块再次站上A股风口。太平洋、方正证券、广发证券、第一创业、兴业证券、长江证券等6只券商股月内涨幅均在10%以上,分别为:19.31%、18.16%、12.99%、12.03%、11.17%、10.79%。
  据证监会最新披露的公开信息统计,截至11月17日,共有10家券商在排队进行IPO。
  其中,中原证券首发申请已于今年11月9日获得证监会审议通过;财通证券、天风证券、中泰证券、长城证券、华林证券等5家券商的IPO申请已经获得受理;东莞证券、华西证券状态是“已反馈”;浙商证券和银河证券处于“预先披露更新”。未来随着这些券商的相继上市,相关影子股也值得重点关注。
  从券商影子股市场表现来看,昨日,吉林敖东、锦龙股份、东莞控股等3只个股强势涨停。由于持有广发证券股权,吉林敖东一直是市场上有名的券商影子股,第二大股东地位以及阳光产险举牌,均使吉林敖东成为沪深两市近期明星股之一。锦龙股份目前持有中山证券61.62%股权、东莞证券40%股权,东莞控股持有东莞证券股份20%股权,而东莞证券上市进程的提速,是市场追捧这两只个股主要原因,东莞证券已于近日收到《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。除上述3只个股外,辽宁成大、中山公用、泰达股份和哈投股份等个股昨日涨幅也均在3%以上,分别为:6.89%、4.87%、4.14%和3.39%。
  除了券商影子股外,受益国企改革华鑫证券借道上市的华鑫股份自11月22日复牌后已连续三日涨停,公司公告显示,拟以持有的房地产开发业务资产及负债作为置出资产并置入控股股东仪电集团持有的华鑫证券66%股权,同时拟以定向增发形式向公司置入飞乐音响持有华鑫证券24%股权,上海贝岭持有华鑫证券2%股权,本次交易不会导致上市公司控制权发生变化,实际控制人仍为上海市国资委。
  从月内资金流向来看,太平洋、江西铜业、广发证券、海通证券、兴业证券、吉林敖东、长江证券、申万宏源、国泰君安、招商证券、辽宁成大和中信证券等12只券商及券商影子股月内大单资金净流入额均在1亿元以上,分别为:14.84亿元、9.13亿元、9.13亿元、6.94亿元、4.50亿元、4.28亿元、2.93亿元、2.91亿元、2.86亿元、2.40亿元、1.55亿元和1.45亿元,上述12只个股月内累计吸金62.92亿元。
  对于整个券商板块的机会,民生证券表示,历年数据显示,四季度券商行情较为确定,基本都能获得绝对和相对收益;此外,目前券商股估值接近历史中枢,整体行业市净率在2.2倍左右,向上弹性空间较大,向下安全性较强,看好市场企稳下券商股的配置机会以及个股的交易机会。推荐综合实力强大、各项业务领先,转型财富管理的华泰证券、广发证券;在金融改革加速推进背景下,具有创新实力、特色经营的中小券商东吴证券、东兴证券。

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【2016-11-24】【出处】中国经济网
盘面追踪:参股券商板块表现抢眼 锦龙股份等涨停
  中国经济网北京11月24日讯 今日盘中参股券商板块表现抢眼,截止发稿,盘中锦龙股份、东莞控股、亚泰集团3股涨停,辽宁成大、国盛金控、中山公用、华茂股份等纷纷拉升,涨幅居前。
  消息面上,阳光产险举牌吉林敖东,或也是为了间接持有广发证券。而市场上不少上市公司持有券商的股权,成为券商影子股。

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【2016-11-22】【出处】中国证券网
盘面追踪:燃气水务板块飚升 国中水务涨7.70%
  燃气水务板块飚升,国中水务涨7.70%、中山公用涨4.45%、渤海股份涨3.85%、绿城水务涨2.43%、创业环保涨1.67%、首创股份涨1.17%。

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【2016-11-11】【出处】证券日报
国资改革成市场风口 上海等三区域概念股领涨吸金逾17亿元
  编者按:随着国企改革配套方案接连下发,地方国资国企改革进程也在持续加快。据悉,目前已有包括山东、江西、重庆等30个省市制定相关细化方案。近日国企改革概念股持续走强,昨日,上海、广东和江苏等三地的国资改革概念股表现抢眼,合计净流入资金达17.07亿元,其中,长江投资、上海凤凰、扬农化工、精华制药等相关概念股纷纷涨停。分析人士认为,新形势下央企兼并重组是国企改革与去产能、去杠杆、降成本的交叉点,后市有望继续引领市场。今日本文特对上述三板块及其龙头股进行梳理分析,以供投资者参考。
  上海国资 长江投资等3只个股昨涨停
  11月1日,上海市政协开展“深化国资国企改革,增强企业核心竞争力”年末专题考察。上海将继续提升国资国企的活力,聚焦整体上市公司,推进市管企业整体上市或核心资产上市,探索市值管理,运作“上海国企ETF基金”,筹建不良资产处置平台,促进国资合理流动。
  受此影响,月内上海国资概念股表现抢眼,《证券日报》记者根据Wind统计显示,在73只上海国资概念股中,月内股价实现上涨的个股有53只,占比72.60%。其中,第一医药、上海电影、上工申贝、上海凤凰等4只概念股期间累计涨幅超20%,分别为23.12%、22.07%、22%、20.01%,而上海三毛、城投控股、上海物贸、上海九百期间累计涨幅也均达到或超过10%,分别为11.28%、10.69%、10.47%、10%。值得注意的是,在月内股价实现上涨53只上海国资概念股中,长江投资、上海凤凰、上海三毛等3只个股昨日均实现涨停。
  资金流向方面,昨日板块整体呈现大单资金净流入态势,累计吸金3.45亿元。其中,长江投资大单资金净流入居首,达到12063.88万元,而浦发银行、上海三毛、上汽集团、国泰君安、城投控股、海通证券、强生控股、东方明珠、浦东金桥、申达股份等个股大单资金净流入均超2000万元。
  投资机会方面,长城证券表示,梳理了上海市国资委系统管理的国企以及旗下上市公司的改革、资本运作,建议关注四类上市公司:1.具有整体上市预期类公司:上海电气、云赛智联、申能股份、金枫酒业、兰生股份等;2.具有员工持股计划类公司:上汽集团、华域汽车、上港集团、上海建工等;3.治理结构改善公司:飞乐音响、嘉宝集团、上海医药、锦江投资等;4.壳资源公司:氯碱化工、三爱富、ST中企等。
  广东国资 三角度挖掘后市机会
  9月9日,广东省正式对外发布《关于深化国有企业改革的实施意见》(以下简称《意见》)。对此,东北证券表示,《意见》出台表明广东国改有望提速,广东积极探索改革创新模式,包括淡马锡模式、设立国有资本投资基金等(深圳酝酿1500亿元国企改革与战略发展基金),这些创新改革将成为市场关注的新出发点,广东也有望接棒上海,成为国改新龙头。
  投资策略方面,东北证券表示,建议从整体上市相关的壳公司、国有资本投运公司和创新发展类国企等三角度挖掘广东国资改革引发的后市机会,具体标的包括:沙河股份、深振业A、深深房A、广百股份、通产丽星、东莞控股、广州浪奇、广东鸿图、深纺织A、深深宝A等。
  二级市场上,《证券日报》记者根据Wind统计显示,在66只广东国资概念股中,昨日股价表现跑赢大盘的个股有30只,其中,宏大爆破大涨6.25%,东江环保(4.93%)、*ST星湖(4.59%)、国星光电(3.83%)、中金岭南(3.32%)、南玻A(2.68%)、沙河股份(2.59%)、通产丽星(2.44%)、白云机场(2.29%)、珠海港(2.11%)、特发信息(2.11%)和广东鸿图(2%)等个股涨幅也较为显着。
  资金流向方面,昨日板块整体呈现
  大单资金净流入态势,累计吸金4.75亿元。其中,中金岭南大单资金净流入居首,达到11643.32万元,而东江环保(8305.06万元)、珠江钢琴(5565.59万元)、南玻A(4865.2万元)、特力A(2793.53万元)、韶能股份(2741.81万元)、宏大爆破(2612.82万元)、中山公用(2506.71万元)、国星光电(2291.69万元)和广日股份(2208.79万元)等个股大单资金净流入均超2000万元。
  江苏国资 宝色股份月内股价飙升近六成
  《证券日报》记者根据Wind统计显示,在59只江苏国资概念股中,昨日股价表现跑赢大盘的个股有26只,其中,扬农化工、精华制药、宝色股份、常熟银行等4只个股实现涨停,无锡银行、江山股份涨幅也均超5%,分别达到6.57%、5.63%。另外,南纺股份、井神股份、南京化纤、联环药业、江苏舜天、汇鸿集团、亚星客车、江苏银行、创元科技、华泰证券、徐工机械、江苏有线等个股涨幅也较为显着。
  资金流向方面,昨日板块整体呈现大单资金净流入态势,累计吸金8.87亿元。其中,常熟银行、江苏银行、无锡银行大单资金净流入均在亿元以上,分别为2.66亿元、2.25亿元、1.36亿元,而华泰证券、徐工机械、扬农化工、江苏有线、井神股份、精华制药、汇鸿集团、江苏舜天、连云港、南京化纤和南纺股份等11只概念股昨日也获得超1000万元的大单资金追捧。
  从月内市场表现来看,上述个股中,宝色股份期间累计涨幅居首,达到59.51%,井神股份、南京港期间累计涨幅也均在10%以上,分别为12.83%、12.65%。
  据悉,10月19日,江苏省政府召开供给侧改革第六场新闻发布会,专题发布省内国企改革相关情况。据介绍,江苏大力推进国有资产资本化、证券化,下一步将利用好现有上市公司资源,推进竞争类企业实现整体上市;将在全省混合所有制企业中选择10户企业开展员工持股试点,并推广试点经验;“十三五”期间将完成改建或组建4户至5户省级国有资本投资公司和1户国有资本运营公司,2018年年底前全面完成“僵尸企业”出清。
  对此,分析人士指出,江苏省属国企目前资产证券化率不到15%,具有较大提升空间,相关国企有望陆续借助资本市场实现整体上市或围绕上市公司进行并购整合。目前金陵饭店、江苏舜天、弘业股份的总市值低于60亿元,均处于竞争性行业。金陵饭店集团与钟山宾馆集团都属于酒店餐饮行业,舜天集团与苏豪集团、汇鸿集团在纺织服装业务上有重合,同质化竞争较为严重,存在整合需求。

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【2016-10-26】【出处】华泰证券
中山公用(000685)2016年三季报点评:主业向好 积极推进PPP和整合资源
    业绩下降受广发证券业绩影响,各主营业务得到发展,符合预期
    公司发布2016年三季报,实现营业收入10.04亿,同比下降14.25%;归母净利润7.29亿,同比减少39.77%,收入和净利润的变化符合预期。公司营收下降主要因为水务业务,气候影响造成水务调度减少,售水量减少;2)营改增的影响。净利润同比下降的原因,主要是对广发证券的投资收益同比减少。经营活动现金流净额三季度为2.86亿,同比增长33.99%,主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加及购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。
    8月签订中山市黄圃镇污水PPP项目,填补公司空白
    公司签订《中山市黄圃镇污水处理厂网一体化PPP项目特许经营权协议》,该项目投资金额为2.63亿,总规划为10万吨,由TOT和BOT部分组成,合作期为25年,污水处理服务费单价为1.726元/立方米。该项目增厚公司业绩,利于推进中山市"污水一盘棋";且为公司首个PPP项目,积累了经验,填补了空白,利于公司拓展其他污水PPP项目,打开更大的市场空间。
    水务、农贸农批市场、垃圾焚烧、客运业务均取得进展
    1)公司目前设计日供水能力达235万立方米,设计日污水61万立方米,供水总量占中山市80%,占济宁50%;污水总量占中山市35%,济宁60%,且水费存在上调预期;2)农贸、农批市场业务已拥有31家综合性农贸市场,9000家商户,遍布18个镇区,批发业务占全市总量的70%,年交易额30个亿以上,并向"主动培育业态、与客户同发展"的市场经营模式的转型;3)天乙能源垃圾焚烧项目970吨/日,发电量约14万度以上/日,每年约增加6000万收入;4)客运服务至香港机场,有值机服务,故带来一定的团客增量。
    后续重点工作
    1)污水项目的整合还有空间,重点在中山市本地;2)天乙能源启动二期,做好前期准备工作,争取公司自主新建;3)寻找优质标的,加强项目沟通,方向为污水、固废、危废、餐厨垃圾等环保领域;4)重点参与PPP,加强与地方政府建立联系。
    中山公用各项主营业务均得到发展,给予"增持"评级
    公司积极发展主业,在供水、污水、农贸农批市场业务、垃圾焚烧、客运服务业务等多方面均取得进步,并通过收购工程能力,使公司不断向综合环境服务商迈进,减少对投资收益依赖;同时公司也在积极推动股权激励机制,提供员工工作积极性。我们对中山公用给予"增持"评级,预计2016-2018年EPS为0.67/0.74/0.82元。
    风险提示:存在投资收益占比大带来的业绩波动风险。
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【2016-10-24】【出处】中国债券信息网
12中山01(112123):公司债券付息公告
   特别提示:
  中山公用事业集团股份有限公司2012年公司债券(以下简称"本期债券")将于2016年10月31日支付2015年10月29日至2016年10月28日期间的利息5.50元(含税)/张。
  本次债券付息期的债权登记日为2016年10月28日,凡在2016年10月28日(含)前买入并持有本期债券的投资者享有获得本次利息款的权利;2016年10月28日卖出本期债券的投资者不享有本次派发的利息。
  一、债券基本情况
  1、债券名称:中山公用事业集团股份有限公司2012年公司债券
  2、债券代码:112123
  债券简称:12中山01
  3、债券利率、期限及规模:
  本期公司债券为固定利率债券,债券票面利率为5.50%,在债券存续期内前5年固定不变,期限为7年,附第5年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权,发行规模为人民币10亿元。
  4、债券起息日、付息日、付息方式:
  (1)起息日:2012年10月29日
  (2)付息日:2013年至2019年每年的10月29日为上一个计息年度的付息日(遇节假日顺延至其后第一个工作日,下同)。如投资者行使回售选择权,则其回售部分债券的付息日为2013年至2017年的10月29日。本期公司债券到期日为2019年10月29日,到期支付本金及最后一期利息。如投资者行使回售选择权,则其回售部分债券的到期日为2017年10月29日。
  (3)付息方式:本期公司投资者有权选择在本期公司债券第5个计息年度的付息日将其持有的债券全部或部分按面值(含当期利息)回售给公司。采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计息。每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息为投资者截至利息登记日收市时各自所持有的本期债券票面总额与票面年利率的乘积之和,于兑付日向投资者支付的本息为投资者截至兑付登记日收市时各自持有的本期债券到期最后一期利息及等于票面总额的本金。
  5、信用级别:经中诚信评估综合评定,公司主体信用等级为AA+,本期公司债券的信用等级为AA+.
  6、担保情况:中山中汇投资集团有限公司为本期债券提供全额无条件的不可撤销连带责任保证担保。
  7、上市时间和地点:本期债券于2012年12月11日在深圳证券交易所上市交易。
  8、本期债券登记、托管、代理债券付息、兑付机构:中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司。
  二、本次债券付息方案
  本期债券7年期品种债券"12中山01"的票面利率为5.50%,本次付息每10张"12中山01"派发利息人民币55.00元(含税)。扣税后个人、证券投资基金债券持有人取得的实际每10张派发利息为44.00元;扣税后非居民企业(包括QFII、RQFII)取得的实际每10张派发利息为49.50元。
  三、债券付息权益登记日、除息日及兑息日
  1、权益登记日:2016年10月28日
  2、除息日:2016年10月31日
  3、付息日:2016年10月31日
  四、债券付息对象
  本次付息对象为截止2016年10月28日深交所收市后,在中国结算深圳分公司登记在册的债券持有人。
  2016年10月28日(含)以前买入并持有本期债券的投资者享有获得本次利息款的权利。
  五、债券付息方法
  本公司将委托中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司进行本次付息。在本次派息款到账日2个交易日前,本公司会将本期债券本次利息足额划付至中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司指定的银行账户。中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司收到款项后,通过资金结算系统将本期债券本次利息划付给相应的付息网点(由债券持有人指定的证券公司营业部或中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司认可的其他机构)。债券持有人可自付息日起向其指定的结算参与人营业部领取利息。
  六、关于公司债券利息所得税的说明
  1、个人缴纳公司债券利息所得税的说明
  根据《中华人民共和国个人所得税法》以及其他相关税收法规和文件的规定,本期债券个人(包括证券投资基金)债券持有者应缴纳企业债券利息个人所得税,征税税率为利息额的20%。根据《国家税务总局关于加强企业债券利息个人所得税代扣代缴工作的通知》(国税函[2003]612号)规定,本期债券利息个人所得税统一由各付息网点在向债券持有人支付利息时负责代扣代缴,就地入库。如各兑付机构未履行上述债券利息个人所得税的代扣代缴义务,由此产生的法律责任由各兑付机构自行承担。本期债券利息个人所得税的征缴说明如下:
  (1)纳税人:本期债券的个人投资者;
  (2)征税对象:本期债券的利息所得;
  (3)征税税率:按利息额的20%征收;
  (4)征收环节:个人投资者在兑付机构领取利息时由兑付机构一次性扣除;
  (5)代扣代缴义务人:负责本期债券付息工作的各兑付机构。
  2、非居民企业缴纳公司债券利息所得税的说明
  根据《中华人民共和国个人所得税法》及其实施条例、《非居民企业所得税源泉扣缴管理暂行办法》(国税发[2009]3号)等规定,本期债券非居民企业(包括QFII、RQFII)债券持有者取得的本期债券利息应缴纳10%企业所得税,由本公司负责代扣代缴。代扣代缴具体安排如下:
  (1)截止2016年10月28日深交所收市后持有"12中山01"的QFII等非居民企业,请在本次债券兑息日(2016年10月31日)起7个工作日内,将应纳税款划至本公司指定银行账户,用途请填写"12中山01纳税款",由本公司向税务机关缴纳。税款划出后,请尽快与本公司财务部确认。
  账户名称:中山公用事业集团股份有限公司
  开户银行:中国建设银行中山分行
  账户号码:44001780352051335132
  咨询电话:0760-88380016
  咨询人:李艳霞
  邮寄地址:广东省中山市兴中道18号财兴大厦北座
  邮政编码:528403
  (2)请上述QFII等非居民企业在本次债券兑息日起7个工作日内,以专人送达或邮寄的方式,将填写完毕的附件表格《"12中山01"付息事宜之QFII情况表》(需加盖公章)、证券账户卡复印件(需加盖公章)、QFII证券投资业务许可证复印件(需加盖公章)等一并送交给本公司。信封上请注明"12中山01所得税资料"
  (3)如上述QFII等非居民企业已就本次债券利息纳税或进行了纳税申报,在本次债券兑息日起7个工作日内,除提供上述资料外,还应向本公司提供相关纳税证明文件(包括但不限于向中国税务机关缴纳了企业所得税的税收通用缴款书/完税凭证原件、向中国税务机关递交的企业所得税预缴纳税申报表原件、纳税依据),或者向本公司出具经合法签署的已就本次债券利息纳税或进行了纳税申报的声明原件,上述在规定时间内提供的资料经本公司审核同意后,将不再安排利息所得税的代扣代缴。所有文件请以专人送达或邮寄的方式在上述时间内送达至本公司。
  (4)如上述QFII等非居民企业未提供或逾期未提供资料及划出税款,由此产生的法律责任及税款滞纳金、罚款等(如有)由上述QFII等非居民企业自行承担。
  3、其他债权持有者缴纳公司债券利息所得税的说明
  其他债券持有者的债券利息所得税需自行缴纳。
  七、本次债券付息的相关机构
  1、发行人:中山公用事业集团股份有限公司
  联系人:梁绮丽电话:0760-89886813
  传真:0760-88830011
  地址:广东省中山市兴中道18号财兴大厦北座董事会办公室
  邮编:528403
  2、保荐人、主承销商:
  本期公司债券的联席保荐人:东海证券股份有限公司和广发证券股份有限公司。
  主承销商:广发证券股份有限公司
  联系人:但超、刘建
  联系电话:020-87555888
  邮政编码:510075
  3、托管机构:中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
  联系人:李燕群
  联系电话:0755-25938072
  地址:广东省深圳市福田区深南大道2012号深圳证券交易所广场22-28楼
  邮编:518038
  投资者可以到下列互联网网址查阅本付息公告:巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)
  八、备查文件
  中国证券登记结算公司深圳分公司确认有关付息具体时间安排的文件。
 

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【2016-10-10】【出处】东北证券
中山公用(000685)PPP、国企改、牵手复星
    中标首单PPP落地:2016 年7 月公司中标中山市黄圃镇污水处理厂网一体化PPP 项目,中标金额为2.63 亿元,并在8 月与黄圃住建局签署特殊经营权协议。其中,建设期1 年,项目合作期25 年,特许经营期内,污水处理服务费1.726 元/立方米,污水处理厂规划10 万吨/日,预计每年可给公司带来6000 余万元的收入。该项目作为公司第一单PPP 项目,同时也是中山市第一个镇区污水PPP 项目,有很好的示范作用,也有利于公司进军PPP 市场,发挥资本、运营和工程方面的优势。
    供水业务收入略减,但仍是公司主要现金流来源;投资收益大幅下降致使净利下滑:2016 年上半年,公司供水业务收入2.95 亿元,同比减少2.31%,其主要原因在于售水量减少。但供水业务收入仍占公司总收入的44.33%,是公司主要现金流来源。同期,公司实现净利润4.83 亿元,投资净收益4.56 亿元,分别同比下降49.33%和49.63%。
    复星成第二大股东,"产业经营+资本运营"双轮驱动发展:公司作为中山市唯一一家国有控股上市公司,2014 年8 月,大股东中汇集团成功引入复星集团,是广东省首批国企改革典范。同时,2014 年公司制定了"产业经营+资本运营"双轮驱动的发展战略,聚焦"环保+水务",外延并购加速。2015 年5 月,设立产业并购基金;15 年7 月,并购天乙能源,进军固废市场;16 年7 月,首个PPP 项目落地。
    估值与财务预测:预计公司未来三年的营业收入分别为14.30、15.60、17.10 亿元,归属于母公司的净利润能达到9.82、10.72、11.82 亿元,EPS 分别为0.67、0.73、0.80。买入评级。
    风险提示:金融投资风险;并购整合风险等。
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【2016-09-20】【出处】东兴证券
中山公用(000685)秉承双轮战略 加速增长可期
    报告摘要:
    环保板块,"水务+固废+工程"综合性平台初现。在维持珠三角地区区域性水务运营龙头地位的同时,公司近年来通过一系列并购活动,初步打造出"水务+固废+工程"的综合性环保平台。未来PPP 及跨区域环保项目一旦落地,将为公司带来新一轮增长契机。
    客运服务和市场管理板块,增长稳定利润优质。公司拥有中山至香港客运航线经营权,客源稳定,业务优质,毛利率一直维持在60%左右;定增农贸市场改造项目也在稳步推进中。未来两项业务仍将为公司贡献稳定利润。资本运营与主业形成良好协同。一直以来资本运营业务为公司水务环保主业提供了投融资和外延并购平台,具有良好协同作用;同时公司也在通过增强主业,改变对广发证券股权收益过度依赖的现状。
    我们认为公司的未来发展存在几大看点,值得关注:
    看点1:PPP 市场爆发,迎来高增长机遇。公司于近期中标第一个PPP项目,总投资2.63 亿。凭借在中山区域内的强势地位,公司在未来一段时间内大概率可以连续获得PPP 订单,业绩高增长可期;
    看点2:国有资产注入存在想象空间。作为国资委旗下唯一控股上市平台,公司是中山市国有资产证券化重要通道,控股股东中汇集团旗下资产可与公司业务形成良好协同,为国有资产注入提供巨大想象空间;看点3:借力复星,外延并购可期。作为第二大股东,上海复星对公司持股12.35%,并委派投资经验丰富的管理人员出任公司高管。借助复星资源进行外延并购值得期待。
    看点4:股权激励计划积极推进。公司股权激励计划申请已获相关部门批准,一旦实施将为公司发展带来积极意义。
    公司盈利预测及投资评级。预计16~18 年公司营业收入分别为14.55 亿元、16.51 亿元、18.16 亿元,每股收益0.63 元、0.71 元、0.72 元,目前股价对应P/E 分别为17.19 倍、15.19 倍、14.95 倍。给予"推荐"评级。
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【2016-04-25】【出处】上海证券报
中山公用(000685)短线或有一定的反弹 建议逢低适量关注
    公司目前主要从事生产供应自来水、污处理和农贸批市场经营、物业开发等几大主营业务。其2015年度每股收益为1.05元,动态PE10倍左右,具有一定的估值优势。从技术指标来看,该股短线或有一定的反弹,建议逢低适量关注。

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