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青岛双星[000599] 公司报道

			☆业内点评☆ ◇000599 青岛双星 更新日期:2017-05-26◇ 港澳资讯 灵通V7.0
☆【港澳资讯】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆
★本栏包括【1.业内点评】★

【1.业内点评】 
【2017-05-24】【出处】证券时报网
青岛双星(000599):非公开发行获通过
    青岛双星(000599)5月23日晚间公告,公司非公开发行A股股票的申请,获得证监会发行审核委员会审核通过。

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【2017-05-08】【出处】申万宏源
青岛双星(000599)2016年年报及2017年一季报点评:2016Q4业绩低于预期 2017Q1业绩符合预期 行业整合持续进行 有望成为国内轮胎新龙头
    公司发布2016 年报及2017 一季报:2016 年营业收入49.28 亿元(YoY+64.60%),归属上市公司股东净利润9534 万元(YoY+55.62%),收入及净利润大幅增长主要因为公司整合行业产能,实现轮胎产销大幅增长。2016Q4 归母净利润为1426 万元(YoY-25.45%%,QoQ-47.30%),扣非后归母净利润为-995 万元,低于预期,主要因为2016 年10 月起橡胶等原材料价格大幅上涨影响。2016 年公司非经常损益为3513 万元,其中收到政府补助3425万元。2017Q1 实现营业收入10.94 亿元(YoY+1.17%),归属上市公司股东净利润2462 万元(YoY+1.31%,QoQ+72.60%),符合预期。
    原料价格暴涨,2016Q4 业绩大幅受累。2016 年10 月至2017 年2 月,轮胎原材料价格大幅上涨,天然橡胶价格从去年10 月的11550 元/吨暴涨到2017 年2 月的20000 元/吨,涨幅达到73%;合成胶价格从9 月的11000 元/吨暴涨到23000 元/吨,涨幅达到109%。原材料价格暴涨,而轮胎价格传导相对滞后,2016Q4 业绩大幅受累。近期原材料快速下跌,二季度轮胎行业有望反转。天然橡胶价格从2 月份最高点的的20900 元/吨暴跌到目前的13900 元/吨,跌幅达到50%;合成胶价格从2 月份最高点的25100 元/吨暴跌到14300 元/吨,跌幅达到76%。轮胎价格下调速度相对滞后于原料下跌速度,二季度轮胎行业业绩有望迎来反转。
    设立产业并购基金,剑指海外优质标的。2016 年11 月22 日,公司公告出资9 亿元参与设立青岛星微股权投资基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。并购基金采用有限合伙企业模式,总规模不超过100 亿元,公司作为有限合伙人认缴9 亿元,青岛国信资本、青岛国际投资作为有限合伙人分别认缴3.95 亿元、5000 万元,青岛国投德厚、青岛国信创新作为普通合伙人分别认缴出资500 万元。据韩国消息,双星已收到债权人的不行权通知,锦湖轮胎优先购买权持有人放弃行使优先购买权,双星将成为锦湖轮胎最终购买者。青岛星微以9549.8 亿韩元收购Korea Development Bank 及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社6637 万股股份,占标的公司发行股份总数的42.01%。锦湖轮胎相比国内企业优势明显,如收购成功,双星有望成为国内轮胎新龙头。
    产能搬迁有序进行,黄岛新厂净利率大幅提升,“汽车后市场”布局值得期待。产能搬迁有序进行,新厂净利率大幅提升。搬迁后将建成400 万套全钢胎、600 万套半钢胎产能的智能样板工厂,净利率水平将比老厂大幅提升。公司采用O2O+E2E 的创新商业模式进军“汽车后市场”,目前正有序布局,初见成效。
    盈利预测及投资评级:业绩持续高增长,参与设立并购基金有望整合海内外优质资源,有望成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,维持2017-18 年盈利预测,新增2019 年盈利预测,预计17-19 年EPS 分别为0.23 元、0.39 元、0.45 元,对应17-19 年PE 分别为32 倍、19倍及16 倍。
    风险提示:国内外市场激烈竞争、行业整合不达预期、市场开拓不达预期。
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【2017-05-04】【出处】长城证券
青岛双星(000599)2016年年报及2017年一季报点评:成为锦湖轮胎最终购买者 有望成为全球领先轮胎企业
    投资建议
    公司2016年业绩增长55.62%。2017年一季度,在原料价格大幅上涨的背景下,公司业绩仍有小幅增长实属不易。公司成为锦湖轮胎最终购买者,有望成为全球领先轮胎企业。控股股东大比例参与定增,彰显发展信心。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.18、0.23、0.30元,对应PE分别为40X、33X、25X,维持“强烈推荐”评级。
    投资要点
    事件:公司发布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入49.28亿元,同比增长64.6%;实现归属于上市公司股东的净利润0.95亿元,同比增长55.62%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.67亿元,同比增长35.43%;实现基本每股收益0.14元。公司同时公布2017年一季报,报告期内,公司实现营业收入10.94亿元,同比增长1.17%;实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元,同比增长1.31%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.24亿元,同比增长0.84%;实现基本每股收益0.04元。
    轮胎行业需求向好,公司转型升级,推动公司2016年业绩增长:2016年,轮胎行业需求环境较好,其中:国内汽车产量同比增长14.46%,增速创近三年新高;汽车产量增长拉动轮胎需求提升,国内橡胶轮胎外胎产量同比增长8.6%;轮胎出口需求较好,国内充气橡胶轮胎出口量同比增长5.4%。2016年,公司加速推进"三化两圈"(市场细分化、组织平台化、经营单元化,服务4.0生态圈和工业4.0生态圈)的物联网战略,加速推进产品的差异化创新,加速推进全球化布局,加速推进经营单元公司化,特别是星猴战略和供给侧改革、转型升级,取得了较好的效果。报告期内,公司轮胎销量1152万条,同比增长50.09%,推动公司整体收入同比增长64.6%;但受原材料成本上涨和因搬迁导致橡塑机械外销收入减少的影响,公司整体毛利率为14.64%,较去年同期下降4.86个百分点;公司费用管控得当,期间费用率为12.67%,较去年同期下降4.56个百分点。2016年,公司轮胎销量增长,费用管控得当,推动公司归母净利润同比增长55.62%。
    原料价格大幅上涨,公司1季度业绩仍有增长实属不易:2017年一季度,公司实现收入10.94亿元,同比增长1.17%;报告期内,橡胶等原材料价格较去年同期大幅上涨,但由于公司全钢胎销售收入占比较大,全钢胎自去年11月以来也有大幅提价,因此公司销售毛利率仅较去年同期微幅下降0.34个百分点;报告期内,公司期间费用率继续下降,较去年同期下降0.72个百分点;2017年一季度,公司实现归母净利润2462万元,同比增长1.31%。今年春节后,橡胶价格已出现大幅回落,公司成本压力有所缓解,预计公司二季度毛利率会环比改善。
    成为锦湖轮胎最终购买者,有望成为全球领先轮胎企业:公司旗下产业并购基金拟收购韩国锦湖轮胎株式会社42.01%股份,目前锦湖轮胎的创始人家族未行使优先购买权,因此双星已成为锦湖轮胎最终购买者。锦湖轮胎是韩国第二大的轮胎生产企业,全球第十四大轮胎生产企业,公司全球化经营,其轮胎产品销往全球180多个国家。2015年,锦湖轮胎收入约168亿元人民币,为双星的5.6倍。青岛双星目前实力,不仅距离国际一线轮胎企业有较大距离,就是跟国内领先企业相比,也缺乏优势。如果成功收购锦湖,青岛双星竞争实力上将会迈上一个新的台阶,不仅取得国内领先,在国际市场上也有望取得一席之地,加快双星轮胎走向世界,助力公司实现全球化布局,推动公司跨越式发展,促进中国民族轮胎工业崛起。
    控股股东大比例参与定增,彰显信心对公司发展信心:去年8月,公司发布《非公开发行A股股票预案》,计划向包括控股股东双星集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行股票,其中双星集团认购比例不低于23.38%。本次募集资金总额不超过9亿元,全部投向双星环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0示范基地高性能乘用车子午胎项目及双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目。控股股东大比例参与定增,彰显信心对公司发展信心;募投资金用于引进高端智能化轮胎制造设备,将提升公司轮胎制造水平,增强产品竞争力。目前公司已向证监会提交该定增的《反馈意见回复》。
    风险提示:竞购锦湖轮胎失败;后市场进展不及预期;全钢胎行业景气下滑风险;定增延后的风险。
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【2017-04-29】【出处】中国证券报
青岛双星(000599)2016年净利润同比增长56% 
  青岛双星28日晚公告2016年年报,公司实现营业收入49.28亿元,归属于上市公司股东净利润为9533.89万元,分别同比增长64.60%和55.62%。公司转型成果显著,净利润连续三年实现大幅增长。
  公告称,公司积极探索轮胎工业转型发展新模式,通过加速推进"工业4.0"生态圈和"服务4.0"生态圈物联网战略,抢先转型、抢先创新、抢先从"汗水型"向"智慧型"转型。报告期内,全球第一个商用车子午胎"工业4.0"智能化工厂已全线投产;第一个乘用车子午胎"工业4.0"智能化工厂已开始建设。
  为加速物联网生态圈的落地,公司自2014年下半年以来积极探索新商业模式,实施"移动星猴战略",推出"移动星猴服务车",为客户提供轮胎安装、修补、保养等上门服务,在行业内首推"双星轮胎零延误救援服务"并创新推出"三免一诺"增值服务。公司拟在全国范围内布局"星猴快修"汽车后市场服务网络平台,以"半小时服务圈"为目标,通过线上电商平台导入需求,实现线上线下产品与服务相结合,引领行业和实现突破。通过打造"半小时服务圈",移动星猴服务为用户提供快速、差异化的产品及服务,实现网上统一接单、网下快速送达,快速移动支付,满足用户需求。
  公司还将通过产业并购的方式全力搭建海外发展新平台,截至目前,青岛双星参与设立的星微基金子公司拟收购锦湖轮胎42.01%股权事项进展顺利,优先购买权方并未在有效期内行使优先购买权。公司表示,如果并购成功,通过在品牌、产品、市场、生产方面的优势互补,可快速提升国产橡胶产业在全球的地位和形象,在世界上拥有更多的话语权。

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【2017-04-26】【出处】中国证券报
优先购买权持有人放弃行权 青岛双星(000599)成锦湖轮胎最终买家
  4月25日,中国证券报记者从青岛双星了解到,公司已于前日收到锦湖轮胎债权人通知,由于优先购买权持有人朴三求和朴世昌在优先购买权到期日前未能行使优先购买权,按股权购买协议的约定,青岛双星将成为锦湖轮胎最终买家。
  如果交易成功,这将成为继中国化工收购意大利倍耐力之后的第二起国际轮胎并购案。据了解,本次收购的主体是青岛双星参股的并购基金,在退出投资项目时,同等条件下,青双星将有优先受让的权利。因此,不排除收购成功后资产注入上市公司的可能性。
  非价格优势突出
  青岛双星表示,目前接到进入正式交割程序通知,双方均按照国际规范和之前达成的SPA协议进行。
  青岛双星此前公告显示,本次收购的主体是青岛双星的参股基金--青岛星微投资产业基金。该基金于2016年12月29日完成注册,其计划投资总规模为不超过100亿元,其中,青岛双星作为一般级LP拟认缴出资9亿元。本次42.01%股权拟作价约9549.81亿韩元,约合人民币57亿元。
  据了解,锦湖轮胎已有57年的历史,是韩国排名第二的轮胎企业,全球拥有包括韩国、中国、美国、欧洲5大研发中心,并在韩国、中国、美国、越南拥有8家工厂。
  早在2016年初,市场就传闻韩国产业银行等锦湖轮胎债权人将出售股份。2016年11月17日,锦湖轮胎将青岛双星、玲珑轮胎、印度阿波罗等5家公司列入买家名单。2016年11月26日,玲珑轮胎发布公告称,鉴于标的公司经营业绩亏损,公司最终决定终止参与该项目收购。
  据悉,最终投标的只有来自中国的三家公司,包括上海航天工业公司、江苏金浦集团、青岛双星,投标价格都在1万亿韩元左右,债权人最终选择了双星作为优先协商对象。
  锦湖轮胎债权人表示,虽然最后评标将价格作为主要因素,但同时考虑了非价格因素,包括未来业务计划和员工、管理等因素,债权人非常认可双星的行业影响力、整合能力及对未来的规划综合实力。
  这也就意味着债权人不仅仅考虑价格,也充分考虑了锦湖的发展和未来。这也许是双星能够成为优先协商对象的关键因素。
  产品互补程度高
  据介绍,锦湖的主要优势在轻卡胎,其产品性能和全球口碑都较为良好。锦湖也是韩国唯一一家生产战斗机轮胎的企业。但在卡客车轮胎方面,因为战略调整,其规模正在逐步减少。
  而双星的主要优势在卡客车轮胎。双星是中国五大卡客车轮胎厂家之一,特别是在矿山胎、中长途胎、中短途胎、城市公交胎等方面较为突出,也是目前世界上唯一一家生产专业消防轮胎的企业。但在轻卡胎方面,虽然几年来加大了研发和投入,并提出创乘用车安全轮胎第一品牌的目标,但其现有竞争力和规模明显不足。
  行业普遍认为,不仅双星转型和发展的经验可以更好帮助锦湖解决现在遇到的问题,而且可以在双方利益冲突最小化的情况下形成最佳的协同效应。
  打造全球高端品牌
  青岛双星表示,将在收购锦湖轮胎后充分发挥双星在中国市场的地位、优势和影响力,以及企业转型和智能制造方面的经验,尽早使锦湖中国轮胎的生产和经营恢复正常,并努力把锦湖轮胎打造成中国市场的高端品牌。
  青岛双星称,对于锦湖轮胎已有的优势产品,会尽快形成规模并推向市场。同时,双星将优先引入目前的车厂客户和线下经销商资源销售锦湖的产品。双星可以整合锦湖轮胎的原材料资源,进一步发展与供应商的合作关系,不仅可以更好地降低采购成本,而且可以提升订单响应速度。此外,锦湖在韩国的轮胎工厂将继续全力满足韩国客户的需要,包括现代、起亚、通用等主要汽车厂和替换市场。针对双星和锦湖在欧洲和中非等市场的不足,双星也将尽快制定相关计划,在充分发挥现有制造能力的基础上,探讨建立新的制造基地。
  青岛双星同时表示,即便拥有锦湖轮胎的控制权,也将保持锦湖轮胎的独立运营,并积极推进锦湖轮胎与现有员工续约。同时,将利用双方各自产品优势,发挥协同效应,尽早成为全球轮胎主要的竞争者之一。
  轮胎行业人士表示,双星收购锦湖轮胎,是中韩企业之间的正常商业行为,不仅遵守了国际规范,也选择了较佳的时机。双星将利用收购加快发展,并提升中国轮胎在全球的地位和影响力。当然,也将面临企业文化差异、锦湖经营治理等方面的问题。

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【2017-03-24】【出处】全景网
青岛双星(000599)收到土地补偿款6969.75万元
    全景网3月24日讯 青岛双星(000599)周五午间发布公告称,公司于3月22日收到由青岛市黄岛区国库集中支付中心拨付的部分土地补偿款人民币6969.75万元。上述土地补偿款按规定暂计入专项应付款科目,对公司2017年度的业绩暂无重大影响。
  公告显示,2013年12月6日,公司与青岛市黄岛区政府签署《青岛双星股份有限公司整体搬迁项目协议书》,协议约定:黄岛区政府同意本公司搬迁至董家口经济区后,将参照青岛市老化工企业搬迁的政策,积极为本公司争取最优惠的搬迁政策。

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【2017-03-24】【出处】中国证券网
青岛双星(000599)收到土地补偿款近7000万元
  中国证券网讯 青岛双星3月24日发布午间公告称,3月22日,公司收到由青岛市黄岛区国库集中支付中心拨付的部分土地补偿款6969.75万元。
  青岛双星表示,根据企业会计准则的相关规定,上述土地补偿款按规定暂计入专项应付款科目,对公司2017年度的业绩暂无重大影响。
  2013年12月6日,青岛双星与青岛市黄岛区政府签署《青岛双星股份有限公司整体搬迁项目协议书》,协议约定:黄岛区政府同意青岛双星搬迁至董家口经济区后,将参照青岛市老化工企业搬迁的政策,积极为青岛双星争取最优惠的搬迁政策。

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【2017-03-16】【出处】证券日报
青岛双星(000599)58亿元收购韩国锦湖轮胎
    3月13日,青岛双星股份有限公司(下称青岛双星)与韩国九大银行正式签署协议,以约9550亿韩元(折合57.58亿元)的价格收购其所持有的锦湖轮胎42.01%的股权。业内人士表示,锦湖轮胎曾位列全球排名前十位,双星轮胎则位居第34位。这次并购可谓"以小吃大"。根据交易协议,如果锦湖韩亚集团的会长朴三求30天内不行使优先回购权,双星就将成为锦湖轮胎最大股东。另外,通过此次并购,青岛双星或将新晋为中国最大的轮胎厂家。
    资料显示,锦湖轮胎是韩国八大集团之一锦湖韩亚集团下属的子公司,是韩国排名第二的轮胎企业。2015年锦湖轮胎在全球轮胎企业中位列第13名,销售收入达到222.8亿元。但随后因集团债务重组与中国市场销量大幅下降等原因,开始出现亏损。2016年1月份,锦湖轮胎的债权人宣布将出售其拥有的42.01%的股份。
    1月18日的最终轮投标中,锦湖轮胎正式确认双星为债权出让优先协商对象,并于2月份与双星签订股权买卖合同,随后就合同内容与朴三求进行协商定稿:朴三求拥有在30天之内按不低于双星的价格行使优先购买权的权利,是否行使优先购买权将成为此次并购成功的关键。
    值得一提的是,除青岛双星外参与竞标的公司外,还有上海航天工业集团有限公司和南京扬子石化金浦橡胶有限公司参与竞标。三家公司的投标价格都在10000亿韩元(折合59亿元)左右。
    记者了解到,尽管朴三求声称其已安排足够资金准备回购锦湖轮胎股份的债权人所持有股权。但业内普遍认为,朴三求或很难短时间内支付交易价10%即近1000亿韩元的定金。
    有业内人士表示,尽管并购仍存在不确定因素,包括朴三求的优先购买权利、中韩文化差异和锦湖中国本土化进程等问题。但本次交易将开启青岛双星与锦湖轮胎的全面战略合作,若交易成功双星将成为中国最大的轮胎厂家。
    青岛双星正逐渐将工作重点从轮胎业务逐渐转移至提供汽车后市场服务。
    记者了解到,锦湖轮胎全球拥有包括韩国、中国、美国、欧洲5大研发中心,并在韩国、中国、美国、越南拥有8家工厂,销售网络遍布全球;而双星是中国五大TBR(子午线卡车胎)厂家之一,其产品以耐磨、耐载、服务好在市场上享有很高的口碑。但在PCR(乘用车子午线轮胎)方面,虽然几年来加大了研发和投入,并提出创乘用车安全轮胎第一品牌的目标,但综合竞争力仍有待提高。
    事实上,2014年,青岛双星就在全球率先建设了轮胎全流程"工业4.0"智能化工厂, 并同时在中国建立开放的"服务4.0生态圈"和"工业4.0生态圈",是中国轮胎行业增长最快的企业之一。
    2016年8月份,青岛双星发布《非公开发行A股股票预案》,向其控股股东双星集团有限公司(下称双星集团)在内的不超过10名特定投资者募集了约9亿元资金,以作为2016年以来双星"服务4.0"等项目的制造。
    业内普遍认为,双星的转型和发展的经验可以更好地帮助锦湖解决现有的问题,两家轮胎企业可以在双方利益冲突最小化的情况下形成最佳的协同效应。未来,以双星在中国市场的地位及TBR的优势,加上锦湖在PCR的优势,可以直接晋身为中国最大的轮胎厂家,并有望向全球前五位冲击,以此提升中国轮胎在世界上的影响力。

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【2017-03-14】【出处】长城证券
青岛双星(000599)收购锦湖轮胎 勇于迎接机遇与挑战
    投资建议
    青岛双星旗下并购基金签署锦湖轮胎收购协议,一旦并购成功,对青岛双星将既是巨大的机遇,同时也带来巨大的挑战。我们认为,双方更大可能会实现优势互补,加快双星轮胎走向世界,助力公司实现全球化布局,推动公司跨越式发展,促进民族轮胎工业崛起。预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.25、0.34元,对应PE分别为58X、36X、26X,维持"强烈推荐"评级。
    投资要点
    事件:青岛双星接到其发起设立青岛星微股权投资基金中心(有限合伙)(以下简称"星微基金")的通知,星微基金控股子公司青岛星微国际投资有限公司签订了《股份买卖协议》,青岛星微国际投资有限公司将作为该《股份买卖协议》的买方,在约定的先决条件满足的前提下,出资9550亿韩元(约8.34亿美元),收购锦湖轮胎42.01%股权。如果收购成功,将取得相对控股地位。
    青岛双星收购锦湖轮胎对双方的意义:1、首先看青岛双星目前缺什么,锦湖轮胎有什么?国内轮胎行业在质量,技术上与国外轮胎企业距离在逐渐缩小,尤其是在中低端市场,已经与国外质量、技术接近。但在品牌、渠道、整车前装配套市场,差距巨大。青岛双星如果依靠自身力量,还需要比较长的时间去追赶。而锦湖轮胎在品牌、渠道、整车前装配套、国际市场布局方面,遥遥领先于国内轮胎企业。2、再看看锦湖轮胎缺什么,青岛双星又有什么?锦湖轮胎目前除了资金问题之外,股东非常分散(前两大股东是金融机构,合计持股不到30%),缺乏一个强有力的股东支持(沃尔沃在吉利收购之前,也面临同样局面)。此外锦湖轮胎虽然具备一定品牌力,也在全球做了布局,但距离国际一流企业,仍然有相当大的差距。未来轮胎市场,中国是最具潜力的市场,而锦湖轮胎在中国的竞争力并不十分突出。青岛双星的优势一个是依托国内资本市场所具备的强大资金实力,能够作为一个强有力的股东以支持锦湖的发展。另外相对于锦湖轮胎的优势就是贴近中国市场的本土化优势。3、如果青岛双星与锦湖双方能够取长补短,合作顺利,就有望协同发展,共同走向新的繁荣。。
    锦湖轮胎是韩国第二大的轮胎生产企业,全球第十四大轮胎生产企业:锦湖轮胎成立于1960年,是韩国第二大的轮胎生产企业,全球第十四大轮胎生产企业,公司全球化经营,其轮胎产品销往全球180多个国家。锦湖轮胎在全球有9个生产基地,分布在韩国(3个)、中国(4个)、越南(1个)和美国(1个);公司在全球拥有5个研发中心,分布在韩国(2个)、美国(1个)、中国(1个)和德国(1个);公司还拥有9个海外销售公司。目前,公司韩国地区轮胎业务收入占公司轮胎业务总收入的比例为32.7%,北美占22.7%,中国占12%,欧洲占14.5%,拉丁美洲占4.5%。锦湖轮胎全球化经营,是国际知名轮胎企业。根据2015年数据,锦湖轮胎收入约168亿元人民币,青岛双星收入为30亿元人民币,锦湖为双星的5.6倍。2015年,锦湖轮胎产能为6900万套,青岛双星为1080万套,锦湖为双星的6.4倍。青岛双星目前实力,不仅距离国际一线轮胎企业有较大距离,就是跟国内领先企业相比,也缺乏优势。如果成功收购锦湖,青岛双星竞争实力上将会迈上一个新的台阶,不仅取得国内领先,在国际市场上也有望取得一席之地。加快双星轮胎走向世界,助力公司实现全球化布局,推动公司跨越式发展,促进民族轮胎工业崛起。
    锦湖轮胎持续亏损,谋求股权转让:近年来,受困于债务重组和中国区业务下滑,锦湖轮胎经营业绩欠佳。2015年,锦湖轮胎实现营业收入30,404亿韩元(约168亿人民币),净利润-694亿韩元(约-3.8亿人民币)。公司营业收入持续三年下滑,净利润出现亏损。2016年前三季度,锦湖轮胎实现营业收入21567亿韩元,同比下降4.4%;实现净利润-549亿元,亏损幅度加大。2016年前三季度,公司中国区业务收入同比下滑14.6%,北美区业务收入同比下滑9.4%。锦湖轮胎持续亏损,其股东谋求股权转让。
    青岛双星通过旗下产业并购基金(星微基金)收购锦湖轮胎:2016年底,青岛双星出资人民币9亿元,作为一般级有限合伙人,与青岛国信资本投资有限公司、青岛国际投资有限公司、青岛国投得厚投资管理有限公司、青岛国信创新股权投资管理有限公司共同发起设立青岛星微股权投资基金中心(有限合伙)(简称"星微基金")。星微基金总规模不超过人民币100亿元,主要投资于国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域,其投资的部分优质资产将作为青岛双星进行行业整合的储备资源。
    风险提示:胎需求下降;最终收购结构存在不确定;中韩关系影响。
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【2017-03-14】【出处】申万宏源
青岛双星(000599)签订锦湖轮胎股权买卖协定 公司有望成为国内轮胎新龙头
    投资要点:
    公司公告:公司出资9 亿元参与设立的青岛星微股权投资基金中心作为买方与卖方代表Korea Development Bank 签订了《股份买卖协议》。协议主要内容为:在约定的先决条件满足的前提下,青岛星微以9549.8 亿韩元收购Korea Development Bank 及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社6637 万股股份,占标的公司发行股份总数的42.01%。优先购买权人(朴三求)根据优先购买协议享有该股权的优先购买权,优先购买权期限为优先购买权人收到优先购买权通知之日起30 天内。股份买卖的交割需在优先购买权人不行使优先购买权且《股份买卖协议》中约定的先决条件(包括政府批准等)得到满足或者放弃后进行。
    锦湖轮胎相比国内企业优势明显,如收购成功双星有望成为国内轮胎新龙头:1)韩国锦湖轮胎属于中高端品牌,市场优势明显:其原配轮胎占比高,向现代汽车、菲亚特、克莱斯勒、戴姆勒、大众汽车、宝马、雷诺、通用汽车等提供原配轮胎。2)全球化布局完整,规避各国“双反”:除中国地区外,韩国锦湖轮胎在韩国、越南、美国设有5 家生产工厂;3)研发实力强:在全球有5 个研发中心,分别布局在韩国(2 个)、美国、德国、中国。锦湖轮胎2014 年实现收入32 亿美元,EBITDA5.1 亿美元,净利润1.2 亿美元;2015 年因为受韩国工厂罢工(2016 年1 季度已解决)和中国市场销售下降的影响,实现收入26.88 亿美元,EBITDA3.01 亿美元,净利润-0.59 亿美元。在全球有5 个研发中心,9 家生产工厂,合计产能可达到6900 万套/年;其中3 个韩国工厂,位于光州、平泽和谷城,合计年产能3320 万条;4个中国工厂,位于长春、天津和南京,合计年产能2850 万条;1 个美国工厂,位于佐治亚州,年产能400 万条;1 个越南工厂,年产能330 万条。
    设立产业并购基金,剑指海外优质标的。2016 年11 月22 日,公司公告出资9 亿元参与设立产业并购基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。并购基金采用有限合伙企业模式,总规模不超过100 亿元,公司作为有限合伙人认缴9 亿元,青岛国信资本、青岛国际投资作为有限合伙人分别认缴3.95 亿元、5000 万元,青岛国投德厚、青岛国信创新作为普通合伙人分别认缴出资500 万元。
    产能搬迁有序进行,黄岛新厂净利率大幅提升,“汽车后市场”布局值得期待。产能搬迁有序进行,新厂净利率大幅提升。搬迁后将建成400 万套全钢胎、600 万套半钢胎产能的智能样板工厂,净利率水平将比老厂大幅提升。公司采用O2O+E2E 的创新商业模式进军“汽车后市场”,目前正有序布局,初见成效。
    盈利预测及投资评级:业绩持续高增长,参与设立并购基金有望整合海内外优质资源,成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,维持盈利预测,预计16-18 年EPS 分别为0.16 元、0.23元、0.39 元,对应16-18 年PE 分别为55 倍、38 倍及23 倍。
    风险提示:海外并购不及预期、原材料价格大幅波动、市场开拓不达预期。
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【2017-03-14】【出处】上海证券报
出价57亿元 青岛双星(000599)拟借道星微基金竞购锦湖轮胎
   青岛双星参股基金竞购韩国锦湖轮胎股权一事又有了新进展。青岛双星今日披露,3月13日,青岛星微国际投资有限公司作为买方与卖方代表Korea Development Bank签订《股份买卖协议》,在约定的先决条件满足的前提下,拟以约9549.81亿韩元收购Korea Development Bank及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社6636.88万股股份,占标的公司股份总数的42.01%。以1韩元兑0.006元人民币的汇率计算,该项收购约需耗资57亿元。
   这是一起被广泛关注的跨境并购。据公开资料,锦湖轮胎已有57年历史,是韩国排名第二的轮胎企业。在全球拥有包括韩国、中国、美国、欧洲等五大研发中心,并在韩国、中国、美国、越南拥有八家工厂。2016年初,市场传闻韩国九大银行(持有锦湖轮胎42.01%股权的债权人)欲出售锦湖的股份,包括青岛双星在内的多家轮胎企业参与角逐。
   青岛双星此前曾对此次收购进行过预公告。今年1月20日,公司披露,青岛星微股权投资基金中心投资决策委员会于1月11日审议通过了"关于参与收购韩国锦湖轮胎株式会社42.01%股份项目"事宜,并由其控股子公司星微国际在1月12日向卖方投行瑞信证券首尔分公司提交了《约束性报价函》。1月18日,星微国际收到了瑞信的通知,其已被选定为优先协商对象。
   另据查询,青岛星微是刚刚成立的新平台,于2016年12月29日完成注册,其计划投资总规模为不超过100亿元,其中,青岛双星作为一般级LP拟认缴出资9亿元,青岛国信资本作为一般级LP拟认缴出资3.95亿元,青岛国际投资作为一般级LP拟认缴出资0.5亿元,青岛国投得厚投资和青岛国信创新股权投资作为GP分别认缴出资500万元,其余资金根据需求向其他优先级LP 或其他合伙人募集。
   青岛双星最终有意将此项收购纳入上市公司体系。据披露,青岛星微投资产业基金的主要目的是为青岛双星参与行业整合创造更多机会,将主要投资于国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域,在以上行业内寻求并购整合的机会,有限合伙企业在退出投资项目时,同等条件下,青岛双星将有优先受让的权利。
   据公告,目前完成此项竞购的主要关卡包括:锦湖轮胎原主要股东是否行使优先购买权、有关部门的行政审核。

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【2017-03-14】【出处】中国证券报
青岛双星(000599)旗下并购基金 拟收购锦湖轮胎42%股权
  青岛双星3月13日晚公告称,公司参与设立的星微基金子公司与韩国锦湖轮胎的卖方代表签订了股份买卖协议。协议规定,在约定的先决条件满足的前提下,青岛星微国际投资有限公司以9550亿韩元收购Korea Development Bank及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社6636万股股份,占标的公司发行股份总数的42.01%。
  锦湖轮胎株式会社为韩国证交所上市公司。公开资料显示,锦湖轮胎是韩国第二大轮胎制造商,全球年产能约6000万条,在韩国、中国、美国和越南设有生产基地。

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【2017-03-14】【出处】证券日报
青岛双星(000599)旗下并购基金斥资逾57亿收购锦湖轮胎42.01%股权
     3月13日晚间,青岛双星发布公告称,公司接到青岛星微股权投资基金中心(以下简称"青岛星微基金")通知,其控股子公司青岛星微国际投资有限公司(以下简称"星微国际")在作为买方与卖方代表KoreaDevelopmentBank签订了《股份买卖协议》,在约定的先决条件满足的前提下,拟以954,981,296,316韩元(约57.57亿元人民币)收购KoreaDevelopmentBank及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社(以下简称"锦湖轮胎")42.01%股权。在筹备前后近五个月后,青岛双星离收购这家韩国第二大轮胎企业"咫尺之遥"。
    资料显示,锦湖轮胎是韩国八大集团之一锦湖韩亚集团下属的子公司,是韩国排名第二的轮胎企业。目前锦湖轮胎在中国拥有四家生产工厂,年生产规模达到3000万条左右,并在中国成立了五大销售地区。2015年锦湖轮胎在全球轮胎企业中位列第13名,销售收入达到222.8亿元。
    不过,从2016年初开始,市场便不断传出锦湖轮胎的主要债权人拟将出售其拥有的公司42.01%的股份,此后包括中国化工集团、德国大陆集团、法国米其林、普利司通等知名企业均传出有竞购意向。
    而青岛双星正式向市场表达收购意愿则要追溯至2016年11月,公司表示拟与青岛国信资本投资有限公司、青岛国际投资有限公司、青岛国投得厚投资管理有限公司、青岛国信创新股权投资管理有限公司共同发起设立产业并购基金--青岛星微基金,上述参与各方均为青岛国资委实际控制或参股公司。
    青岛双星表示,此次拟设立的产业并购基金采用有限合伙企业形式,并购基金的总规模不超过100亿元。本公司作为一般级LP拟认缴出资人民币9亿元,青岛国信资本投资有限公司作为一般级LP拟认缴出资人民币3.95亿元,青岛国际投资有限公司作为一般级LP拟认缴出资人民币5,000万元,青岛国投得厚投资管理有限公司和青岛国信创新股权投资管理有限公司作为GP分别认缴出资人民币500万元。
    值得注意的是,青岛双星公告明确表示,此次设立的百亿规模并购基金将以产业投资为导向,主要投资于国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域,并购基金设立完成后,可以通过并购基金在上述行业内寻求优质资产,部分优质资产可以作为公司进行行业整合的储备资源,为公司参与行业整合创造更多机会。
    虽然,青岛双星并没有明确设立如此规模的并购基金是为了收购锦湖轮胎,但是市场普遍认为其明显是有备而来。最终结果也如市场所料,青岛星微基金迅速完成注册登记,2017年1月11日便决定参与收购锦湖轮胎42.01%股份项目并由子公司星微国际提交报价函。
    在等待一周之后,1月18日,星微国际便被通知其被选定为"韩国锦湖轮胎株式会社债权人出售42.01%股份项目"的优先协商对象,买卖双方将按照项目流程推进相关股权买卖协议的协商和签署,此举基本意味着青岛星微基金在此轮竞购中胜出。
    但是青岛星微基金此次并购并非"高枕无忧",包括锦湖韩亚集团董事长朴三求的优先购买权利、中韩文化差异等因素都有可能"干扰"此次收购进程。
    不过,在被认定为锦湖轮胎股权出让优先购买人两个月后,青岛星微基金收购锦湖轮胎股权再进一步,正式与卖方签署股权转让协议,青岛双星离整合重组锦湖轮胎咫尺之遥。
    而对于此次收购锦湖轮胎股权,青岛双星内部人士此前在接受媒体采访时表示,本次交易不是传统意义上的并购,而是与锦湖轮胎的全面战略合作,若交易成功双星将成为中国最大的轮胎厂家。

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【2017-03-13】【出处】证券时报
青岛双星(000599):拟购韩国锦湖轮胎42%股权 或成第一大股东
    青岛双星(000599)3月13日晚公告,公司旗下星微基金的全资子公司13日与锦湖轮胎债权人签署协议,拟以9550亿韩元收购其持有的锦湖轮胎株式会社6636.88万股,占其发行股份总数的42.01%。据媒体报道,若锦湖轮胎会长朴三求先生30天内不行使优先购买权,则青岛双星将持有42.01%的股份成为锦湖轮胎第一大股东。公开信息显示,青岛双星于星微基金的出资比例为66.42%。

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【2017-02-27】【出处】海通证券
青岛双星(000599)绿色轮胎智能制造示范企业 设立并购基金竞购锦湖轮胎
    绿色轮胎智能制造试点示范企业。公司的轮胎产品主要是全钢子午胎和半钢子午胎,其中以全钢子午胎产品为主。自2014 年下半年以来,公司积极探索新的商业模式,在原有轮胎和机械业务领域基础上,推进市场的转型升级,实施“移动星猴战略”其中,“双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地--高性能子午线卡客车胎项目(一期)”于2016 年 5 月底建成并达到可使用状态,经过一段时间的试运行,2016 年7 月份正式投产。乘用车胎“工业4.0”智能化工厂正在建设之中,2016 年,双星被国家工信部评为轮胎行业唯一“绿色轮胎智能制造试点示范企业”。公司发布的2016 年度业绩预告,盈利9189.71 万元-11027.65 万元,同比增长50%-80%。
    设立产业并购基金,被选定为锦湖轮胎债权出让优先协商对象。2016 年第三次临时股东大会审议通过了《关于公司拟参与设立产业并购基金暨关联交易的议案》,同意公司出资人民币9 亿元,与青岛国信资本投资有限公司、青岛国际投资有限公司、青岛国投得厚投资管理有限公司、青岛国信创新股权投资管理有限公司共同发起设立青岛星微股权投资基金中心(有限合伙)。主要投资于国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域,在以上行业内寻求并购整合的机会。 2017 年1 月18 日,青岛星微控股子公司青岛星微国际投资有限公司收到通知,其被选定为“韩国锦湖轮胎株式会社债权人出售42.01%股份项目”的优先协商对象。
    搬迁转型升级,打造绿色轮胎工业4.0 示范基地。2016 年8 月25 日公司发布非公开发行预案,拟募集资金总额不超过9 亿元,扣除发行费用后用于双星环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0 示范基地高性能乘用车子午胎项目(600 万套半钢子午胎)及双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目(一期)。借助搬迁进行转型升级,公司轮胎产品及轮胎制造设备产品的生产工艺和性能指标将达到国际先进水平,有利于全面提升公司轮胎产品及轮胎制造设备产品的生产规模和研发能力,进一步优化公司产品的品种结构,促进公司产业结构调整及转型升级,增强公司在国内外市场的核心竞争力,提升公司行业地位。
    盈利预测与估值区间。我们预计公司2016~2018 年净利润分别为0.99 亿元、1.39 亿元、1.88 亿元,同比分别增长61.87%、39.82%、35.64%,摊薄后EPS 分别为0.15 元/股、0.21 元/股和0.28 元/股。参考同行业轮胎企业估值水平,给予公司2017 年45 倍PE,6 个月内目标价9.45 元,首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示:橡胶价格大幅波动的风险;国际贸易摩擦的风险。
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【2017-02-21】【出处】中国债券信息网
"16双星01(112337)"债券付息公告
   特别提示:
  债权登记日:2017年2月24日
  债券付息日:2017年2月27日(因2017年2月25日为休息日,故顺延至其后的第一个交易日)
  下一付息期起息日:2017年2月25日
  凡在2017年2月24日(含)前买入并持有本期债券的投资者享有本次派发的利息;2017年2月24日卖出本期债券的投资者不享有本次派发的利息。
  青岛双星股份有限公司(以下简称"本公司")于2016年2月25日发行的青岛双星股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期),(以下简称"16双星01"、"本期债券"、债券代码112337)至2017年2月24日将期满一年,本公司将于2017年2月27日支付自2016年2月25日至2017年2月24日期间(以下简称"本年度")的利息(因2017年2月25日为休息日,故顺延至其后的第一个交易日)。根据《青岛双星股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)募集说明书》和《2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)上市公告书》有关条款的规定,现将有关事宜公告如下:
  一、债券基本情况
  1、债券名称:青岛双星股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期).
  2、债券简称及代码:本期债券简称为"16双星01"、代码为"112337"。
  3、发行人:青岛双星股份有限公司。
  4、发行总额:本期债券的发行总额为5亿元人民币。
  5、债券期限和利率:本期债券为3年期固定利率品种,发行时票面利率为3.90%。
  6、债券形式:本期债券为实名记账式公司债券。
  7、计息期限:本期债券计息期限为2016年2月25日至2019年2月24日。
  8、付息日:2017年至2019年每年的2月25日为上一个计息年度的付息日(如遇法定及政府指定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个交易日;顺延期间付息款项不另计利息).
  9、兑付日:本期债券兑付日为2019年2月25日(如遇法定及政府指定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个交易日;顺延期间付息款项不另计利息).
  10、上市时间及地点:本期债券于2016年3月22日在深圳证券交易所上市交易。
  二、本期债券本次付息方案
  根据《青岛双星股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)票面利率公告》,本期债券的票面利率为3.90%,本次付息每手"16双星01"(面值人民币1,000元)实际派发利息为人民币39.00元(含税),扣税后个人、证券投资基金债券持有人取得的实际每手派发利息为人民币31.20元,扣税后非居民企业(包含QFII、RQFII)取得的实际每手派发利息为35.10元。
  三、本期债券债权登记日、付息日、除息日
  (一)债权登记日:2017年2月24日
  (二)付息日:2017年2月27日(因2017年2月25日为休息日,故顺延至其后的第一个交易日)
  (三)除息日:2017年2月27日
  四、本期债券付息对象
  本次付息对象为截止2017年2月24日下午深圳证券交易所收市后,在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司(以下简称"中国结算深圳分公司")登记在册的全部"16双星01"公司债券持有人。
  五、本期债券付息方法
  本公司将委托中国结算深圳分公司进行本次付息。
  在本次付息日2个交易日前,本公司将本次付息资金足额划付至中国结算深圳分公司指定的银行账户。中国结算深圳分公司收到款项后,通过资金结算系统将本期债券本次利息划付给相应的付息网点(由债券持有人指定的证券公司营业部或中国结算深圳分公司认可的其他机构).
  本公司与中国结算深圳分公司的相关协议规定,如本公司未按时足额将债券付息资金划入中国结算深圳分公司指定的银行账户,则后续付息工作由本公司自行负责办理,相关实施事宜以本公司的相关公告为准。
  六、关于缴纳公司债券利息所得税的说明
  (一)个人投资者缴纳企业债券利息个人所得税的说明
  根据《中华人民共和国个人所得税法》以及其他相关法规规定,本期债券个人(包括证券投资基金)投资者应缴纳公司债券个人利息收入所得税,征税税率为利息额的 20%。根据《国家税务总局关于加强企业债券利息个人所得税代扣代缴工作的通知》(国税函【2003】612号)规定,本期债券利率个人所得税统一由各付息网点在向债券持有人支付利息时负责代扣代缴,就地入库。
  (二)非居民企业缴纳中公司债券利息所得税的说明
  根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例,《非居民企业所得税源泉扣缴管理暂行办法》(国税发【2009】3号)等规定,本期债券非居民企业(含 QFII、RQFII)投资者取得的本期债券利息收入应缴纳 10%的企业所得税,由本公司负责代扣代缴。
  (三)其他债券投资者缴纳公司债券利息所得税的说明
  对于其他债券投资者,其债券利息所得税自行缴纳。
  七、本次付息相关机构
  (一)发行人:青岛双星股份有限公司
  联系人:李珂
  地址:山东省青岛市月亮湾路1号16楼董秘办
  联系电话:0532-67710729
  邮政编码π266400
  (二)主承销商:海通证券股份有限公司
  联系人:张海梅、郑云桥
  地址:北京市海淀区中关村南大街甲56号方圆大厦23层
  联系电话:010-88027168
  邮政编码:100044
  (三)托管人:中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
  联系部门:登记存管部
  联系电话:0755-25938043

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【2017-02-08】【出处】中国证券网
盘面追踪:橡胶制品板块涨幅居前 青岛双星涨8.52%
  橡胶制品板块涨幅居前,青岛双星涨8.52%、三角轮胎涨3.64%、玲珑轮胎涨2.23%,通用股份涨2.20%。

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【2017-02-06】【出处】全景网
青岛双星(000599)收到部分土地补偿款8000万元
  全景网2月6日讯 青岛双星(000599)周一午间公告称,2017年2月3日,公司收到由青岛市黄岛区国库集中支付中心拨付的部分土地补偿款人民币8000万元。根据企业会计准则的相关规定,上述土地补偿款按规定暂计入专项应付款科目,对公司2017年度的业绩暂无重大影响。

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【2017-01-23】【出处】申万宏源
青岛双星(000599)Q4业绩预告基本符合预期 被选为韩国锦湖优先协商对象
    公司发布2016 年业绩预告:2016 年归属上市公司股东净利润区间上调至0.92-1.10 亿元(YoY+50-80%),其中Q4 归母净利润区间1082-2920 万元(YoY-43~+153%,QoQ -60~+8%),基本符合预期。主要原因为:四季度原材料成本上涨超过价格上涨,盈利受到影响。
    公司公告:公司参与设立的青岛星微股权投资基金1 月12 日向韩国锦湖42.01%股权的卖方投行提交约束性报价,1 月18 日接到通知,被选定为优先协商对象。
    据韩国媒体报告:按照以前计划,一旦选出首选投标人,朴三求必须向韩国开发银行和其他债权人宣布他是否决定在一个月内买下这部分股权,并且在接下来45 天准备资金计划和首付款,并提供债权人。如果债权人审查其不能提供比首选投标人更高的价格,则收购权将返回青岛双星。
    锦湖轮胎相比国内企业优势明显:1)韩国锦湖轮胎属于中高端品牌,市场优势明显:其原配轮胎占比高,向现代汽车、菲亚特、克莱斯勒、戴姆勒、大众汽车、宝马、雷诺、通用汽车等提供原配轮胎。2)全球化布局完整,规避各国“双反”:除中国地区外,韩国锦湖轮胎在韩国、越南、美国设有5 家生产工厂;3)研发实力强:在全球有5 个研发中心,分别布局在韩国(2 个)、美国、德国、中国。(锦湖轮胎简介:2014 年实现收入32 亿美元,EBITDA5.1 亿美元,净利润1.2 亿美元;2015 年因为受韩国工厂罢工(2016 年1 季度已解决)和中国市场销售下降的影响,实现收入26.88 亿美元,EBITDA 3.01 亿美元,净利润-0.59亿美元。在全球有5 个研发中心,9 家生产工厂,合计产能可达到6900 万套/年;其中3 个韩国工厂,位于光州、平泽和谷城,合计年产能3320 万条;4 个中国工厂,位于长春、天津和南京,合计年产能2850 万条;1 个美国工厂,位于佐治亚州,年产能400 万条;1 个越南工厂,年产能330 万条。)
    设立产业并购基金,剑指海外优质标的。青岛双星出资9 亿元参与设立产业并购基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。并购基金采用有限合伙企业模式,总规模不超过100 亿元,公司作为有限合伙人认缴9 亿元,青岛国信资本、青岛国际投资作为有限合伙人分别认缴3.95 亿元、5000 万元,青岛国投德厚、青岛国信创新作为普通合伙人分别认缴出资500 万元。
    产能搬迁有序进行,黄岛新厂净利率大幅提升,“汽车后市场”布局值得期待。产能搬迁有序进行,新厂净利率大幅提升。搬迁后将建成400 万套全钢胎、600 万套半钢胎产能的智能样板工厂,净利率水平将比老厂大幅提升。公司采用O2O+E2E 的创新商业模式进军“汽车后市场”,目前正有序布局,初见成效。
    盈利预测及投资评级:业绩持续高增长,成为锦湖轮胎首选竞标人,参与设立并购基金有望整合海内外优质资源,成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,维持盈利预测,预计16-18 年EPS 分别为0.16 元、0.23 元、0.39 元,对应16-18 年PE 分别为50 倍、35 倍及21 倍。
    风险提示:国内外市场激烈竞争、市场开拓不达预期、收购锦湖仍有一定不确定性。
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【2017-01-23】【出处】长城证券
青岛双星(000599)业绩增长50-80%;竞购锦湖轮胎 布局全球化发展
    投资建议
    公司2016年业绩预计增长50%-80%。公司旗下基金竞购锦湖轮胎,布局全球化发展。控股股东大比例参与定增,彰显发展信心。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.25、0.34元,对应PE分别为53X、32X、24X,维持"强烈推荐"评级。 
    投资要点 
    事件:公司发布2016年业绩预告,公司预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润为9189.71万元-11027.65万元,同比增长50%-80%;基本每股收益约0.14元-0.16元。公司发布公告,其参与的产业并购基金,拟竞购韩国锦湖轮胎42.01%的股份。 
    轮胎行业需求向好,公司转型升级,推动公司业绩增长:2016年,国内汽车产量同比增长14.46%,增速创近三年新高。汽车产量增长拉动轮胎需求提升,去年前11月,国内橡胶轮胎外胎产量同比增长7.6%。轮胎出口需求较好,去年前11月,国内充气橡胶轮胎出口量同比增长5.9%。2016年,公司加速推进"三化两圈"(市场细分化、组织平台化、经营单元化,服务4.0生态圈和工业4.0生态圈)的物联网战略,加速推进产品的差异化创新,加速推进全球化布局,加速推进经营单元公司化,特别是星猴战略和供给侧改革、转型升级,取得了较好的效果。去年天胶价格坚挺,乘用车轮胎和卡客车轮胎在四季度均不同程度提价,公司成本压力有所缓解。以公司业绩预告中位数测算,公司去年四季度单季归母净利同比增长4.6%。 
    竞购锦湖轮胎,助力双星全球化布局:公司旗下产业并购基金拟竞购韩国锦湖轮胎株式会社42.01%股份,并被对方选定为优先协商对象。锦湖轮胎已有57年的历史,是韩国排名第二的轮胎企业,全球拥有包括韩国、中国、美国、欧洲5大研发中心,并在韩国、中国、美国、越南拥有8家工厂,销售网络遍布全球。锦湖轮胎2015年销售收入约32.4亿美金,全球排名第十三位,其收入规模是双星的数倍。锦湖轮胎由于债务重组、中国市场销量下降导致开工率不足等因素,2015年以来已出现亏损,其债权人计划出售其42.01%的股份。锦湖轮胎的主要优势在轻卡胎和乘用车胎,而双星的主要优势在卡客车轮胎,此番竞购若能成功,双方将在利益冲突最小化的情况下形成最佳的协同效应,并助力双星全球化布局。 
    控股股东大比例参与定增,彰显信心对公司发展信心:去年8月,公司发布《非公开发行A股股票预案》,计划向包括控股股东双星集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行股票,其中双星集团认购比例不低于23.38%。本次募集资金总额不超过9亿元,全部投向双星环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0示范基地高性能乘用车子午胎项目及双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目。控股股东大比例参与定增,彰显信心对公司发展信心;募投资金用于引进高端智能化轮胎制造设备,将提升公司轮胎制造水平,增强产品竞争力。目前公司已向证监会提交该定增计划的《反馈意见回复》。 
    风险提示:竞购锦湖轮胎失败;后市场进展不及预期;全钢胎行业景气下滑风险;定增延后的风险。
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【2017-01-17】【出处】证券日报
天然橡胶期货六日暴涨20.50% 25家券商力挺12只A股概念股
    近期,国内天然橡胶期货出现持续上涨的态势,1月16日,上期所天然橡胶主力合约价格达到21515元/吨,涨幅5.57%,成交量57.94万手,近6个交易日累计涨幅高达20.50%,创阶段新高。
  对此,市场普遍认为,近期天然橡胶价格出现大涨的逻辑主要有三方面:首先,供给方面,进入1月份以来天然橡胶主产国陆续进入停割期,新胶供应有望持续下降。目前国内青岛港保税区天然橡胶库存7万吨-8万吨,相比于2016年年初仍处于低位;需求方面,2016年下游乘用车以及重卡销量大幅好转,轮胎开工率非常好,天然橡胶需求量维持高位。供给趋紧叠加下游需求持续好转,天然橡胶在停割期间基本面看好。其二,近期泰国受到季风影响连降暴雨,多个杯粍、胶片和乳胶原料的主要供应区受灾严重,市场供应趋紧的预期助推天然橡胶价格上涨。第三,美元贬值助推天然橡胶价格上涨,具体来看1月5日以来美元指数跌幅累计超过1%,美元下挫利好天然橡胶等以美元标价的国际大宗商品价格,助推天然橡胶价格向上。 
  二级市场上,涉及橡胶概念的股票包括海南橡胶、中化国际、中鼎股份、宝通科技、海印股份、黔轮胎A、S佳通、青岛双星、回天新材、宏达新材、浙江龙盛、时代新材等12只。尽管昨日A股市场呈现大幅震荡整理,但仍有部分相关概念股表现活跃。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示,在昨日可交易的10只个股中,股价实现逆市上涨的个股有3只,分别为浙江龙盛(1.75%)、海南橡胶(0.84%)和中化国际(0.17%)。从资金角度来看,上述可交易的10只个股中,仅2只个股备受市场主力资金的关注,分别为浙江龙盛(7644.12万元)和宝通科技(418.9万元)。
  据《证券日报》记者不完全统计,1月份以来,中信建投、申万宏源、长江证券等在内的25家机构发布30份研报力挺橡胶板块投资机会。其中,申万宏源表示,一季度停割期间,天然橡胶新增供应持续下降叠加合成胶价格持续大涨,天然橡胶价格有望出现大幅跟涨,建议关注天然橡胶板块及主要标的:海南橡胶(业绩有望反转超预期)。
  中信建投则表示,丁二烯、天然橡胶和合成橡胶价格继续上行,建议关注中化国际等。

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【2016-11-24】【出处】全景网
华泰证券:青岛双星(000599)参设产业基金 整合国内外优质资源
    全景网11月24日讯  关于青岛双星(000599)参与设立产业并购基金,华泰证券日前发布研究报告指出,国内轮胎主要产能在山东东营,这部分产能利润率低,抗风险能力差,企业间互保严重,由于国内经济增速下滑,受互保企业拖累,资金链断裂,产能逐步退出。2016 年年底,又有一批新的银行贷款到期,预计又有新一批产能因为无法偿债退出。另外,山东省2016年起不再新增省内轮胎行业产能,国内轮胎供给收缩伴随行业集中度提升将成为未来发展趋势。
  该机构认为,公司设立并购基金,有望整合国内国外优质资源,成为国内前五规模的轮胎巨头。
  青岛双星日前发布公告称,公司出资9亿元参与设立产业并购基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。

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【2016-11-24】【出处】申万宏源
青岛双星(000599):设立产业并购基金 有望抓住行业整合契机 成为新龙头
    公司公告:公司出资9 亿元参与设立产业并购基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。并购基金采用有限合伙企业模式,总规模不超过100 亿元,公司作为有限合伙人认缴9 亿元,青岛国信资本、青岛国际投资作为有限合伙人分别认缴3.95 亿元、5000 万元,青岛国投德厚、青岛国信创新作为普通合伙人分别认缴出资500 万元。
    行业供需格局向好,集中度提升将是必然趋势,公司有望抓住机遇成为新龙头。国内轮胎主要产能在山东东营,这部分产能利润率低,抗风险能力差,企业间互保严重,由于国内经济增速下滑,受互保企业拖累,资金链断裂,产能逐步退出。2016 年年底,又有一批新的银行贷款到期,预计又有新一批产能因为无法偿债退出。另外,山东省16 年起不再新增省内轮胎行业产能,国内轮胎供给收缩伴随行业集中度提升将成为未来发展趋势。房地产带动重卡需求增加,今年8 月份货车限载新规发布,我国对货车非法改装和超限超载的治理进入新阶段,导致9、10 月重卡产量增长显着。从2015 年10 月1 日到2016 年12 月31 日,国家对购买1.6 升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策,该政策在明年大概率延续。公司设立并购基金有望整合国内国外优质资源,成为国内前五规模的轮胎巨头。
    产能搬迁有序进行,黄岛新厂净利率大幅提升,"汽车后市场"布局值得期待。产能搬迁有序进行,新厂净利率大幅提升。搬迁后将建成400 万套全钢胎、600 万套半钢胎产能的智能样板工厂,净利率水平将比老厂大幅提升。公司采用O2O+E2E 的创新商业模式进军"汽车后市场",目前正有序布局,初见成效。
    盈利预测与估值。业绩持续高增长,参与设立并购基金有望整合海内外优质资源,成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,下调盈利预测,预计16-18 年EPS 分别为0.16 元、0.23 元、0.39 元(下调前0.22 元、0.35 元、0.47 元),对应16-18 年PE 分别为56 倍、39 倍及23倍。

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【2016-11-23】【出处】申万宏源
青岛双星(000599)设立产业并购基金 有望抓住行业整合契机 成为新龙头
    公司公告:公司出资9 亿元参与设立产业并购基金,主要投资国内外轮胎、汽车及上下游相关行业领域。并购基金采用有限合伙企业模式,总规模不超过100 亿元,公司作为有限合伙人认缴9 亿元,青岛国信资本、青岛国际投资作为有限合伙人分别认缴3.95 亿元、5000 万元,青岛国投德厚、青岛国信创新作为普通合伙人分别认缴出资500 万元。
    行业供需格局向好,集中度提升将是必然趋势,公司有望抓住机遇成为新龙头。国内轮胎主要产能在山东东营,这部分产能利润率低,抗风险能力差,企业间互保严重,由于国内经济增速下滑,受互保企业拖累,资金链断裂,产能逐步退出。2016 年年底,又有一批新的银行贷款到期,预计又有新一批产能因为无法偿债退出。另外,山东省16 年起不再新增省内轮胎行业产能,国内轮胎供给收缩伴随行业集中度提升将成为未来发展趋势。房地产带动重卡需求增加,今年8 月份货车限载新规发布,我国对货车非法改装和超限超载的治理进入新阶段,导致9、10 月重卡产量增长显着。从2015 年10 月1 日到2016 年12 月31 日,国家对购买1.6 升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策,该政策在明年大概率延续。公司设立并购基金有望整合国内国外优质资源,成为国内前五规模的轮胎巨头。
    产能搬迁有序进行,黄岛新厂净利率大幅提升,“汽车后市场”布局值得期待。产能搬迁有序进行,新厂净利率大幅提升。搬迁后将建成400 万套全钢胎、600 万套半钢胎产能的智能样板工厂,净利率水平将比老厂大幅提升。公司采用O2O+E2E 的创新商业模式进军“汽车后市场”,目前正有序布局,初见成效。
    盈利预测与估值。业绩持续高增长,参与设立并购基金有望整合海内外优质资源,成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,下调盈利预测,预计16-18 年EPS 分别为0.16 元、0.23 元、0.39 元(下调前0.22 元、0.35 元、0.47 元),对应16-18 年PE 分别为56 倍、39 倍及23倍。
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【2016-11-22】【出处】招商证券
青岛双星(000599)调研简报:轮胎行业景气度回升 搬迁改造显著提升公司竞争力
    事件:
    近期我们调研了青岛双星,与公司高管就公司业务与行业近况进行了交流,交流要点如下。
    评论:
    1、轮胎行业落后产能淘汰加速,需求明显好转
    1) 轮胎行业从2013年高点掉下来,一直在底部。2016年来东营已经淘汰了当地30%的产能,东营轮胎产能占全国的40%以上,产能利用率50%不到。退出产能由于产品低端、资金匮乏,后续复产可能性小。2)自9月执行限载超载的道路运输新规后,重卡10月单月销量同比增长58%,销售情况远好于前9月,全钢胎需求明显提升。
    2、公司新任董事长管理经验丰富,公司盈利水平显着提升
    1)2013年4月青岛市政府委任原海尔高级副总经理柴永森担任双星集团及青岛双星董事长,柴总在海尔工作近30年,不仅对技术、外贸、市场、生产等环节认识深刻,更对兼并收购有深厚独特的见解。2)自从柴总继任公司董事长,公司盈利能力快速提升,毛利率由2013年的10%提升至2014、2015年的14%、19%,远高于行业平均水平,产能搬迁和改造过程并没有对利润造成冲击。
    3、美国双反调查对公司影响甚微,无需过于担心
    1)2016年6月28日,美国商务部宣布对进口自中国的卡车和公共汽车轮胎作出“反补贴”调查肯定性初裁。公司生产的全钢胎出口至美国的收入占公司收入的3%不到,占比较小,容易消化掉,但是国内很多其他同行出口美国数量较大,会因此受到拖累牵连;2)2015年一整年轮胎行业产能削减很多,双反对整个行业的影响不如以往那么严重;3)双反调查出来后公司还是会有个别品种的高端产品出口到美国,依然会有盈利。等仲裁结果出来后才会往前追溯征税,之前的一个月一定是要补缴税的,在第二和第三月之间可能不需要征税,仲裁结果发布时间还有很大不确定性。
    4、当前行业产能过于分散,未来2年轮胎行业集中度有望提升
    我国轮胎行业50%产能集中于山东省,山东省40%产能都位于东营市,单个企业产能多在100万条以下,行业集中度偏低。行业低端产能过剩,高端产能严重不足,缺乏高端产能、资金实力匮乏的企业近2年会加速淘汰步伐。业内互相担保现象频繁,抗风险能力差,若一家企业破产会牵连许多同行公司受到影响,因此随着车企对轮胎性能要求的提升、低端产品议价能力削弱,落后产能有望加速退出行业,国内轮胎行业集中度必将大幅提升。
    5、投资建议
    看好2017年轮胎行业底部反转,首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。预计2016-2018年EPS分别为0.15元、0.21元、0.32元。
    风险提示:天胶价格大幅反弹、市场竞争加剧导致产品价格下滑。
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【2016-11-11】【出处】中国证券报
青岛双星(000599)创10个月新高
   在持续窄幅震荡半月有余后,本周二起,青岛双星开始逐步走高,昨日小幅低开于7.97元,在三波明显的拉升走势后,10时40分股价上封涨停。仅午盘收盘前两度开盘,其后一直封死涨停直至收盘,收报8.82元,上涨9.98%,创下了1月19日以来新高。成交额明显放量,以6.37亿元刷新2015年12月28日以来的单日成交新高。
  不过就在股价大幅上涨的同时,机构投资者却逢高离场。交易公开信息显示,昨日卖出青岛双星金额前五的席位当中,第一位和第三位均为机构席位,但金额都相对较小,分别卖出870万元和659万元,其余卖出席位金额也较小。相比之下,买入前五席位的买入力度明显较大,居于第一位的是活跃游资席位广发证券江门广场营业部,买入金额达6703万元,其余席位金额也都在1200万元以上。
  青岛双星近期的活跃表现与地方国企改革陆续进入政策落地期的利好有关。在国企改革步伐加快的背后,以混合所有制为导向的市场化兼并重组也有望加速,包括整体上市以及整合重组都是地方国企改革的主要方向。但分析人士指出,短期连续冲高需看续量能能否持续跟进,投资者不宜盲目追高。

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【2016-11-10】【出处】中国证券网
盘面追踪:化工材料板块现涨停潮 杭州高新等4股涨停
  化工材料板块现涨停潮,杭州高新、美达股份、通用股份、青岛双星涨停,川环科技涨8.40%、三角轮胎涨8.39%、玲珑轮胎涨7.07%、国风塑业涨6.55%、横河模具涨5.98%。

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【2016-11-09】【出处】民生证券
青岛双星(000599)下游需求向好 行业利润改善
    一、事件概述
    10月重卡汽车销量与去年同比猛增49%,市场预期10月汽车整体销售同环比维持涨势。同时,1.6及1.6以下小排量汽车购置税减半政策将在12月31日截止,消费者集中购车明显,拉动对轮胎需求。
    二、分析与判断
    汽车销量增长带动轮胎需求增加,行业利润改善
    今年1-9月,我国汽车销量1936.04万,同比增长13.17%,增幅较1-8月提高1.74个百分点。新车销量的增长带动配套轮胎需求的增加,按照乘用车与轮胎的配套比例1:5、商用车与轮胎配套比例1:11估算,前9个月新胎需求量超过1亿条。同时,截止9月我国机动车保有量达2.8亿辆,国内轮胎替换市场依旧较大,并且需求维持增长。轮胎行业在整体需求增加的带动下,行业的利润也得到明显改善。
    与平安银行成立产业基金,银企合作强强联手
    当前我国轮胎行业产能过剩严重,行业集中度低,随着供给侧改革的不断深入,淘汰落后产能迫在眉睫,行业整合预期强烈。双星集团与平安银行签署战略合作协议,共同发起成立轮胎行业产业基金,双方依靠雄厚的资金、技术、渠道、平台等优势有望在未来行业整合期间占得先机。
    二次创业,加速推进“三化两圈”
    公司借力青岛市委市政府对国有老企业“腾笼换鸟、凤凰涅槃”的部署,以商业模式创新为中心,推进“三化”战略,实践工业4.0。加速推进“三化两圈”产业物联网战略,创造以汽车后市场为核心的“服务4.0”生态圈和建立以轮胎及智能装备为核心“工业4.0”生态圈。公司前三季度净利8100万,同比增加超92%,得益于“三化两圈”取得的较好效果。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2016~2018年EPS分别为0.19元、0.29元、0.42元,对应PE分别为40倍、26倍、18倍。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示:
    原料价格大幅波动;双反政策范围扩大;行业去产能不及预期。
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【2016-11-01】【出处】申万宏源
青岛双星(000599)2016年三季报点评:Q3业绩符合预期 轮胎行业结构性复苏 15.2亿补偿款全部到账
    2016 年前三季度业绩符合预期。前三季度实现营业收入36.79 亿元(YoY +70.29%),归属母公司净利润8108 万元(YoY +92.43%),扣非后归母净利润为7677 万元(YoY+153.33%);其中三季度实现收入12.22 亿元(YoY+90.46%,QoQ-11.20%),归属母公司净利润2706 万元(YoY+70.30%,QoQ-8.95%),业绩增长符合预期;公司业绩大幅增长在于:1)下游需求持续向好,公司轮胎销量保持稳定;2)公司加速推进产品差异化,提升产品盈利能力;3)星猴战略有序进行,持续布局后市场已见成效。
    需求向好,行业整合持续进行,轮胎行业结构性复苏。供给端:我国轮胎行业中近50%的产能分布于山东,利润率低,抗风险能力差,企业间互保严重。由于国内经济增速下滑,被担保企业拖累,出现资金链断裂,产能逐步退出。需求端:1-9 月汽车产量同比增长超过10%,远高于去年的4.7%的增速;国内货车产量222.03 万辆,同比增长7.31%,其中重卡产量48.69万量,同比增长20.96%,主要因为:1)小排量乘用车购置税减半政策刺激半钢胎需求增加;2)8 月份货车限载新规发布,我国对货车非法改装和超限超载的治理进入新阶段,导致重卡需求增加。2016 年1~8 月,国内半钢胎累计出口同比增长6.6%,全钢胎累计出口同比增长8.94%。目前国内半钢胎开工率稳定在73%左右,全钢胎开工率在69%左右。
    搬迁补偿款部分冲抵固定资产净值损失,其余有望记入非经常性损益,非公开发行再出发,后市场布局有序进行。2015 年12 月到2016 年9 月,公司共收到土地补偿款人民币15.2 亿元,暂记于公司专项应付款科目。因公司实施环保搬迁升级,淘汰原有厂区部分固定资产,资产净值合计约4.62 亿元。此次淘汰固定资产净值损失从土地补偿款中抵充,剩余补偿款未来有望记入非经常性损益。新非公开发行预案大股东双星集团认购本次最终发行股票总数的比例为不低于23.38%,维持目前比例,其他资金向市场非公开发行,发行底价6.35 元/股,拟募集资金总额9 亿元。另外,公司采用O2O+E2E 的创新商业模式进军“汽车后市场”,目前正有序布局,初见成效。
    盈利预测与估值。业绩持续高增长,公司产能搬迁有序进行,有望成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,暂不调整盈利预测,预计16-18 年EPS 分别为0.22 元、0.35 元、0.47 元,对应16-18 年PE 分别为35 倍、22 倍及16 倍。
    风险提示:国内外市场激烈竞争、原材料价格大幅反弹、市场开拓不达预期。
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【2016-10-13】【出处】安信证券
青岛双星(000599)2016年三季报点评:三季报延续高增长 公司综合竞争力日益增强
    事件:公司公告前三季度业绩预告,预计1-9 月实现归属于上市公司股东的净利润7584.07 万元~8426.74 万元,同比增加80~100%。三季报业绩预告符合预期。
    三季报延续高增长,公司综合竞争力日益增强:经历了上半年下游积极补库存后,三季度轮胎行业整体景气度环比有所下滑。但公司Q3依然复制了上半年较高的利润增速,主要是由于公司顺应国家供给侧改革的政策,抓住中国轮胎行业的转型契机,整合经营遇到困难的轮胎公司,提前积极淘汰落后产能和落后产品,加快进行环保搬迁,进行产品结构优化调整,实现转型升级,加速推进“三化两圈”(市场细分化、组织平台化、经营单元化,服务4.0 生态圈和工业4.0 生态圈)的物联网战略,加速推进产品的差异化创新,加速推进全球化布局,加速推进经营单元公司化,特别是星猴战略和供给侧改革、转型升级,取得了较好的效果,公司的综合竞争实力不断增强。
    定增建设绿色轮胎及自动化设备项目:公司近期发布非公开发行预案,拟募集资金总额不超过9 亿元,发行股票数量不超过1.8 亿股,用于环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0 示范基地高性能乘用车子午胎项目及双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目(一期)。这两大项目达产后,公司轮胎产品及轮胎制造设备产品的生产工艺和性能指标将达到国际先进水平,有利于全面提升公司轮胎产品及轮胎制造设备产品的生产规模和研发能力,进一步优化公司产品的品种结构,促进公司产业结构调整及转型升级,增强公司在国内外市场的核心竞争力,提升公司行业地位。
    轮胎行业供给侧改革迫在眉睫,产业资本点石成金的好机会已经悄悄到来:轮胎行业已艰难维系2 年多,行业内多数企业经营压力大,产业资本点石成金的好机会已经悄悄到来,我们认为目前是产业雄厚资本介入的好时机,看好青岛双星在供给侧调整中受益:1)行业景气底部扩张:公司目前资产负债率低,手握大笔现金(土地补偿款+股权融资),并有望借助银行支持。目前阶段优选行业内最优秀的低估值标的廉价收购,景气底部增加弹性。2)不良资产改善:公司管理层擅长经营(董事长曾把海尔洗衣机从破产带到全球第一),入主双星后改造效果明显,后续通过资金、信誉、管理、质量标准输出有望明显改善企业盈利能力。3)业务改善能力强,成功改造破产企业德瑞宝,与恒宇科技形成战略合作:德瑞宝原为轮胎行业的前10 大企业,15 年2月因经营不善宣告破产。公司为弥补搬迁的产能不足,暂时租赁德瑞宝的轮胎产能,这块业务使得双星在搬迁年继续获得盈利增长。另外,双星与另一家轮胎大企业恒宇科技成立合资公司。我们认为未来行业整合将加速,而公司将成为行业整合的领军者之一。
    公司工业4.0 厂区二季度投产,盈利能力将大幅增强:双星董事长柴永森是当年海尔的整合领军者。柴总入主双星后在14-15 年轮胎业下行的背景下,逆势实现净利润率从0.3%上升至1.7%并在企业搬迁的过程中完成盈利的翻倍增长。我们看好公司未来在行业整合和盈利改善中的能力。15 年搬迁致双星仅有老厂200 万条产能生产(开工率不足50%),16 年二三季度工业4.0 标准新厂约280 万装臵将逐步投产,我们判断公司经营性盈利16-17 年将快速增长。暂不考虑增发摊薄,我们预计16-18 年的EPS 分别为0.24,0.42,0.62 元,维持买入-A 评级,目标价10 元。
    风险提示:行业需求持续低迷,国外市场继续双反
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